段永平：長期而言，賺多賺少的情況下價格沒那麼重要（好過虧錢）。

這句話，有個潛台詞──賺的錢已經夠讓自己滿意。這種情況下，多賺點和少賺點，都能接受，此時，價格沒那麼重要了。

也就是說，段永平總是選擇空間足夠大的公司的股票來買入。

而段永平基於的是目標公司股票價格上漲大幾倍、十幾倍的可能性來決定買入。 ——這樣的目標，就極大的縮小了自己行動的風險——買貴了一些也不要緊。

典型的例子，就是創維和網易，前者買入的價格都是最低價格的三倍以上、後者買入的價格是最低價格的二倍。但不妨礙創維賺了大幾倍，網易賺了140多倍。

同時，買入茅台的價格比此後茅台最低價高了50%，但10年時間仍然賺了10倍不止——已經足夠讓段永平滿意。正是這個邏輯，所以，

段永平：很多人說100當然比200好，傻子不知道呢！我們不知道的是當茅台180的時候，還會掉到100嗎？我們知道的是180的茅台已經很便宜的，有錢就先買了。萬一真掉到100了，有閒錢再買沒有就跟自己無關了。

當180的價格買入，這樣產生的收益已經足夠讓自己滿意了。此時，就不去僥倖價格的進一步下跌（雖然此後下跌到了120）。抓住180的機會，也就夠了。

有大空間的公司的股票，對價格的容錯性很高——比如，買貴了30%，仍然能賺足夠。甚至買貴了100%，也能夠賺夠。

而大空間的公司的股票，對應著極廣闊的前景，只有優秀的商業模式才能保證這種大空間的確定性，所以，就變成了選股時的商業模式第一。

段永平：我在老巴那裡學到的非常重要的一點就是先看商業模式，除非你喜歡這家公司的商業模式，不然就不再往下看了，這樣能省很多時間。

基於商業模式可見的成長來買入的時候，在每一次達到目標價後，不斷的再次基於成長進行展望，直到成長的確定性，沒有了那麼高——再減持。而最終能夠賺到足夠的倍數。

同時，透過長期持股——而賺大幾倍、十幾倍的大正確——反過來，又避免了自己在這段時間換股可能的犯錯。

而一般人的做法，是基於目標公司股票價格上漲的可能性，基於上漲幾點或幾十個點的可能性買入。本質上，是基於波動賺現金——則無法保證自己的正確率——也即無法避免自己一段時間後的犯錯。

基於波動操作，這是一個較短時間內的操作，就會迅速的進行下一次操作——連續操作會使自己不謹慎和盲目樂觀、或者盲目悲觀。

於是，通常來說，兩次交易間隔的時間越短──則犯錯率就會越高。

1.間隔時間越短，人性（心態等）沒有足夠冷卻。

2、此時或處於驕傲自大中，而不自知，並且影響自己的判斷。

3.此時或處於自悔自輕中，而影響自己的判斷。

也就是說，冷卻的時間夠久後，面對同樣的場景，完全可以做出更好的理智的決策。在人性的作用下，還想讓理性佔上風，這是非常困難的。一般理性必然輸與起作用中的人性。

也就是說，基於波動操作，運氣好的，先賺錢。但接下去虧錢的機率就會越來越大。 （怎麼避免過於樂觀呢？）

透過長期持股，客觀上就減少的操作的間隔時間——就可以減少犯錯誤，也即在投資記錄中，最大程度的抹掉了可能失敗的投資。

客觀上，基於賺幾個點或十幾二三十個點可能性買入──這是賺現金。基於上漲幾倍甚至十幾倍的可能性買入——這是賺身家。

前者，主要靠運氣－基於波動。後者，主要靠必然性——基於未來現金流折現思維，基於目標公司的價值低估和價值成長，需要長期持股。

另一方面，本金越大，賺取現金越來越難。而想通過頻繁操作，錯誤率必然提高。也就是說，賺現金來實現持續的高收益率——這是不可能之事。

而現成的道路是──賺高成長的身家──這是有辦法可以實現的。 （湖海讀書）