增加男性荷爾蒙保健食品 睪固酮膠囊
 
 市面上有許多保健食品聲稱可以幫助增加男性荷爾蒙，常見成分包括鋅、維生素D、瑪卡和南瓜籽等。鋅是睪固酮合成的
 
 常見的保健食品成分還有以下幾種：
 
 維生素D：維生素D對於睪固酮的生成至關重要。研究顯示，缺乏維生素D的人群通常睪固酮水平較低，補充足夠的維生素D可以有效提升男性荷爾蒙水平。魚類、強化牛奶等食物富含維生素D，但如果食物攝取不足，可以通過補充劑來增加。
 
 瑪卡：這是一種來自南美洲的根莖植物，被認為能夠提高性功能和提升能量。許多男性使用含有瑪卡的保健品來改善性慾減退或性功能障礙問題，雖然瑪卡本身並不直接影響睪固酮的生產，但它可能通過改善身體的整體平衡，間接促進睪固酮的生成。
 
 南瓜籽油：南瓜籽富含鋅、鎂等礦物質，這些成分對於促進睪固酮生成至關重要。此外，南瓜籽油還具有抗氧化作用，有助於維持前列腺健康，間接促進男性的性健康。
 
 鋸棕櫚：這是一種常見的草藥，用於治療前列腺增生及改善泌尿系統健康。一些研究表明，鋸棕櫚還有助於減少男性荷爾蒙分解，從而保持更高的睪固酮水平。
 
 氨基酸（如L-精胺酸、L-瓜氨酸）：氨基酸對於提高血液流動和改善勃起功能有幫助。L-精胺酸可以通過改善血管功能來促進勃起，同時有助於提升睪固酮的分泌。
 
 人參：人參在中藥中被廣泛用作提升精力和性功能的補品。一些研究顯示，人參可能有助於提高男性的性慾和精子數量，從而支持睪固酮水平的增加。
 
 這些保健食品可能有助於促進男性荷爾蒙的自然生成，但效果因人而異，且應在合理劑量下使用。與此同時，食用保健食品無法替代健康的生活方式，保持規律運動、平衡飲食、減少壓力等措施對維持荷爾蒙平衡仍然是最關鍵的。若有嚴重的荷爾蒙不足情況，建議在醫師的指導下進行進一步的治療。男性荷爾蒙不足補充 ,  男性荷爾蒙不足原因 ,  增加男性荷爾蒙的方法

男性荷爾蒙不足補充 睪固酮膠囊
 
 當男性面臨荷爾蒙不足的問題時，醫療補充是一個有效的選擇。睪固酮補充療法（Testosterone Replacement Therapy, TRT）是最常見的方式，這種治療可以通過口服藥物、凝膠、貼片或注射的方式進行。補充睪固酮能有效改善疲勞、性功能障礙和情緒問題，並幫助恢復肌肉質量和骨密度。
 
 不過，補充男性荷爾蒙需要醫學監控，因為過量補充可能帶來健康風險，例如血栓、心臟病或前列腺疾病的風險增加。此外，一些男性可能不適合進行荷爾蒙補充，如患有某些癌症或有嚴重心血管問題的人。在開始治療前，建議進行全面的健康檢查，並與醫師詳細討論治療的風險和效益。增加男性荷爾蒙的食物 ,  男性荷爾蒙不足怎麼辦 ,  男性荷爾蒙不足症狀

打男性荷爾蒙 睪固酮膠囊
 
 睪固酮注射，俗稱打男性荷爾蒙，是用於治療睪固酮不足的一種常見醫療手段。這種療法通常適用於那些經醫學檢測確定睪固酮顯著低於正常範圍，且出現相關症狀如性慾減退、疲勞、肌肉減少等的男性。注射睪固酮可以迅速提高體內荷爾蒙水平，改善症狀並提高生活品質。
 
 不過，打男性荷爾蒙需要在醫師的監督下進行，因為長期使用睪固酮注射可能會帶來副作用，包括心血管風險增加、前列腺問題加劇，甚至可能抑制體內天然睪固酮的生成。此外，過量的睪固酮補充還可能導致情緒不穩定、易怒等問題。因此，在開始這類療法之前，應進行詳細的醫學評估，並定期進行血液檢查以監控效果和調整劑量。男性夜尿過多與攝護腺健康的關聯及改善方法 ,  男人欲望旺盛卻早洩：如何面對這種矛盾的困境？ ,  重逢在街角：一段再見前任的偶然相遇

增加男性荷爾蒙的食物 睪固酮膠囊
 
 某些食物已被證明能夠自然增加男性荷爾蒙，特別是睪固酮。首先，含有豐富鋅的食物對睪固酮的生成至關重要，如海鮮（特別是牡蠣）、紅肉和豆類。維生素D也是睪固酮生成的重要營養素，因此富含維生素D的食物，如魚類（鮭魚、沙丁魚）、蛋黃和強化牛奶，都應列入飲食中。
 此外，健康脂肪的攝取同樣能夠促進睪固酮的生成。堅果、種子、鱷梨、橄欖油等富含單不飽和脂肪酸的食物，對睪固酮水平有正面影響。蛋白質攝取也不容忽視，瘦肉、雞蛋和乳製品有助於維持肌肉質量和荷爾蒙平衡。最後，避免過量食用糖分和精製碳水化合物，這些食物可能導致睪固酮水平下降，影響整體健康。助性不成反敗性？五種調情方法讓激情再現 ,  男性年齡與性能力的關聯：從40歲到60歲的變化

男性荷爾蒙不足怎麼辦 睪固酮膠囊
 
 當男性荷爾蒙不足時，首先應該採取改變生活方式的措施。規律運動，特別是高強度運動，可以促進睪固酮的自然生成。飲食調整同樣重要，應增加健康脂肪的攝取，並確保蛋白質和必要微量元素如鋅、維生素D的攝取充足。減少過量飲酒和吸煙，這些不良習慣會進一步抑制睪固酮的分泌。
 
 如果生活方式調整無法顯著改善症狀，應考慮尋求醫療幫助。醫師可能會建議進行荷爾蒙替代療法，這是一種通過注射、凝膠或貼片的方式來補充體內的睪固酮。然而，這種療法應在醫師監督下進行，以避免過量補充帶來的副作用。保持心理健康也很重要，男性荷爾蒙不足往往伴隨情緒波動，必要時可以尋求心理諮詢或治療。一分鐘的挑戰：36%台灣男性早洩故事背後的無奈

日元套利交易和對美國經濟衰退的擔憂等因素疊加，引發全球股市“地震”，但部分機構傾向於將其看作是中長期佈局的機會

8月初，一場風暴席捲全球股市。

由於日本央行意外加息引發了日元套利交易平倉，疊加市場對美國失業率走高引發的衰退擔憂以及中東地緣政治緊張局勢等因素影響，全球股市經歷了“黑色星期五”（8月2日）與“黑色星期一”（8月5日）。尤其在8月5日，日韓股市大幅下跌，多個指數觸發熔斷機制。

不過，在各國市場監管層積極表態、套利交易倉位降低、美國方面積極資料訊號發佈之後，市場的恐慌情緒日前已逐步修復。截至8月15日，日韓等經歷巨震的股市，其指數已基本恢復至大跌前的水平。

8月14日，美國勞工部公佈了7月消費者價格指數（CPI）資料，環比增長0.2%，核心CPI環比同樣增長0.2%。招商證券用“恰到好處”形容這組資料，“符合市場預期，既未改變市場對9月降息的預期，也未加劇對經濟衰退的擔憂”。

綜合內外資多家受訪機構人士觀點，除了前述因素，此次全球股市巨震，另一重要影響因素是，海外資產在高位且交易擁擠的情況下，短期資金去槓桿放大了波動。美國經濟的“軟著陸”仍是基本假設，多家機構傾向於將這場“地震”看作是中長期佈局的機會。

