選擇權Gamma 風險實例教學~”別讓煮熟的鴨子飛了”

今天1/15周三中午12:15左右(期貨和月選擇權結算日)

假設你有”Buy Put 元月22,650賣權”目前價格116點。再過45分鐘就進入結算階段。

你認為會壓低結算，很想參加結算，但又怕賠光，如何處理??

To be or not to be, that’s the question?

因為淺價內的時間價值不多，若最後大幅度壓低結算，會賺翻，但是因加權目前在22,590.24點，只要反轉60點，則13:30就賠光。

如何處理?

這就是選擇權在接近到期日的Gamma風險，很難避免。

因為價平附近的Gamma風險在愈靠近到期日的時候，會特別大。

本例中的買入22,650賣權，是淺度價內，距離價平很接近，所以Gamma風險也很大。

根據我的經驗，此時可以買入元月22,550點的CALL，目前價位在22點。避險效果很好。因為如果行情往下，只是少賺22點。

但是若行情向上，原來的22,650賣權在變成歸苓膏的情況下，22,550點的CALL”至少”值100點。(22,650-22,550=100)

如果行情反轉向上到22,700點，則22,550點的CALL可以拿回150點。原先的22,650賣權當然是賠光了。

所以，你花了22點買了保險，確保收盤時至少可以拿到100點，等於確保你收盤的時候，可以拿到78點。(100-22=78)

很多人沒有做這個動作，結算日在11點半的時候大賺，認為尾盤會賺更多，於是跟朋友說今天午餐要去高檔餐廳吃飯，他請客。結果一點初的時候，原先大賺的選擇權快要變成龜苓膏了，欲哭無淚。”煮熟的鴨子飛了，這就是接近到期日的Gamma”風險。