⭐訂閱每週【🔗投資週報】：即時行情分析不漏接 美股的下跌是因為戰爭嗎？是利率開始發力了。 自從伊朗襲擊發生後，以色列連開三天會商討反擊策略。不過同時，資產市場先扛不住了，黃金、原油、BIT幣以及美國三大股指紛紛下跌。讓人不得不聯想兩者之間的聯繫。 📢“世界大戰”只是博人眼球 在《伊朗釋放煙火》一文中提到，市場擔心的是世界大戰的發生，然而伊朗和以色列的行動相對克制，雙方都表示不希望發展成全面戰爭。同時在外部各方的限制下，發生世界大戰的可能性極低。 對第三次世界大戰的談論更多的流傳在社群媒體上，相比於恐懼，人們反而是好奇居多。這也被一些“無良”的人所利用。其中最有名的就是川普。 製造戰爭焦慮已經成為川普競選團隊的慣用策略，每當巴以和俄烏戰場出現新的變化，川普便會嘗試將輿論導向第三次世界大戰。 例如上週二，就在伊朗宣佈反擊之後，川普在自家“真理社交”平臺發佈推文，只有簡簡單單的三個詞“World War III”。其中譴責拜登不作為的意思再明顯不過了。川普在集會演講中常說的一句話是，如果他成為總統，將在一天之內解決戰爭。明裡暗裡都在指責拜登政府將美國拖入戰爭泥潭，而他自己是唯一能夠阻止第三次世界大戰的總統候選人。 不過從效果來看，拜登的支持率反而已經追平，金融市場更是沒有掀起什麼波瀾。可能也就只有川普的“信徒”才會跟著嗷兩嗓子。 📢高利率的負面影響顯現 由於以伊雙方的克制，黃金與油價失去了上行動力，開始高位震盪。高利率的負面作用終於開始釋放威力。同樣的情況也出現在美股頭上。 美國30年期國債利率 vs 標普指數 有圖可見，一般來說，美債利率和標普指數呈現負相關。不過從今年年初開始，美股卻在和利率同漲，價格與價值之間存在背離。只不過當時多數投資者對此並不以為意，AI的熱潮已經蒙蔽了很多人的雙眼。 僥倖心理是投資者難以避免的偏差。當一個好消息和一個壞消息同時擺在面前時，投資者總是將更多的心思放在好消息上，而忽略壞消息。因此資產市場的上漲往往平緩穩步，但下跌卻是一蹴而就。這就好比吹氣球，吹起來的時候，很慢很艱難，但氣球的破裂卻僅發生在一瞬間。 目前的股市中，壞消息就是高利率，一方面限制消費需求，蘋果和特斯拉之所以大跌，很大程度上是因為耐用品的需求不佳；而另一方面便是估值下滑，折現率的提高自然會讓資產普遍縮水。只不過，此前市場更關注AI等熱門賽道的好消息，忽略了高利率的壞消息。 📢AI的源頭出了問題 這兩天，AI板塊的股價表現已經大不如前。尤其是在美國發佈高通膨資料後，AI隨大盤開始下滑。不僅如此，AI的上游產業已經開始失利。 AI的上游是晶片，晶片的上游是晶圓代工，而晶圓代工的上游便是晶片製造設備，而光刻機便是晶片產能的瓶頸。不過歐洲光刻機龍頭ASML昨日發佈了財報，一季度訂單遠遜於預期，環比大降61%。這個壞消息令整個AI板塊承壓，就連Nvidia都未能避免股價的大跌。 今天即將發佈的台積電財報非常重要，作為Nvidia指定晶圓代工廠，台積電的一季度表現以及二季度前瞻指引將決定AI板塊能否反彈。短線交易者需要重點關注。 不過如果將時間再拉長，目前AI板塊的確存在大幅回檔的可能。 那指 vs BIT幣 回顧2022年11月，美國股市全面下跌，當時一個顯著的特點便是美國科技板塊與BIT幣價格開始呈現同漲同跌的現象。這是因為市場已經不受基本面控制，僅憑藉市場情緒決定價格。 NAS100日線圖 從那指日線圖來看，現價已經觸及斐波那契0.236回檔線，一旦跌破，頭部成型便是空頭回檔的信號。如果下週各大科技股的財報表現不佳，疊加高利率的影響，那指可能會回到17000下方。