美國向各貿易夥伴徵收“對等關稅”後，中國隨即宣佈反制措施，市場擔憂貿易戰升溫。美股連續兩天“跳水”，總市值共蒸發約6.4兆美元（約49.92兆港元），是歷來最多的連續兩天跌市。其中，標普500指數兩個交易日內蒸發市值達5.4兆美元（約42.12兆港元），創下新紀錄；納斯達克指數從近期高位累計跌超23%，陷入技術熊市。

面對市況，華爾街投行表示“牛市已經死去”；而摩根大通最新警告指出，若川普政府宣佈對美國貿易夥伴加征的關稅政策持續實施，可能會導致美國乃至全球經濟在2025年陷入衰退。

納指確認陷入技術熊市

承接上一日跌勢，當地時間4日道指開市一刻見40097點後，隨即跌穿40000點大關，其後越跌越深，最低曾見38264點，收市報38314點，急跌2231點或5.5%。道指由歷史最高位45073點計，累計共跌15%，確定進入調整區。這是自2020年6月以來，道指錄得最大的單日跌幅，同時是該指數首次連續兩個交易日，錄得1500點以上的跌幅。

標普500指數同樣錄得自2020年3月以來的最大單日跌幅，收報5074點，跌322點或5.97%。納斯達克指數收報15587點，跌962點或5.82%，若從去年12月16日最高位20173點計，累跌22.73%，確認進入熊市。另外，由小型股組成的股羅素2000指數，早於上周四率先陷入技術熊市，該指數4日收報1827點，跌83點或4.37%。

機構警告經濟衰退風險

累計3日及4日，美股總市值共蒸發約6.4兆美元（約49.92兆港元）市值，是歷來最多的連續兩天跌市。面對市場“牛市已死”之聲，美國財長貝桑卻稱，根據他以往從事避險基金經理的經驗，近期大跌市是內地人工智慧（AI）平台DeepSeek衝擊“科技七雄”的延續，而不是“讓美國再次強大” 的政策所導致。

美股“科技七雄”4日全線暴挫，其中蘋果公司（AAPL）繼3日急跌9%，4日續暴挫7.29%，收報188.38美元，該股於收市後交易時段續跌0.95%。輝達（NVDA）4日則跌7.36%，收報94.31美元，該股於收市後交易時段續跌1.81%。

布利克利金融集團首席投資官彼得·布克瓦爾警告，股市與經濟密切相連。如果股市繼續下跌並對高收入群體支出帶來負面影響，而政府支出正在放緩，經濟出現衰退的風險將大幅提高。

美國鮑爾索克資本CEO希爾則直言“牛市已經死去”，而毀掉牛市的是意識形態和自我傷害。希爾認為，雖然市場可能接近到達短期底部，但讓人擔憂的是全球貿易戰對長期經濟增長的影響。

避險資金湧入債市

美股陷入“恐慌”拋售之際，反映市場恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權交易所波動指數（又稱“VIX指數”）暴漲50.93%，收於45.31點，並創2020年初以來最高。VIX指數周四已大漲39.56%至30.02點，顯示市場恐慌情緒仍處於極高水平。

在美股激烈震盪的一刻，避險資金湧入債券市場。其中，美國10年期債息跌穿4釐水平，低見曾3.86釐，創半年新低，尾市貼近4釐水平，報3.999釐，跌0.037釐。至於30年期債息亦曾低見4.331釐，是近4個月以來最低，收報4.416釐，跌0.06釐。

歐洲股市4日跟隨美股急跌逾4%。累計全周，英國富時100指數累計下跌6.97%，法蘭克福DAX指數累計下跌8.1%，巴黎CAC指數累計下跌8.1%。

港股ADR未能倖免

港股ADR不能倖免下跌。其中，匯豐控股（005）ADR折合港元收報77.52元，跌9.96%；阿里巴巴（9988）ADR折合港元收報113.29元，跌8.26%；美團（3690）ADR折合港元收報144.3元，跌8.61%。

