新加坡首富家族，看中維他奶

增長放緩，尋求突破。

一則被新加坡首富家族增持的消息，讓“豆奶大王”再獲關注。

港交所披露，10月7日，信和置業主席黃志祥的胞弟黃志達首次申報，通過旗下公司楊協成及其家族辦公室，持有維他奶超過5%股權。

楊協成是新加坡的一家食品飲料上市公司，其所屬的黃氏家族，由新加坡首富黃廷方創立。

截至目前，楊協成旗下產品主要包括豆奶、馬蹄爽等，主要市場位於東南亞。

來自中國市場的收入，佔比不到10%，主要為華南、華東地區。

此前，楊協成持有維他奶0.4%的股份。此次增持，可能是看中其在中國內地的市場。

1. 內憂外患

維他奶被稱為“豆奶大王”，於1940年在中國香港創立。

從2023年至2024年第一季度，公司在中國內地市場的收入，佔總的54%，最高時超過60%。

其主打單品豆奶、檸檬茶，面臨激烈競爭，陷入增長困境。

維他奶中國內地高層，頻繁換人。

2021年，來自達能的鐘廷毅成為維他奶新任中國內地行政總裁，他在當年維他奶輿論危機後離職。

2021年底，年過八旬的董事長羅友禮挖來蘇強，擔任中國內地業務行政總裁，今年4月，蘇強也因個人原因辭任。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，維他奶這幾年的發展，並不順利。

“維他奶沒有在北方建廠，喪失品牌外拓紅利，業績未能突破。其也面臨品類、品牌老化的問題。”

掌舵人羅友禮，現年83歲，是維他奶國際的執行主席。

在外界看來，可能成為第三代接班人的羅其美，去年11月才擔任董事會副主席，暫未接過她父親的接力棒。

這個80多歲的老品牌，面臨不小的挑戰。

2. 乘勢而起

羅桂祥博士推出的維他奶豆奶，曾風靡一時，出口到澳洲、紐西蘭、東南亞等地。

直到20世紀90年代，維他奶才開始進入中國內地。

維他奶在香港上市的同年，維他奶深圳工廠建成投產。

其以華南市場為主陣地，向全國擴張。

彼時的中國內地，豆奶並不時興。

2008年，牛奶行業發生三聚氰胺事件，重創奶業，給予豆奶市場一次前所未有的增長機會。

此後，維他奶營收逐年上漲。至2019財年，其中國內地的銷售額複合增長率高達26%。

據中商產業研究院資料，2016年的中國內地豆奶市場，維他奶市佔率第一，高達41%。

好景不長，乳業巨頭以及其他快消品牌，先後入場。

2017年，達利推出豆本豆豆奶，上市兩個月銷售便破2億元。同年底，伊利也推出植選濃香豆乳。

競爭加劇，維他奶“躺賺”的日子一去不返。2017/2018財年至2020/2021財年，維他奶內地市場收入增速從39%降至10.68%，同期淨利率從12.08%降至7.8%。

豆奶市佔率下滑後，另一單品維他檸檬茶，接過增長接力棒。

維他奶加大行銷力度，推廣維他檸檬茶。

2017年，維他檸檬茶銷售折合件數4630萬件，銷售額近20億元。

2021/2022財年，維他奶經歷了近20年來的首次虧損，內地收入驟降28%。

2023/2024財年，維他奶業績改善，距離過往水平仍有差距。

3. 急需創新

豆奶和檸檬茶是羅桂祥任職時期推出的產品。

當下，兩款主力產品面臨挑戰。

相比維他奶，維他檸檬茶在大型商超、社區商店幾乎都有銷售，鋪貨更多。維他奶更多隻在大型超市在售。

在一位超市老闆看來，維他檸檬茶，流通性高。維他奶和新品相較更差。

近幾年，維他檸檬茶已經超越維他奶，成為公司中國內地市場的營收主力。

維他奶所處的植物飲料賽道，增速放緩。

阿里平台資料顯示，2023年，中國植物基飲料市場，年同比增速僅為2%。

另一大單品檸檬茶市場，也面臨著無糖茶飲以及現制檸檬茶的擠壓。

維他奶很早就佈局了新產品，於2018年入局無糖茶市場，鋪貨率不高。

今年6月的財報業績會上，公司CEO陸博濤坦承，“無糖茶市場對我們非常重要”。

他承認，維他奶入局晚，想取得成功，不能簡單複製已有經驗。

無糖茶市場的挑戰不小。有頭部的東方樹葉，以及三得利的無糖茶，新銳品牌如果子熟了、讓茶等也衝入賽道廝殺。

除了在產品上發力之外，維他奶也在管道努力。超市老闆說，維他檸檬茶有業務員到店，但給終端的費用只能用“一般般”來形容。

維他奶可能還在彌補幾年前犯下的錯誤。

據食品內參報導，2019年開始，由於維他奶過分重視電商管道，追求更多的利潤，從而導致經銷商竄貨嚴重。

部分線上電商平台的銷售價，只比經銷商進貨價貴0.5元，破壞了線下經銷商體系。

那些市場做得好的飲料品牌，基本都在終端投入不少費用。

進入中國內地市場20多年，維他奶的優勢區域仍集中在華南市場。

對維他奶而言，如果想改變頹勢，找到新的增長點，可能還有很多待解決的問題。 (21世紀商業評論)