不過這一波回檔可能不會很重，支撐位置目前關注16800附近。因此交易策略應該以突破看空為主。突破位置在17500，可以配合四小時級別CCI趨勢指標下穿-100的空頭信號。 今日關注資料 22:00 美國3月成屋銷售總數年化 21:15 & 23:00 聯準會官員威廉姆斯和博斯蒂克發表講話 待定 G20財長與央行行長會議 歡迎追蹤我們的IG 🔎 acy_securities_zh 查看更多市場分析、國際熱點、投資教學 👉【訂閱電子報】- 獲取每週關鍵投資電子報 👉【免費參與線上課程】- 專業分析師帶你分析市場、解析財報 👉【領取高達$3000贈金】- 新用戶在ACY開戶將可領取高達$3,000贈金！ 本文內容由協力廠商提供。ACY證券對文中內容的準確性和完整性，不做任何聲明或保證；由協力廠商的建議，預測或其他資訊導致了投資損失，ACY證券不承擔任何責任。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢 獨立專業的財務或稅務的意見 。

⭐訂閱每週【🔗投資週報】：即時行情分析不漏接 每當衝突真正爆發，金價便會開始下滑。這次會有不一樣嗎？ 上週末，伊朗向以色列發動了“前所未有”的飛彈襲擊。緊接其後的兩天，以色列便開始討論如何實施反擊。在此期間，最擔心的反而成了美國人。 Google搜尋熱度變動 在過去一週內，美國人對“第三次世界大戰”和“徵兵年齡”等關鍵字的搜尋量急速飆升，已經達到近五年來最高點。而前兩次的頂點分別發生在俄烏和以巴剛剛開戰的時候，可見伊朗的“大規模”襲擊加劇了人們對全面戰爭的恐懼。年輕人紛紛擔心美國也將被捲入戰爭的旋渦。也正是對世界大戰的恐懼，支撐了近期金油表現，讓黃金每盎司的價格上週四飆升了100美元。 黃金vs美國2年期國債利率 不過也就是在黃金抵達2400大關後，價格以更快的速度回吐了全部漲幅。而在伊朗襲擊之後，週一的開盤金價並未出現波瀾，直到美市開盤時段，聯準會三把手的鴿派講話讓美債利率見頂回落，這才讓金價觸底反彈（負相關）。 黃金已經有了見頂的跡象！關鍵在於，以色列和伊朗是否會真的開戰？第三次世界大戰是否即將開始？ 🔥以色列與伊朗之間必然有持續的摩擦 在《油價回檔就是機會》一文中提到，短線看漲金油的最根本原因是，大國外交中從來沒有什麼以德報怨，而是講究對等原則，被打一巴掌，就必須還這一巴掌。伊朗被炸了一個大使館，就必須以更加“激烈”的方式進行回擊。而遭到伊朗飛彈襲擊後，以色列也不能視若無睹，必然會進行反擊。不是沒有人懂“冤冤相報何時了”的道理，但一旦上升到國家層面，這句話很難適用了。 為什麼一個人可以以德報怨，但一個國家卻很難（不是不可能）？有一種解釋是，其實從一個人到一個國家，實際上就是從個人心理到群體心理。群體心理學暢銷書《烏合之眾》中有一句名言，“個人一到群體中，智商就嚴重降低，為了獲得認同，個體願意拋棄是非，用智商去換取那份讓人備感安全的歸屬感。”個人的智慧在戰爭的群體中更容易被忽視，而選擇在所謂的“大潮”面前保持沉默。當遭遇襲擊，群體會傾向於釋放憤怒，而非嘗試原諒。 更何況，以色列如果不進行反擊，總理內塔尼亞胡便會被質疑“軟弱”，讓本就分裂的政府陷入內亂。 因此，伊朗與以色列，打是肯定會繼續打的。不過，怎麼打卻很有講究！ 🔥不是戰爭，而是“煙火表演”！ 反觀這次伊朗的襲擊，只能說是雷聲大雨點小。總共向以色列發射了300多枚飛彈和無人機，但由於無人機飛到半路就被美國發現，再加上伊朗已經宣佈反擊，以色列對此早有準備。99%的飛彈與無人機都被以色列的防空系統攔截，按照以色列的報導，造成的實際損失較小。