同欣電(6271) Call Memo 重點摘要

核心觀點：同欣電(6271)在 CIS 產品方面，受惠多鏡頭、畫素提升帶動車用 CIS 需求暢旺，足以抵銷手機用 CIS 的需求疲弱，隨著 22Q3 新產能開出，且低軌道衛星長期將穩定成長，有助於營運動能提升。市場普遍預估 2022 年賺 18～19 元，以均值 18.5 元計算，現在股價 250 元，本益比 14 倍，位於歷史本益比 13～30 倍的下緣，考量 EPS 僅成長約 2 成，相較 2021 年近乎翻倍成長明顯放緩，再加上手機需求疲弱，或許本益比頂多回升至 16 倍。現在股價在震盪區間的箱底，短線防守點可參考 2022.03.16 以來的頸線位置。

1.公司簡介：同欣電(6271)為利基型多晶模組封裝之領導廠商，也是台灣最大規模的陶瓷電路板製造商，主要業務包含影像感測器之構裝、陶瓷電路板(LED 散熱基板)、高頻無線通訊模組(RF)、混合積體電路模組等，22Q1 營收比重分別為 51.2%、23.8%、3.4%、20.9%。

2.展望未來營運：短期較負向是陶瓷基板及手機用 CIS，22Q2 因中國封城手機用 CIS 需求比 22Q1 差，並預期全年陶瓷基板展望持平。成長幅度最大的是車用 CIS 及 RF 兩大業務，其中 22Q3 車用 CIS 將有新產能開出，擴增約 20%～30%，另外光通訊 400G 的 RF 正快速起來。全年毛利率展望約 30%～35%。

3.高頻無線通訊模組：成長動能預期與車用 CIS 相當，受惠主要客戶新訂單挹注，此外低軌道衛星展望強勁。

4.混合積體電路模組：主要供應美國超音波感測客戶，目前展望是年成長超過 15%。

5.第三代半導體：高功率快充、馬達控制器等應用的相關業務都在研發中。

未來最重大總經事件：2022.06.16 清晨 2:00 FOMC 會議。