一攬子政策利多札堆來襲，盤前降准降息如期而至。

一攬子政策利多札堆來襲，盤前降准降息如期而至。港A兩地市場再度迎來持續大漲行情，港股恆生科技指數漲5.78%首當其衝，盤中強勢站上4500點，近期累計漲幅高達30%連破關鍵點位，恆指、國指分別上漲3.55 %及3.01%，恆指更是上揚近700點，三大指數齊刷階段新高。

盤面上，科技股、大金融股(券商、保險)、中字頭股、高息概念股等權重股漲勢如虹，京東、美團漲超10%，中信證券、中國銀河更是大漲超11.6%，友邦保險、中國平安等皆走俏；利多傳聞刺激，三胎概念股走強，乳製品股方向大幅領先，蒙牛乳業大漲近15%表現搶眼。

國慶假期旅遊市場火爆，航空股、旅遊股全線走強，攜程創歷史新高；黃金周澳門五星級酒店基本爆滿，大摩預計每日博彩收入達9億，濠賭股再度拉升；房地產定調止跌回穩，存量房貸利率下調最快國慶後落地，內房股與物管股攜手繼續上漲，家電股、建材水泥股等產業鏈股齊漲。

美團-W收漲8.15%。美團核心本地商業發佈內部郵件，宣佈新一輪組織架構調整。成立“核心本地商業/酒店旅行”，涵蓋住宿事業部、門票度假和交通事業部、民宿事業部，任命李錦飛為酒店旅行負責人。成立“核心本地商業/醫藥健康事業部”，涵蓋原醫藥事業部和原到綜事業部相關行業，任命李曉輝為醫藥健康事業部負責人。兩位新任管理者均向美團核心本地商業板塊CEO王莆中報告。王莆中表示，核心本地商業未來將深入產業鏈，做好商家的小助手；洞察滿足需求方式的變化，做消費者美好生活的小幫手。

百度集團-SW收漲5.07%。大華繼顯發表報告指出，2024百度雲智大會於9月25至26日在北京舉行，百度升級千帆大模型平台3.0和人工智慧(AI)運算平台4.0兩大關鍵AI基礎設施，聚焦算力、大型語言模型(LLM)及AI應用。同時，公司亦強化三個AI原生應用。該行大致維持對百度的預測不變，目標價由85港元升至90港元，維持「持有」評等。

藥明康德收漲23.86%。里昂發表報告指，藥明康德於昨日(26日)舉行2024年投資者日，雖然面臨地緣政治挑戰，管理層仍將未來成長目標定在高於行業水準。該行維持對藥明康德2024至2026年純利預測不變。該股H股目標價由44.2港元上調至46.1港元，維持「跑贏大盤」評等。

中金公司收漲17.89%。美銀證券研究報告指，政治局會議今日(27日)進一步確認更多貨幣和財政政策刺激方案，以及更多支援股市的政策，料內地劵商股會繼續成為市場反彈的受惠者。該行預期劵商股在第三季起實現獲利按年增長，主要受到投行費用較低、股債投資有利交易收益以及成本控制措施。

中金及中國銀河第三季的獲利基數較同業低，而中金截至今年上半年有高過同業的股票組態。該行期待內地券商基本面進一步上漲，包括營業額恢復、交易收益以及市場反彈推動的潛在增量併購諮詢費收入、中國人民銀行透過掉期工具向股市注入流動性經紀人，以及放寬併購規則。

美銀上調中金2024-25年每股盈測11%及10%，目標價由9.5港元升至11.5港元，中國銀河每股盈測亦分別上調3%及2%，目標價由4.85港元升至5.54港元，該行料中金H股將從同業中最高的股權自營交易曝險以及最大的併購諮詢份額中受益。兩者評級均為“買入”，同時列為行業首選。

交銀國際發表報告指，9月24日，國務院新聞辦舉行記者會，人行、金融監理總局和證監會公佈多項新的政策舉措，深化對房地產市場政策持。交銀國際認為政策細節落地需時，但長遠有助於重建市場信心。另一方面，中共中央政府局的關鍵訊息是穩定房地產市場並認識到供需端的問題，這更有助於相關部門制定更具體的措施。