“海外資產價格波動最激烈的階段可能已經過去了，後續可能仍有一些餘震，但預計不會再出現深幅下跌。”滬上一位QDII基金經理表示，仍然看好海外資產的中長期表現，包括美股和美債。“海外科技股受本輪衝擊最大，調整之後可能是一個不錯的組態選擇。”

也有機構傾向於認為，此次調整將帶來美股內部的資產再平衡。“近期美國大型成長股的大幅波動，凸顯了此前被市場忽略的巨型股面臨的高估值風險。預計未來投資者對於大型成長股將更為謹慎，也會尋找市場上的其他機會。”摩根資產管理中國資深全球市場策略師蔣先威告訴《財經》，這可能會帶來整體美股估值重新分配的機會。

在這場全球市場波動中，A股可能會受到何種影響？對此，機構觀點產生了較大分歧。樂觀者認為，全球股市的波動或引發部分避險資金流向估值更低的A股。悲觀者則認為，在衰退預期之下，所有權益類資產都會受到衝擊。如果發生更為極端的流動性衝擊，可能會誘發不加區分的資產拋售。

“近期海外資產價格波動放大，而A股已經充分定價二季度以來的經濟走弱，在外圍劇烈變化的同時上證指數仍保持相對穩定。中期來看，海外降息和國內穩增長政策進一步發力的確定性較強，市場上行空間大於下行風險，應積極做多。”博時國際相關負責人對《財經》表示。

“在中國股市中，內部因素的重要性日益凸顯。政策的落地和房地產市場的穩定性是影響市場信心的關鍵。”高盛中國首席股票策略師劉勁津對《財經》表示。

中金公司則認為，“海外市場大幅波動通常會導致情緒上的共振，極端的流動性衝擊可能更會誘發不加區分的資產拋售。”

當地時間8月23日，聯準會主席鮑威爾在全球央行年會上明確表態“調整政策的時機已到”。這是聯準會迄今為止釋放的最強烈的降息訊號。業內普遍預計，聯準會今年9月降息成為大機率事件。

隨著降息預期升溫，美股出現大幅反彈，黃金價格也出現大幅上漲，突破2515美元/盎司。美元指數則出現大幅回落，跌破100整數關口。

前海開源首席經濟學家楊德龍預計，隨著聯準會降息預期升溫，美股高位震盪的可能性較大。相對而言，當前A股和港股處於歷史底部區域，屬於全球資本市場的估值窪地。在當前歐美日股市處於高位震盪的時候，會有一部分資金提前獲利了結，尋找新的估值窪地，這也給A股和港股帶來一定的機會。

雖已過去兩周，8月5日全球股市的震盪還是在不少投資者心中留下了揮之不去的陰影。

“8月5日臨近中午，看到社交媒體很多人傳日股熔斷，我以為是P圖，直到查了股票軟體才相信。我買的日股ETF當天跌了9%，這個教訓可能會讓我記很久。”一位個人投資者在上半年跟風購買了多隻跨境ETF，並在8月6日全球股市反彈後清倉了手中所有跨境ETF，這筆投資最終以虧損收尾。

在全球多個股票市場遭遇的“黑色星期一”中，以日本股市下跌最為嚴重。

8月5日，日經225指數下跌12.40%，創1987年以來的最大單日跌幅；東證股指跌12.23%，令2024年以來所有漲幅歸零；日經225指數和東證股指的期貨交易一度觸發熔斷機制；韓國KOSPI指數跌8.77%，觸發熔斷機制；新加坡海峽時報指數跌4.07%；澳大利亞ASX200指數下跌3.7%；紐西蘭NZX50指數跌1.51%。

同一日的歐美市場，歐洲斯托克50指數、德國DAX指數、英國富時100指數、法國CAC40指數均顯著下跌。土耳其股市開盤後兩次觸發市場熔斷機制。美國三大股指全線收跌，納斯達克指數盤初大跌超6%，收盤跌3.43%，輝達和特斯拉跌幅超20%，美股“七姐妹”總市值蒸發1.3兆美元，佔當日全球股市蒸發市值的兩成。美股的大跌令美國散戶交易者陷入恐慌性拋售，包括嘉信理財、富達投資、先鋒領航和Robinhood（羅賓漢）在內的多家美國券商網站出現崩潰。

受外圍股市影響，8月5日中國市場的跨境ETF集體下挫，Wind（萬得）資料顯示，全市場128隻跨境ETF中，127隻收跌，剩餘1隻平盤。其中，日經225ETF（513880）、納指科技ETF（159509）、日經ETF（159866）、亞太精選ETF（159687）、日經225ETF易方達（513000）等跌幅超9%。

8月5日的全球市場恐慌並未持續太久。實際上，8月6日亞太市場便迎來反彈，日經225指數漲10.23%，創下2008年10月以來最大單日漲幅；韓國創業板指期貨飆升，觸發停牌機制，韓國綜合指數收盤上漲3.3%；歐洲主要股指集體上漲。素有美股“恐慌指數”之稱的VIX指數，已從8月5日高位38.57回落至8月15日的15.3左右。

從8月初的持續下跌到8月6日以後的反彈，市場走勢彷彿坐過山車。投資者也對此輪風暴是否已經結束、曾引發風暴的原因是否會捲土重來、接下來的全球股市將會走向何方感到迷茫。

綜合受訪機構人士觀點，這場全球市場波動是多重因素共振的結果：日本央行加息引髮套利交易平倉是主導邏輯，疊加美股整體估值較高、科技股業績不及預期、美國通膨資料走弱等因素，導致市場超預期波動。

日元套利交易為何會有如此巨大影響？這是因為日本央行長期實行零利率，讓全球投資者可用低成本獲得資金並在高息市場進行投資。近期美日利差的縮小引發了日元上漲，日元兌美元從7月10日到8月5日昇值13%，引發全球市場日元融資套利交易的擔憂。與日元套利交易相關的股票，如美國科技股的下跌，觸發了止損賣出，導致多個股票市場出現下跌。

回顧這場風波最初的漣漪，起源於今年7月，日經225指數和東證指數創下歷史新高。隨後，7月31日，日本央行將政策指導利率從0-0.1%提高到0.25%，並宣佈計畫在2026年1月至3月期間將其每月日本國債購買量減半，這導致日元迅速升值，並引發全球以日元做套利交易的逆轉。8月2日，美國公佈就業報告，7月非農就業新增人數大幅低於預期和前值，失業率升至4.3%，創近三年來最高水平，當日美股與日本股市全線下跌。

劉勁津對《財經》表示，表面上看，日本是本次全球股市動盪的中心，日本股市領跌的“黑色星期一”的出現，原因是近期美日利差縮小、日元套利交易止損賣出美國國債與科技股。但從根源上看，美國市場更為關鍵，美國非農就業報告疲軟，引發了市場對美國衰退風險的擔憂。

高盛的美國經濟學家預計，從9月開始聯準會年內將降息三次，之前的預測是兩次；美國未來12個月的經濟衰退機率從10%上調至25%，但高盛認為繼續衰退風險有限，維持標普500指數5600點目標，儘管短期內波動性可能增加，但從絕對點位或公允價值的角度來看，美國股市仍有約5%的上漲空間。

此外，高盛研報指出，日元套利交易風險已經大幅降低。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的日元非商業頭寸淨持倉資料顯示，7月初出現了極端的淨空頭頭寸，但此後已緩和至更平均的水平。這與高盛得到的反饋一致，劉勁津提到，日元利差交易的空頭倉位已從7月初的約150億美元降至當前的10多億美元。

