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全球穩定幣競賽大幕拉開
在美國“領跑”下，全球穩定幣發展呈現火熱態勢，多國、多主體共同參與其中，穩定幣的全球競爭拉開序幕。
在監管趨明、政策利多刺激下，全球穩定幣發展方興未艾，呈現多國、多主體共同參與的火熱態勢，關於穩定幣的全球競爭拉開序幕。
美元穩定幣市場風起雲湧
在川普政府政策加持下，美元穩定幣一騎絕塵，市場規模已經突破2590億美元，佔全球穩定幣份額的98%，其中泰達幣（USDT）、USDC兩大巨頭佔相當份量，同時想分一杯羹的人也越來越多，美元穩定幣的市場競爭性顯著增強。
兩大巨頭加速開疆拓土。一是發行規模不斷擴大。截至2025年7月10日，泰達幣的流通供應量已超1587億枚，比2024年初增長超70%；USDC流通供應量已超625億枚，是2024年初的2.5倍。二是使用場景不斷擴展。泰達幣、USDC已超越加密資產的交易和波動避險工具，向去中心化金融（DeFi）應用、支付結算、跨境轉帳等多領域擴展。當前，許多DeFi協議選擇USDC作為主要的穩定幣，用於借貸、流動性挖礦和跨鏈交易等，兩大穩定幣在跨境支付、房地產交易、零售交易中也越來越多地被使用，傳統銀行業、支付機構也加速與兩大巨頭合作。三是你追我趕的競爭態勢顯現。憑藉先發優勢和多年積累，泰達幣仍保持著超六成的絕對市值份額領先，但USDC在擴張速度方面已實現趕超。憑藉高合規性和透明度，以及先進的多鏈部署和跨鏈技術，USDC將自己塑造為“合規、高效的美元數位資產”，已獲得歐盟、新加坡等多個國家和地區合法牌照，不斷在全球市場中拓展。2025年6月，USDC發行商Circle率先上市。
川普家族下場發幣。2025年4月，川普家族“世界自由金融（WLFI）”正式發行美元穩定幣USD1。與泰達幣、USDC從散戶做起不同，USD1走“上層”路線，主要面向機構投資者及主權財富基金，意在打造差異化競爭優勢。發行不到三個月，USD1市值已超22億美元，成為全球第7大穩定幣。6月底，USD1的24小時交易量一度達到33.7億美元，超越當期的USDC。不過，川普家族的發幣行為也引發了許多質疑。一方面，在泰達幣、USDC的壟斷優勢下，市場對USD1的前景存疑。另一方面，川普這種“既當裁判又當運動員”的做法引發爭議，民主黨指控其利用政治影響力發行穩定幣牟利。
大量機構入局。2025年以來，大量非加密行業機構著手發行美元穩定幣。金融領域，法國興業銀行計畫7月推出美元穩定幣USDCV；金融科技公司Fiserv計畫年底前推出美元穩定幣FIUSD，並已與支付巨頭萬事達、PayPal等達成應用合作；摩根大通、花旗、富國、美銀等多家美國大型銀行探討發行聯合美元穩定幣。非金融領域，零售巨頭沃爾瑪、科技巨頭亞馬遜正在考慮發行美元穩定幣，美國最大線上旅遊平台Expedia，以及一眾航空公司也都在討論發行美元穩定幣的可能性。
非美元穩定幣奮起直追
在美國刺激下，多國政府積極制定相關政策，搶抓穩定幣發展機遇，多個非美元穩定幣項目加快落地。
