BitMEX 聯合創始人、Maelstrom 首席投資官 Arthur Hayes 在新加坡 TOKEN2049 大會上再次拋出震撼觀點，其在主題為《巴士底日：慶祝法國退出歐元區》的演講中大膽預測，由於難以調和的內部經濟壓力與資本持續外逃，法國最終將脫離歐元體系，並可能由此引爆一場全球性的銀行危機。以下為演講全文：自 2016 年川普登上“美利堅霸權”寶座以來，其核心政策始終圍繞“美國優先”。這意味著什麼？意味著要逆轉各國之間的盈餘與赤字格局。長期以來，川普政府對於美國由世界其他國家提供融資，而這些國家反過來在美國持有資產的模式感到厭倦。他認為，美國公司應該能夠向外輸出產品，並在與德國、日本等國的競爭中獲利。因此，“美國優先”政策的推行，實際上是在關閉美國這個巨大的出口市場。這一轉變迫使德國和日本等傳統出口導向型國家不得不採取相應的“德國優先”和“日本優先”政策作為回應。他們需要將海外的儲蓄和資本匯回本國，以應對美國市場的封閉。此舉的直接後果是，這些國家將無法再像以往那樣，為法國、甚至美國這樣的赤字國家提供融資。法國危機：資本外逃真相在歐洲的金融體系中，有一個關鍵的指標 — — Target 餘額（TARGET Balances）。歐洲央行每月都會公佈 Target 系統的淨餘額，這反映了歐元區內部資本的流動情況。以法國為例，2021 年初時法國仍有順差，說明資本流入。但如果對比 2021 年與現在的變化，就會發現資本正在大規模流出法國銀行體系。資料顯示，法國的資金外流狀況是整個歐元區中最嚴重的。法國儲戶和資本持有人顯然對本國金融體系失去信心，不願意將資金放在法國銀行，而是將歐元轉移至德國、盧森堡等地。隨著這種情況加劇，未來法國可能不得不採取資本管制等手段來應對失衡。那麼，Target 餘額究竟是什麼？它本質上是歐洲央行營運的一個中心化清算系統，旨在讓擁有約 17–18 個不同中央銀行的歐元區能夠順利運作。通過這個系統，德國和法國等國可以相互產生順差和逆差，而無需每個國家的央行都與其他所有央行建立雙邊帳戶。要理解 Target 系統的本質，可以這樣思考：如果某個歐元區國家退出歐元區，並將貨幣重新計價為本國貨幣，例如法郎或德國馬克，投資者是否願意持有這種貨幣？如果一個國家存在赤字，並且融資能力逐漸喪失，就可能採取資本管制。理性的資本會選擇趁歐元仍可自由流通時，將資金轉移至德國這樣的強國，因為德國是歐元區最富有、最穩健的國家。Target 餘額的惡化，就是“煤礦裡的金絲雀”，表明法國國內資本對體系的不安。法國民眾通過資金轉移，已經用最直接的方式表達了不信任。*註：Target 餘額（TARGET Balances）在金融領域特指歐元區各國中央銀行通過泛歐即時全額自動清算系統（TARGET2）在歐元體系內部跨境支付中形成的債權或債務餘額。歐洲央行的困境與拉加德的角色作為歐洲央行行長的克里斯蒂娜·拉加德，被戲稱為“鱷魚女伯爵”。她是一名法國出身的律師，最終卻擔任了歐洲央行的最高職位。她的職責並不是尊重歐元區各國人民的意願，而是維持歐洲央行對各成員國的掌控。回顧 2011 至 2012 年的希臘債務危機以及歐元區其他國家的選舉，我們可以看到歐洲央行一貫的行事風格：它向各國政府提出最後通牒 — — “如果你們不按我們說的做，我們就不再印鈔購買你們的債券。” 這將直接導致政府破產、貨幣貶值、無法購買石油、食品和藥品。潛台詞就是：“閉嘴，投票給那個聽話的政黨，我們才會繼續提供融資。”拉加德正是通過控制印鈔機來實現這種控制。自新冠疫情以來，歐洲央行一直維持著相對緊縮的貨幣政策。他們設定了諸如“財政赤字不得超過 GDP 的 3%”之類的規則。如果一個國家的支出超標，歐洲央行就會威脅停止支援其債券市場，直到該國通過一份“可接受的”預算。這給各國的國內政治家，尤其是法國的馬克宏，帶來了巨大的難題。馬克宏的絕境與政府的必然選擇法國總統馬克宏正處於一個兩難的絕境中。