甚至由於損失不大，以方撤銷了與拜登的通話計畫。 而且就在襲擊後，伊朗立即發佈多項聲明：1. 攻擊已經結束，不尋求衝突升級 2. 沒有攻擊任何非軍事設施 3. 以色列已經受到懲罰。 能夠發現，字裡行間都透露出伊朗其實並不希望事態上升到戰爭的層面。 這就好比，一個拳擊手對對手說，稍等一下我要用勾拳打你的左臉。而當這一拳被防住後，立即說，我已經打完了，再打我就要喊員警了。 反觀以色列方面，其實也有類似的態度。一方面高調宣稱將對伊朗實施“強硬”回擊，另一方面又明確表示希望避免爆發全面戰爭。 嘴上雖然罵罵咧咧，手上倒是相當“克制”。相比戰爭，更像是一場罕見的“煙火秀”。 🔥雙方試探態度 這場衝突的最初原因還是以色列空襲伊朗大使館。但為什麼是大使館這麼敏感的目標？是誤射還是另有所圖？ 伊朗又為何要大張旗鼓的上演這麼一場“煙火秀”，到底是秀給誰看？ 其實雙方都是在試探其他國家，尤其是歐美與阿拉伯國家的態度。 以色列正在計畫進攻拉法，本身難度不大，真正的難點在於一旦打下拉法，加薩地區就真的要成為以色列軍事佔領區了。名義上屬於巴勒斯坦，但實際上被以色列控制。這是阿拉伯國家難以接受的。因此在進攻拉法前，以色列先用大使館空襲事件來試探一下各國的口風。結果不出意外，除了伊朗反應激烈，其他國家並沒有太大的動作。 伊朗同樣也在試探，想試一試對於伊朗與以色列之間爆發衝突，到底會受到多少阻力與支持。也就是在伊朗襲擊後，歐美政府立即嚴厲譴責，加速以色列軍援計畫，並要求雙方保持克制。而沙烏地阿拉伯直接表示沒有參與到這場襲擊當中。 由於美國的支持，衝突的主動權目前仍然被掌握在以色列手中。不過隨著時間流逝，以色列經濟繼續被這麼拖下去（以巴衝突開始後，以色列的政府借款已經增加了一倍），停戰是遲早的事。關鍵就是看拿下拉法會受到多大的阻力。 🔥黃金或已經見頂 其實說黃金已經漲不動了還為時尚早。從技術面來看，保險起見，應該等待金價跌破2320或2300，頭部出現後再行入場空單。 不過說到底，伊朗與以色列是否會爆發戰爭，最終看的還是其他大國的態度。從目前的局勢來看，絕大多數國家都希望在避免發生全面戰爭。就連伊朗和以色列的攻擊手段也相對克制。因此黃金的確有可能已經到達了市場預期的最高點。 後續可能的不確定性就在於以色列對拉法的進攻，如果在此期間沒有爆發新的戰爭，那麼黃金的價格將回補與美債利率的缺口，暴跌至2000，甚至2000以下。 歡迎追蹤我們的IG 🔎 acy_securities_zh 查看更多市場分析、國際熱點、投資教學 👉【訂閱電子報】- 獲取每週關鍵投資電子報 👉【免費參與線上課程】- 專業分析師帶你分析市場、解析財報 👉【領取高達$3000贈金】- 新用戶在ACY開戶將可領取高達$3,000贈金！ 本文內容由協力廠商提供。ACY證券對文中內容的準確性和完整性，不做任何聲明或保證；由協力廠商的建議，預測或其他資訊導致了投資損失，ACY證券不承擔任何責任。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢 獨立專業的財務或稅務的意見 。

