台北時間4月3日凌晨，川普在白宮玫瑰園發表演說，正式宣佈徵收「對等關稅」。

這次加徵關稅，主要包括三個面向。

第一，對所有國家徵收10%的“基準關稅”，從4月5日凌晨0時01分生效。

這樣一來，無論你是不是WTO國家，跟美國關係怎麼樣，是不是美國的盟友，都是雨露均霑！就算是以色列，都加了17%。

相當於直接翻了兩倍以上！

第二，對美國貿易逆差最大的60個國家（和地區）徵收個人化更高的「對等關稅」。

「個人化」從何而來？簡單來說，就是美國算出來一個他國對美稅率，然後川普就以這個稅率的一半來收取「對等關稅」。

看起來，川普只收一半，還是很仁慈的對吧？

但問題在於，美國計算他國關稅的演算法，就是扯淡的。

美國商務部這群草台班子，不去深入調查他國關稅，也不算什麼增值稅，就是簡單拿EXCEL一拉，拿他國對美順差，除以總出口就完事了！

在MAGA看來，川普寬宏大量，只對等收你34%的關稅，你還得謝謝咱呢！

但別忘了，前兩個月美國對華關稅已經增加了兩個10%了，現在再加34%那就是54%！如果疊加川普上一任期的20%關稅，已經是74%了！

有趣的是，這個對等關稅是4月9日凌晨0時01分生效，也就是說，現在還有六七天時間，如果相關國家現在找川普妥協，還是有機會獲得豁免的。

顯然，這就是川普慣用的“交易的藝術”，拿關稅當籌碼極限施壓，對所有貿易國家都來了一個服從性測試，如果不想被加關稅，那就要在其他方面讓步。

第三，在平均關稅基礎上，還有精細關稅。

簡單來說，對於美國還想繼續發展的產業，在基準關稅和對等關稅基礎上，進一步疊加產業關稅。例如汽車，加徵25%的關稅，電腦加徵4%的關稅。

但是對金、銅以及鋼鋁製品，以及美國無法取得的能源和部分其他礦產，則不受「對等關稅」約束。

至此，萬眾矚目的大殺器政策“對等關稅”，終於靴子落地了。

說實話，這次「對等關稅」無論是範圍還是力度，都遠超預期，一是讓美國的平均關稅稅率從2.4%大幅上漲到了20%以上，二是覆蓋了幾乎所有的主要貿易國。即使再激進的經濟學家，也沒預測到川普會這麼玩，因為這基本上等於是徹底毀掉全球貿易體係了。

果不其然，川普剛宣佈完對等關稅，美國股市就又崩了。

那麼，這次所謂對等關稅到底是咋回事？川普這麼幹，又會帶來什麼結果呢？

壹

川普一直在拿貿易逆差說事，說2024年美國光貿易逆差就有1.2兆美元，這是完全「不公平」的。

真的不公平麼？其實川普是故意迴避了逆差的本質。

我們都知道，美元作為世界結算貨幣，很多國家都需要美元來結算，那麼美國就必須透過逆差向世界輸出美元，這樣才能確保世界市場上美元的流動性。

但反過來，美元作為國際貨幣核心的前提是必須維持美元幣值穩定，這又要求美國必須是國際貿易收支長期順差國。

這不就矛盾了麼？沒錯，這就是經濟學界著名的特裡芬難題。

特裡芬難題簡單來說，貿易逆差就是美元作為世界貨幣的代價，既想讓美元成為世界貨幣享受美元霸權，又想要貿易順差從他國賺錢，是不可能的。

而且事實上，美國這種逆差也不算虧，因為美國輸出的是紙印的美元，換來的是他國辛勤工作生產的商品，保證了美國人的品質生活，怎麼看都是一筆划算的買賣。美國祇需要玩好金融，用美元潮割韭菜就行了。

但是川普不這麼看。

在川普看來，美國的逆差那麼多，是因為美國買東西花的錢多，賣東西賺得錢少，美國的錢都被別人賺走了！

所以，川普希望美國的逆差變成順差，讓世界各國多買美國產品，同時減少進口他國產品，美國賺的錢多了，不就有錢還美債了？

這種想法是很MAGA，但問題在於，不符合經濟法則啊！

不過呢，川普是個不照常理出牌的人，他才不管什麼特裡芬難題和經濟規律，反正就一條，老子有美元霸權！你們要從老子這裡賺美元，那你們就要付出更多的成本！不管怎麼樣，你們要把從美國佔的便宜都吐出來！

