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自從OpenAI 推出ChatGPT 以來，Google的人工智慧策略一直比較複雜，對消費者甚至開發者來說都令人困惑。

我個人不再像過去那樣對谷歌的搜尋主導地位有信心了。消費者習慣的變化可能會威脅到谷歌在搜尋領域的主導地位，接下來的幾年至關重要。

Google和OpenAI試圖塑造不斷變化的消費者行為，網路是否願意改變他們的重複行為？隨著OpenAI 準備推出一款利用必應和GPT-5 直接與Google競爭的搜尋產品，一些重大事件即將發生...

到2024 年中期，GoogleGemini Pro 1.5 明顯變得更加穩定和有用。透過調整、品牌名稱變更和收益上的表現，我想幫助大家更了解Google的人工智慧生態系統、新聞和收益。

我還是很期待即將推出的GoogleGemini。 Gemini 是一款新的大型語言模型系列，旨在與OpenAI 的ChatGPT 相抗衡。 Gemini 是Google的下一代人工智慧架構，最終將成為PaLM 2 的補充，據傳將於2023 年秋季推出，作為新的GoogleDeepMind 團隊的聯合作品...

2024 年第一季的Google收益表現超出預期。根據LSEG 數據，截至3 月31 日的季度收入為805.4 億美元，而估計為785.9 億美元。

· 谷歌的營收比去年同期成長了15%，是自2022 年初以來成長最快的一次。

. 谷歌雲端業務的營業收入成長了4 倍，達到9 億美元。
· 公司也宣布了首次股息和700 億美元的回購。
· 淨收入從去年同期的150.5 億美元成長了57%，每股從1.17 美元成長到了1.89 美元。
· 谷歌報告的總廣告銷售額為616.6 億美元，比去年同期的545.5 億美元成長。
· 公司一直在大力投資於人工智慧，為搜尋和其他服務添加生成式人工智慧功能，以確保消費者即使在他們在線獲取資訊的方式發生變化時仍繼續使用Google工具。

谷歌的人工智慧產品策略

早些時候，在Google Cloud Next 大會上，該公司宣布並發布了新產品和功能，以擴展和區分其為開發者提供的人工智慧服務。在過去幾個月中，Google也正在為其消費者產品推出了人工智慧助理和伴侶。這是Google策略概述的更新，反映了最新和最引人注目的機器學習和人工智慧產品及其價值主張。

谷歌在其整個開發者和消費者產品組合中擁有全面的人工智慧策略。其能力的關鍵主題是「規模」、「模組化和開放性」以及「多模態」。

規模的價值主張指的是Google產品可以為全球任何應用程式處理大量資料和頻寬，以及可以透過Gemini 1.5 Pro 存取的100 萬標記上下文視窗。模組化和開放性主題指的是GCP 與其他雲端平台、開發者和MLOps 工具的兼容性。多模態指的是Gemini 1.5 Pro 可以處理文字、圖像、視訊和音頻，以及整合到產品中的AI 助理的功能，例如Workspace 和Chrome。

谷歌雲端平台被定位為“雲端的新方式”，其價值主張集中在Google龐大、分散式的伺服器網路上，可以以低延遲處理大量資料和頻寬。它受到各種硬體晶片的支持，包括Google自己的TPU，現在是第5 版。

Vertex AI 是由Google提供的完全託管的開發者環境，與GCP 以及其他平台相容。
它包括三個關鍵領域：
1、AI Studio，配備MLOps 和管線工具，用於開發AI 後端系統和應用程式
2、Agent Builder - 一個用於訓練和部署AI 模型的無程式碼和低程式碼環境
3、 Model Garden，包含第一方模型（見下文）和數十個第三方模型，包括來自Anthropic 的Claude 系列、來自Meta 的Llama 系列和來自Stability AI 的Stable Diffusion

在Google Cloud Next 大會上，該公司展示了可以使用其開發者工具建立的六種類型的代理。它們是：
1、客戶代理- 透過自然語言促進客戶在生命週期內的交互，從啟用購買到管理交付和處理客戶支援查詢
2、員工代理- 向員工管理工具（例如HR、IT、福利）添加人工智慧功能，以及能夠提高員工生產力的內部工具
3、創意代理- 可以產生Gemini 支援的所有模態（文字、圖像、視訊、音訊）的內容，用於行銷、銷售和商業文件的生成
4、資料代理- 用於促進來自內部和外部來源的數據和業務智能的聚合、分析和可視化
5、代碼代理- 為開發人員編寫和調試代碼提供​​幫助
6、安全代理- 用於識別和減輕威脅
谷歌發布了這些類型代理的101 個範例清單。
「使用Google搜尋進行基礎工作」是一項新功能，可透過GCP 開發代理，以幫助實現檢索增強生成系統，該系統現在可以利用谷歌的搜尋引擎，而不僅僅是公司自己的企業資料。
谷歌的旗艦AI 模型，Gemini 1.5 Pro 是一個多模態、100 萬標記上下文視窗模型，可以一次處理1 小時的影片、3 萬多行程式碼、11 小時的音訊或70 萬個單字。它可透過Model Garden 取得，並整合到各種開發者助手中，這些助手可透過GCP、Vertex AI 以及第三方IDE 提供。
它們包括：
• 程式碼輔助- 用於軟體交付
• 雲端助理- 用於在雲端管理應用程式生命週期
• 安全工具- 用於識別和處理威脅
• BigQuery - 加快資料分析速度
• Looker - 用於商業智慧
• Android Studio - 用於Android 應用程式開發

此外，Project IDX 是一個實驗性項目，目前處於預覽階段，旨在透過人工智慧功能將全端、多平台應用程式開發工作流程帶入雲端。

Gemini 也被部署為GoogleWorkspace、搜尋和Chrome 等產品的許多AI 功能的後端。
谷歌搜尋現在提供了一項實驗性的生成功能，可以在搜尋結果頁面的頂部以自然語言回答用戶的查詢。 Workspace 還提供了AI 功能，可協助使用者在各個應用程式中撰寫、編輯、摘要和建立文字、圖像或影片形式的內容，從Gmail 到Docs 和Slides。
在會議方面，AI 會議和訊息附加元件將為使用者提供存取Google Meet 功能的權限，例如工作室外觀、工作室照明、工作室聲音和筆記。未來，AI 會議和訊息還將在Google Chat 功能中提供存取Gemini 功能，例如按需會話摘要和訊息的自動翻譯。