另外，於新加坡交易的港股“黑期”報21506點，較恆指3日收報22849點，低1343點，若跟足“黑期”，港股7日料先下試21500點水平。

中國稀土出口管制廣泛影響美企生產

據新華社消息，根據《中華人民共和國出口管製法》等有關法律法規，4月4日，中國商務部會同海關總署發佈關於對釤、釓、鋱、鏑、鑥、鈧、釔等7類中重稀土相關物項實施出口管制措施的公告，並於發佈之日起正式實施。

《聯合早報》報導指，這些稀土是國防和技術的關鍵組成部分，已成為美國總統川普關注的焦點。

彭博社報導則稱，中國管制稀土出口的措施預計將對美國企業產生廣泛影響，因為這些稀土用於光學雷射器、雷達裝置、風力渦輪機的高功率磁鐵、噴氣發動機塗層、通訊和其他先進技術。

川普逼減息鮑威爾指尚早

美股連續暴跌之際，川普在社交平台帖文，指現在“是聯準會主席鮑威爾減息”的絕佳時機。鮑威爾回應稱，調整貨幣政策目前“為時尚早”。面對關稅戰引發的衰退陰霾，市場開始押注聯準會加快減息步伐，由早前只有1次甚至不減息，加快至減息4至5次。

鮑威爾當地時間4日就經濟前景發表演說時稱，關稅上調幅度明顯大於預期，對經濟影響的規模和持續時間仍然不確定，“但調整貨幣政策為時尚早”，因此聯準會將等待更明確資訊，然後再考慮調整政策立場。

鮑威爾續稱，美國失業率及通膨率上升的風險都很高，將影響聯準會實現2%的通膨目標及就業最大化。不過，聯準會並未預測經濟出現衰退，但很多外部人士認為經濟衰退風險加大，經濟及政策不確定，導致企業採取觀望態度。

關稅戰升溫之際，摩根大通首席經濟師費羅利向客戶發出的備忘稱，因應關稅措施，美國下半年經濟將陷入衰退，預測美國GDP在第三及四季將分別收縮1%與0.5%。至於全年料收縮0.3%。

至於美國失業率，費羅利估計，經濟收縮將影響企業招聘意欲，美國失業率將升至5.3%，對於最新失業率為4.2%。

市場原先預計，聯準會到今年6月才有機會再次減息。不過，面對衰退陰霾，市場開始押注聯準會加快減息步伐。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch利率期貨顯示，聯準會5月7日議息會議後減息0.25釐的機會達33.3%，對比一周前為低於20%。

利率期貨又顯示，聯準會今年減息4次的機會達37.5%，至於今年減息5次的機會則達到25.1%。不過，費羅利相信，今年6月前聯準會不會減息，而6月及其後的每次議息會議後，則每次減息0.25釐，及至明年1月，聯邦基金利率，則回落至3釐水平。

油金雙殺美元指數彈近1%

美國關稅戰衝擊商品市場，上演“油金雙殺”。其中，倫敦布蘭特期油及紐約期油4日分別下跌5%，而金價則下試每盎司3000美元水平。不過，美元指數日前急跌後，在4日環球股市急跌之際，卻反彈0.93%，報103.02%。

其中，英美期油雙雙曾創4年低位。在石油輸出國組織及盟友組成的OPEC+推行增產計畫之下，拖累油價跌勢加劇。

金價下試3000美元

金價同樣受累關稅戰加劇，紐約期金當地時間4日最低曾見每盎司3032.7美元，收報每盎司3035.4美元，跌86.3美元或2.76%，累計全球跌約2.5%。

渣打銀行分析師Suki Cooper稱，由於黃金通常被視為流動資產，可用於其他資產的保證金要求，因此在近日風險事件發生後，黃金被拋售並非罕見的事。不過，亦有分析稱，自今年以來，黃金今年來仍上漲15.3%，是靠強勁的央行買盤，即使在當前經濟和地緣政治不確定性當中，仍發揮資金避風港的角色。

另外，美元兌主要貨幣4日全線反彈。其中，美元兌日元一度高見147.43，收報146.93，升約0.69%。相反，澳元兌美元急挫，一度低見0.5987，創5年新低，報0.6046，跌4.47%。紐西蘭元兌美元亦曾急挫至創兩個月新低，報0.5597，跌3.35%。至於英鎊兌美元報1.29，跌1.51%；歐元兌美元報1.0963，跌0.81%。 (香港商報)