今天恆指繼續弱勢，貓哥昨天就已經預料到了，所以也是提前進行了避險，這不今天貓哥還能小賺一些，這就是避險的重要性。

有人問貓哥，恆指昨天暴跌，是不是代表中國資產的熊市要來了？其實任何市場都不會一蹴可幾的上漲，中國資產是在懷疑中上漲，所以只有樂觀者才能真正在這個市場賺錢。

如果單看恆指的走勢，這是非常明顯的上升通道，機構一直在按照通道震盪上漲，每次回踩支撐都是加倉機會，也就是說，這次一旦回踩23000，貓哥就會繼續加倉。

【走勢復盤】

今天港股整日維持震盪的原因主要有以下幾方面：

1.川普隔夜又開始高談闊論，這對多頭信心還是有打壓的，再加上美股今天是四巫日，波動一定很大，港股這邊在這個位置謹慎些，肯定是正常的。

2.中概股的財報季還是一個接一個的公佈，市場還需要消化一些當前的業績和估值，盈利增長是否能匹配上股價的增長，這需要一個過程，所以我們要保持足夠的耐心。

3.有外資開始唱空中國了，這其實有點打擊多頭的信心，但整體上應該沒有問題，過去的經驗告訴我們，外資唱空往往是做多訊號，繼續逢低買入。

4.股票私募倉位指數已在上周五攀升至77.12%，達到年內新高。滿倉（倉位超過80%）的股票私募佔比高達57.49%，佔市場半壁江山。相對來說，短期買盤動能還需要醞釀一段時間。

【貓哥實操】

1.貓哥今天微賺，貓哥今年用500萬港元本金做到現在，差不多50%的收益，整體是跑輸了很多朋友，但關注貓哥的人應該清楚，貓哥是一個相對偏保守穩健的投資者，所以不會太激進。

2.兩倍做空恆指科技會繼續持有幾天，貓哥認為恆指這個位置回踩23000支撐的機率很高，短期的調整併未結束，大家還是要儘量小心。

3.港交所、阿里巴巴和中國平安會繼續持有，今天貓哥加倉了一些中國平安，這公司財報後跌了不少，利潤不僅全部跌沒了，反而還虧了近2%，對貓哥這種長線投資者來說，下跌未嘗是壞事。

4.山東黃金和紫金礦業終於調整了，這是預期的，畢竟連漲兩周多了，回呼一下，那是為了更好的上漲。

5.券商股暫時不加倉了，這裡的倉位已經比較重了，耐心等待上漲訊號。

【行情推演】

牛市多暴跌，熊市多暴漲，恆指的下跌，非常符合多頭調整，貓哥會把這次下跌看成是非常不錯的加倉機會。

1.中國移動2024年淨賺近1,400億元；美高梅中國年度淨利年增超74%

$中國移動(00941.HK)$ ：2024年營收為人民幣1,0408億元，年增3.1%；淨利潤1,384億元，年增5.0%。公告稱，2024年移動客戶突破10億戶，淨增1332萬戶；政企市場收入達2091億元，年增8.8%；政企客戶數達到3259萬家，淨增422萬家。移動雲收入達到人民幣1004億元，年增20.4%，IaaS+PaaS收入規模穩居行業前五；全年拓展千萬大單5GDICT項目超700個，5G專網收入達到人民幣87億元，年增61.0%。

中國移動表示，自DeepSeek上市以來，公司GPU資源利用率成長3倍。管理階層透露：「DeepSeek爆發後，客戶整體需求量正呈現幾何級數成長。因此，預計明年整個AI帶來的雲端運算業務，包括移動雲的成長，呈現良好成長。

對於投資者關心的回報問題，管理層表示中國移動自2002年開始每年配息兩次，配息率從20%增長到目前的73%，並計畫到2026年提高至75%以上。

2、香港證監會：港股IPO認購及融資最高僅允許10倍槓桿

香港證監會於3月20日晚間發佈通函，針對首次公開招股（IPO）認購及融資服務向持牌法團提出多項額外指引，其中重要一項是向投資者收取10%最低預付認購資金（即最高允許10倍槓桿），這意味著港股市場百倍打新將成歷史。

通函旨在強化風險管理機制，遏制市場過度槓桿化，保護投資者免受潛在財務衝擊。對一般投資者而言，此次新規發佈最大的影響在於繼續加大了對一人多戶打新的打擊力度的同時，融資槓桿回到了FINI系統上線以前。

3.高盛最新研判：港股向A股的「大輪動」 已啟動這些機會值得關注

高盛近日發佈文章指出，一場從港股（H 股）向A 股的「大輪動」 正在拉開帷幕。從宏觀政策、估值到流動性等多重因素，都在向利多A 股的方向演變。這場資本市場的重要變化，不僅關乎資金流向，更藏著值得關注的投資機會。

高盛資料顯示，美國投資者目前持有約8,000 億美元的中國股票，持倉主要集中在港股，其次是美國存托憑證（ADR）。從資金流動來看，儘管3 月7 日至13 日亞洲股市風險偏好資金出現20% 的逆轉，但中國股票的總組態比例升至5.7%（過去五年30 分位），淨組態比例升至9.1%（過去五年56 分位），總組態規模已接近日本。這意味著，國際資金對中國資產的關注度正在提升，且組態結構悄悄變化。

進一步看美國投資者的持倉分佈，港股上市公司是其主要選擇，其次是ADR。不過，隨著宏觀環境變化，這一結構可能會因A 股的吸引力提升而改變。高盛認為，政策支援下若基本面改善落地，消費類股票（更多A 股標的）將顯著受益。 （港股研究社）