今天越南投降派反而被再次加碼騎臉，讓川普這次關稅行動的真實目標越來越清晰。長期製造業回流美國，大家討論這麼多天，你信嗎？你不信，我不信，連美國人都不信。最多是契合川普一直以來的政治口號，還是那句話：一個晶圓廠5年建好，川普還是否在任都不知道。他自己沒想過這個問題嗎？

以及下午流傳的另一個段子，甲方乙方談判，真的只有甲方拿捏乙方嗎？某些乙方的確是唯一獨供，加個關稅就能讓甲方自建產能替代乙方？回頭還是繼續找乙方，甲方自己通過加價或者其他方式消化關稅成本。製造業的本質是人+最高效的組織方式，本質是在問，美國人民還有意願和能力以最高效率“擰螺絲”嗎...

也不太相信所謂的草台班子理論。再草台的班子內心也有個目的，裝也要裝出來。不排除在行動的過程中夾雜了權利尋租的空間，且這一點川普非常擅長。比如TikTok交易、每一次市場的波動，每一次川普人為創造的非共識，其實背後都是交易機會。

因此最終的所謂“北極星目標”是什麼？現在看還是財政。

From Mag止盈家：

川普內心的目標是十年國債利率3.17，而不是保住美股。川普團隊的核心指標早已經捨棄了美股，甚至短暫要與美股為敵，但僅限明年中期選舉預熱之前。對川普來說，恢復財政健康屬於其核心目標，其他一切都要為之讓路。財政的開源節流優先順序高於社會的經濟增長，更高於國際觀瞻。

美國的財政惡化到了何種地步很多人都沒有概念，以赤字佔比和短期償付危機來衡量，比二戰剛結束後的英國更加嚴重，英國以喪失全球霸權為代價，才將財政危機落地，美國現在再不大刀闊斧，被逼到被動落地的巨大危機比之今天主動可控的衰退要嚴重的多。

因此兩方面下手：開源和節流

1. 開源。對等關稅創收預計可達7500億美金，幾乎等同於國防預算，接近當前美國財政收入的六分之一

2. 節流。DOGE，但進行了一半Elon都撤了，阻力太大。

最省力的方式：想盡一切辦法壓低美債利息。每下降1個基點，每年可節省10B，利率下降 0.5%就是5000億美元。這效率比DOGE更快。

為什麼是3.17？

現在美債償本付息是不可能的，只能繼續借新還舊，而為了儘可能不讓美債拆牆螺旋上升到不可收拾，最低限度是借新還舊的新債利息儘可能不要超過舊債利息。而按照2024財年統計美債加權平均利息為3.17%，今年恰好又是還債大年，2025要refinance的債務規模可能接近10T。10yr打到上一財年加權平均的3.17%，讓新長債至少能跟舊債利息持平，可能才是川普團隊內心的首要目標。

也就是之前大家討論的，在通膨膠著、聯準會謹慎的情況下如何壓低利率？就是要人為製造不確定性，之前的“排毒論”、今天的關稅，都是驚嚇市場，讓資金撤出股票，湧入長債，從而降低長端利率。以及川普持續施壓鮑威爾降息。

從上任以來，由於巨量資金逃離美股買入美債，美債收益率從4.81%下降到4.06% 預計新債利息節省接近6000億。如果能到3.17%還會再省6000億。關稅開源7500億加節流6000億，光一個利率工具已經超額完成了DOGE的一兆目標。

而在可控蕭條下，聯準會也將不得不開啟降息，把降息大招留到明年中期選舉準備前，到時財政大幅改善，赤字大幅減少，美債開始收束，聯準會剛好趕上放水，美股擠完泡沫開始上漲。為中期選舉創造好條件。

今年幾乎可以肯定，美債利率只要稍有抬頭傾向，川普大機率會出台各類打壓政策，不是關稅就是訴訟，不是戰爭就是退群，工具箱有的是，一樣樣來，而在美債利息目標3.17與儘可能不損傷非農就業率的區間裡，將是川普團隊輾轉騰挪的空間，也是宏觀判斷可以預設判斷的箱體震盪。

如果這一波操作折騰成功，那就是一舉四得：拆了債務炸彈、精簡了政府效率、為長期製造業回歸建立基礎、甚至一通關稅“訛詐”收穫各類地緣利益。

但真的會這麼順利嗎？一旦玩脫，通膨失控、關稅導致真實衰退、甚至政治基礎削弱影響中期選舉（最近已經有苗頭）。

因此再對比中美目前的情況，那個是在走鋼絲，那個顯得更加遊刃有餘？今天我們發了評論員文章：降准、降息、財政、超常規提振消費、堅決穩住資本市場。

可能在對方走鋼絲的時候，就不能做投降派。陪他玩下去？ (資訊平權)