川普周二就表示，他“不希望對徵稅有太多例外”，這可能會回到3 月初的強硬路線。隨後，在周三早盤尾聲，有消息指出川普Z府最快將在當天正式宣布汽車關稅，美股應聲回落，三大指數盤中齊跌。

早盤曾漲超1%的通用汽車（GM）轉跌，最終收跌3.12%，Stellantis NV（STLA）下跌3.55%，而午盤曾跌近2%的福特（F）尾盤轉漲，收漲0.1%。

美東時間下午4點，川普在白宮新聞發布會上正式宣布：「我們將對所有非美國製造的汽車徵收25%的關稅。這些國家多年來搶走了我們的工作和財富，現在是時候讓他們付出代價。」這一決定終結了市場此前對關稅政策可能存在豁免的猜測。

白宮幕僚長威爾·沙爾夫（Will Scharf）進一步補充稱，這些關稅將在現有基礎上加徵，預計每年為美國財政帶來1000億美元的新收入。川普也強調，這些關稅是「永久性的」，Z府無意就任何國家的例外情況進行談判。

受此影響，通用汽車盤後跌近8%；福特盤後跌超5%；而特斯拉雖然盤中一度下跌近6%，幾乎回吐過去幾日的全部漲幅。但由於川普表示關稅對特斯拉“可能是中立的”，盤後特斯拉反彈近2%，展現出一定韌性。

調查數據顯示，消費者和企業信心也受到白宮迅速演變的關稅威脅的打擊，不過其他指標顯示美國經濟仍保持強勁。周三公佈的新數據顯示，2 月耐久財訂單成長0.9%，遠超預期的1% 降幅。

科技類股本就面臨美債殖利率上升和估值回檔的壓力，而今天輝達更是遭遇了兩大不利因素，導致其股價暴跌超過6%。

首先，中國監管機構推動資料中心使用符合更嚴格環保標準的晶片，而輝達為中國市場設計的H20晶片未能達標，這意味著其在中國市場的銷售可能受到重大影響。

其次，微軟宣布取消在美國和歐洲共計2GW的超大規模資料中心項目，原因是電腦集群供應過剩。這項決定不僅顯示微軟自身對AI基礎設施的投資放緩，也讓市場對整個AI硬體需求的可持續性產生了疑慮。

作為AI硬體的主要供應商，輝達高度依賴這些大規模資料中心對其GPU的需求，因此微軟的投資縮減加劇了市場對輝達未來銷售前景的擔憂，直接導致其股價大幅下跌。這兩大因素共同推動了輝達股價的暴跌，並且對整個美股科技股類股產生了負面影響。

在汽車關稅衝擊、科技股利空疊加的背景下，美股三大指數全線下挫。截至收盤，道瓊指數跌幅為0.31%；納指跌幅為2.04%；標普500跌幅為1.12%。

微軟放棄美歐部分新資料中心項目

今天（周三），TD Cowen分析師透露，微軟已取消在美國和歐洲規劃的新資料中心項目，總功率達2吉瓦。這項決定令市場對AI資本支出的可持續性再添疑慮，部分投資人甚至開始擔心科技業是否正步入新一輪產能過剩周期。

TD Cowen分析師Michael Elias、Cooper Belanger和Gregory Williams在最新報告中指出，微軟近半年以來不斷調整基礎設施投資計劃，包括取消租約、推遲新建項目。同時，Google和Meta已接手微軟在歐洲放棄的部分產能，進一步印證了資料中心市場可能出現過剩的跡象。

「我們仍然認為，租約取消和產能調整反映出資料中心供應過剩，與目前的需求預測相比，市場存在顯著的供需失衡。」分析師在報告中寫道。

微軟並非首次釋放這項訊號。今年2月24日，TD Cowen就曾報告稱，微軟取消了多項資料中心租賃協議，總涉及功率數百兆瓦，引發市場的廣泛關注。那時候，市場便已開始擔心，這僅僅是微軟削減資本支出的開始，其他科技公司或許也會緊跟其後。

本周早些時候，阿里巴巴董事會主席蔡崇信警告稱，全球範圍內的AI數據中心建設可能正在形成泡沫。隨著科技公司、投資基金以及其他機構紛紛投資建設AI伺服器基地，不少專案的建設並沒有明確的客戶需求，資金的湧入明顯超出了實際需求。