近日各投行分析報告也在佐證此點。摩根士丹利認為，60%的套利交易已經平倉，摩根大通的預估為接近75%的交易已經平倉，日本大和證券則認為95%的日元套利交易已經平倉。

此外，日本股市劇烈震盪後，日本央行副行長內田真一發表鴿派講話，表示當前日本央行需要堅定地維持寬鬆政策，在市場不穩定的時候不會加息。日本央行前董事會成員櫻井誠在8月12日更是發表講話排除了今年再次加息的可能性。

美國方面，8月8日公佈的初請失業金人數降幅超出預期，分析人士稱這為市場注入了一針強心劑，顯著緩解了對勞動力市場疲軟的擔憂。聯準會進行貨幣政策決策時，將關注兩大關鍵指標，即失業率和通膨水平。未來，通膨的緩解和失業率的潛在上升，都將增強降息預期。

進入8月以來，全球市場走勢如同過山車。震盪之下，受訪的機構與個人均認為，這是重新評估關鍵市場走勢的好機會。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發表研報稱，引發全球波動的日本市場應會趨於平穩。美股方面，市場情緒有所改善，來自美國的就業資料表現較為積極，標普500每股收益預計將在2024年增長11%。與此同時，股票的回呼使美國科技板塊的12個月遠期市盈率降至27.4倍，低於7月10日的32倍最高值。預計聯準會年內或降息100個基點。此外，為應對地緣政治局勢進一步升級，組態石油和黃金可以為投資組合增加保護。預計到9月底，布倫特原油價格將達到91美元/桶，而到2025年中，黃金價格將升至2700美元/盎司。

海通國際認為，目前較高的美元利率提供足夠的子彈來預防深度衰退的出現，因此美國衰退拖累日本經濟、導致日本股市再次深度調整的機率不高。

對於本場全球股市風波，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，儘管當前海外金融市場劇烈震盪，憂慮美國經濟下行和AI（人工智慧）科技前景，但並不否定全球仍處於新一輪科技革命開端。全球市場對AI產業的調整和反思是健康的，符合新事物的發展規律，是資本市場極致的趨勢交易走過頭之後的調整。

“在交易衰退預期時，所有權益類資產都會受到衝擊，該輪衝擊可能會持續到聯準會實際降息或前期資料被發現不具有可持續性。”景順長城基金經理張曉南分析，從歷史經驗來看，在交易衰退預期時，反而是現金流充裕的大公司受到影響會較低。

張曉南認為，前期風格切換時科技巨頭已經有過一定的調整，當前美國科技股估值正在逐漸恢復吸引力。雖然市場上對科技巨頭們的資本開支存在一定的詬病，但本輪AI浪潮趨勢非常明確，且有非常大的可能性成為未來五年至十年的長期投資主題。

當前應警惕那些風險因素？一位海外投資經驗超十年的QDII基金經理分析，當前市場對於美國衰退的定價已經相當充分，甚至比較激進，但其預期可能無法實現。如果後續通膨資料走強或經濟增長資料顯示強勁，聯準會可能未如預期那般激進行動，美債收益率或將繼續大幅波動。如果後續企業業績不如預期，市場可能再次受挫，不過目前來看，許多企業的業績尚可。此外，日本央行或歐洲央行的貨幣政策與預期差異較大，例如日本央行意外加息，或是歐洲央行的降息幅度不及預期，也可能對市場造成影響。

相比海外市場的劇烈動盪，A股市場的走勢相對獨立。劉勁津認為，從海外投資者角度看，在本次亞太股市波動大背景下，A股與H股的波動低於日本、韓國及美國股市，具有比較正面的風險分散作用，成為更具防守價值的市場。

“中國股市估值已經回到較低水平，MSCI中國指數市盈率為9倍左右，低於平均水平。如果未來一段時間全球市場繼續波動，中國股市可能會跑出較好表現，但在絕對收益方面，還有待更多政策的落地及房地產走穩狀況出現。”劉勁津表示，“高盛從戰略上看好A股，因為公司改革和政策寬鬆的定價具有吸引力。從行業角度來看，保持對中國網際網路的超配立場。”

另一方面，令A股投資者感到失望的是，在海外市場修復失地的過程中，上證指數依然在低位徘徊。截至8月15日，上證指數收於2877點。A股投資者亦十分關注，海外市場的波動是否會成為促使資金回流A股的“蹺蹺板”？

“資金回流有三個前提：一是中國經濟基本面有明顯好轉；二是美國經濟走弱，聯準會開始降息；三是人民幣持續走強。目前市場定價的衰退交易（投資者預期經濟將進入衰退期，從而採取的一系列投資策略和資產組態行為）可能過於激進，需要美國經濟進一步走弱的確認。”前述受訪QDII基金經理認為。

從北向資金流向來看，在全球市場波動過程中，北向資金呈現出賣多買少的特徵。不過，8月15日出現了122億元淨買入。

此外，市場對美國經濟增長放緩的擔憂仍在，其是否會拖累中國的出口？中金公司認為，“儘管我們並不認可美國經濟面臨緊迫的系統性衰退壓力的觀點，但增長放緩也是不爭的事實。增長的大機率放緩、上半年出口的部分前置，以及年底美國大選帶來的政策不確定性，都可能使得作為國內增長主要貢獻的出口下半年貢獻邊際減弱，尤其考慮到內需依然疲弱的情況下。”

財通基金研究部稱，“未來市場或將震盪上行。”其認為，隨著二十屆三中全會和7月30日中央政治局會議的召開，以及外需呈現邊際削弱的跡象，內需政策發力的拐點已經逐步出現，下半年開始，內需偏弱的環境逐漸迎來轉折。上市公司半年報預計整體業績趨於穩定，A股估值回到歷史低位，資金波動性逐步收斂。外部環境方面，在全球經濟偏弱和降息周期下，A股面臨的外部流動性環境已開始改善，市場走穩的機率進一步提升，組態思路也有望迎來轉折。

相比A股，港股作為離岸市場，與海外市場的聯動性更強。華安基金分析，隨著風險階段性出清，美股走穩回升，外資淨流出港股的規模均有所縮小，但持續性有待觀察。

“海外市場短期內或仍波動較大，國內基本面弱復甦延續，導致港股走勢亦不明朗，而在國內低利率環境下，港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注。尤其在近期高股息策略小幅回呼後，股息率進一步提升，港股紅利組態價值愈發突出。”華安基金認為。

國泰基金認為，短期來看，穩增長政策發力和海外降息窗口臨近的環境，有利於核心資產繼續超跌反彈，尤其是電新（電力裝置與新能源）、醫藥、金融，而紅利板塊則較為受傷。但是長期來看，下半年宏觀環境會更為複雜，科技和安全板塊依然是政策的大主線。(財經五月花)

“倒計時4天。感觸頗多。今年很多人都來問我，怎麼投的黑神話……我其實答不上來，因為這裡面的方法論簡單到沒啥可說的（多說一句都是裝），就是：事在人為……人對了就行。”在近期爆火的《黑神話：悟空》面世四天前，吳旦在微信朋友圈表示。

吳旦是英雄互娛的聯合創始人兼總裁，也是《黑神話：悟空》的早期投資人。儘管騰訊作為開發該作品的遊戲科學公司背後的投資人更受關注，但實際上在2021年騰訊入股之前，英雄互娛是其唯一的投資方。2017年5月，吳旦斥資6000萬元拿下了遊戲科學20%的股權，也是這筆資金讓剛從騰訊離開自立門戶的《黑神話：悟空》遊戲製作人馮驥得以熬過低谷期。

