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NVDA FY1Q26財報預覽：GB200/300量產能見度大幅拉升
NVDA 預計於 5/28 公布 FY1Q26 (Apr-Q) 財報，營收預計為 442.11 億美元，我們同時預期 NVDA 給予下季 FY2Q26 (July-Q) 財測營收為 467.0 億美元，小幅高於 Bloomberg 共識預期的 463.0 億美元，因為我們預計 Blackwell 系列晶片與特供板的 6000D (或稱 B40) 即將加速放量。
展望FY1Q26 (Apr-Q) 財報，我們預計受到 H20 禁售的影響，導致 NVDA 將需要認列虧損達 55 億美元，故 NVDA 的毛利率將出現一次性大幅下滑，預計可能下滑至 60% 水平附近。
根據我們近日的渠道檢查 (Channel Check) 顯示，目前 GB200 已全面進入量產，而根據 Jensen 在 Computex 給予的 GB300 量產時間指引在 8 月份，這也合乎我們目前的渠道檢查結果，我們同樣預期 GB300 在更改架構自 Cordelia 板改回 Bianca 之後，GB300 將在3Q25 季底進入產能爬坡，預計 4Q25 大幅量產，整體我們預計 GB200+300 系列全年出貨櫃數在 25,000~26,000 櫃之間。
展望FY2Q26 (July-Q) 財測，雖然 NVDA 已確定從中東獲得 AI 更多訂單，以及 Jensen 在Computex 上宣布 GB300 量產時點近在咫尺等利多，這些因素在近期內已帶動共識預期上升，但我們仍舊預計 NVDA 在 5/28 給予的下季FY2Q26 (July-Q) 財測營收為 467.0 億美元(實際結果預計為 478 億美元)，預計超越 Bloomberg 共識預期的 463.0 億美元。
我們並預計FY2Q26 (July-Q) 財測毛利率將排除一次性損失的痛苦，預計給予的下季 FY2Q26 (July-Q) 財測將回升至 71.5~72% 之間。
---(工商時間)---
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