一方面，法國人民期望更多的社會福利，要求政府增加支出。另一方面，歐洲央行則堅決反對，要求緊縮財政，否則將切斷資金支援。這種矛盾已經演變為一場憲法危機。在過去一年裡，法國已有兩位總理因未能通過預算案而下台。每當政府有任何暗示要推行緊縮政策、削減政府開支時，都會立刻引爆大規模的街頭抗議和罷工。民眾的聲音很明確：“我們不想要緊縮，我們要為法國、為我們自己印鈔，我們不在乎歐洲央行或布魯塞爾怎麼說。”這使得馬克宏陷入了一個無解的困局。當一個政府面臨填補財政窟窿的壓力時，它首先會做什麼？答案是：竊取外國人的資產。這並非危言聳聽。儘管法國自詡為尊重財產權的資本主義國家，但當國家償付能力受到威脅時，掠奪外國人的財富總是第一選擇。資料顯示，法國 53% 的股票和債券由外國人持有。正如法國議會中一位共產黨領袖幾個月前所說：“別擔心我們會向法國人民增稅，我們所有的債務都是欠國外的，我們只需先拿走他們的錢。”這一行為將引發連鎖反應。首先，掠奪外國資產會嚇跑國內資本，導致政府不得不實施更嚴格的國內資本管制。最終，留在法國境內的私人資本將被迫以政府能負擔得起的利率購買政府債券，而這對資本持有者來說絕非最優選擇。系統性風險與全球印鈔的未來法國攫取外國資產或實施資本管制的行為，將帶來災難性的後果。首先，這將直接導致整個歐盟銀行體系的破產。由於歐盟各銀行都持有大量法國資產，法國的違約行為將引發系統性崩潰。據估計，歐洲央行將需要拿出約5兆歐元的巨額資金進行救助，才能確保歐盟銀行體系的償付能力。其次，危機會迅速蔓延至全球。當日本發現其數千億美元的投資被困在法國時，日本央行會怎麼做？當美國面臨同樣情況時，聯準會又會怎麼做？他們都將被迫印鈔，以救助本國那些向法國提供了貸款的金融機構。因此，這場歐洲的局部危機，將成為全球範圍內新一輪大規模印鈔的導火索。要理解這一切將如何發生，我們必須持續關注 Target2 系統的變化。一旦法國開啟了資本管制的先例，所有投資者都會問：“誰是下一個？” 資本將從所有其他脆弱的歐元區國家瘋狂出逃。沒有那個國家的人民會接受僅3%的財政赤字上限，當他們渴望更多而非更少的政府支出時。最終，問題落到了德國身上。他們會作何選擇？是繼續留在歐元區，為這一切買單，還是選擇退出？這是一個充滿不確定性的政治決策，而投資者最厭惡的就是這種二元對立的政治博弈。對於歐洲央行而言，它面臨的所謂“選擇”其實是偽命題：現在印鈔：接受各國的財政擴張，重啟量化寬鬆（QE），購買各國債券。這意味著將權力交還給各國政客，歐洲央行失去控制。以後印鈔：坐等法國威脅脫歐並扣押外國資產，然後被迫印出 5 兆歐元進行救助，並為剩餘國家重啟 QE。結果同樣是失去控制。結論是顯而易見的：歐元從根本上就是失敗的，只是我們花了 30 年才認清這個事實。 歐洲央行別無選擇，他們終將印鈔。因為不印鈔，歐元必死無疑；而印鈔，拉加德和她的繼任者們或許還能維持對歐洲的統治。投資啟示：逃離歐洲，擁抱真實資產從投資角度看，歷史資料清晰地表明了歐洲資產的窘境。自新冠疫情以來，歐洲斯托克指數（Euro Stoxx）的表現不僅遜於 MSCI 全球股票指數，與黃金和比特幣等真正的硬資產相比，更是表現得一塌糊塗。看到這些資訊，再結合法國國內資本逃離的事實，很難找到繼續持有歐洲資產的理由。結論十分清晰：趁還能退出的時候盡快離開。最重要的觀察工具仍然是 Target 系統的餘額。它是判斷歐洲央行何時被迫印鈔的核心指標。每個月只需在歐洲央行網站或彭博系統上查看各國的 Target 餘額，就能洞察最真實的資金流動。隨著法國的資金缺口不斷擴大，歐洲央行已無路可退。事實上，歐洲央行已經耗盡了所有選擇。法國體量太大，既“無法救助”，又“不能不救”。一旦法國資金外逃到臨界點，將無法通過局部措施維持穩定，唯一的應對就是大規模印鈔。無論法國是否真的退出歐元，結局都一樣：數兆歐元將被憑空製造出來。這一點對加密貨幣投資者尤為重要。因為美國正在改變全球秩序，逆轉盈餘與赤字的格局。赤字國將轉為盈餘，盈餘國將轉為赤字。而像法國這樣的國家並不掌握儲備貨幣，它們的債券缺乏買家，只能依賴央行印鈔。對於投資者而言，這意味著歐洲資產將長期缺乏吸引力，而比特幣和其他去中心化資產的重要性將進一步凸顯。 (吳說Real)