看起來，川普這次“對等關稅”，又贏麻了。

2024年，美國進口總額4.11兆美元，那麼以現在的這個加稅辦法，川普可以搞到1-1.5兆美元的關稅！

要知道，2024財年，美國的總赤字，也才1.8兆！

多收這麼多稅，再加上馬斯克折騰省下的錢，赤字不就填平了麼？完美！

但問題在於，川普以關稅為武器，那就必然迎來關稅的反噬作用。

最直接的影響就是通膨，因為關稅本質上是政府增加稅收，進口商為了不虧本只能提價，但大量進口商品的價格上漲時，就會帶動整體物價水準的上升，也就是通膨。

根據密西根大學的調查，美國消費者對未來一年的通膨預期於3月大幅攀升至5%。美國商務部3月28日公佈的數據也顯示，2月美國個人消費支出（PCE）物價指數年增2.5%。

更關鍵的在於，關稅可能會帶來滯脹風險，簡單來說就是物價漲，但經濟停滯。

道理很簡單，消費花的錢增加了，個人淨資產就會減少，投資和消費支出將受到抑制。偏偏美國經濟發展又極度依賴投資和消費，這倆不行了，美國的經濟還有希望麼？

貳

這場對等關稅戰一開打，世界各國目瞪口呆了。

為何？

無論是通膨還是滯脹，都會極大影響他國向美國出口，道理很簡單，當商場沒人買東西的時候，零售商還會繼續從國外訂貨嗎？顯然不會。

但這樣一來，美國人無非也就少買點東西，出口國卻有點受不了了，因為出口國都需要美元過日子，國際貿易要美元，還債要美元，外匯儲備需要美元，一旦出口受阻，拿不到那麼多美元了，那天可能就塌了。

為瞭解決美元問題，各國應對的方法有三條。

第一條，主動對美元貶值。

從目前來看，歐盟採取的是硬槓的策略。

但這種硬槓對鐵了心的川普來說，用處不太大。

道理很簡單，美國是最大市場，也是淨進口國，在打關稅戰的時候先天有優勢。

那些長期依賴對美貿易的國家（例如越南），真是要了命了。

對這些國家來說，不像我們有那麼強大的科技和產業鏈，美國對他們出口的大多是飛機、晶片、生物醫藥等等，有著技術壁壘優勢，也沒什麼替代品，如果對美反制關稅，反而會搞得自己難受。

反制也不行，硬扛也不行，咋辦？為了能繼續維持對美貿易，那就只能推動本國貨幣對美元貶值。

本幣貶值後，相當於美國進口商進口本國商品更便宜了，這樣那怕加徵了對等關稅，起碼還能保證零售價格不變或者漲幅不大，維持價格方面的競爭力。

舉個例子，越南生產一件襯衫，成本7美元，賣到美國10美元，美國消費者拿到手上是12美元，進口商賺2美元。現在加了關稅之後，要確保美國市場上的價格不變，那起碼就要把本幣貶值，讓美國人7美元就能買到越南的襯衫，這樣加了關稅價格是10美元，給進口商2美元利潤之後，市場上的襯衫還是12美元。

當然，本國貨幣主動貶值雖然可以避險部分關稅，但不能貶得太厲害，否則就會引發大規模資本外流。如何掌握出口和維持資本之間的平衡，是一件非常需要精細拿捏的事情。

第二條，各國加速貨幣互換。

現在川普最大的依仗有兩個。

第一是美國仍是世界最大的消費市場，世界各國想要賣商品、促進就業和拉動經濟，就繞不開美國。

第二是美元在全球貨幣和經濟體系中佔據主導地位，美元一直是國際金融秩序的核心，也是國際貿易的首選貨幣。

那麼問題來了，在川普加徵對等關稅，取得美元受限的情況下，有沒有辦法解決國際貿易所需的貨幣問題？

有，那就是貨幣互換。

貨幣互換，是指交易雙方依照事先約定的條件，在約定的期限內，交換不同貨幣的本金，並在期滿時以約定匯率交換回各自本金的一種金融交易。

我們來通俗解釋一下。

兩個國家，都沒有美元，要怎麼交易？一開始，大家選的是本國貨幣支付。例如印度用盧比買俄羅斯石油，俄羅斯用盧布買神油，等印度過一陣需要買戰鬥機的時候，就可以把賣神油賺的盧布支付給俄羅斯。而俄羅斯也可以在過兩天買恆河水的時候，把盧比支付給印度。