「我開始看到某種泡沫的跡象。」蔡崇信表示，「當人們在沒有明確需求的情況下盲目建設資料中心時，我開始感到擔憂。」這番話無疑為整個行業的投資者敲響了警鐘。

相反，OpenAI作為行業的關鍵玩家，正在以不同的方式繼續擴大其資料中心建設的規模。

根據報告，OpenAI已開始透過與第三方資料中心供應商合作，獲取更多的運算資源，而不再單純依賴微軟等傳統雲端服務商。這項策略的變化不僅顯示OpenAI對未來需求的巨大預期，同時也意味著它在資料中心建置方面逐漸獨立，或將成為自建資料中心的產業先鋒。

此外，OpenAI正計劃建造多個「星門」項目，每個項目的容量可達到800MW至1.5GW，預計其長期資料中心需求將達到6GW以上。為此，OpenAI正在從其他超大規模營運商招募具有資料中心建設經驗的專業人才，這表明其可能在未來幾年逐步過渡到自建資料中心。美國股票投資網分析認為，OpenAI的快速擴展可能在短期內推動市場需求的上升，進一步加劇競爭。

TD Cowen報告也指出，超大規模業者在重新設計資料中心，以支援更高機架密度的過程中，設備採購的決策也隨之延後。微軟、Google等公司都在推進液冷技術的應用，以提升資料中心的效率與密度。然而，這項轉型導致設備訂單的延期，使得資料中心設備供應商面臨短期的供應鏈壓力。儘管需求依舊存在，但設備訂購的延遲和市場的不確定性加劇了供應商的挑戰，尤其是在2025年上半年，可能會對設備訂單量產生負面影響。

從微軟的投資回檔來看，科技業的AI投資邏輯正在悄悄改變。過去幾年，資料中心和AI基礎設施的投資幾乎是無限制的，企業紛紛增加對AI的投入，推動了大規模擴展。然而，隨著供需失衡逐漸顯現，產業開始回歸理性，投資人和公司需要更精細地規劃資本支出。特別是對於未來幾季的資本支出預測，市場將密切關注谷歌、Meta、亞馬遜等巨頭是否也會採取類似微軟的收縮策略。

如果有更多公司選擇收緊資本支出，科技股的估值邏輯可能會面臨調整，市場對AI產業的過度依賴可能會被重新檢視。雖然AI技術依然是未來科技發展的重要推動力，但從「無上限擴張」到「精細化投資」的轉變，標誌著產業從過度投資向更永續成長的路徑過渡。

巴克萊下調標普500目標價

華爾街的謹慎情緒正在蔓延。巴克萊（Barclays）成為最新一家下調股市前景展望的大型投行，反映出市場對美國經濟成長放緩、通膨壓力上升及川普Z府關稅政策的擔憂。

該行策略師Venu Krishna周三宣布，將2025年標普500目標點位從6,600點大幅下調至5,900點。他在研報中指出，近期美國經濟數據表現不佳，疊加川普Z府的高關稅政策，將對市場形成持續壓力。尤其是對非必需消費品和工業類股，巴克萊已將其評級由“中性”下調至“負面”。

Krishna表示：“消費者信心下滑、經濟增速放緩、通膨抬頭，以及新的貿易壁壘共同構成了不利因素。在這樣的環境下，股市持續上漲的空間將受到明顯限制。”

他進一步指出，工業類股估值已處於歷史高位，而製造業採購經理人指數（PMI）疲軟以及Z府合約的減少，可能會進一步加劇企業獲利壓力。此外，工廠訂單在關稅實施前被提前搶購，也意味著未來需求可能出現下滑，形成「雙重打擊」。

儘管整體市場前景趨於悲觀，但巴克萊對金融類股的觀點有所轉變，將其評級由“中性”上調至“正面”。該行認為，一旦市場消化關稅影響，金融業可能迎來政策松綁，加上利率維持在高位，有助於銀行業的息差收益。

此觀點與高盛等其他投行的調整方向一致。本月早些時候，高盛也下調了標普500指數的目標價，原因同樣包括關稅不確定性和經濟成長放緩的風險。

與此同時，華爾街對美國經濟衰退的擔憂正在加劇。摩根大通的首席經濟學家布魯斯·卡斯曼（Bruce Kasman）上周警告稱，美國今年陷入衰退的機率已攀升至40%，遠高於去年年底的預期。這項機率在華爾街各大機構中排名第二，僅次於BCA Research的資深經濟學家彼得·貝雷津（Peter Berezin），後者認為美國經濟衰退的可能性高達75%。(美國股票投資網)