如果說馮驥是遊戲界的一匹黑馬，吳旦則堪稱其背後最主要的伯樂。

這匹黑馬的成績已是有目共睹。吳旦在朋友圈發聲的同時，轉發了IGN中國發佈的題為《〈黑神話：悟空〉評測10分》的文章。自1996年成立以來，IGN（Imagine Games Network）已成為全球規模最大的遊戲娛樂媒體之一，IGN中國則是其在中國的分站。

8月20日，《黑神話：悟空》全球同步上線，迅速贏得全球玩家的廣泛好評。據遊戲科學官方消息，發售3天後，截至23日21點整，其全平台銷量已超過1000萬套，最高同時線上人數達300萬人。按照該款遊戲標準版268元的定價，總銷售額至少超過26.8億元，扣除平台抽成後，收入可達18.76億元。

根據馮驥在近期採訪中透露的資料估算，這款遊戲開發成本在3億元到4億元之間。按照目前的銷售業績，其早已實現回本，且銷售額還在持續增長。高盛集團最新發佈的報告預估，在保守情況下，其在Steam上的銷量將超過1200萬份，收入超過30億元；在樂觀情況下，其銷量可能達到2000萬份，收入超過50億元。

“這可能是中國主機遊戲行業的一個關鍵轉折點，也可能刺激更多的3A遊戲進入全球市場。”高盛指出。

不僅如此，《黑神話：悟空》還在海外帶火了中國文化，在國內帶火了大量旅遊景區，造就一場流量的盛宴。但在吳旦決定投資之前，這款遊戲及其製作公司遊戲科學都可謂乏人問津，因為在“氪金”手游幾乎一統天下的市場環境中，開發單機3A遊戲對於國內遊戲團隊來說，確實是選擇了一條最艱難的道路。

3A遊戲通常是指開發過程中需要耗費大量金錢（A lot of money）、大量資源（A lot of resources）和大量時間（A lot of time）的遊戲。相較於其他類型的遊戲，單機3A遊戲的開發成本高、周期長、風險大，且市場接受度存在不確定性，連騰訊和網易這樣的遊戲大廠都避而遠之。《2023年中國遊戲產業報告》顯示，國內整體遊戲市場規模高達3000億元，其中單機遊戲市場實際銷售收入約29億元，佔比不到1%。

七年前的市場環境顯然更嚴峻，在遊戲科學開始製作《黑神話：悟空》時，他們能給投資人描述的商業前景難言樂觀，但馮驥依然選擇背水一戰。在這款遊戲爆火後，馮驥2007年寫的一篇萬字檄文《誰謀殺了我們的遊戲》也被重新翻出：在他看來，遊戲不僅僅是一種娛樂產品，更是一種藝術形式，它應該能夠給玩家帶來沉浸式的體驗和成長的過程。

這種態度在他後來成立的遊戲科學得到了沿襲，他為團隊定下的核心原則中就包括要做出“不可妥協的高品質畫面”和“令人沉浸的成長驅動玩法”。

“投資的第一要素是團隊，反而不是方向”，吳旦2021年在接受採訪時曾提到投資《黑神話：悟空》的原因。另外，他特別強調美術在遊戲成功中的重要性，認為美術是玩家的第一感知，並能決定遊戲的爆發力和最終的天花板。他甚至表示，如果不是《黑神話：悟空》這樣具有獨特題材和美術風格的遊戲，他可能不會投資其他任何單機題材的遊戲。

此外，曾在真格基金擔任副總裁的吳旦成功投資了多款遊戲，這無疑令他擁有對遊戲創業者更深刻的理解和信任。

凡此種種，都為吳旦在遊戲科學這筆投資上堅守七年奠定了堅實的基礎。有趣的是，吳旦在這筆投資上展示的風格，與監管部門近期對耐心資本的定義幾乎完全契合：選好股、拿得住，以及該出手時就出手。

近日，證監會主席吳清在與全國社保基金、保險資管、銀行理財等10家頭部機構投資者代表交流時表示，近年來資本市場機構投資者隊伍不斷髮展壯大，交易佔比明顯提高，已逐步成為理性投資、價值投資、長期投資的標竿性力量，對促進資本市場健康穩定發展發揮了重要作用。

他還稱，希望機構投資者繼續堅定信心，保持定力，堅持長期主義、專業主義，不斷提升專業投研能力，更好發揮示範引領作用，持續壯大買方力量，幫助投資者獲得合理回報，增強投資者的信心和信任，更加成為市場運行的“穩定器”和經濟發展的“助推器”。

對照股市投資，吳旦七年前如果與多數投資人一樣只著眼於短期的商業回報，專注於賺快錢的“氪金”手游而沒有堅持長期主義、專業主義，就不可能發掘出遊戲科學這樣的“潛力小盤股”。當前的A股，確實需要更多吳旦來改善整體的生態。但同樣值得深思是，連跌四年的A股以及5000多家上市公司背後，又有多少能比肩馮驥的創業者或企業家？

毫無疑問，企業家精神紮根的市場，耐心資本才有可能將A股從深淵中托起。無獨有偶，8月29日，以銀行為首的大盤藍籌股在長期一枝獨秀後終於迎來暴跌，創業板則展開久違的反彈——風格的切換可能已悄然開始。 (財富FORTUNE)

吉姆 • 羅傑斯（Jim Rogers），畢業於耶魯大學和牛津大學。現代華爾街的風雲人物，被譽為最富遠見的國際投資家，是美國證券界最成功的實踐家之一。

1970年，和索羅斯共同建立量子基金。1980年，37歲的羅傑斯選擇退出，為自己積累了巨大財富。他與巴菲特、索羅斯被稱為全球三大金融巨頭。同時也是三位中最瀟灑的一位，一邊環球旅行一邊投資。

羅傑斯是最早投資中國的外國投資者之一，他確定「二十一世紀是屬於中國的」。從小就教育女兒要學中文，以至於她們一口流利的普通話，一不小心成了網紅。

羅傑斯兩位女兒接受中國日報的採訪

羅傑斯在快要當爺爺的年紀時，喜得兩位零零後女兒。為了讓女兒在未來能夠生活的更好，他總結了自己一生的經驗，以簡練的語言濃縮在十二封信裡。字字珠璣，句句肺腑，傳達出「投資準則 = 做人道理」的人生智慧，十分具有啟發性。

你們的父親是位投資家，也是個勤奮的人，盡其所能得學習新知識來賺錢，所以才能在三十七歲時退休。我想告訴你們我從這些經驗中所學到的東西。

我是一個鄉下來的孩子。我五歲時就在棒球場撿空可樂瓶去換錢，這是我第一份賺錢的工作；六歲時就在球場中有自己的攤子。最後到了華爾街，在這裡我有了最佳的賺錢機會。一旦賺夠足以讓我退休的財富，就不再需要工作，可以隨心所欲的環遊世界。

還是個孩子的時候，我就喜歡找事做，而且大多做得相當成功。但現在，這世界上能帶給我最大快樂的是我的家庭。為了你們兩個，我要與你們分享下面這些應該知道的重要事情，希望你們也能靠自己過上幸福的生活。

1　LETTER ONE　不要讓別人影響你

善用自己的智慧。你的生活是你自己的，不是別人的。你們必須靠自己研究，儘可能學習面對挑戰的本事，自行判斷資訊的真偽並為自己做決定。

過去，我在幾個重要的投資決策上，曾經聽從別人勸告而忽略自己內心的決定。奇怪得很，每次這樣的投資都失敗，每一次都讓我損失慘重。於是我不再讓別人影響我，並根據自己所下的決定採取行動。年過三十，我終於瞭解這才是最佳的投資之道。

我用中國給你們舉個例子。過去人家都說那不是一個值得投資的國家，但我聽從自己的直覺，儘可能的研讀所有找得到的有關中國各種局勢的檔案，也實地拜訪了好些地方，做自己的研究，大膽地投資中國。從那時開始，中國的成長已遠遠超越美國和世界上絕大部分的其它國家。