該行認為進一步加強這些政策的力度需要時間才能見效，但從長遠來看這將有助於市場重建對一級市場和開發商的信心。交銀國際相信在短期內，龍頭民企會迎來一波交易型反彈。中長線則繼續看好華潤置地和越秀地產，這兩家公司在過去幾年的銷售表現優異，且在銷售方面執行能力更強。

攜程(9961.HK)大幅拉升漲超17%，報494.2港元創上市以來新高，市值站上3200億港元。消息面上，國慶日「黃金周」步入倒數計時，旅遊出遊即將迎來高峰。安信國際指出，對於國慶假期，出遊人次的成長確定性高於人均消費的成長，在當前宏觀消費環境下，線上旅遊訂單頻率、出境旅遊恢復程度是最值得關注的面向。

中國飛鶴收漲6.46%。中金公司發佈2024年9月A股和港股產業首選報告。其中建議組態2024年中期業績超預期、股息收益具備吸引力的中國飛鶴(6186.HK)，推薦其為食品飲料產業首選股。據瞭解，中金業首選是基於自下而上的選股策略，由行業分析員在其所覆蓋的行業中選出最看好的股票分別形成A股和海外中資股兩個列表，列表中的個股可望獲得較高的產業相對收益。

近期受國內國央行降准、降息、降存量房貸利率等利多消息刺激，港股強勢上漲，香港恆生指數重返19,000點，三大指數均創下階段新高。 9月以來(截至9月26日收盤)，飛鶴股價上漲超23%。飛鶴2024年上半年業績資料顯示，上半年實現營收100.9億元，年增3.7%，淨利19.1億元，年增18.1%。根據中期分紅方案，飛鶴擬派發中期股利每股0.1632港元，較去年同期成長21.0%，股東報酬持續提升。

中金先前看好飛鶴競爭優勢，今年3月給予「跑贏產業」投資評級。報告指出，在需求端逐漸回升下，身為產業龍頭的飛鶴表現值得期待。根據業界資料，2019年-2023年度，飛鶴奶粉在中國嬰幼兒配方奶粉市場（不含港澳台地區）連續5年銷售位居第一，在全球嬰幼兒配方奶粉市場連續3年銷售第一。同時，旗下星號飛帆系列早已成為嬰兒奶粉類別全球第一大單品。而據中金分析師預計，2024年飛鶴整體份額可望持續提升。

花旗發報告指，阿里巴巴與京東物流的進一步合作可能表明他們將重點改善使用者和商家體驗，以加強合作夥伴和利害關係人之間各自的品牌認知度，並成為更具包容性的行業參與者。花旗認為，該次合作也可能意味著領先的網路公司正在攜手合作，共同引領消費復甦，更重要的是，改善商家的多店經營協同，以助其降低經營成本，提高商家利潤。

這或許也預示著各大平台在保持良性和必要競爭的同時，也會優先考慮使用者和商家的體驗，避免過度、非理性的競爭。加上一系列支援性的監管政策公告，花旗認為中國網路產業將面臨多重重估，而基本利潤率狀況可能會隨著經濟的反彈而進入上調周期。

里昂發表研究報告指，中國以舊換新支援政策正帶動汽車產業需求回升，當中電動車尤其受惠，主要由於消費者喜好正從合資品牌內燃機(ICE)車型，轉移至新能源車型，加上車企紛紛於下半年推出各款新能源新車型，預期中國國產新能源汽車滲透率將穩定提升。

里昂將比亞迪、理想汽車及小鵬汽車列為行業首選，均予“跑贏大市”評級，相信龍頭車企可持續受惠於政策刺激和電動汽車發展勢頭；當中看好理想ADAS發展可推動銷售成長，產品組合改善亦能提高新能源汽車銷售，帶來更高的獲利能見度。該行將理想汽車的目標價由96港元提升至109港元，對應2025年預測本益比15.5倍。

由中國科協、海南省人民政府和科學技術部共同主辦的2024世界新能源汽車大會（WNEVC 2024）於9月27日在海南海口開幕。工業與資訊化部副部長辛國斌表示，氣候變遷是全人類面臨的共同挑戰，發展新能源汽車是應對氣候變化，減少碳排放的重要途徑。

