“流量的盡頭是放貸”， BATJTMD等大廠、OTA平台、手機廠商……一個接一個地下場放貸，從單純的導流到通過關聯持牌機構或發行ABS做自營生意，撐起了一個兆級的信貸市場。

作為自營信貸業務中的關鍵一環，小貸牌照的重要性日益凸顯，即使是“後知後覺”的快手，也在今年4月完成對歡聚小貸的收購。

而為了做大規模，近兩年來，騰訊、字節跳動、度小滿、美團等多家平台旗下的小貸公司均陸續增資，其中字節跳動旗下的中融小貸註冊資本高達190億元，財付通小貸也超過100億。據零壹智庫統計，另有8家小貸公司的註冊資本達到50億，關聯平台包括京東、美團、度小滿、滴滴、蘇寧、攜程、OPPO、VIVO等。

當前，放貸業務炙手可熱，就連一向克制的飛豬和鹹魚，也在今年5月和7月陸續上線借錢服務，且借貸利率低至3%以內，遠低於同類平台。但凡有些流量的平台，都打起了“放貸”的主意，且相互之間的競爭越來越激烈。

但是，在信貸供給日益豐富的同時，一些平台提供金融服務的主體較多，關係複雜。在對金融消費者權益保護的調研中，第三方平台的投訴中反映出這方面的問題。

據零壹智庫統計，今年上半年來自黑貓投訴、北京市網際網路金融機構投訴平台、消費保等平台的金融投訴超過30萬條，其中被投訴的很多平台本身不具備放貸資質，普遍通過關聯、合作的網際網路小貸公司發放貸款。

本文挑選使用者量較大、結構較為典型的7家，包括助貸平台、網際網路公司、科技公司旗下信貸品牌，主要探討其放貸的業務結構。

01 放心借-字節跳動

字節跳動通過消費貸產品“放心借”和消費分期產品“抖音月付”開展信貸業務，這兩個產品的貸款餘額均已達千億元以上規模，成為字節跳動金融業務的重要支柱。

2023年12月底，字節旗下中融小貸的註冊資本金從90億元增至190億元，成為國內註冊資本最高的小額貸款公司。在信貸業務中，中融小貸涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

目前，放心借的放款模式為自營、助貸或聯合貸。據零壹智庫不完全統計，資金方除中融小貸外，還有20家金融機構，包括杭銀消金、星展銀行、浙商銀行、雲南信託等。據報導，抖音放心借在貸規模超過3000億元。

2020年8月，字節收購擁有第三方支付牌照的合眾易寶，即目前的抖音支付，在信貸流程中，支付流程的簡化能夠大幅降提升交易效率。據不完全統計，字節跳動已手握證券投顧、保險經紀、網路小貸、第三方支付、商業保理等金融牌照，基本實現了網際網路金融業務與網際網路電商、本地生活等非金融業務的商業閉環。

02 有錢花-百度

有錢花為度小滿金融旗下信貸服務品牌，最早於2015年10月上線，彼時為百度與信而富合作推出的小額現金貸“百度有錢花”。百度金融體系內，自有資金放貸是通過度小滿小貸公司來的，涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

度小滿金融的信貸服務科技營運商為度小滿科技，為資金方提供金融大腦、智能風控模型等科技支援。雖然旗下有重慶度小滿小貸，但由於信貸需求較大，受制於牌照槓桿等因素，其業務仍然以助貸為主。

目前，度小滿已經和數百家銀行及持牌機構展開合作。據有關報導，度小滿作為資金中介，導致消費者與借款平台合作期間，完成了多次“轉包”，借款過程、還款服務方面很大程度上轉嫁給資方或第三方。

度小滿官網顯示，早在2022年公司信貸業務累計放款額已突破2兆元大關。據報導，其在貸規模超過2000億元。

03 美團借錢-美團

美團金融體系內，自有資金放貸來自重慶美團三快小貸，涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

美團借錢嵌入在美團APP中，無獨立APP，但有微信小程序。美團APP的營運方為北京三快科技有限公司，它與美團借錢服務平台、錢袋寶等均無明顯的股權關聯。

美團借錢的自有支付管道為錢袋寶，2016年美團通過收購獲取這一支付牌照；服務平台（營運方）有3家，具體負責細節未明確。

從美團錢包的介面上看，美團借錢、美團月付以及美團信用卡是其金融業務的三大主營產品。美團借錢的資金方為美團小貸及其合作金融機構（天津銀行，江蘇銀行等），主要包括個人消費貸和個人經營貸兩類信貸服務。

目前，金融類相關業務體現在美團財報中的“新業務及其他“分類中，2023年該部分營收698億元，經營虧損分別為202億元。據媒體報導，美團金融在貸餘額超過2000億元。

為滿足《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》的規定，美團於2022年12月將美團三快小貸增資至75億元。據報導，2021年至2022年，重慶美團三快小額貸款有限公司的營業總收入分別為47.41億元、63.83億元；分別錄得淨利潤294萬元、4299萬元。2022年，該小貸公司營收同比增長35%，淨利潤同比增長了1362%。

04 滴滴金融-滴滴

經過多年佈局，滴滴的金融版圖已初具雛形。據不完全統計，滴滴已取得了財險、小貸、支付、融資租賃、商業保理、保險經紀與代理、消費金融等8個金融牌照，其中消費金融牌照在2021年由迪潤科技進入杭銀消費金融股東名單而曲線獲得。

