昨晚在美聯儲主席鮑威爾講話期間，金融市場卷起了巨浪，美元指數瞬間暴跌，股票、債券與貴金屬價格全面大漲，並紛紛突破前高封鎖。鮑威爾究竟講了些什麼，觸發了如此劇烈的牛市波動？事實上，在發佈會中，鮑威爾講的內容可並不少。

首當其衝的便是對未來加息的計畫。鮑威爾明確表示，現在還沒到停止緊縮的時候，後續幾個月還需要加幾次息。不過媒體對此的解讀更為直接，彭博社直接表示美聯儲基本上會再加息兩碼也就是50個基點，符合當前市場的預期。然而對於年底是否會降息，鮑威爾重申今年不適合降息，但同時也表示如果通脹下降很快，美聯儲也會對貨幣政策做出相應的調整。

這就要說到目前美聯儲和市場的最大分歧。美聯儲的態度是通脹沒有那麼快下來。鮑威爾在講話中提到，薪資增速雖然放緩，但是仍然很高；雖然商品通脹大幅負增長，但難以持久，而關鍵的服務業通脹還沒有明顯下降趨勢，想要看到通脹受控還需要時間。由此可見，鮑威爾的態度還是相對保守的。然而市場更多的是受到近兩個月整體通脹連續下滑的影響，認為美聯儲雖然嘴上說還沒成功壓低通脹，但這只是控制預期的手段，實際上早就在討論降息的計畫。這也是昨晚資產市場大漲的關鍵因素。

其實對於美聯儲來說，在潛在通縮與頑固通脹之間，更值得擔心的其實是被動的頑固通脹。即便加息過重導致經濟衰退通貨緊縮，美聯儲也有充足的手段進行拯救。然而一旦通脹死灰復燃，美聯儲即便有心控制，也無力應對流動性的缺失，反而可能在政策上束手束腳。因此我們依舊認為美聯儲今年降息的可能性並沒有市場中想像的那麼大。目前納入市價的50基點降息終將被市場給吐出來，因此中線資產價格存在大幅回檔的空間，只是時間的早晚而已。

相比美國對通脹下滑速度的爭議，澳洲通脹卻絲毫沒有見頂的跡象。下週四即將發佈澳洲利率決議，或將令澳洲股市承壓。如果這週五美國經濟資料表現尚佳，便可能是澳洲股指回檔趨勢的起點。從澳洲指數一小時圖來看，和其他資產一樣處在強上漲趨勢當中，現在不管做空什麼資產，都是屬於左側交易，勝率低但空間大。不過K線已經有圓弧頂反轉形態的跡象，RSI相對強弱指標更是釋放了明顯的頂背離信號，體現上方空頭壓力正在逐漸擴張。現在空頭方缺的就是一個利空消息面。通過近期對市場的觀察，這個關鍵消息面就落在週五即將發佈的ISM非製造業資料上。尤其考慮到中國市場漲勢放緩，相關板塊存在回檔壓力。整體來看，澳洲股指做空的起點可能就在最近幾天。入場時機可以關注指數跌破7470的頭部反轉信號。

21:45 歐洲央行行長拉加德召開發佈會

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美國財報季還在繼續，伴隨巨頭財報出爐，股價大漲大跌，走勢各不相同。在分析財報時，一般會將實際業績與預期數值進行對比，以判斷股價後續的走向。從昨日美市盤前發佈的財報來看，Spotify、通用、麥當勞、埃克森美孚以及瑞士銀行等企業財報業績優於預期，而卡特彼勒與輝瑞業績低於預期。尤其是輝瑞，受到上週末高管醜聞影響，股價開盤大幅跳空低開。不過，如果單從昨晚開盤情況來看，業績的好快與跳空的漲跌並沒有直接的關聯。反而在收盤時，不管是跳空高開還是跳空低開，多數美國股票普遍收漲，美國三大指數再度回到一個半月以來的最高點。

大盤上漲的原因非常簡單，是因為通脹預期的下滑。就在美市開盤前，美國公佈了第四季度勞動力成本季度環比，報得1%，低於預期的1.1%和前值1.2%。與此同時，美國的房價指數月率環比報得-0.1%的負增長，低於預期的0%和前值0.4%。這兩個經濟資料的表現都直接指向了通脹的見頂回落，觸發加息預期放緩，導致美元貶值，資產普遍升值。

資料的轉向也被美聯儲看在眼裡，曾經鷹派的美聯儲理事沃勒近日卻表示，美聯儲最早會在三月份暫停加息，前提是通脹資料在今年的前三月保持下降速度。由此可見，美聯儲的態度正在隨著通脹下滑而逐漸改變。最近一個月公佈的資料不斷推動了市場對年底降息的判斷，趨勢動能相互接力。

不過，不管是勞動力成本還是房價指數都是滯後型指標，提供的消息面動能不夠充足。從近期的行情來看，成屋銷售、ISM製造業與非製造業以及失業率這些先行指標才能夠提供趨勢動能。因此股市投資者不應將過多的經歷投入研究財報的優劣，而是應該關注美國宏觀經濟尤其是通脹資料的漲跌。

從標普指數四小時圖來看，1月份的上升趨勢較為完整，動能強勁。RSI相對強弱指標雖然形成了頂背離結構，但是信號不是很清晰。同時消息面的利空動能不充足，導致指數價格震盪上行。本周需要重點關注4100關口的阻力效果，如果週五的美國經濟資料反彈，或者週四美聯儲主席鮑威爾的講話較為鷹派，標普指數便有可能在前高點水平線位置見頂，便獲得短線看空的動能。交易策略以消息面做空為主，可以關注RSI相對強弱指標，在超買線下方的反轉信號。指數價格的下方的第一支撐在4000大關附近。