做你自己：成功永遠降臨在那些大膽冒險、敢走別人不走的路的人身上。但你一定一定要記得，在做你認為是對的事情之前，要盡自己所能得先做好功課。找出任何可以到手的資料，仔細研究，徹底分析，直到完全確定你的想法是正確的。

絕對不要在還沒這麼做之前採取任何行動。你會發現，那些不成功的人通常是沒花時間研究就貿然涉入一個他們不瞭解的行業。更糟的是，他們拒絕學習，結果賠上了寶貴的時間與金錢。

你不必聽我的，但一定要遵循倫理道德：你可以不管世俗的看法、常識，以及一般人所謂的「教條」，但必須遵守一個社會能夠生存所必備的道德規範。一個值得尊敬的人，絕對不會鑽法律的漏洞或走後門。雖然在當下可能看起來吃了點虧，但是從長遠看來，終究是贏家。

學會終身儲蓄：一定要避免只因為你花得起就拚命花錢的陷阱 —— 這不僅是通往破產之路，也是使你忘卻什麼是生命的目的。你應該有智慧地花自己的錢，買真正值得買的東西，把錢花在刀刃上，得到最大、最值得的獲益。

2　LETTER TWO　專注於你所熱愛的

年齡和你想做什麼事無關：在我開始第一項事業時，我是個6歲的企業家。你們或許會覺得太早了點吧，其實年齡與你想開始做什麼事並不相干。當你發現有一件事是你感興趣的，別讓年齡牽絆你，去做就是了。

全心投入你最有熱情的東西：該怎麼做才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功，因為那是我最喜歡做的事。假如你喜歡燒菜，就去開一間你自己的餐館；假如你擅長跳舞，就去學跳舞。想成功最快的方法，是做你喜歡做的事，然後全力以赴。

成功和失敗的關鍵在注意細節：投資和生活一樣，細節往往是成功或失敗的關鍵。所以你不能忽略任何細節，不管它看似多麼的無關緊要，你必須搜尋、驗證每個訊息，只要與你的投資決策有關，都不能掉以輕心。

千萬不要低估勤勞的價值。仔細研讀每一份你所能拿到的財務報表，包括附加的細節註解。求證每一份報表的正確性，和最高管理層預估這家公司的未來走向和產值。找出他們的顧客、供應商、競爭對手，以及任何可能影響公司的人，問他們細節以求證報表的真實性。

除非你有把握比98%的投資分析師更瞭解這家公司，否則不要把錢投進去。沒有額外的努力與付出，成功是不會落在你身上的。除非你很「確定」這個東西有價值，不然不要投資。

3　LETTER THREE　普通常識並不普通

大部分人公認的智慧是個迷思：你必須為自己學會獨立思考。你一定要記住，永遠不要接受任何聽到或看到的東西，除非你先想過有沒有其它的可能性解釋。很多大眾社會相信的東西，常常是錯的。

不要期望報紙的報導是正確的：要小心地解讀報紙和電視所傳播的資訊，新聞報導時不時地就會誤導民眾。年輕時，我常覺得受到報紙的誤導，但是現在我已經學會怎麼解讀報紙，我已經知道如何找出新聞背後的真相。

要做到這一步，你必須先養成習慣，儘可能地蒐集資訊，習慣運用你的心智去思考真相可能隱藏在那裡。學習解讀每個媒體都存在的偏見，小心政府或特殊利益團體所設的植入性行銷陷阱。

許多人會盲目地相信別人告訴他的話。假如你真的想成功，千萬千萬不能隨意聽信別人的話。親自檢視每一件事，用你的眼睛驗證每一件事。

法國大思想家伏爾泰寫道：「普通常識並不是那麼普通。」二次世界大戰美國名將巴頓將軍加以詮釋：「當每個人的想法一致時，就表示根本沒有人在用大腦。」這就是最好的提醒。

4　LETTER FOUR　將世界納入你的眼界

盡信書不如無書，走出去看看這世界。當你看過廣闊的世界後，你對自己和你的國家理解會更深入。接觸到不同的人、體驗過不同的世界後，你對自己會有更多的認識。你會發現從來不曾注意的興趣，從而知道你的長處和短處。你也會發現你過去認為很重要的事，其實並沒有那麼了不起。

不要只做個觀光客。你們要去到不同的人居住的環境，親眼見識他們怎麼生活，跟他們一樣地過日子。

瞭解金磚四國的重要性：巴西、俄羅斯、印度和中國這四個國家的經濟成長充滿投資機會。周遊列國的經驗，使我看好巴西和中國，覺得它們是多頭市場。看淡俄羅斯，覺得它是空頭市場，對印度則抱持懷疑的態度。

永遠不要做一個孤立主義者：我經常指出鎖國主義和保護主義會引起很多麻煩，而且不可能持久。如果你想使你自己和你的國家變得更好，就不能出現偏見、歧視和不接納他人。

保持開放的心，做個世界公民：要成為世界公民，第一步是敞開你的心胸，永遠不要拒絕第一眼看上去和你不一樣的人。我們常用第一次看到某個人的印象去判斷他，這很自然，也往往是很有用的方式。但是，知道某一類型的人和知道某一個人是很不相同的。

持續不斷地探索這個世界。你要自己去觀看、嗅聞、觸摸、聆聽和品嚐你能接觸到的所有東西。親自去環遊世界，和不同的人交流。直到你至少滿二十八歲，對自己和世界有更多認識之前不要結婚。

5　LETTER FIVE　研讀哲學，學會思考

「每個人都必須獨立思考，不可依賴別人。」這是我從自己的經驗中學到的教訓。雖然我是你們的父親，但是我不能替你思考或替你做決定。你需要設定自己的目標，想像自己的未來，找到自己要走的路。

假如你想瞭解自己以及什麼對你是最重要的，你就必須學習如何好好地思考。在你能夠成就任何事之前，也必須更瞭解自己。研讀哲學就幫助我做到了這件事。

反思傳統智慧和習俗，因為很多看似絕對正確的東西很多時候卻是錯的。如果當時有人反對主流的思想，探究他們反對的理由。這種練習會帶給你知識和自信，下一次當同樣的事情發生時，你就能夠提出建設性的批評，挑戰大多數人所相信的假設是否正確。

思考有兩種方法：一種方法是從觀察中得到結論，另一種方法是從邏輯中找出真相。

前面的叫做歸納法（induction，從某個特定的結論開始匯出比較一般性的看法），後面的則是演繹法（deduction，從一般的證據開始匯出某個特定真相）。這兩個方法並沒有那種比較好，重點在於訓練自己可以應用這兩種邏輯方法，使你能有一個平衡的思考方式。

你需要建立宏觀的世界觀，就要研讀歷史，從宏觀的角度觀看世界發生了什麼事。你會發現今日為真的事，十年、二十年以後並非如此。那本歷史書會告訴我們真相？歷史是多面的，有研究經濟和政治領域的歷史，也有從美國觀點、歐洲視野、各種亞洲、非洲和南美洲的角度檢視與瞭解的歷史。

想像我們的心智中有一個四度空間的立體世界圖像，這些不同視角的歷史就是一片片的拼圖。在你能把所有的拼圖擺放到正確的地方之前，你必須先蒐集這些拼圖，一一研讀。

歷史會讓你知道什麼是驅動市場的力量：要找出是什麼驅動市場，要學習如何分析趨勢，回顧歷史正是一個好方法。更棒的是，它還教你如何預測未來的變化。

日光之下無新事：我特別希望你記住：歷史通常會自我重複——至少馬克吐溫是這麼說的。人性不會改變。但是要記住歷史脈絡各有不同，不要期待事情會完全相同。

通則是：以前發生過的事，以後也還會再發生。每當某個人宣稱某樣東西是“「前所未見的創新」時，我會留意市場是否過熱了，然後通常就當機立斷抽出我的資金。當你聽到人們宣稱“這次不一樣”時，要深表懷疑。