Google Vids 是一款新的AI 動力影片創建應用程序，計劃於2024 年6 月發布。它可以為編輯生成一個故事板，從庫存影片、圖像和背景音樂中拼接草稿，並幫助創建配音。

Workspace 的另一個增加是一個AI 動力的安全附加元件，讓IT 團隊可以自動對公司範圍內的敏感檔案進行分類和保護。此功能使得可以對Drive 中的現有和新文件進行持續評估、分類和保護，用於組織中的所有員工。

Chrome 的AI 功能使用戶能夠管理和組織他們的標籤、建立新的瀏覽器主題，並為他們的網路瀏覽產生內容，例如用於電子郵件、表單和撰寫產品評論。

最新的公告和發布使得AI 在Google的開發者、企業和消費者應用程式組合中變得更加普遍和全面。對於當前用戶來說，這是一個決定如何使用和部署人工智慧來應對他們的生活和工作負載的機會，對於Google來說，這是一個學習哪些功能有效、哪些服務需要改進的機會。這也是一家公司獲得更多市場份額的機會，特別是在雲端運算和企業領域，Google正在與AWS 和微軟的Azure 競爭。 (人工世界Artificial World)

為了深入了解新興但未知的AI的未來，在近期紅杉資本的AI Ascent 2024 活動的上，紅杉的3 位合作夥伴Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler 在活動期間分享了關於AI的一些獨特的見解。

另外，@sequoia在以上三個人的發言的基礎之上，也補充了自己的想法和理解，歡迎更多的小夥伴和我們互動交流。

Pat Grady的演講重點闡述了人工智慧帶來的巨大機會及其在各個行業創造價值的潛力。

人工智慧以獨特而引人注目的方式解決現實世界問題所需的要素，如廉價而豐富的計算、快速可靠的網路以及隨時可用的數據，直到最近才匯集在一起，使人工智慧成為未來10- 20 年主導主題的最佳時機。

機會：人工智慧有可能用軟體取代服務，瞄準可能達到數十兆美元的市場機會。全球軟體TAM從2010年的3,500億美元成長到2022年的6,500億美元，雲端軟體部分從60億美元增加到4,000億美元，15年的複合年增長率高達40%。

前景廣闊：人工智慧機會前景廣闊，大部分尚未開發，未來十年有可能出現40-50 家價值數十億美元的新公司。這為企業家和企業創造了價值和顛覆產業提供了重要機會。

推動技術領域的重大轉變：人工智慧以類似人類的方式進行創造、推理和互動的能力正在推動技術領域的重大轉變，類似於過去二十年的雲端轉型。

02Sonya Huang：當今的人工智慧現狀

Sonya Huang 的演講深入探討了人工智慧的現狀，強調了它在各個行業的影響以及人工智慧充分發揮其潛力所需解決的挑戰。

AI產品越來越契合市場的需要：人工智慧已經在客戶支援、法律服務和軟體工程等行業展示了產品與市場的契合度。例如，由人工智慧驅動的客戶服務平台Klarnas 透過處理三分之二的客戶服務查詢，實現了相當於700個全職座席工作的自動化。

生成式人工智慧正在經歷快速成長：第一年的收入約為30 億美元，這項壯舉是SaaS 市場花了近十年才實現的。與先前的技術轉變相比，這凸顯了人工智慧的加速採用和價值創造潛力。

AI 的$200B 問題：雖然公司在AI 基礎設施上投入了大量資金，光是去年就有大約500 億美元用於NVIDIA GPU，但AI 應用程式產生的收入仍然相對適中。這就提出了一個問題，即對人工智慧的投資何時以及如何轉化為可觀的回報？

預測：Sonya Huang 預測，2024年將是真正的AI應用將我們從Copilots(副駕駛)轉變為可以作為人類Agents(代理)的一年。之前的人工智慧可能更像是一種輔助工具，而未來的人工智慧將變成你的同事。

她也預計，隨著人工智慧應用進入生產階段，人工智慧將更有能力完成更高層次的認知任務，如規劃和推理，並使運算的平衡從預訓練轉向推理。

融資環境不平衡：目前的人工智慧公司的融資環境並不均衡，更關注基礎模型而不是應用。對於希望利用人工智慧革命的新創公司來說，這既是挑戰也是機會。

關鍵挑戰：從長遠來看，提高用戶保留率和縮小期望與現實之間的差距是人工智慧應用成功需要解決的關鍵挑戰。目前，與行動應用程式相比，生成式AI 應用程式的日月活躍用戶比率和一個月留存率較低。

產品與市場的契合度需要進一步提升：隨著基礎模型變得更加智能，人工智慧的產品與市場的契合度有望加速，從而在各行業中出現更成功的人工智慧應用。

03Konstantine Buhler ：人工智慧的長期未來

Konstantine Buhler 的演講重點在於人工智慧的長期未來，將其定位為一場將改變產業和整個社會的生產力革命。

從根本上降低成本：人工智慧代表了一場類似於農業機械化的生產力革命，使人類能夠用更少的努力和資源取得更大的成就。隨著人工智慧的不斷進步，它有可能大大降低各行各業的成本，使產品和服務更容易獲得和負擔得起。

注入人工智慧的公司：隨著人工智慧的發展，整個公司可能會開始像神經網路一樣運作，從而產生了一人公司的概念。

將AI 整合到各種流程和KPI 中已經在進行中，並且預計這一趨勢將加速，人工智慧注入公司的出現，這些公司以前所未有的效率和適應性運作。未來，人類將與複雜的人工智慧代理網路一起工作，導致各行各業的重大變革，並降低教育、醫療保健和住房等關鍵領域的成本。

標準普爾500指數正在減少：標準普爾500指數（S&P 500），意思是成份股公司創造100萬美元收入所需的工人數量正在迅速減少，這凸顯了人工智慧推動整個經濟生產力成長的潛力。

隨著時間推移，電腦、軟體、玩具、影片等成本不斷降低，而教育、住房、醫療等成本成長遠高於通貨膨脹，人工智慧的發展有望降低這些關鍵領域的成本，這也是十分令人欣喜的方面。

泛化概念重要性提升：隨著人工智慧的不斷進步，計算中的泛化概念將變得越來越重要。例如，字母“A”將不再表示為像素矩陣，而是表示為可以由人工智慧系統產生和上下文的多維概念。