滴滴金融體系內，自有資金放貸主要關聯重慶市西岸小貸，它在2023年12月增資5萬美元至7.88萬美元，按匯率計算超過50萬人民幣。滴滴金融涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

2024年5月，西岸小貸原來的唯一股東滴滴（香港）科技有限公司退出全部股份，新增股東為：北京方向無限科技有限公司和迪潤(天津)科技有限公司。西岸小貸被劃至迪潤科技主體下，但其實際控制權並未發生變化。

據瞭解，方向無限科技在滴滴金融服務中扮演著信貸業務相關服務主體的角色，迪潤科技則參與了滴滴旗下多張金融牌照的佈局，包括消費金融、保險、融資擔保等，是滴滴與金融行業連接的一環。

西岸小貸的經營範圍也有調整，由“貸款公司業務”變更為“開展各項貸款、票據貼現、資產轉讓和以自有資金進行股權投資，股權投資餘額不得超過註冊資本的30%”。

滴滴金融業務開展較早，但規模較小，2023年年底媒體估測其在貸規模在320億元左右。據其介紹，滴滴金融為生態內的網約車租賃公司、新能源充電樁公司等合作夥伴提供額度最高300萬元純信用貸款，其合作夥伴在2023年達到了百余個。

滴滴金融佈局中信貸業務產品主要包括“滴水貸”和“信用貸”，前者主要通過西岸小貸放款，或導流到合作平台，如小贏卡貸；後者則主要是由合作金融機構出資，包括中銀消金、錫商銀行、龍商小貸等。

在我們此前相關測評中，滴滴金融在助貸業務模式中，將服務推介給第三方服務商小贏科技，在滴滴金融要求打包同意的來自多家資金合作方的借款協議中，均明確服務平台為小贏卡貸APP；小贏科技作為服務平台撮合真正的資方與借款人相匹配，並收取了擔保費。

05 小贏卡貸-小贏科技

小贏卡貸是小贏科技旗下的信貸產品。小贏科技體系內，自有資金放貸主要關聯小贏小貸，涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

小贏科技旗下自有資方為深圳市小贏小貸，服務平台（營運方）為深圳市贏眾金融資訊服務有限責任公司，同樣為小贏科技全資子公司。

據其首頁介紹，小贏卡貸合作的金融機構有百信銀行、杭銀消費金融公司、中國外貿信託、北京陽光消費金融股份有限公司、中信消費金融有限公司、遼寧振興銀行、國民信託、億聯銀行、藍海銀行、江蘇蘇寧銀行、無錫錫商銀行及新網銀行。

2023年底，小贏科技促成和發放的貸款規模、貸款促進服務費收入均實現高增：總營收約48.15億元，同比增長35.1%；淨利潤約11.87億元，同比增長46.2%；全年撮合和提供貸款總額為1055.57億元。據報導，小贏卡貸在貸餘額超過480億元。

06 分期樂-樂信

分期樂是樂信旗下提供分期購物、小額借款等服務的信用消費商城。樂信集團體系內，自有資金放貸主要關聯吉安市分期樂網路小貸，涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

樂信的主要經營模式包括信貸促成、科技賦能與分期電商。從官網資訊來看，樂信主要通過雲犀科技來提供科技賦能服務，助力持牌金融機構快速搭建自營產品，嵌入線上+線下多元場景實現管道獲客。

樂信自有資金方為吉安市分期樂網路小貸，服務平台包括兩家，主要提供營運支援，具體負責細節未明確。樂信曾表示，自有網路小貸的資金只是補充作用，並非信貸資金主要來源。

樂信利潤主要來源於信貸促成、科技賦能與分期電商三種業務模式。依託於“分期樂”這一信貸平台實現，目前已有41家機構資金合作夥伴。據報導，樂信在貸餘額超過1200億元。

07 攜程金融-攜程

攜程目前已經拿下7張金融牌照，廣泛佈局信貸、貸超、第三方支付、保險代理等領域。攜程金融體系內，自有資金放貸主要關聯攜程小貸，涉及的主要關聯公司角色及股權結構如下圖所示。

攜程金融APP的營運方為攜程科技（上海）有限公司，它與北京互金新融科技有限公司、天津趣拿互金資訊技術有限公司、西安趣攜金融服務有限公司等均為攜程金融信用貸的營運方，具體負責細節未明確。

除旗下重慶攜程小貸外，其合作資金方據不完全統計有江蘇銀行，華潤銀行，平安銀行，南銀法巴消金等。

目前，攜程金融業務，包括貸款產品、信用卡、財富管理業務等，還依賴於攜程等旅行APP來實現產品推廣與獲客。

小結

本身不具備發放貸款資質的公司，其信貸平台的資金來源主要包含三部分：旗下小貸公司、合作金融機構助貸機構、ABS或信貸資產流轉後的交易所銀行間投資人。

字節跳動、美團、滴滴、攜程等網際網路公司憑藉海量使用者資料和天然消費場景開展金融業務，一面通過主體科技公司為助貸業務提供技術解決方案，例如客戶獲取、信用評估、營運和貸後服務，一面增資旗下小貸公司，從導流助貸向自營過渡。

從業務模式上看，以上信貸平台都有自有資金放貸和助貸業務。受制於“網路小貸公司在聯合貸中作為合作方單筆貸款中出資比例不得低於30%”的槓桿要求、地域等限制因素，包括有錢花、分期樂、小贏卡貸、滴滴金融等在內的多家平台業務模式，當下以助貸為主，自有資金佔比較小，多數平台也不單獨披露小貸規模。 (零壹財經)