在金融市場動盪與資產再定價的過程中，比特幣的角色正在重新被賦予意義。BitMEX創辦人亞瑟·海耶斯日前表明，比特幣的長期牛市週期或將延續至2026年，並強調宏觀環境與政策刺激是當前行情的關鍵背景。而在這場制度與流動性構築的敘事之外，另有一枚全新推出的迷因幣PEPENODE（$PEPENODE）正以創新邏輯顛覆市場對投機資產的理解，打造出前所未有的“邊挖邊賺”模式。當比特幣與山寨幣分別在制度化與文化化的邊界持續拓展，這場加密市場的多元進化或已悄然成形。比特幣牛市的戰略縱深與宏觀環境映射亞瑟·海耶斯在接受訪談時指出，雖然傳統資產如股票與黃金已陸續創高，但比特幣仍處於結構性上升趨勢中。作為對抗法幣貶值的工具，比特幣正在因應全球經濟不確定性，成為長期資金配置的核心資產之一。他預估比特幣牛市可望延續至2026年，並與美國政策週期疊加共振。尤其在唐納·川普可能於2026年推動的大型財政刺激與基建方案正式啟動後，將為比特幣注入更為深遠的流動性支撐。更重要的是，全球貨幣政策鬆動趨勢尚未全面展開，這代表風險資產尚有相當的上漲空間未被市場正確定價。在此基礎上，海耶斯表示他正積極佈局基本面良好的山寨幣與穩定幣市場，預見這些資產將在即將到來的流動性浪潮中迎來估值重估。其對於穩定幣的看法尤其樂觀，預計未來數十億美元的傳統金融資本將流入這一賽道，成為DeFi與加密支付基礎建設的重要推手。從PoS到PEPE：PEPENODE構建互動式挖礦生態與比特幣代表的長週期金融敘事相對應，一種來自用戶端的文化創新正在發酵。PEPENODE作為全球首個將挖礦機制與Meme文化深度融合的專案，不僅成功完成超過100萬美元的預售，更以「虛擬礦工」的身份設定打造出一個全新玩法：用戶可搭建專屬的“虛擬機器房”，組合不同類型的節點，優化算力與收益，並透過70%代幣銷毀比率支撐價格，打造內生性的通縮經濟邏輯。目前每枚PEPENODE僅售0.0010575美元，預售中即開放質押功能，且整體操作邏輯全以乙太坊智慧合約實現，安全性與透明度皆由區塊鏈技術保證。當前的質押年化收益率（APY）高達3,180%，即使未來隨著參與者增加而遞減，也足以吸引大量早期用戶積極參與。點擊這裡訪問PEPENODEPEPENODE將「質押」這一傳統DeFi操作，轉化為一種遊戲化體驗。排行榜競賽、推薦激勵、迷因幣額外獎勵與空投活動交錯進行，讓使用者從參與挖礦過程中獲得即時反饋與代幣獎勵，而不再只是被動等待資產升值。鏈下到鏈上的順暢遷移與實用性主導模型PEPENODE的設計不僅止步於互動與遊戲機制，其鏈下版本將於TGE後無縫轉移至鏈上，所有數據與交易紀錄皆透過乙太坊PoS共識機制驗證上鏈。這種設計確保了預售前後用戶收益的連貫性與真實性，也為系統帶來了可持續的結構性擴展潛力。預售只是起點。未來項目將引入基於NFT的升級邏輯、多維度排行榜競爭、迷因幣空投與行動端部署，讓挖礦從一項冷門的技術工作轉化為全民參與的娛樂體驗。而作為核心燃料的PEPENODE代幣，將貫穿整個生態從礦機部署、升級、收益分配到治理參與的每一個環節。PEPENODE官方網站｜X（前Twitter）｜Coinsult安全審計｜Telegram結論：牛市、文化與挖礦，誰說迷因幣沒有未來？當亞瑟·海耶斯宣稱比特幣將成為金融對抗的不動資產，並看好加密市場進入流動性再分配的新階段時，一個如PEPENODE般的創新實驗也同步在用戶層面發生。它不以價格為單一焦點，而是以遊戲邏輯與通縮機制構建可持續的參與模型，讓散戶與投機者找到全新的體驗與價值預期。在制度派與文化派的兩端，從比特幣的宏觀論述到PEPENODE的虛擬礦工敘事，加密市場正同時展開兩種截然不同的牛市：一個靠資金，一個靠用戶，而真正的未來，將由這兩條路共同塑造。