⭐訂閱每週【🔗投資週報】：即時行情分析不漏接 核心CPI與PPI通膨再超預期，相信“拜登經濟學（Bidenomics）”的人終究是錯付了！ 拜登宣揚自己的經濟學理論Bidenomics 從去年中旬開始，拜登一直堅持自己的一套經濟理論，他堅信能通過財政刺激來改善供給，從而在促進美國經濟的同時控制住通膨。這套理論同樣被澳大利亞的阿爾巴尼斯政府所推崇。然而美國連續三個月超預期的通膨，預示著“拜登經濟學”很可能是錯了。 美國通膨不著陸 寬鬆的財政刺激讓通膨停滯不前，這好比飛機降落到一半，當所有人都緊張著著陸的衝擊時，飛機虛晃一槍又重新飛了起來。財政寬鬆下的美國經濟已經出現“不著陸”的跡象。現在的問題已經不是美國何時降息，而是會不會降息。 事實上，目前沒有任何一家央行能夠明確說出利率的走向，在各國決議中最常出現的一句話便是，要根據未來的資料來調整貨幣政策。如此高的通膨，別說降息了，再加息都是有可能的。 🗳️拜登經濟學的問題出在哪裡？ 控制通膨無外乎三種方法，要麼提高供給，要麼降低需求，要麼減少貨幣供給。央行緊縮的加息政策就是限制貨幣流動性，同時降低市場需求。 從宏觀來看，物價公式如下： 其中， P 代表物價水準， M 是貨幣總流通量， V 是貨幣流通速度， Q 是商品和服務的總產出。 拜登經濟學想要通過刺激政策，提高分母上的總產出Q，從而達到控制物價的目的。聽起來合情合理。但問題是，刺激政策本身是要花錢的。美國政府必須通過發行新的債券（突破債務上限）才有錢拿來刺激製造業回流，提高工人福利。而新發行的債券會提高公式分子上的貨幣流通量M。 換句話來說，拜登經濟學的問題在於，貨幣M的增速反而大於產能Q，因此造成了通膨的頑固！ 🗳️債券就是通膨！ 為什麼發行債券會提高貨幣流通量？因為貨幣流通量不僅有現金，還有信用。 在目前的主流金融體系中，每一塊錢的背後必然有等價的債券作為支撐。美聯儲不是想印鈔就能印的，每印製一塊錢美元，美國財政部就必須相應發行面值一塊錢的美債。否則，如果想怎麼印就怎麼印，就不會有人相信美元的價值。貨幣是需要有資產作為信用的。如果沒有美債，現在的美元就是一張廢紙。 當然，如果真的沒有美債，美國可能會再度將美元與黃金綁定，用黃金來支撐美元的信用。只不過黃金儲備已經無法適應當今世界的經濟發展需求了。最簡單的例子，如果經濟衰退，美聯儲需要寬鬆刺激，釋放流動性，這個時候就需要短時間內提高儲備。美債靠發行就可以了，但黃金卻無處尋覓。 拜登執政期間的政府債規模 不過話說回來，正是因為拜登政府“無節制”的發債（以美國為例，所謂債務上限就是一個擺設），貨幣的氾濫才成為一個難以控制的問題。在產能激增的時期還好，一旦產能增長放緩，貨幣的增速超過商品的增速，通膨便來了。就連國際貨幣基金組織昨日也對高通膨和高債務兩大問題發出了預警，要求各國政府降低債務。 🗳️川普不爭氣！ 拜登與川普平均民調結果 雖然拜登在經濟上可能落於下風，但川普這邊也沒有好到哪裡去。官司纏身，面臨巨額罰款，剛上市暴漲一波的股票也開始回吐漲幅。從最新的民調中來看，拜登的支持率已經反超了川普。兩者之間的差距已經微乎其微。 大選之戰陷入膠著，到底鹿死誰手，還未可知！ 今日關注資料 14:00 德國3月CPI月率終值 14:45 法國3月CPI月率終值 20:30 美國3月進口物價指數月率 22:00 美國4月一年期通膨預期 歡迎追蹤我們的IG 🔎 acy_securities_zh 查看更多市場分析、國際熱點、投資教學 👉【訂閱電子報】- 獲取每週關鍵投資電子報 👉【免費參與線上課程】- 專業分析師帶你分析市場、解析財報 👉【領取高達$3000贈金】- 新用戶在ACY開戶將可領取高達$3,000贈金！ 本文內容由協力廠商提供。ACY證券對文中內容的準確性和完整性，不做任何聲明或保證；由協力廠商的建議，預測或其他資訊導致了投資損失，ACY證券不承擔任何責任。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢 獨立專業的財務或稅務的意見 。