03:30 美聯儲主席鮑威爾召開發佈會

今日午間，IMF國際貨幣基金組織一年來首次提高了對全球經濟增長的預期，從2.7%上調至2.9%。其中美國23年GDP增長上調了0.4個百分點，而中國增長上調了0.8%百分點。由此可見，中國的解封重啟以及美國的需求韌性是全球經濟復蘇的兩大支柱。恰好中美最近都發佈了重要數據，讓我們來看一下兩國經濟的表現。

從上週四發佈的美國GDP數據來看，個人消費支出中的商品內需觸底反彈（主要是汽車與零部件），但服務內需增長放緩（醫療與金融放緩）；出口貿易則截然相反，商品外需驟降，服務外需卻加速增長；在私人投資中，住房專案連續兩個季度下滑近27%，是細分項中影響最大的負增長項目。

整體來看，美國經濟的確還沒出現明顯的衰退跡象，需求增長保持了微妙的平衡。然而從通脹的角度來看，汽車需求量也在隨價格的降低開始回暖，價格的下行速度很可能將放緩，這點也可以從特斯拉與福特最近的電動車價格戰中初見端倪。換一句話來說，美國通脹下滑的速度可能沒有市場想像的那麼快速，美聯儲在本周決議中釋放的態度很可能還是以偏鷹派為主。（衰退是降息的關鍵推手，今年沒有衰退就很難降息。）

今日早間，中國方面發佈了官方製造業與非製造業PMI數據，表現得極其出色，同時觸底反彈，回到了50榮枯線之上。從細分數據來看，除了製造業出廠價格有所下滑，其他項目均呈現不同程度的反彈。其中非製造業訂單指數飆升，體現服務業需求的快速回暖。整體來看，相比美國，中國的經濟增速提高更具備基本面的支撐，資產的上行風險也更為穩定。而且目前中國的物價壓力也遠低於美國，因此今年內，RMB資產的吸引力遠高於美元資產。RMB兌美元的匯率也存在較大的上升空間。

從美元兌RMB日線圖來看，自從11月4日國內傳出解封消息以來，匯率便一路下滑（日元也有貢獻）。K線目前在6.7-6.8區間震盪企穩，考慮到美國GDP並沒有市場想像的那麼差，美元的超跌空間可能被回補，因此短線的交易策略應該以箱體結構逢低做多為主。如果本周美聯儲的鷹派態度超過預期，K線也可能突破底部頸線並繼續上行，再上方的關鍵阻力位置則要看整數位元關口7附近的跌平跌中繼形態。不過從基本面考慮，K線很難到達這個位置，更適合作為嚴格止損位置的參考。中長線空單可以考慮配合四小時級別的左側信號，提高入場勝率。

本週是金融市場的關鍵一週。不僅有蘋果、穀歌、亞馬遜、Meta、通用、麥當勞等龍頭企業發佈年度財報，更有美聯儲與歐洲央行今年首次利率決議，以及美國非農就業與ISM非製造業數據。通過過去一年的市場洗禮，相信不少投資者都對加息的重要性有直觀的感受，因此需要重點關注利率決議前後的行情變化。

從芝商所利率掉期市場的表現來看，押注本週加息25基點的比例接近100%。這裡需要補充一點方便理解，掉期利率是美債市場的金融衍生品，體現了市場對未來加息政策的預期分佈。在絕大多數的情況下，以利率掉期為標的的期貨價格與美國股票與債券價格呈現同漲同跌，因此加息預期會直觀反映在資產市場的表現當中。也就是說當前的股指與國債定價已經包含了2月份加息25基點的判斷，因此即便美聯儲真的加息25基點也不會對市場產生利空影響。

更值得關注的是美聯儲對後續加息的態度。目前絕大多數交易者認為3月份也會加息一碼（25基點），隨後在6或7月份再加息一碼 ，並在年底開始降息。利率終值將是5%或5.25%。目前美聯儲官員們雖然普遍支持進一步放緩加息，但對後續政策的觀點卻是大相徑庭，多數官員都持謹慎態度，沒有明確對降息進行表態。不過美聯儲主席鮑威爾還是認為應該在年內保持利率終值，直到通脹有明顯改善。本次利率決議很可能不及市場期待的鴿派，加息預期與美元可能會在決議發佈後的數小時內反彈。

但話又說回來，目前市場並不信任美聯儲，只相信經濟數據。多數交易者認為經濟衰退下的通脹將以遠超美聯儲預期的速度下滑，美聯儲也隨之進行降息。因此利率決議早已不是行情的關鍵轉捩點，也無法提供趨勢動能。1月份普遍下滑的經濟數據，令加息預期持續下滑，美元隨之不斷貶值。本週五的失業率與ISM數據才是行情趨勢的關鍵，上個月ISM非製造業PMI數據暴雷引發市場對經濟衰退的過度擔憂，如果本週的數據能夠回到50榮枯線之上，美元便有機會形成中短線反彈趨勢。

從鎊美四小時圖來看，200週期均線持續上行，趨勢線提供穩定支撐，美元的貶值趨勢還未出現扭轉。消息面需要等待週五的數據發佈。在週五之前以逢低看多為主，支撐位置在1.23附近的短線需求區域。如果週五的經濟數據表現尚佳，鎊美便存在超漲回檔的動能，交易策略應該以逢高做空為主，阻力位置在1.24-1.245的前高點附近，而下方目標位置在1.21的趨勢線與水平線共同支撐，在跌破這個支撐之前不適合再行入場空單。想要提高勝率，可以考慮配合日線級別MACD的高位死叉右側空頭信號。

18:00 歐元區1月工業與經濟景氣指數

23:30 美國1月達拉斯聯儲商業活動指數

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