週一，比特幣（$BTC）再次沖高至 87,000 美元，延續了上周的上漲趨勢。這一輪漲勢的主要驅動力是市場對美國前總統唐納德·特朗普即將宣佈的新關稅政策（定於 4 月 2 日發佈）持更樂觀的預期。據報導，最終落地的政策可能比市場此前擔憂的更具針對性、限制性更弱。隨著 BTC 逼近 90,000 美元，BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 預測，BTC 無需回踩 76,500 美元支撐位，就能直接突破歷史新高（ATH）。訪問 BTC Bull Token 官網BTC Bull 代幣（$BTCBULL）預售突破 400 萬美元，持有者可獲比特幣空投市場的強烈看漲情緒不僅僅體現在 BTC 價格上，一款全新的加密專案也吸引了大量資金流入，$BTCBULL 預售金額已突破 400 萬美元。BTC Bull 代幣（$BTCBULL） 是首個持有即空投比特幣的項目，用戶可通過持倉 $BTCBULL 獲得 BTC 空投，相當於一種類似礦機挖礦的被動收益模式。當前，$BTCBULL 預售價格為 0.002425 美元，但將在 24 小時後進入下一輪，屆時價格將上調。有意入場的投資者需抓緊當前窗口期。政策與流動性推動 BTC 繼續沖高過去 24 小時內，BTC 交易量暴增 120.27%，達到 204.3 億美元，市值增長 3.58% 至 1.73 萬億美元。不僅是 BTC，其他主流加密資產也隨著市場樂觀情緒回暖而大幅上漲：以太坊（$ETH）+9.85%瑞波幣（$XRP）+4.93%Solana（$SOL）+8.93%雖然特朗普的新關稅政策被認為不如預期嚴格，但市場仍然擔憂其可能會推升通脹。不過，Arthur Hayes 認為這只是短期壓力，並表示美聯儲可能放緩緊縮（QT），重新回歸量化寬鬆（QE），這將成為推動 BTC 新一輪牛市的重要催化劑。https://twitter.com/CryptoHayes/status/1904000755381760058歷史證明，貨幣政策的寬鬆轉向往往是 BTC 價格暴漲的信號，這也進一步印證了 Arthur Hayes 的觀點：BTC 不僅能突破歷史高點（ATH），甚至可能衝破 110,000 美元，2025 年有望觸及200,000 美元。SLR 監管豁免或重啟，釋放市場流動性，利好BTCHayes 還指出，“補充杠杆率（SLR）豁免” 的回歸可能成為新的流動性催化劑，進一步推動 BTC 價格走高。SLR 豁免最早於 2020 年推出，該政策允許銀行在計算杠杆率時排除美債和存款準備金，實質上釋放了更多可用於投資的資本。如果該政策重新生效，將向金融市場注入額外流動性，間接助推 BTC 價格上行。全球 M2 供應擴張，比特幣與貨幣增發節奏同步這些牛市信號也與 MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 的觀點相吻合：比特幣價格的增長，與全球 M2 貨幣供應量的擴張密切相關。預計 全球 M2 供應量將突破 109 萬億美元美國 M2 預計從 2024 年 1 月的 21.5 萬億美元增至 2025 年底的 22 萬億美元在貨幣增發週期的推動下，比特幣作為全球流動性風向標，勢必跟隨 M2 的增長趨勢，邁向更高價格區間。https://twitter.com/SaylorBuysBTC/status/1902184520364810585如同往常一樣，Michael Saylor 通過行動支持自己的言論。他最近通過Strategy 成功籌集了7.11 億美元，這筆資金將專門用於 追加比特幣購買，進一步展示了其對比特幣未來前景的堅定信心。這一看漲情緒並非僅憑猜測，而是基於政策變化和市場流動性的實際舉措。