儘管我們已經認識到人工智慧（AI）所帶來的變革性影響，但考慮到AI正處於一個重要的發展階段，即所謂的“巨型週期”，在這一周期內，歷史上眾多產品和解決方案都將逐漸被AI驅動的創新替代方案所取代。因此，探討這項轉變對產業和社會的深遠影響，無疑是一個值得高度關注的重要議題。

如果我們將人工智慧以類人的方式進行創建、推理和互動的能力引入需要大量勞動力或只能由專業人員執行的任務中，會怎麼樣？這個問題對於發展基於人工智慧的業務至關重要。

人工智慧產業在一年內實現了與SaaS 產業十年時間相同的收入，這一事實很好地表明了這種變化的規模。雖然已經對雲端轉型進行了類比，但我個人認為，產業變革會更大，人工智慧相關產業的TAM將擴展到幾乎所有人類參與的產業。

我們正處於應用層大量創新的第一年。正如Sonya所預測的那樣，AI已經從副駕駛轉向了代理。雖然到目前為止，重點一直放在基礎訓練上，但現在它將轉移到更高層次的認知任務，如計劃和推理。

由於成本降低，擁抱人工智慧的公司將越來越多地成為行業標準，取代大型組織或外包公司。

除了降低成本外，以前人類無法完成的自動化任務（基於人工智慧的客戶支援、銷售、行銷）也將為收入成長做出重大貢獻。

就專業職業而言，雖然勞動力可能不容易被取代，但更專業的服務將加速出現，使公眾能夠獲得這些服務。同時，市場將經歷分叉成長，熟練AI的專業人員能夠產生高附加價值，管理人工智慧工人並產生更多高價值收入。

在以下三個因素的推動下，擁抱人工智慧的公司的競爭優勢將持續上升：

收入成長及利用人工智慧創新傳統產業

最後感謝Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler在紅杉資本的AI Ascent 2024 活動中的演講。 (AI Pioneer)

自從ChatGPT誕生以來，Google這個Tranformer的發明者、AI的祖師爺被OpenAI打得抬不起頭來。過去一年來，市場對它的質疑一浪高過一浪，很多人鼓譟要CEO「劈柴」（皮查伊）下課。

谷歌和OpenAI的盟友微軟在同一天發布2024年第一季財報。谷歌營收805.39億美元，年增15.41%；淨利236.62億美元，年增57.21%。而微軟同期營收619億美元，年增17%；淨利219億美元，較去年同期增加20%。第二天，微軟股價上漲1.82%，Google股價大漲9.97%。

谷歌的一季報向資本市場證明了什麼？我認為至少包括以下三點：

第一，AI並沒有殺死谷歌搜索，而且讓它變得更強。

ChatGPT自推出以來，市場預判受衝擊最大的當屬居壟斷地位的谷歌搜尋。一方面，比起傳統搜尋給出一大堆網址鏈接，大模型直接生成的答案對用戶更具吸引力；另一方面，微軟迅速將ChatGPT接入搜索份額僅3%的Bing，從措手不及的谷歌搜索手中搶奪地盤。

而且效果一度非常明顯。有機構顯示，Bing發布新版搜尋引擎的一個多月內，訪問量提高15.8%，而Google下跌了1%。

雖然Google也緊跟著推出了聊天機器人Bard，但Bard在發布演示時出現明顯的錯誤，給用戶留下很不好的第一印象，因此獲得的關注度遠低於ChatGPT。雖然Google又緊接著推出了大模型PaLM2，用它來接入搜尋、郵箱、地圖等全線產品，但谷歌AI已然落入下風，在用戶心目中變成了OpenAI的追趕者。

而市場也擔心，由於生成式AI使得搜尋結果的集中度提高，廣告的有效投放區域縮小，將影響未來的廣告收入，AI終將殺死Google的傳統搜尋。

但是，AI不僅沒有殺死谷歌搜索，而且讓它變得更強大。今年第一季財報顯示，Google廣告業務收入達616.6 億，年增13%。其中，搜尋業務收入462億美元，年增14%。

皮查伊介紹，這主要得益於AI。谷歌探索生成式搜尋體驗（SGE），用AI改善搜尋體驗，目前已經使用AI 處理超數十億筆搜尋記錄，以應對複雜提問，或將AI 概述功能引入主搜尋介面。

2024年2 月Google推出Gemini 1.5 Pro ，並納入Pmax （performance max，效果最大化），這是Google於2020年推出的服務，廣告主透過單一廣告活動在YouTube、展示廣告、搜尋、Discover、Gmail和地圖上購買Google 廣告的新方式，以達到效果最大化。

Pmax現在出價、預算優化、受眾群體、廣告素材、歸因等方面使用Google AI，發行商發布優秀廣告可能性提升至63%，優秀廣告數量提升6%，同成本下廣告轉換次數平均增加5% 。第一季財報證明，生成式AI對Google搜尋及其廣告收入開始發揮正面作用。

同時，搶先一步的微軟Bing雖然使出了洪荒之力，但對谷歌的搜尋霸主地位並未構成實質的影響。在statcounter的統計圖表上，Google和Bing的份額變化之微，簡直要用放大鏡才看得清。

具體來說，Google搜尋整體市佔率從2023年3月的93.21%下降到2024年3月的91.38%。 Bing從2023年3月的2.86%上升到2024年3月的3.35%。

從桌面搜尋來說，Google從2023年3月的85.53%下降到2024年3月的81.63%，Bing從2023年3月的8.19%上升到10.24%。

從行動搜尋來說，Google的市佔率從2023年3月的96.63%下降到2024年3月的95.33%，Bing從2023年3月的0.45%上升到0.51%。

谷歌搜尋被微軟Bing彎道超車的風險已經解除，這讓投資人鬆了一口氣。

第二，GoogleAI技術的商業化有了突破性的進展。谷歌一直被公認為AI研究的先驅，即便2023年陷入被動挨打的尷尬局面，也沒有人否認谷歌在AI技術上的領導地位。