2024年1-8月，全球新能源車銷量突破1,000萬輛。辛國斌透露，工業和資訊化部將進一步加強技術創新支援，加強動力​​電池等新技術研發；研究雙積分管理政策向碳排放管理政策轉變；同時，鼓勵優勢企業兼併重組，做大做強。

交銀國際發表報告指，9月24日，國務院新聞辦舉行記者會，人行、金融監理總局和證監會公佈多項新的政策舉措，深化對房地產市場政策持。交銀國際認為政策細節落地需時，但長遠有助於重建市場信心。另一方面，中共中央政府局的關鍵訊息是穩定房地產市場並認識到供需端的問題，這更有助於相關部門制定更具體的措施。

該行認為進一步加強這些政策的力度需要時間才能見效，但從長遠來看這將有助於市場重建對一級市場和開發商的信心。交銀國際相信在短期內，龍頭民企會迎來一波交易型反彈。中長線則繼續看好華潤置地和越秀地產，這兩家公司在過去幾年的銷售表現優異，且在銷售方面執行能力更強。

RHB Retail Research分析師約瑟夫•柴在一份報告中表示，從日線圖來看，黃金將延續其上行趨勢。他說，紐約商品交易所黃金期貨周四的價格走勢再次表明，多頭仍在掌控之中。柴說，相對強弱指數持續呈上升趨勢，顯示看漲動能正在加快。他表示，在看漲行情下，阻力位通常較弱，上行突破的可能性較大，黃金可能會升至2,700美元/盎司的阻力位上方。

研究機構Canalys給予的報告顯示，2024年第二季中國大陸PC出貨量（包括桌上型電腦、筆記型電腦和工作站）年減6%至910萬台，主要因需求持續疲軟導致。在桌上型電腦和筆電領域，聯想穩居榜首，第二季出貨量高達3,071萬台，佔34%的市佔率。華為超越了惠普躋身第二，其交上了1158萬台的出貨量及30%的年增長成績單。

過去幾周，投機者從未像現在這樣空油價。這在一定程度上是因為有預測稱，歐佩克+聯盟以外國家的產量上升將在明年造成原油供應過剩。對全球工業複合體疲軟的擔憂也困擾著市場，大量做空柴油價格的押注就證明了這一點。潘森宏觀分析師Ilia Bouchouev表示，市場參與者目前的情緒是最低的。美國銀行9月的一項調查顯示，隨著各國央行將重點從抑制通膨轉向降息以保護經濟，基金經理已將大宗商品組態削減至七年來的最低水準。 Northern Trace Capital首席投資長特Trevor Woods表示，原油的基本面狀況在很大程度上解釋了看跌情緒。

中信建投策略首席陳果在最新電話會議中指出，目前是中國資產信心重估的行情，也是三、四年熊市之後，市場確認到政策焦點聚焦在全力振興經濟的行情。這個行情不開展則已，一展開就是有相當等級的，現在判斷看多少點，看幾周，看幾個月，都太早了。

其次，目前不會只是單一產業的結構性行情，非銀、金融科技、核心資產、寧組合、茅指數、順周期白馬龍頭等不會缺席，有色等周期股也會有所表現。對於市場後續的演繹，短期看資金，中期看基本面。短期，外資和內資絕對收益機構還在補配；中期，基本面的驗證還需要時間。短期有信心，先從熊市思維出來；中期有耐心，基本面驗證需要一定的過程。

中金公司投資銀行部全球併購業務負責人、董事總經理陳潔表示，「併購六條」切實體現了監管「多措並舉活躍併購重組市場」的決心，是中國資本市場併購重組市場化改革的里程碑，將掀開上市公司產業併購的全新篇章，釋放出龐大的市場活力和產業整合升級帶來的增量價值。

政策推出後，引起了市場的熱烈反響，買賣雙方的併購意願正在迅速回溫。在陳潔看來，此次頒布的「併購六條」亮點頗多，充分貼合了併購交易市場化、商業化、多元化的特質，精準解決了目前上市公司併購重組面臨的難點和堵點，有效回應了市場主體的需求。 （港股研究社）