中文會是下一個世界語言。世界上任何地方的任何人，我所能給與他們的最佳忠告可能是：讓你的孩子和孫子學中文。在他們的世代，中文和英文會是全世界最重要的兩種語言。

注意世界正在發生的重大改變：我們回顧歷史時，會發現西班牙主宰著十六世紀，之後兩百年法國是最繁榮的國家，英國在十九世紀大放光彩，而二十世紀是美國的世紀。現在二十一世紀是屬於中國的了。中國是一個偉大國家的再現。

你一生中必定會碰到挫折，那時，你只要記得「這一切會過去的」就好，這是你母親的口頭禪。就好像棒球手必須走出低潮期，你也會正視眼前的困難，走出屬於你自己的路來。

我也要告訴你，未來當你真的在生活中不快樂時，不論是親密關係、工作或任何事，如果用盡全力都無法解決，這是最重要的 —— 就是儘可能快速地改變，重起爐灶。

經濟學家告訴我們，不要讓沉沒成本影響我們的決定。意思是說不論你已經投資了多少時間、多少金錢、多少精力，假如它真的行不通，就不要再為了回收這些你曾經的付出，而繼續試下去。

你需要知道你是誰：你需要瞭解周遭的情況、世界和歷史，但是更重要的，你需要瞭解作為一個個體，你是誰。在鏡子裡好好的端詳一下自己，問是什麼驅動著你？瞭解你的弱點和察覺你的錯誤，在危機到來時就不會滅頂。

不要驚慌，學習心理學。要在投資上成功，除了哲學和歷史，你需要學習心理學。情緒會驅使股票市場走向某一個方向。當大眾對某則新聞過度反應時，他們要不然是高價買入，要不然就是在不對的時機賣空。很多時候，投資者的心理會加速市場的走向。

當你瞭解心理學後，對自己會有更深的認識。在大部分時候，短期交易的價格是受到人的心理所驅動，而中期和長期的投資，基本因素的影響大於心理因素。

圖表有時會呈現直線上升的情況，顯示股價已經漲到遠遠超越它實際的價值了，這表示眾人處在歇斯底里的狀況下。我知道價格最後會回到恰當的程度，所以我就賣空。然而你要小心的是，不要只因為價格很高就賣空，除非它已經貴到不可思議，而且你看到負面的改變就要發生了。

9　LETTER NINE　認出改變，擁抱改變

每一件事都會改變：想知道未來可能會發生什麼事，你必須先瞭解目前世界上發生的各種改變。所有的社會環境都會隨著時間而改變，不接受改變就像逆流而游，與這股力量對抗的你，遲早要滅頂的。

改變可以是催化劑：當我給投資人忠告時，我總是強調要「認出改變」。成功的投資者設法在大多數的情況下，能夠以低到不可思議的價格購買股票和原物料，只用很少的錢冒險。

光見到價格便宜不應該是你投資的理由。假如某樣東西一直很便宜，那麼它就沒有被投資的價值，它的股票不過是一張沒有價值的紙。要讓一隻很便宜的股票上漲，一定得要有「催化劑」，就像化學實驗一樣，必須加入加速反應的物質。

從投資的角度來看，「改變」的功能就像催化劑，這種改變不但必須對國家有非常大的衝擊，形式上還需要被認定在它發生之後幾年內會引起實質的改變。

永遠對改變保持覺知：這個世界是變動的，你眼前的功課是找出一種處理這些改變的方法。我所謂的改變不是那種表面的，而是基本的、深層的、通常幾十年才會發生一次的轉換。

世界現在正在發生轉變，在21世紀有潛力能夠變成超級強國的，不是美國，而是中國。

假如能讀到未來的報紙，每個人都可以成為百萬富翁：看得見未來的人可以累積財富。在1990年環遊世界後，我寫了一本旅遊札記。最近有個記者告訴我他看了這本書後，非常驚訝我所預言的都發生了，例如民族主義的興盛和好戰的伊斯蘭。他不能瞭解為什麼我可以看見未來，但我所做的其實就是 「看新聞」。

不要把賭注下在快出局的東西上：把你的眼光放在未來，不要眷戀那些遲早會過時的東西。不管你曾經投下多少的時間、精力和金錢，一旦這個東西走了、過時了，它就永遠消失了。假如你真的希望成功，把賭注押在會長存的東西上。

【台北訊】2024年9月8日，欣興電子分公司「欣陽投資股份有限公司」金融同業內部「智慧專案交流會」在台北盛大舉行，受邀全國各地的金融同業專家、學者及企業代表參與。此次交流會旨在提前探討投資趨勢、分享投資經驗，並促進投資領域的創新和合作。作為此次交流會的亮點之一，知名財務投資專家陳朝權先生發表「智慧專案」AI輔助交易軟體解說

陳朝權先生在演講中闡述「智慧專案」AI輔助交易軟體的研發理念和操作細節。該軟體在通過多方面大數據計算加之測試與調整，透由自動操作策略提升投資效益並降低人為風險，推動台灣科技與金融未來發展趨勢。陳朝權指出，「智慧專案」AI輔助交易軟體將可協助幾個方面：

利用大數據和自動操作方式，實現更精準、低風險、市場分析、自動預測進出，幫助投資者做出更科學的投資決策。

建立全方位的風險管理體系，通過風險分散和自動輔助，降低投資組合的波動性，保護投資者的資本安全。

在追求投資回報的同時，注重企業社會責任，將部分收益回饋給社會，推動社會公益事業的發展。

陳朝權先生表示：「AI輔助交易軟體不僅是一個投資策略，更是一種趨勢進步。希望通過這軟體，提升台灣整體投資市場佔比，讓年輕人能有其他收入方式，同時提升台灣整體經濟。未來，我們將與「欣興電子」持續完善這一計劃，並與各界攜手合作，共同推動台灣經濟繁榮發展。我們預計會在10月9日正式對外公開發佈販售價格，並會在手機應用程式下載商店上架對外啟用。

月繳為6800元、季度為18000元、年繳為68000元

此次「智慧專案」交流會的成功舉辦，代表著台灣科技業與金融業的的一次重要交流與合作。與會者紛紛表示，陳朝權先生的「智慧專案」AI輔助交易軟體為他們帶來了新的未來方向與啟蒙，期待在未來的實踐中能夠廣泛運用在各個領域，共同創造更多未來展望。

近期，國際油價持續下跌，重倉西方石油的巴菲特這次可能面臨「被套」的局面。

《巴倫周刊》認為，波克夏·海瑟威公司目前持有西方石油2.55億股股票，處於虧損狀態，價值約130億美元。

這項投資是波克夏近年來規模最大的股權投資之一。自2022年初以來，巴菲特執掌的波克夏大舉買入西方石油，逐步增持該公司28%的股份。根據Buffett Watch的資料顯示，西方石油是波克夏整體投資組合中的第六大重倉股。

然而，西方石油的股價隨著整體原油市場的下滑，今年以來已累計下跌15%，目前報50.88美元，近期還觸及52周低點。 《巴倫周刊》分析認為，目前50.88美元的股價已跌破巴菲特的平均持倉成本約54美元。其表示：

根據西方石油提交給美國證券交易委員會的申報檔案顯示，2022年3月以來波克夏以每股近56美元價格購入該公司約90%的股份，計入稍前低成本購入的持股後，整體持倉的平均成本約為54美元。