每當openAI有新的發布，就有人為谷歌感到憤憤不平，甚至認為openAI某種程度上也受益於谷歌，因為谷歌一直在不停地發表AI研究成果的論文。

谷歌動作遲緩也情有可原，畢竟它是巨無霸公司，船大難轉頭。首先，AI和原有產品整合本身就有難度，大公司的流程、官僚主義更導致效率低落。

其次，作為大公司的谷歌在AI推進上比創業公司openAI有更多的顧忌，比如，去年初出版商們就開始抗議AI公司用他們的作品去訓練AI，谷歌後來不得不發布了一個名為Google-Extended的新工具，為出版商提供了阻止Google使用其內容訓練AI模型的選項。諸如此類，讓Google在AI技術的產品化和商業化上都輸了一籌。

但谷歌還是追趕上來了。一季度財報顯示，除了搜尋的成長，YouTube廣告收入81億美元，年增21%，主要受惠於短影片和AI 影片工具的助力；Google雲端收入95.74億美元，年增28%，超過了同期微軟雲21%的年成長率。皮查伊介紹，目前Google雲端已服務超60%的生成式AI新創公司和90%的AI獨角獸公司。

跟微軟相比，我認為Google在AI上的成長更有持續性。微軟用投資綁定openAI，而谷歌在AI上是全端自研。除了眾所周知的大模型，Google在2015就推出了自研的深度學習框架Tensorflow，雖然Tensorflow在學術界的地位後來被Meta的Pytorch取代，但它至今仍是工業領域最受歡迎的AI學習框架。

在算力方面，Google很早就開始自研晶片，早在2016年就發表TPU 第一代，至2023年12月已迭代至第五代。而微軟和Meta直到2023年才推出它們的第一代自研AI晶片，比Google晚了整整七年。

隨著AI和各產品線的打通，TPU將在Google的業績中發揮更大的作用，因為它意味著更低的推理成本。

目前來看，谷歌在算力上仍然主要依賴英偉達。今年一季度，Google的資本支出達到120.12 億美元，年增91%。皮查伊預計，2024 全年Google的資本開支將保持第一季的強度以上，且絕大部分支出將用於AI 基礎設施建設。

第三，Google正圍繞著AI重塑組織，走上了AI轉型的正軌。就在2024年一季報發布前一周，4月18日，Google公佈了一系列重組，而且表示都是為了AI發展。

重組之一是將Google Research內部建立AI模型的團隊與Google DeepMind合併。一年前，Google將位於倫敦的DeepMind與位於矽谷的Google Brain進行了合併，成立了Google DeepMind。對於這次的進一步整合，皮查伊在財報電話會議上稱，這為生成式AI和應用建立了一個單一的介面。

重組之二是將Pixel 、Fitbit等硬體產品的設備和服務部門與運行Android、Chrome的業務部門合併。其好處是，隨著AI 模型的改進，更頻繁地更新Google 的設備，可以靈活地推出新產品，而不是陷入流程和官僚主義的泥淖。

值得一提的是，去年10月推出的Pixel 8 是全球最早的AI手機。而今年1月三星推出了基於GoogleGemini nano的AI手機S24，在市場上大受歡迎，並且幫助三星從蘋果手中搶回了今年第一季全球手機銷售的冠軍。

皮查伊表示，Google擁有的每一個應用程式和它管理的每個平台都將被AI改變。要做到這一點，Google本身的組織架構和文化也都會改變。這並不總是那麼容易，但顯然沒有時間可以浪費。

皮查伊在財報電話會議上表示，Google花了15年才達到年營收1,000億美元，又花了6年從1,000億美元成長到3,000億美元。AI轉型是一代人面臨的新機會，而谷歌已經為此準備了很久。

那麼，接下來AI又將把Google營收推上什麼規模呢？(科技資本論)

香港特區政府財政司司長陳茂波，最新發聲！

5月5日，陳茂波在網誌發表文章，介紹香港近期經濟狀況。陳茂波表示，香港經濟維持成長動能。今年第一季香港GDP年實質成長2.7%，連續五季成長。

陳茂波認為，今年第一季經濟成長的動力，其中一個主要部分來自訪港旅遊。五一黃金周假期首三日入境旅客近65萬人次，較去年同期增加25%。

另外，陳茂波提到，香港資產市場氣氛也見改善。港股已連升九個交易日，恆生指數累計升幅近14%，平均每日成交金額超過1,280億港元。香港樓市成交轉趨活躍，樓價亦見穩定。

陳茂波介紹稱，香港經濟維持成長動能。今年第一季香港GDP年實質成長2.7%，是連續五季成長，經季節性調整後按季增長速度亦加速至2.3%。

資產市場氣氛亦見改善。港股已連升九個交易日，恆生指數累計升幅近14%，平均每日成交金額超過1280億港元，香港樓市在撤銷「辣招」後，成交轉趨活躍，樓價亦見迴穩。

陳茂波指出，今年第一季香港經濟成長的動力，其中一個主要部分來自訪港旅遊。隨著訪港旅客數目進一步上升，服務產出繼續錄得顯著增幅。今年「五一」黃金週假期，前三日入境旅客接近65萬人次，較去年黃金週前三天增加25%。外部需求較預期理想，亦支持整體貨物出口在今年前幾個月有所改善。

然而，外圍環境仍然複雜多變，並存在許多不確定性。陳茂波稱，近日聯準會宣布維持利率不變，加上近月美國通膨放緩的進程停滯，市場對美國今年降息的預期較年初時明顯降溫。息口較長時間維持在高水平，對全球經濟復甦、香港出口、香港投資意圖和資產市場表現都會帶來影響。

陳茂波同時稱，港匯持續偏強，亦影響外地旅客來港消費的意欲，加上香港市民及訪港旅客消費模式的改變，為香港零售、餐飲等消費業帶來實存的挑戰。

面對大勢變化，陳茂波認為，除了聚焦創造消費時點與場景，包括大力推動盛事經濟，同樣重要的是在消費市場新舊模式迭代更替的階段中，企業能夠把握好新產品開發和新模式營運這兩項能為業務取得突破的關鍵。新產品不但回應消費者不斷轉變的需要，亦有助創造新需求，增加銷售；至於新模式營運，則讓企業運用更多以數據為基礎的管理方案，助力企業降低成本，提質增效。今年的財政預算案提出了多項措施，協助包括餐飲和零售業的中小企業進行數位轉型。

