「南方華爾街」衝擊

美國金融市場的聚光燈在上周從紐約轉向南部——德克薩斯州達拉斯市。

2月12日，紐約證券交易所（NYSE）宣佈，將把在伊利諾伊州芝加哥營運143年的紐約證券交易所芝加哥分所轉移到德克薩斯州達拉斯，並改名為紐約證券交易所德州分所，讓企業可以選擇在該州上市。

紐交所這一舉動，或許是為應對德克薩斯證券交易所（TXSE）的威脅。該交易所上個月已向美國證券交易委員會（SEC）正式申請註冊，預計於2026年啟動，目標直指打破紐交所和納斯達克的壟斷地位。

德克薩斯州憑藉其獨特的地理位置、優越的商業環境以及極具吸引力的稅收政策，逐漸成為華爾街的強勁競爭對手，達拉斯能否以“南方華爾街”之名重塑美國金融版圖？

德州的吸引力

「德州是紐交所上市企業數量最多的州，這些公司總市值超過3.7兆美元，德州的市場領導地位和親商環境是吸引紐交所入駐的重要因素。」紐交所集團總裁Lynn Martin在聲明中表示。

紐交所母公司洲際交易所集團（ICE）表示，德州分所將專注於服務美國南部和中西部的企業，特別是能源、科技與製造公司，提供更貼近區域需求的上市與交易服務。

上述決策背後，是德州近年來經濟與金融地位的飛速提升。

根據2024年的《財富》世界500強企業榜單，德州共有55家企業總部，包括埃克森美孚、AT&T和美國航空，數量位居全美第一。這標誌著德州在吸引大型企業總部方面已經超越了傳統經濟強州，如加州和紐約州。

德州的吸引力來自於其商業友善政策和低稅收環境。例如，德州不徵收州級企業所得稅，這為企業節省了大量營運成本，相較之下，其他州的企業所得稅率通常在4%至9%之間。此外，該州還提供銷售稅減免、財產稅減免等多種優惠政策。

對德州而言，紐交所的入駐是對其經濟實力的肯定，更是對其未來金融發展的重要推動。德州州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）表示， “我們將成為美國的金融中心。隨著紐交所德州分所的成立，我們將擴大我們在美國的金融實力。”

據悉，納斯達克先前也已經有所行動，並在去年對德州地區進行了新的人事任命。

達拉斯VS華爾街

當紐交所高調進軍德州時，德州本土勢力已悄悄醞釀更大的變革。

2月1日，TXSE宣佈完成1.61億美元融資，投資者包括貝萊德、城堡證券、Jump Trading等48家機構，並正式向SEC提交營運申請，目標是在2026年成為繼紐交所、納斯達克後的全美第三大交易所。

「我們不是要取代紐交所，而是要為企業提供另一種選擇。」TXSE執行長詹姆斯李（James Lee）在接受媒體採訪時如此定義其使命。

詹姆斯李指出，紐交所和納斯達克的合規成本在過去十年飆升，導致美國上市公司數量持續下降。 TXSE承諾透過簡化上市規則、降低年費和維護成本，吸引中小企業及區域性公司。此外，該交易所將完全電子化營運，總部設在達拉斯，計畫創造100個高薪崗位，並推動周邊金融生態發展。

這一戰略迅速獲得企業響應。達拉斯本地能源公司與多家東南部科技企業已表態將在TXSE上市。分析家指出，該州獨特的政治與經濟環境為TXSE提供了土壤：一方面，共和黨主導的州政府持續推動「去紐約化」議程，主張減少聯邦監管干預；另一方面，特斯拉、甲骨文等科技巨頭遷入德州，形成產業煉與資本閉環，進一步削弱了對傳統金融中心的依賴。

TXSE的野心，只是達拉斯金融業崛起的冰山一角。 2023年，德州金融從業者人數以38.49萬首次超越紐約州，達拉斯-沃斯堡都會區更以「南方華爾街」之稱成為全美第二大金融就業中心。摩根大通、美國銀行、富國銀行等機構在此擴建辦公園區。

2024年，高盛在達拉斯啟動可容納5,000人的新園區，並計畫2027年前在達拉斯新增1,000個崗位。摩根大通在德州的員工數量甚至超過紐約州。

不過，新交易所的突圍之路並不輕鬆。過去20年，美國企業首次公開募股（IPO）一直由紐交所和納斯達克支配，兩家交易所佔據美國股市90%以上的交易量。波士頓、芝加哥等地區交易所相繼被兼併，新興交易所如IEX和長期證券交易所（LTSE）也難以突破流動性壁壘，未能撼動雙寡頭格局。

分析指出，TXSE的成敗關鍵在於能否吸引足夠交易量。全球最大電子交易商之一城堡證券、管理9兆美元資產的貝萊德或為其提供流動性支援。

華爾街對TXSE評價兩極分化。摩根士丹利分析師認為，TXSE的「CEO友善型」定位可能吸引對ESG（環境、社會與治理）規則不滿的傳統能源企業。但高盛報告警告，美國資本市場已高度集中，新交易所還需數年時間證明其永續性。 （國際金融報）