隨著 比特幣 逼近新高，不僅 BTC 持有者 期盼著巨額收益，BTC Bull Token 的早期投資者也有望隨著比特幣的繼續上漲，解鎖代幣的更多實用價值。BTC Bull Token 的實用性在比特幣突破特定價格點時解鎖BTC Bull Token 為持有者提供了獨特的實用性——當比特幣突破新的價格里程碑時，持有者將獲得實際的比特幣獎勵。首次空投將在 比特幣價格達到 150,000 美元 時解鎖，隨後的獎勵將在 200,000 美元、250,000 美元 等價格區間觸發。如果 Hayes 的預測成真，這意味著 比特幣 在一年內可能解鎖 兩次空投，自動將比特幣獎勵直接發放到 BTC Bull Token 持有者的錢包中，獎勵金額根據持有的$BTCBULL 代幣 數量進行加權分配。進一步激勵措施：自動銷毀機制與代幣升值此外，當比特幣突破 125,000 美元 時，持有者將獲得更多的激勵——代幣供應量將通過 自動銷毀機制 自動減少，從而推動 $BTCBULL 代幣的升值。每增加 50,000 美元，將觸發一次代幣銷毀，下一輪目標分別為 175,000 美元、225,000 美元 等等。https://twitter.com/BTCBULL_TOKEN/status/1902288930722181591這種 實用性 可謂前所未有——相當於建立了一個 被動收入寶庫，通過僅僅持有$BTCBULL 代幣，就能獲得實際的 比特幣獎勵。使這種跨鏈獎勵機制成為可能的是該項目與 Best Wallet 的集成，Best Wallet 是一個領先的 非託管 Web3 錢包。Best Wallet 支援 比特幣網路，使得 比特幣收益系統 和 ERC-20 代幣銷毀機制 都能在 同一個應用 內實現。只需將 $BTCBULL 代幣 存入 Best Wallet， presale 購買者即可 自動 成為比特幣空投的合格接收者。通過BTC Bull Token 預售，間接暴露於比特幣市場，規避波動性風險在短短一個多月內，BTC Bull Token 即使在市場遭遇負面消息的背景下，仍然成功籌集了 400 萬美元。投資者正抓住機會加入預售，無需直接面對比特幣的波動性，便能間接獲得比特幣的潛在收益。一旦代幣正式上線，持有者將能夠 受益於比特幣的市場動能，這一動能已被領先的加密專家預測將在今年推動比特幣上漲。現在可以通過 ETH、USDT 或 銀行卡 在 BTC Bull Token 網站 上購買 $BTCBULL。使用 Best Wallet 助力多鏈實用性，體驗便捷操作再次提醒，通過 Best Wallet，用戶可以充分利用 BTC Bull Token 的跨鏈功能。該應用已在Google Play 和Apple App Store 上線，用戶可以輕鬆下載並體驗。加入 BTC Bull Token 社區，關注 X 和 Telegram。訪問 BTC Bull Token 官網免責聲明： 本內容為通訊社發佈的新聞稿，僅供參考。我們未對其中的資訊進行獨立驗證，亦不對其準確性或所述服務承擔任何責任。本內容不構成投資建議或推薦，亦不應被視為此類建議。我們強烈建議您在參與任何金融活動或投資決策前，諮詢合格且受監管的專業財務顧問，以確保自身權益。

BitMEX的聯合創始人Arthur Hayes以其在加密貨幣市場上的大膽預測而聞名。這一次，他的預言尤其引人注目：他認為唐納德·川普的就職可能會觸發加密貨幣市場的崩潰。儘管許多人預期川普政府會對加密資產採取有利政策，但Hayes卻反其道而行之。他的策略是什麼？短期內減少倉位，以便在2025年以更低的價格重新買入。 川普：加密貨幣的最大威脅？ Arthur Hayes，這位曾經放棄比特幣轉投Solana的人，並不是隨波逐流的人，而他最新的警告也不容忽視。川普的就職典禮可能對加密貨幣市場造成比預期更為劇烈的衝擊。雖然很多人視川普為潛在的加密貨幣支持者，但Hayes警告不要對此抱有過高的期望。 在他的部落格文章《川普真相》中，Hayes預測，在2025年1月20日左右，市場將迎來一場即時崩盤。導致這一急劇下跌的原因是，市場普遍認為川普及其盟友能夠立即創造經濟奇蹟，但現實情況是，政策的實施需要時間。