儘管波克夏還持有85億美元的優先股，每年可獲得8%的股息，且擁有約8,400萬份西方石油股票的認股權證，但這些認股權證的行使價接近每股60美元，現在已經不賺錢了。今年6月後，波克夏已暫停進一步增持西方石油的股票。

報導稱，西方石油今年來疲軟落後同業的股價表現有幾個原因。首先是，由於油價下跌，能源股不受歡迎。紐約商業交易所西德克薩斯中質原油價格近期跌至每桶66.35美元，為年內新低，而天然氣價格也在疲軟徘徊，約為每百萬英熱單位2.25美元。

此外，西方石油的高財務槓桿也使其在大宗商品價格疲軟時相較同業處於不利地位，回報股東的能力也遜於行業巨頭如埃克森美孚和雪佛龍。

不過，儘管如此，西方石油仍被視為能源行業的“小巨人”，其擁有廣泛的化學品和運輸管線業務，是德州二疊紀盆地的最大產油商。 （華爾街見聞）

信不信由你，一位名叫賽琳娜·戈麥斯的前迪士尼明星與華倫·巴菲特分享了一個特定的投資類別。既然巴菲特不像戈麥斯那樣是個歌手或演員，那麼這位94歲的基金經理與32歲的千禧世代和Z世代有什麼共同之處呢?

讓我們來看看戈麥斯和巴菲特都投資了那些行業。更重要的是，我將分析這個領域中我認為現在最值得買入的機會(並不是只有我一個人這麼認為!)

名人可以是非常有趣的研究案例。從遠處看，他們的名氣使他們看起來像是某種神話人物，與普通人生活在同一個現實中。但許多名人實際上想要打破這個障礙，找到真實、切實的方式與粉絲建立聯絡。一種方法是將他們的才能投入商業投資。

名人影響力和一些世界上最負盛名的品牌的行銷是一個強有力的結合——戈麥斯也不例外。戈麥斯是化妝品公司Rare Beauty的創始人。

儘管關於Rare Beauty的估值有一些相互矛盾的報導，但還是有一些不錯的指標來衡量它的成功。媒體表示，Rare Beauty的年收入在3.5億美元至4億美元之間。這些銷售數字，再加上該公司在Instagram上的760萬粉絲，讓我相信，Rare Beauty對戈麥斯來說是一次成功的嘗試。

雖然化妝品行業似乎在很大程度上受到名人的影響，但巴菲特最近在美容領域也採取了自己的行動。

根據波克夏公司最新的13F檔案，這家投資公司上個季度持有化妝品零售商Ulta Beauty約2.5億美元的股份。

乍一看，這似乎是巴菲特的一個奇怪舉動。然而，巴菲特涉足了一些與化妝品和時尚市場無關的業務。例如，波克夏擁有珠寶品牌Ben Bridge和Borsheims，鑽石公司Helzberg，以及鞋類企業Brooks, HH Brown和Justin brands。對我來說，Ulta只是巴菲特其他一些零售頭寸的不同版本。

Ulta擁有近1400家實體店，在600個品牌中銷售2.5萬種產品，吸引了不同年齡和價格人群的廣泛客戶群。此外，該公司與塔吉特(Target)的合作關係是增加客戶覆蓋面和品牌資產的額外管道。

評估零售企業健康狀況的一個重要指標是同店銷售額。同店銷售額有助於確定可比較店面的成長趨勢，最終向零售商展示其門店的獲利能力。分析這些單位經濟可以理解購物者之間的客流量模式，並有助於確定擴張策略。

近幾年來，Ulta的可比銷售額一直在下降。競爭加劇和持續的通貨膨脹削弱了嚴峻的宏觀經濟，這是對Ulta造成損害的兩個罪魁禍首。但話雖如此，Ulta的現金流成長在過去幾個時期顯示出了一定的彈性，儘管整個收入出現了一些波動。

考慮到Ulta的現金流正在增強，儘管其收入明顯放緩，再加上其正在進行的股票回購，管理層和巴菲特可能認為該股被低估了。

對我來說，目前的消費者恢復能力比許多人可能認為的要強，我不會對遲早看到銷售指標的上升感到驚訝。此外，強大的品牌、相對於銷售額不斷上升的現金流趨勢，以及極低的估值，這些因素結合在一起，讓人有理由立即買入Ulta的股票。 （北美財經）

兩位矽谷王者在打擂台，戰場是太空和AI。

一個是馬斯克。當地時間9月10日，SpaceX的「龍飛船」送4名人類進入了太空，其中兩個人在9月12日實現了人類歷史上首次商業太空行走。馬斯克在社交平台上說，“力爭更上一層樓，為了比過去更光明的未來，每天早晨醒來，靈感迸發，理解宇宙的新秘密。”

另一個就是奧特曼。在馬斯克開香檳之時，OpenAI在9月13日凌晨突然更新了大模型的族譜，推出了o1系列模型，內部稱之為草莓模型。這次更新，距離它們5月14日更新GPT-4o已過了4個月，距離它們發佈Sora已過去7個月。

奧特曼在社群平台上說，GPT-o1是一個新範式的開始，能夠進行通用複雜推理的人工智慧，「性價比非常好」。

o1系列模型的最大特點就是會用更長時間去思考問題，它在數學、物理以及程式碼生成等方面有獨特的優勢，可以推理更複雜的任務和解決更難的問題。

馬斯克沒有批評或稱讚奧特曼公司的最新技術進展。儘管馬斯克是OpenAI的創始人之一以及投資人，2015年，馬斯克和彼得·蒂爾、奧特曼等一起創立了OpenAI，並注資10億美元。但到了2018年，馬斯克離開並後續自己成立了xAI，同時他還試圖起訴奧特曼，揭露其「被資本控制」的真面目。

然而，一個或會讓馬斯克沮喪的事實正在到來。 OpenAI的最新估值已經和SpaceX差不多了，根據外媒的報導，OpenAI正在尋求以1500億美元的估值來融資，比9個月前多了近700億美元，融資的金額為65億美元。

馬斯克做事情奉行幹了再說，再考慮產品、市場和融資，例如他對屋頂太陽能以及腦機介面的探索。與之不同的是，奧特曼選擇慢。今年3月的一次訪談中，奧特曼畫了一個四象限圖，其中一個維度是AGI產生的時間長短問題，另一個維度則是啟動的速度是快還是慢——奧特曼選擇短時間和慢速啟動。

「我想確保，我們至少要慢慢啟動。」奧特曼在媒體採訪中說。

翹首以盼的GPT-5，依舊沒有等來。 2023年3月，GPT-4發佈，激起了大家普遍的關注，也引起了對GPT-5的好奇。

然而，隨之而來的是各種外部爭議和內部動盪：2023年年中，OpenAI取消了Arrakis的發佈，因為該模型的運行效率並沒有公司預期的那麼高‌。 2023年底，OpenAI管理階層更是發生動盪，奧特曼一度被踢出局，但後來再度回歸，並放逐了一部分參與「宮變」的員工，其中包括首席科學家Ilya Sutskever。其間，社會倫理、隱私資料、安全、人事動盪等問題一直籠罩在OpenAI上空。

現在，奧特曼對OpenAI的掌控如臂使指，AI的命運和發展系在一個人手上。 “我猜AI很酷”，這是奧特曼在社交平台上的簡介。

發射火箭這件事情，馬斯克有發言權，但奧特曼也有自己的想法。

9月10日SpaceX發射火箭的同一天，奧特曼稱，「如果你把火箭綁在垃圾箱上，垃圾箱仍然可以進入軌道，垃圾之火會在離開大氣層時熄滅……但最好還是發射更優質的火箭。