歐盟、英國、韓國建構清晰監管環境。2024年6月，歐盟《加密資產市場監管法案》關於穩定幣的監管條款率先生效。截至2025年7月，已有14家企業獲歐盟穩定幣發行牌照。近期，法國興業銀行、德意志銀行等歐洲銀行業巨頭表示，正積極研究推廣歐元穩定幣。2025年5月，英國金融行為監管局發佈針對穩定幣等方面的監管提案並公開徵集意見。6月，在英國金融行為監管局批准下，英國加密幣公司BCP Technologies正式推出英鎊穩定幣。2025年6月，韓國執政黨提出《數位資產基本法案》，擬建立全面的數位資產監管框架，並允許股本超過5億韓元（約36.8萬美元）的韓國企業在監管許可下發行穩定幣。目前，已有多家韓國公司表達發行韓元穩定幣的意願，韓國國民銀行正聯合八家韓國大型金融機構籌建合資公司，計畫最早於2025年底或2026年初正式發行韓元穩定幣。
俄羅斯重在應對金融制裁。2025年2月，俄羅斯加密幣公司A7在吉爾吉斯加密幣交易所Grinex正式推出盧布穩定幣A7A5。據A7A5官網資訊，該幣以存放在俄羅斯工業通訊銀行（Promsvyazbank，PSB）的盧布作為儲備資產，而PSB已於2022年被踢出環球銀行金融電信協會（SWIFT）。為吸引更多使用者，該幣還將銀行存款利息的50%作為收益分配給持幣者。據英媒《金融時報》報導，截至今年6月，該幣累計交易額已高達93億美元，但相關交易僅涉及124個錢包，且資金流動頻率與銀行的交易流程高度吻合，表明俄羅斯或正通過此種方式規避西方金融制裁。
馬來西亞、泰國、新加坡欲打造經濟新增長點。2025年6月，馬來西亞推出數位資產創新中心計畫，將測試林吉特穩定幣、可程式設計支付、供應鏈金融等項目，旨在吸引全球投資、推動馬來西亞成為區域金融科技中心。泰國財政部考慮發行以政府債券作為儲備資產的穩定幣，用於境內外支付，以吸引更多國際資金。新加坡金融管理局批准金融科技公司StraitsX發行新加坡元穩定幣，可在以太坊、XRP Ledger等多個區塊鏈上實現快速、安全的交易，涉及跨境支付、電子商務、去中心化金融等多個應用場景。
此外，澳大利亞、日本等國正著手完善穩定幣監管制度，為本幣穩定幣的發行推廣奠定基礎。
穩定幣競賽背後的驅動因素
短期看，隨著美國《GENIUS法案》的落地實施，美元穩定幣的內部競爭將更趨激烈，美元穩定幣的全球市場份額或將進一步提升。長期看，在幣權博弈和商業競爭的雙重驅動下，美元穩定幣如何發展演變、全球穩定幣格局走向何方仍存較大不確定性。
美國意在利用美元穩定幣擴大美元國際使用，為美元霸權續命。但在全球去美元化浪潮下，其他國家並不樂見美元穩定幣的全球擴張。
一是貨幣主權博弈。歐洲央行已多次警告，美元穩定幣將衝擊歐元區貨幣主權，並擔心歐洲資金加速流入美國。而在部分經濟疲軟、通膨高企的國家，已經開始出現美元穩定幣替代本幣的現象，影響一國貨幣主權及相關政策有效性。為避險美元穩定幣，許多國家著手發行本幣穩定幣。此外，央行數字貨幣也成為另一選擇。以歐盟為例，其除了加大對歐元穩定幣支援外，還加大了對數字歐元的研發力度。2025年5月，歐洲央行組建數字歐元創新中心，聯合數十家機構開展技術可行性驗證及日常支付、跨境結算測試。
二是商業利益爭奪。穩定幣能夠大幅降低支付成本、提升支付效率，有成為數字時代金融基礎設施之勢，金融機構、實體行業加速穩定幣佈局，有著明顯的利益考慮。對於傳統金融機構而言，其不想被加密行業這一“後浪”取代，轉向擁抱穩定幣更多的是順應數字金融發展潮流，抵抗加密行業的“金融侵蝕”，守住自身在金融體系和金融市場中的優勢地位。對於其他實體行業而言，其苦低效、昂貴的傳統支付網路久矣，迫切希望利用穩定幣塑造對自己有利的支付規則。美媒彭博社分析稱，沃爾瑪、亞馬遜等巨頭髮行穩定幣並不僅是擁抱技術創新，更是為了與Visa、萬事達在長期費用爭議中獲得新的談判籌碼，甚至完全繞過傳統支付網路。 (中國現代國際關係研究院)