此外，陳茂波也提到出席亞洲開發銀行年會的情況。許多與會代表對香港近年積極推動創科和數位經濟發展感興趣，特別是香港新創企業提供的創新產品和服務方案。 「在多場會議和會議中，我也重點提及香港作為國際金融中心、綠色科技及綠色金融中心，可以和亞開行發展中成員分享多方面的經驗，例如進行綠色融資、將氣候風險轉移和分散至資本市場、並善用綠色科技達致減碳目標等。

陳茂波表示，香港的綠色和永續金融過去幾年一直在亞洲保持領先位置，除了持續豐富綠色金融產品種類，香港也致力於參與製訂和對接國際的綠色標準；高水準和優質的專業服務也可助力對專案進行綠色認證，鞏固投資者的信心。

正如陳茂波所言，近期港股市場持續火熱，引發投資人關注。

5月3日，恆指收在18475.92點，當日漲幅為1.48%，錄得「九連漲」。

為何港股在近期內出現大漲？對此，銀河證券策略分析師楊超認為，資金面環境改善帶動市場回暖，流動性是港股市場表現的關鍵影響因素。港股的國際機構投資人佔比較高，因此港股受外資影響相對較大，近期日本股市與美指震盪為港股創造了反彈條件。內地投資人透過港股通參與港股市場，已成為港股市場的重要流動性來源。

另外，2024年4月19日，證監會發布了5項資本市場對港合作措施，旨在進一步拓展和優化滬深港通機制，助力香港鞏固其作為國際金融中心的地位，並推動兩地資本市場的協同發展，在政策的積極推動下港股流動性不斷改善。

對於行情機會，楊超認為港股市場的主線將仍是紅利-科技輪動策略。從業界來看，建議關注受惠於基建投資加速的上游原物料業，AI浪潮以及下半年聯準會降息落地等利好影響下的資訊科技業，以及可望實現業績與估值雙擊的非必需性消費業與醫療保健業。

華福證券首席經濟學家燕翔也認為，流動性向來是影響港股市場表現的重要因素，今年1月底以來南下資金流入港股市場明顯調速，這是港股市場同期開始走強的重要原因。開年以來優化跨國互聯互通機制、促進兩地資本市場協同發展的政策利好不斷落地，進一步催化港股行情短期快速上行。 “實際上不僅港股市場，近期包括A股、中國台灣市場在內的中國資產均有不錯表現，中國基本面持續向好是背後的核心驅動因素。”

東吳證券策略團隊則表示，近期港股表現相對強勢，主要是資金層面原因，而非經濟基本面。據觀察，有一部分海外資金增加了香港配置。一是部分港股企業獲利基本觸底，向上趨勢相對明確。二是港股估值依舊較低，賣空單已下降。短期內，港股可能會持續吸引部分海外資金。但是外資能否長期大規模流入，還需要觀察。  (中國基金報)

假期期間，國內外的消息面大多偏向利多。無論是中共中央政治局召開會議，或是中國文旅市場、地產市場的樂觀表現，亦或是海外流動性改善的預期，都在向市場傳達正面訊號。

雖然假期A股休市，但港股、人民幣匯率等中國資產已經「先漲為敬」。目前五一假期迎來尾聲，明日A股開市又會有什麼樣的表現？五月的市場是否值得期待？

假期期間，市場利好主要有三個面向。

第一，中央政治局於4月30日召開會議，宣布決定7月召開中共三中全會，重點研究中國「進一步全面深化改革」等議題。會議認為，今年以來“經濟實現良好開局”，強調要“堅持乘勢而上，避免前緊後松，切實鞏固和增強經濟回升向好態勢”。因而，宏觀政策要「靠前發力」。此外，會議也提及了市場關注的新質生產力、房地產、財政政策、內需等多個熱點。

機構認為，未來A股表現，主要取決於市場對政策走向的預期。由5月1日港股迅猛上漲的表現來看，市場顯然將這次會議內容視為利多。

第二，各大產業假期表現向好。「五一」小長假期間國內文旅市場表現相對較好，出入境游增長迅猛，三四線城市及縣域旅遊增速相對高於一二線城市。一向引人關注的樓市方面的消息也同樣偏暖，如北京宣布京籍家庭可在五環外新購一套房，天津取消本地戶籍120平以上新房限購，上海宣布「以舊換新」活動，南京都市圈9城公積金互認互貸等。

近期，市場對包括樓市、央行購債等重大政策的預期頗為樂觀，疊加假期消費市場持續火熱，故股市已有正面因素在累積。

第三，海外方面，市場押注聯準會降息。日前美國公佈數據，4月非農就業人口增加17.5萬人，大幅低於預期的24萬人，也大幅不及3月的增30.3萬人；美國4月的失業率為3.9%，高於預期的3.8%，也高於3月的3.8%；4月平均時薪較上月增加0.2%，弱於預期的0.3%，也弱於3月的0.3%。

上述全面弱於預期的非農業數據揭露後，交易員將聯準會首次降息時間預期從今年11月提前至9月，且相信聯準會年內將降息2次，多於數據公佈前所預期的1次。

在多重利好因素影響下，中國資產已經開啟了上漲模式。

港股恆生指數一週漲幅達4.67%，為連續第二周大漲，同時該指數已連續9個交易日上漲，創2018年以來最長連漲紀錄。人民幣匯率同樣升勢明顯，人民幣升勢在周五達到高潮，離岸人民幣匯率在美國非農業數據公佈後急升至本週最高的7.1657，若與週二A股收盤時的7.25左右相比，三天來人民幣匯率升勢顯著。

綜上，節慶期間內外消息面均偏向正面，故多數機構認為A股節後較樂觀，在投資情緒持續回升的背景下，5月可望迎來上行趨勢。

假期間，更多外資機構的動向也進一步曝光。其中最值得關注的當屬「投資界春晚」——波克夏股東大會。北京時間5月4日晚，一年一度伯克希爾股東大會在巴菲特的老家奧馬哈舉行，引發數萬投資者現場“朝聖”，不少中國知名投資人也親赴美國參加盛會。

一季度，波克夏總計出售了價值199.72億美元的股票，買進26.91億美元，淨賣出172.81億美元。在股東大會上，巴菲特回應了減持蘋果，談到人工智慧、巨額現金儲備、繼任工作、投資化石能源等議題。經梳理，要點如下：