對於OpenAI來說，GPU和伺服器的算力資源就是“燃料”，而ChatGPT以及Sora等模型產品就是火箭和貨倉，奧特曼不想發射“垃圾箱”。

現在，這枚優質的火箭是GPT-o1系列，它包括了o1的預覽版本和o1-mini，o1-mini是一種更快、成本更低的推理模型。

在示範影片中，GPT-o1表現出乎意料，它就像人一樣開始思考，可以快速產生一個遊戲應用，還可以幫助醫療保健研究人員為細胞測序資料新增註釋，同時也能幫助物理學家產生量子光學所需的複雜數學公式。

OpenAI研究員Jason Wei在社群平台上說，o1不是純粹地透過提示完成CoT，而是使用RL（強化學習）訓練模型，最終更好地執行煉式思考。強化學習，意思是透過與環境的互動來學習如何做出最佳決策。

「鏈式思考」意味著GPT-o1需要花費一定的時間思考，才能給出答案，一位國內大模型從業者稱其為「慢思考」。

這位從業者告訴《中國企業家》他對大模型未來的預測，現在推理成本會極速往下降，但再往下，推理成本還會或十倍或千倍地往上漲，「讓機器開始學會慢思考，這反而對推理的要求更高，單位成本下降，但思考時間變長，最終為獲得一個好的答案，成本會上去。

這可能蘊含著比賣出API介面以及Token數量更具可持續性的商業化前景。

今年1月，OpenAI推出了GPT Store，但很快就關閉。 OpenAI的API價格尚不足以覆蓋它的成本以及支撐奧特曼的龐大野心：他一會兒在中東，一會兒到新加坡，有時又稱，要籌集8兆美元來重塑晶片行業。

過去半年間，中美的雲廠商和大模型公司，圍繞API價格以及算力價格，進行了數次價格戰。 API不再構成一個良好的商業模式，搶單和搶項目也不是一個好的生意。根據媒體和公開資料統計，2024年上半年，中國大模型競標項目超過230個，它們大部分被百度、科大訊飛以及智譜AI等公司獲得，中標方較明顯的特點就是低價。

如今年4月，嵐圖汽車發佈了《AI大模型應用項目》招標公告，中標結果顯示，智譜以348.8萬元中標，而騰訊雲和科大訊飛的報價分別為1334萬元和758.9萬元。

對此，騰訊集團高級執行副總裁、雲與智慧產業事業群CEO湯道生近期在接受《中國企業家》採訪時表示，當前的狀況，有點像五六年前那一撥AI火的時候，也有很多企業去投入、中標。當前因資本驅動，大家對AI有很高的期待，市場也會想去低價搶標，有些即便能力未必能馬上滿足客戶需求，都想盡辦法先把項目拿下來。

湯道生稱：「我們過去也經歷過，當你去搶項目時，最後發現，客戶的需求未必這麼清晰。你需要去滿足很多又非常個性化的需求，持續投入的話可能會讓你不堪重負。所以當前，我們看到市場上各種各樣AI項目，有些比較符合我們能力和優勢的，也有一些未必，我們會更謹慎。

儘管OpenAI在整個行業都執牛耳，但人們可以感覺到，OpenAI不那麼專注和酷了，它的技術節奏和探索正在變慢，技術的陡峭曲線似乎變緩了。

2022年11月，OpenAI推出ChatGPT；2023年3月，推出GPT-4大模型；2023年11月，舉行首屆OpenAI開發者大會；2024年2月‌，文生視訊大模型Sora問世；2024年5月，推出GPT-4o，處理文字、影像、音訊能力更自然、更流暢。

今年5月，OpenAI首席科學家Ilya Sutskever離職。 Ilya Sutskever一度被視為ChatGPT真正的締造者，而奧特曼更像是一個攢局者，以及一個好的CEO和投資人，他此前是YC的負責人，接過保羅·格雷厄姆傳接棒的人，但他可能不一定是個好的技術主義者。

現在，奧特曼比2023年的時候權力更盛，他在OpenAI內部可以推行和實現任何設想。如Google、蘋果等科技公司對華盛頓政客保持警惕，但奧特曼，他主動貼近政客，推銷自己的AI理念。

據財聯社報導，GPT-o1發佈前一天，奧特曼就與矽谷大公司一起去華盛頓白宮做客，並宣佈成立了一個跨部門工作組，旨在確保美國在人工智慧領域繼續保持領導地位。

另一方面，離開OpenAI的員工大多獲得了投資人的青睞。例如Ilya Sutskever，他建立的人工智慧研究實驗室Safe Superintelligence Inc.已籌集10億美元資金，用於建立安全且強大的人工智慧系統。

奧特曼曾在採訪中被問及「為何對人類的未來充滿信心」。當時，奧特曼這樣回答：過去很多事情都是原因，我想知道的一件事情是，AGI是更像單一的大腦，還是我們彼此支撐的社會？你和你的曾曾曾祖父比起來，基因變化不大，但你的能力和知識，卻大不相同，這並不是生物學的變化……我們能擁有這些，是因為我們共同搭建起的結構。

看起來，在奧特曼眼中，AGI並不是類人腦，而更像是一個結構化的社會。 （中國企業家雜誌）

兩周暴漲50%！ OpenAI最新估值已超1億元，名列全球第二大獨角獸。

智東西9月12日消息，據彭博社昨日報導，美國AI大模型獨角獸OpenAI正在與投資者洽談65億美元的股權融資，並且向銀行尋求50億美元的債務資金。

OpenAI的投前估值高達1,500億美元，較今年初的860億美元翻倍。如果這筆交易順利完成，其市值將反超馬斯克創辦的私人火箭公司SpaceX，成為全球第二大獨角獸企業。

據知情人士透露，OpenAI正在籌集65億美元的股權融資，相關事宜仍處於討論階段。目前，OpenAI的投前估值達到1,500億美元，遠高於其今年初開展員工要約回購時860億美元的估值。

這筆65億美元的融資預計由美國新銳風投公司Thrive Capital（興盛資本）領投，美國科技巨頭微軟跟投。美國科技巨頭蘋果和美國AI晶片獨角獸輝達，也都在與OpenAI商討投資事宜。

新融資將用於該公司的算力和其他營運花銷，OpenAI首席財務長Sarah Friar上個月在員工備忘錄中寫道。

據《華爾街日報》8月29日報導，OpenAI當時已開始推進數十億美元的新融資，估值超過1,000億美元。才過去不到兩周，這一估值已上漲50%。 《華爾街日報》引述知情人士消息稱，興盛資本有意投資10億美元。

據Crunchbase的資料顯示，在此之前，OpenAI已開展了7輪融資，累計融資113億美元。最近兩輪融資分別於今年2月和去年4月官宣，牽頭的投資者裡都有興盛資本的身影。而作為該公司現階段最大的股東，微軟已累計投資至少110億美元，這一數字不包括新投資計畫的金額。

據OpenAI首席財務官Sarah Friar透露，該公司2024下半年計畫開啟新一輪的要約收購，允許員工出售持有的部分股份。

一位知情人士稱，OpenAI同時也計畫向銀行申請50億美元的信貸額度。不過，在科技公司與華爾街銀行簽訂循環信貸協議這件事上，OpenAI並不是先例。

多家科技公司都曾在首次IPO前尋求華爾街銀行的大額信貸支援，包括美國科技巨頭Facebook（現更名為Meta）、中國零售巨頭阿里巴巴、美國共享出行公司Uber和美國外賣配送公司DoorDash等。

通常來說，如果銀行為這些科技公司提供了更寬容的融資條件，那麼作為回報，銀行可以透過承銷商或財務顧問等特殊身份，參與這些科技公司的IPO過程。

迄今為止，OpenAI仍然是私人公司，並且尚未公開宣佈上市相關計畫。 （智東西）