Arthur Hayes在部落格文章中表示:「讓我們觀察中央之國(中國)如何為這個萌發的加密貨幣多頭市場增添柴火。」他指出一連串可能促使中國「以人民幣信貸向全世界注資」的因素，同時表示這樣的注資最終將會帶動比特幣價格上漲。 美元走貶讓中國當局有更多空間可印製人民幣鈔票 Arthur Hayes現在是Maelstrom資訊長，他先前曾擔任BitMEX執行長。他概述了美國貨幣政策是如何有利於中國當局，讓中方可向其陷入困境的房地產行業發出「大量」新信貸。他形容美國近期的政策是「藉由發行更多美國公債來讓美元貶值」。他說，美元指數11月來下跌，美國近期政策的影響是很明顯的。 Arthur Hayes說，美元走貶讓中國當局有更多空間可印製人民幣鈔票，「儘管中國瘋狂印鈔，但和美元相比，人民幣至少會持平，甚至可能升值」。他表示，這樣的情勢將發展成人民幣將走強、而美元繼續貶值，「這讓中國有空間餘裕可在不會讓人民幣貶值的情況下，大幅增加境內人民幣信貸」。

作者：谷昱，ChainCatcher 43 億美元，這是币安爲其長期違規所需支付的罰款金額，這也意味着美國監管機構對币安多年來的指控将告一段落。 毋庸置疑，這對币安是巨大的利好，長期懸在币安頭上的達摩克利斯之劍終于落下，曆史上積累的沉重包袱得以解決。作爲行業最賺錢的交易所，幾乎沒有人會認爲 43 億美元的罰款将對币安的經營現金流産生實質性影響。 過去，SEC 曾多次公開指控币安存在不合規行爲，包括發行證券、違反洗錢法等，這不僅影響許多大體量資金用戶對币安的信任程度，也直接影響到币安在穩定币、支付等領域合作夥伴的合作關系，例如許多銀行不再爲币安提供美元提現服務，币安大力扶持的BUSD穩定币也被迫停止發行。

隨著比特幣價格在2023年止跌回升，業內對其未來走勢的預測也越來越樂觀。BitMEX交易平臺前CEO Arthur Hayes最近就做出看漲預期，認為比特幣價格在2026年有可能達到75萬至100萬美元，遠超當前多數預測。 Hayes預計比特幣到2024年底價值可達7萬美元 Hayes認為幾大關鍵因素共同推動，可能帶動比特幣達到前所未有的高點。首先，他預測全球可能面臨新一輪金融危機，導致利率下調至零，或者上調但上漲速度落後於政府支出增速。在這種環境下，比特幣作為通脹對沖資產的吸引力明顯增加。加上2024年底比特幣減半，Hayes預計比特幣到2024年底價值可達7萬美元。 此外，主流資產管理公司推出比特幣交易所交易基金也是重要因素。Hayes認為一旦美國和歐洲大型基金公司紛紛推出比特幣ETF，那將標誌牛市真正來臨。不僅比特幣，股市等主流金融資產也將受益進入新高潮。

筆者留意前BitMex首席執行官Arthur Hayes發表比特幣牛市言論後，日前又再寫了一篇叫《我們到了嗎？》新論文詳細解釋，在裡邊Arthur Hayes深入探討了就算美聯儲短期內不降息，比特幣（BTC）的價格也可能大幅度上漲的可能。 比特幣對投資者具有吸引力 Hayes首先對廣泛接受比特幣價值與利率上升呈負相關觀點提出了質疑。他特別指出，與美國經濟快速增長相比，關注實際利率而不是名義美聯儲利率更為重要。他主張，由於政府支出巨大和GDP增長穩健，政府債券實際收益率已轉為負值。這反過來又使得像比特幣這樣資產對投資者具有吸引力。 作者強調了比特幣最近牛市表現，他認為這一牛市始於3月，比特幣價格已上漲近29%。儘管多次嘗試突破3萬美元失敗，比特幣仍能保持2萬美元以上價格。作者認為這種穩定性反映了市場對美聯儲繼續加息可能帶來更多負實際利率潛在可能性信念。