一、對於減持蘋果，巴菲特做出回應。蘋果一直是波克夏的第一大重倉股，但去年四季度，波克夏卻減持了蘋果1,000萬股。截至今年第一季末，波克夏持有蘋果的市值為1,354億美元，較去年末整整減少了389億美元，降幅約22%，但蘋果第一季累計下跌近11%，這意味著巴菲特一季度可能進一步減持蘋果部位。對於為何拋售蘋果，巴菲特表示，這是出於稅收原因，因為這項投資獲得了可觀的收益，而不是他對該股的長期判斷。

二、談及巨額現金儲備。最新揭露的財報顯示，截至2024年第一季末，波克夏‧哈撒韋公司的現金儲備高達1,890億美元（約 1,3,686億元），續創歷史新高。巴菲特在股東大會上表示，可以安全地假設波克夏‧哈撒韋公司的現金儲備將在今年6月底達到2,000億美元（約合人民幣1,4,482億元）。對於為何有巨額現金儲備，巴菲特表示，“現在很難找到那麼好的投資機會。現在沒有足夠有吸引力的投資標的讓我們去投資。”

三、回應為何投資化石能源。伯克希爾副董事長阿貝爾表示，當你考慮到能源部門內正在進行的轉型時，我們正在從碳資源轉向再生資源，但這種轉變不會一夜之間發生，這種轉變將需要許多年。目前還做不到完全從碳資源轉型。巴菲特認為，再生能源令人感興趣，但需要時間開發；若儲能技術無突破，太陽能永遠不會是唯一的電力來源。

四、錯過很多機會但很少遺憾，最好的技巧是逃避風險。巴菲特表示，我的投資理念不會有任何改變，也不希望別人擔心是否能夠打敗標普指數。我對現在的現狀還是非常開心的，希望自己能夠搞清楚，找到更好的方法，把最好的資源用到該用的地方，解決全世界最需要解決的問題。

五、再談人工智慧。在談到人工智慧時，巴菲特去年表示有點擔憂，因為我們沒有辦法逆轉它。今年被問到對生成式AI的看法時，巴菲特表示：「我對人工智慧一無所知。」但這並不代表這個技術不重要。當被問及人工智慧可能帶來的威脅時，巴菲特表示，我最大的問題是我對人工智慧並不完全了解。我認為任何勞動密集產業都可能受到AI的威脅。阿貝爾則認為，人工智慧在提高效率、節省時間方面能夠起作用，但在一些勞動密集產業，人工智慧可能在讓流程更安全等方面的效果可能仍然值得觀察。

六、談拋售股票的決策因素。對於判斷拋售股票的決策因素，巴菲特表示減倉往往會有許多原因，其中之一就是你需要現金，對於波克夏來說這種情況不多見，但從他20歲開始投資時，每次決策都會發生這種情況。

03  外資唱多：中國交易回來了！

在市場投資方面，波克夏主要聚焦美國本土，對中國資產著墨不多。但聯博基金、富達國際、高盛等外資機構，近期繼續看多A股，其中不少觀點值得重視。

聯博基金資深市場策略師黃森瑋認為，A股具備配置優勢，基於以下三方面原因：（1）估值低，容錯率較高；（2）基期低，改革邊際效益較高；（3）集中度低，投資機會相對廣。在他看來，中美週期階段不同，A股反而有望逐步獲得關注。

總結來說，4月全球股市震盪起因於對美國通膨及美元利率可能居高不下的擔憂，而中東地緣政治風險無疑是雪上加霜。中國作為全球第二大經濟體，目前沒有通膨問題，因此貨幣政策維持寬鬆、利率水準維持低位將是大機率事件。

黃森瑋指出，此時國際投資人若想要尋找市值夠大、流動性夠充足的股票市場以對沖美國通膨及美元利率萬一居高不下帶來的風險，此時A股反而有望成為分散風險的市場之一。

富達國際則認為，投資中國市場的長期成長主題並未改變，隨著中國經濟成長邁入下一階段，新一輪的投資機會也將隨之而來。

富達國際股票投資總監Catherine Yeung指出，「多年來，富達一直密切關注中國企業的分紅派息、股份回購以及限制性股票單位（RSU）情況，無論是國企、私企、大型、小型企業，以及公用事業或消費品牌，我們看到許多公司的管理團隊正致力於回饋少數股東。

此外，高盛在最新的資金流動報告中指出，全面精準有力的支持政策、美中關係的改善和可預測性，正成為市場正向情緒的催化劑。 「是的，中國交易回來了！」

04  大逆轉！  超百億資金湧入A股

隨著近期機構看多的趨勢愈發顯著，A股資金面也有顯著變化。

從資金流向看，寬基ETF成為資金加倉的重要標的。

4月29日，華泰柏瑞滬深300ETF淨申購為22.38億元，南部中證500ETF淨申購額為15.38億元。此外，南部中證1000ETF、華夏上證50ETF、華夏中證1000ETF淨申購額也均在12億元以上。根據Choice測算，4月22日以來，截至4月29日，貨幣ETF合計遭淨贖回近90億元，黃金相關ETF淨贖回金額也超過35億元。反觀股票型ETF，此期間淨申購額則超過260億元。

從部位情況來看，近期公私募也積極提高部位。

據信達證券測算，截至4月26日，一般股票型基金的平均部位約88.34%，較前一週上升2.22個百分點；偏股混合型基金的平均部位約85.8%，較前一週上升4.11個百分點。從機構加倉方向來看，主要是有色金屬、煤炭、機械、基礎化工、輕工業製造等產業。

除了內資機構持續進場，外資機構也開始看好A股市場。

Choice數據顯示，截至4月29日，4月以來北向資金淨買進146.37億元，今年以來，北向資金淨買進額則超過了800億元。匯豐晉信基金稱，近期美股和日股持續震盪，全球資產再平衡需求下，由於港股和A股大部分核心資產性價比較高，海外投資者減少了美股多頭持倉，轉而回補港股和A股。

展望後市，富國基金建議可以採用「三角形」佈局：

①防守側，配置高股息、低估值的紅利策略，受益於基本面的逐漸修復和預期變化；②進攻側，可以聚焦於經濟增長的供給端改善和新一輪產業週期的崛起，佈局相對高波動的TMT科技成長板塊，尤其是華為相關板塊；③中間層以穩健為主，佈局受益於市場悲觀情緒修復的醫藥、消費，以及受益於經濟復甦的順週期產業。  (證券之星)