這樣一來，就可以繞開美元，完成交易，皆大歡喜。

但問題來了，這種本幣支付並不穩定。

舉個例子，印度賣了神油給俄羅斯，拿到100萬盧布，但第二天俄烏戰爭爆發了，盧布的匯率大跌，原來100萬盧布能買100桶原油，但現在只能買50桶了，那印度不就吃虧了？印度一定不干，以後也就別想做買賣了。

貨幣互換就是為了彌補這個bug而生的。

簡單來說，貨幣互換就是俄羅斯「借」印度1億盧布，印度也「借」俄羅斯1億盧比，1年為期。

在這一年中，印度可以拿著借來的盧布買俄羅斯石油，俄羅斯也可以拿著借來的盧比買印度神油。等1年期結束，印度只要從國際市場兌換足額的盧布，再加上一點利息，就能還清債務。俄羅斯同理。

這樣一來，就算盧布大跌，受損失的也是俄羅斯，而不是印度。

所以，貨幣互換比較安全，也比較容易被對方接受。

而且，因為換來的對方貨幣，一般只能在對方國家買東西，所以本質上貨幣互換就相當於提前綁定了兩國貿易，這樣一來，也就不需要美元這個支付貨幣了。

目前，中國已經在29個國家和地區授權了31家人民幣清算行，並與40個國家和地區的央行或貨幣當局簽署了雙邊貨幣互換協議，協議總額超過4兆元，也相當於提前綁定了4兆元的貿易額，這些貿易額自然是不用美元的。

這就是其他國家在美國加徵關稅、取得美元變難的情況下，不得已而採取的貿易方式。

第三條，推出新的全球貨幣。

雖然貨幣互換可以有效規避美元，但也有問題，那就太麻煩了。

也以剛才的例子，俄印簽了1億盧比/盧布的貨幣互換協議，印度花了一年，剩下5000萬盧布，於是就想找埃及買大餅，但問題在於，埃及和俄羅斯沒有貨幣互換協議，不收盧布！那印度要想促成這筆交易，要先促成俄羅斯和埃及簽下一個貨幣互換協議，讓盧布作為埃及交易貨幣，才可以。

世界上有多少國家？雙邊的貨幣互換協議要簽多少個？總不能我做一筆交易，就簽個貨幣互換協議吧？而且有的國家貿易額大，有的貿易額小，這協議也不好簽啊！

看到沒，這就是統一支付貨幣的重要性。

那麼，既然美元不夠了，為什麼大家不湊在一起，商量出一種新的全球貨幣呢？不管它是啥媒介，就算它只是一張紙，只要大家都承認它的價值，那它就可以在全球交易中運作。

事實上，這種新貨幣已經有了雛形了，例如2024年，俄羅斯就印製了面值1億的「金磚國家鈔票」票。

雖然這張幣只是紀念幣，並不是真的可交易貨幣，但金磚國家統一貨幣還是很有潛力的。

目前，金磚國家與世界其他國家之間以及相互之間的貿易額達到10.4兆美元，佔世界貿易總額的21.6%，那麼理論上，只要其他國家拿著這張金磚國家貨幣，就能在金磚國家買東西。

只要不斷拓展金磚國家貨幣的使用範圍，那麼新的全球貨幣不就誕生了？

當然，美國是不會眼睜睜看著這種拆台行為出現的，今年2月的時候，川普就放出狠話，如果金磚國家敢推出自己的新貨幣，繞過美元結算，美國就要對這些國家徵收100%的關稅！

聽起來倒是很嚇人，但問題在於，現在川普透過對等關稅把他國的關稅加到60%、70%了，本身這生意就做不成了，那再加到100%，也沒什麼區別啊！川普的威脅還能嚇唬人麼？

參

這次關稅戰，再次驗證了美元霸權的強大威力，也再次驗證了去美元化的重要性。

如果說「去美元化」在之前，只是經濟學家的討論課題的話，那麼未來，已經是政治家們必須考慮的政策選項了。

美國靠著美元霸權用紙張換取他國勞動成果，一次美元潮汐就能割走一個國家十年辛勤勞動的成果，最後卻哭哭啼啼說自己才是吃虧的一方？那有這樣的道理？

雖然咱們都知道這是扯淡，但淡如果是美國扯的，那就另當別論了，誰讓人家有資格扯這個淡呢？

美元地位是依託舊時代的國際貿易體係而誕生的支付貨幣，大家也都習慣了。

但如果美國自己把舊時代的國際貿易體系親手毀掉了，誰又規定，新的貿易體系支付貨幣，就一定是美元呢？

也許，川普信心滿滿宣佈「對等關稅」之時，美元沒落的命運，就已經註定了。 （盧克文工作室）