MicroStrategy（現更名為Strategy）作為全球最大的比特幣持有者之一，近年來一直是加密貨幣市場的信心支柱。然而，近期市場傳聞稱，如果比特幣價格繼續下跌，該公司可能被迫拋售其比特幣儲備，引發了市場的廣泛關注。儘管這些擔憂可能被誇大，但其背後的潛在風險卻並非空穴來風。

風險披露引發市場擔憂

根據Strategy近期向美國證券交易委員會（SEC）提交的檔案，該公司在檔案中提到，如果無法獲得有利的股權或債務融資，公司可能需要以虧損的方式出售比特幣以支付營運費用。雖然這一聲明引發了市場的緊張情緒，但實際上，這種風險披露並非首次出現。自2023年以來，該公司在季度10-Q報告中已多次提及類似內容。

截至目前，Strategy的未實現虧損已高達59.1億美元。然而，這並不意味著公司會在短期內被迫拋售比特幣。但是在美國政府宣佈暫停關稅政策後，該公司的股價和比特幣價格均出現顯著上漲，暫時緩解了市場對拋售的擔憂。

潛在的拋售情景分析

儘管Strategy目前的財務狀況看似穩定，但一些分析人士認為，如果比特幣價格出現大幅下跌，公司仍可能面臨拋售壓力。首先，Strategy曾多次將比特幣作為貸款的抵押品。如果比特幣價格跌破抵押品的最低要求，可能會觸發追加保證金（margin call），迫使公司出售部分比特幣以滿足貸款條件。

此外，Strategy的非比特幣業務收入較低，這意味著其償還債務的能力在很大程度上依賴於比特幣的市場表現。如果比特幣價格持續走低，公司可能不得不通過拋售資產或稀釋股權來維持營運，這無疑會對市場情緒造成衝擊。

值得注意的是，雖然Strategy創始人Michael Saylor多次公開表示，公司即便在比特幣價格暴跌的情況下也能償還債務，但部分市場人士對此表示懷疑，認為這些言論可能過於樂觀。

市場信心與未來展望

目前，Strategy的股價與比特幣價格都處於較高水平，短期內的拋售風險似乎已經緩解。然而，宏觀經濟環境的不確定性仍然存在。如果比特幣價格再次大幅下跌，Strategy的債務狀況將可能受到影響，進而對市場信心造成打擊。 (區塊網)