聯準會利率會議前,ETF資金回流美國

美國公佈的八月消費物價年增率自8.5%微降至8.3%,但高於預期的8.1%,核心通膨自5.9%進一步攀升至6.3%,亦高於預估,加劇聯準會持續大幅升息的擔憂;此外,國際貨幣基金和世界銀行警告全球經濟有衰退風險,衝擊MSCI全球股市指數一週下跌4.03%,創六月中旬以來最大週線跌幅(彭博資訊,截至9/16)。

根據彭博資訊,整體股票型ETF資金連續三週流出後於近週出現資金回流,淨流入金額為288.93億美元,主要乃回流美國251.48億美元,亞太、中國和日本股市均見資金淨流入,但於歐洲、拉丁美洲股市仍為淨流出。產業ETF資金前三大流淨入產業為不動產、工業與科技,前三大淨流出的產業則為金融、原物料及通訊。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示,聯準會將於9/20~21召開利率會議,根據芝加哥商品交易所FedWatch(9/18),市場預估本週升息三碼機率達82%、升息四碼機率為18%。除了這次會議外,投資人也關注未來升息速度是否有機會放緩,以及利率點陣圖釋出的升息循環終點,若稍有鴿派訊號浮現,有助緩解激進升息擔憂。根據彭博資訊對45位經濟學家調查(9/9~9/14),今年年底聯邦基金利率區間上緣預估中位數為4%,明年維持高檔,2024年有機會降至3.6%。

富蘭克林證券投顧表示,在基本面存在眾多不確定性下,預期股市仍位處震盪測底階段,建議採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心,兼顧多元收益。股票部位看好受景氣循環影響較低且有獲利為基礎的基礎建設、公用事業產業和美國股利成長型股票基金;積極者可採取定期定額策略參與生技或科技產業長線創新商機。另一方面,隨著債券殖利率彈升,未來不論是面臨景氣衰退、或是通膨下滑讓聯準會放慢或停止升息,美國政府債或全球複合債券型基金有機會重拾投資組合的防禦角色。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,通膨與升息對企業與經濟活動的影響將持續顯現,未來幾季企業利潤下修風險偏高,不過嚴峻的市場環境使投資人聚焦於風險,卻忽略了市場波動下其實仍潛藏投資機會。歷經今年以來利率大幅波動後,債市投資機會浮現,看好投資級債與非投資級債具備堅實的收益機會,並趁震盪中掌握高品質股票評價面修正後的買點浮現,主要產業配置為金融、公用事業、醫療及科技,掌握類股輪動機會。

美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,在總體經濟存在眾多不確定的環境,企業未來盈餘和成長的可預測性就顯得格外關鍵,由於基礎建設和公用事業產業提供的是日常生活必需的服務,營運受到景氣循環波動的影響較輕,加上多數基礎建設或公用事業公司受到法令監管或有長期契約支持,具備通膨轉嫁機制,各國朝低碳經濟轉型政策持續發力,看好基礎建設和公用事業類股將延續強勢表現。

◎亞洲股市外資動向:外資於亞股賣出規模減緩,印度股市持續吸金

美國通膨數據高於預期,加劇聯準會積極緊縮政策擔憂,美元匯價與美債殖利率雙雙走揚、商品價格回落,壓抑過去一週MSCI新興市場指數下跌2.61%、亞洲不含日本指數下跌2.65%。(彭博資訊,截至9/16)

外資於亞股操作雖持續偏空但力道減緩,於上週賣超的前三大南韓、台灣和泰國股市合計淨賣出金額由16.39億美元降至近週的7.02億美元;印度股市則持續吸金,外資再淨買超5.33億美元。

◎債市ETF動向:投資等級債流入規模上升、非投資級債轉向流出

過去一週整體固定收益型ETF淨流入規模46.40億美元,其中美國獲32.88億美元淨流入,佔七成水準;歐洲與全球分別獲3.04億、6.22億美元淨流入,其中流入全球債市和美國債市資金較上週增加;新興市場當地貨幣債再遭資金淨流出6千5百萬美元。以投資信評類別觀察,投資級固定收益ETF近週再獲資金淨流入42.11億美元,較上週增加25%,非投資級固定收益ETF則轉向淨流出9.79億美元(附表四)。此外,就美國投資公司協會(ICI)資料顯示,截至9/7美國貨幣基金規模為4.55兆美元,較前週減少0.27%。(附表五)

美盛全球多重策略基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯尼思·里奇表示,雖然美國通膨率仍盤據高檔區,但消費物價指數內多數成份項目價格為落後指標,相對而言,較具領先性的商品價格其實已在下跌,而且聯準會連番升息後終會牽制通膨下降。由通膨連結債所隱含的未來十年美國通膨率預期已自第二季高點的3%下滑迄今至約2.5%水準,正逐漸開啟債市的投資機會。

( 來源 :富蘭克林)

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2022年7月底。

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