近日，乘用車市場資訊聯席會（乘聯會）秘書長崔東樹在其公眾號上發布了一篇文章，詳細分析了中國新能源車在全球市場中的地位。據崔東樹透露，2024年第一季度，中國在全球新能源車市場中所佔份額高達62%，顯示了中國在新能源汽車領域的強勁實力和成長速度。

崔東樹指出，近期中國新能源乘用車的成長速度明顯強於全球平均成長速度。具體來看，2024年1月至3月期間，中國的純電動車在全球市場的份額達到了59%，表現相對穩定。而在插電混動市場，中國的表現更為搶眼，同期市佔率高達70%，呈現超強的市場地位。

根據統計，2024年第一季，全球汽車銷售量為2,105萬台，其中新能源汽車銷售324萬台。在這些新能源車中，轎車佔比40%，SUV佔比54%，MPV佔比較低。由此可見，SUV車型在當前全球新能源市場中佔據主導地位。

今年前三個月，中國新能源乘用車累計銷售量達到了195萬台，年成長率高達30%。相較之下，歐洲和北美洲的新能源車市場成長率則相對較低，分別為4%和8%。這項數據進一步凸顯了中國在新能源車市場的強勁成長動能。 (環球Tech)

隨著科技的不斷進步，汽車產業正經歷前所未有的變革。在這場變革中，問界M9作為一款科技驅動的豪華SUV，憑藉其卓越的技術和產品品質，在中國豪華汽車市場中嶄露頭角，成為了一股不可忽視的力量。

多年來，傳統豪華品牌如寶馬、賓士和奧迪等在中國市場佔據主導地位。然而，隨著自主品牌的崛起和科技創新的推動，這種格局正在改變。消費者開始更加重視汽車的科技含量和智慧化體驗，而不再只關注品牌Logo。在這一背景下，問界M9應運而生，以其領先的科技配置和卓越的產品品質，成功挑戰了傳統豪華品牌的市場地位。

華為全端技術賦能，問界M9重塑豪華SUV市場格局

智慧駕駛技術一直是華為在汽車領域的重要研究方向。透過持續的研發和創新，華為成功打造了一個具有業界領先水準的智慧駕駛系統。這套系統不僅具備高度的智慧化和自主性，更重要的是，它在全國各地都能實現智慧駕駛，大大提高了駕駛的便利性和安全性。這種技術的廣泛應用，無疑為消費者提供了更智慧、更有效率的駕駛體驗，進一步推動了智慧汽車市場的快速發展。

同時，華為在智慧座艙方面也取得了顯著的成就。其智慧座艙系統不僅提供了豐富的資訊娛樂功能，還實現了與智慧駕駛系統的深度整合。這種高度智慧化的座艙設計，使得駕駛者在享受舒適駕乘體驗的同時，也能輕鬆掌控各種車輛訊息，大大提高了駕駛的便利性和樂趣。

正是這些領先技術的加持，使得問界M9在市場上脫穎而出，成為了消費者心中的理想選擇。身為豪華科技旗艦SUV，問界M9不僅搭載了華為智慧汽車全端技術解決方案，更在智慧駕駛、智慧座艙等方面展現了卓越的性能。這些先進技術的融合應用，不僅提升了問界M9的產品品質，也為其贏得了消費者的廣泛讚譽和市場的熱烈反響。

不僅如此，華為也為整個豪華車市場注入了新的活力。問界M9重塑豪華市場格局的過程，也是汽車產業不斷創新進步的過程。透過卓越的產品力和前瞻的市場洞察力，華為的鴻蒙智行為消費者帶來了更多的選擇和更好的體驗，有效地推動了整個產業的持續發展。

問界M9銷售量飆升，創豪華車市場新紀錄

根據統計，問界M9在50萬以上的中國豪華市場中銷售屢創佳績，甚至成功挑戰並超越了部分傳統豪華品牌。這項成就的取得，充分證明了消費者對問界M9的認可與支持。問界M9的成功上市，不僅為中國豪華汽車市場注入了新的活力，也引領了汽車產業朝向智慧化、電動化方向發展的潮流。

問界M9的成功不僅體現在其科技配置與產品品質上，更在於其市場反應的熱烈程度。

數據顯示，鴻蒙智行2024年4月全系交付新車2.96萬輛。其中問界M9交付量達1.34萬輛，力壓一眾豪華品牌，登頂中國50萬元以上的細分市場月度銷售排行榜。上市3個月以來，問界M9累計大訂突破7萬輛，再次創造豪華車銷售新紀錄。這項成就的取得，彰顯了問界M9的產品實力，也反映了消費者對創新技術和智慧駕駛的追求。

智慧駕駛產業風起雲湧問界M9銷售量佳績折射黃金發展期

從問界M9的銷售佳績中，我們不難洞察到智慧駕駛產業正處於一個風起雲湧、日新月異的黃金發展期。全球汽車產業正以前所未有的速度擁抱電動智慧轉型，而智慧駕駛技術的迭代升級，則在這場變革中扮演著舉足輕重的角色，成為引領業界前進的關鍵力量。

智慧駕駛產業的蓬勃興起，不僅得益於人工智慧、大數據等尖端科技的突飛猛進，更源自於市場對高效、安全、便捷出行方式的迫切需求。科技的每一次躍進，都使智慧駕駛系統的感知更精準、決策更迅速、執行更有力。同時，消費者對智慧駕駛的期待與信賴也與日俱增，這無疑為產業的持續繁榮注入了源源不絕的動力。特別是在新能源汽車領域，智慧駕駛技術已成為產業發展的助推器，引領著汽車產業走向更綠色、智慧的未來。

如今，智慧駕駛產業正處於千載難逢的歷史性機會之中。華為鴻蒙智行憑藉其卓越的產品力和深遠的市場影響力，不僅展現了強大的跨界整合能力，更預示著其有望成為智慧駕駛產業的領航者。隨著電動化與智慧駕駛的深度融合，以及政策環境的持續優化，智慧駕駛產業或將迎來前所未有的廣闊的發展空間。

問界M9的成功不僅是中國豪華汽車市場的重要突破，更是科技創新在汽車產業的重要實踐。展望未來，我們有理由相信，在科技創新的推動下，中國汽車產業將持續向前發展，問界M9也將繼續以其卓越的科技配置和產品品質引領市場潮流。 (新華網)

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鮑爾一開口，市場抖三抖。美元暴跌，美股卻漲不動了！

本週最重要的事件是今日淩晨發佈的聯準會利率決議以及緊跟其後的鮑爾講話。不過在講到決議之前，首先需要明確一點。在決議發佈之前，金融市場中的絕大多數人便已經在押注過去三個月的高通膨資料會讓聯準會改變政策態度。因此決議中鷹派的信號反而無法令行情波動，反倒是鴿派的態度容易讓市場“驚訝”。

在利率決議和鮑爾講話期間，美債利率與美元暴跌，聯準會到年底的降息預期觸底反彈，押注降息2-3次的比例明顯提高。毫無疑問，市場將本次決議解讀為鴿派信號。那麼這次決議到底鴿在哪裡呢？總共有三點。

首先是放緩縮表。在本次利率決議中，除了對通膨的描述有所調整外，最大的變化就是新增了一段對縮表規模的調整。從6月份開始，聯準會將每月縮表的規模從600億美元降至250億美元。雖然市場對此早有預判，但每月下調350億規模仍大於預期的300億。決議因此釋放鴿派信號。

隨後便是更重要的鮑爾講話了。上個月鮑爾由鴿轉鷹的變化讓不少人押注這次講話態度會更加鷹派。然而事實卻讓人失望了。首先鮑爾否定了聯準會理事提出的加息風險，直接表示下一步不太可能加息。同時他仍然相信目前的貨幣政策具有限制性。這種堅決的態度直接抹消了市場對加息的擔憂。

另一方面，鮑爾重申了聯準會對通膨與就業的雙重目標，強調了觸發降息的一條路徑是通膨下降，但另一條路徑是勞動市場意外疲軟。他拿昨天剛剛發佈低於預期的職位空缺資料舉例，認為美國的就業市場正在降溫。背後隱含的意思就是，美國通膨的確是反彈，但如果就業大幅下滑，聯準會同樣有理由降息。

以上三個令市場以外的鴿派信號，觸發美元暴跌，理應利好所有以美元計價的資產。但在今日淩晨的行情中，資產的表現卻各不相同。

美元的下跌分為（澳洲時間）4點和6點兩波。在跌一波的時候，黃金、美債、美股、BIT幣同步上漲。然而到了第二波卻出現分歧，黃金與美債在漲，美股與BIT幣有些漲不動了。這種現象在成長型資產中已經屢見不鮮了。

其實從今年年初開始，降息預期從一年7次下降到1次，10年期美債利率也從3.9%漲到了4.6%。但這並能阻止美股的上漲，受到AI板塊的利好，那斯達克指數又漲了超過10%。不過，從4月中旬美股財報季開始，行情發生了轉向。明明美股財報普遍超過預期，但大盤卻非但沒有上漲，反而發生劇烈回檔。今日的行情同樣明顯，本該因美元貶值而上漲的美股表現卻不盡如人意。

總結來說就是，美國股市在曾經該跌的時候沒有下跌，而在最近該漲的時候也沒能上漲。所謂該漲不漲，理應看空。

從標普指數日線圖來看，指數在觸及斐波那契0.236回檔線，5000整數位元大關時形成假突破，目前正在測試5000大關的頭部支撐效果。消息面來看，既然鮑爾重點提到就業會影響降息，那麼明晚的非農數據便格外的重要。如果非農數據和ADP一樣高於市場預期，達到30萬以上，同時失業率保持在3.8%及以下，那麼伴隨美元的反彈，美股將承受巨大壓力，標普指數將再次跌破5000大關。而這一次跌破就不再是測試，而是形成技術面反轉空頭格局。中短線交易策略應該以突破跟隨為主，下方的目標點在4850和4700兩個位置。上方阻力則可以關注5150的前高點位置。

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每年5月報稅季節將至時，民眾都很關心要怎麼省荷包！尤其在這物價皆漲的年代，看緊荷包也成了納稅人的必考題。這次綜所稅有哪些變動，納稅人要注意什麼？經濟日報推出的Podcast節目《聽經濟》之報稅特別篇，其中也訪問了KPMG台灣所稅務投資部執業會計師洪銘鴻，為我們解答眾多報稅的疑難雜症。

三大稅制變動 納稅人要注意哪些眉角？

今年包括所得稅、房屋稅、遺產稅三大稅制都有所變動，不過上路及適用時間依據稅目不同而有差別，提醒納稅人留意申報眉角。

1. 所得稅方面，今年5月申報綜所稅共有三大變動需注意，分別是成年年齡下修、每人基本生活費調升6,000元、首次適用申報CFC（受控外國企業）。

2. 房屋稅改革，俗稱囤房稅2.0，自今年7月1日上路，反映在明年5月收到的稅單，因此今年5月囤房大戶收到的稅單，還不受新規影響。

3. 遺產稅今年調漲各項扣除額、不計入遺產金額等，自今年發生的遺產稅案件即適用。遺產稅直系卑親屬扣除額中的親屬如為未成年，可依年齡距離成年的差異年數，每年加扣56萬元，此處的成年也同樣下修至18歲。

另外，財政部表示，對於單身小資族來說，去年年收入若不超過42.3萬元（換算月薪35,250元），就可以不用繳稅，不過官員提醒，雖然免繳稅，但仍要記得申報，才有機會能享受到退稅小確幸。

今年112年度綜所稅各項扣免額、課稅級距、退職所得定額免稅等都沒調動

每人免稅額9.2萬、70歲以上者13.8萬元

標準扣除額12.4萬元、夫妻共同申報為24.8萬元

每人薪資特別扣除額、身心障礙特別扣除額 20.7萬

基本生活費調升6,000元，從19.6萬提高至20.2萬，多口之家受惠大。

根據各大會計師事務所提醒納稅人今年報稅重點，與一般民眾最為相關的就屬每人基本生活所需的費用金額調升6000元及成年年齡下修兩項。另外今年要開始申報的CFC又是什麼，五大QA為你解答：

Q：基本生活費調高6000元，為什麼多口之家特別受惠？

我們來詳細解讀，為什麼基本生活費調高，多口之家會特別受惠呢？KPMG安侯建業稅務投資部會計師洪銘鴻解釋，因為基本生活費是「算人頭」，多口之家有機會扣除更多差額，達到減稅效果。

多口之家中通常僅納稅人、配偶有收入，扶養親屬愈多，基本生活費總額愈高，因此多口之家較有機會享受減稅利益。