華爾街鄙視鏈大洗牌（精品投行版）

假如精品投行有段位，Evercore還是第一嗎？

精品投行是一類專注於特定細分領域的投行。從資本市場的運作邏輯來看，小型投行若要開展債券或股票承銷業務，在實操層面並不現實，因此精品投行通常只提供一項核心投行業務：M&A Advisory。不過，也有不少精品投行會兼顧Restructuring或Asset Management等衍生業務。

Dealogic統計2025年上半年各投行M&A Fees，而efc以此為據整理了全球十大精品投行榜單。

1 Let's分析：排名前三的精品投行

成立於2006年的Centerview Partners站在了精品投行圈的絕對C位。這家私人控股的精品投行，在今年上半年靠著M&A業務收入7.11億美元，是上半年表現最亮眼的精品投行。

Centerview Partners由Blair Effron與Robert Pruzan共同創立，Blair Effron曾任瑞銀集團副主席。

Centerview Partners的崛起背後，其實也伴隨著對老牌精品投行資源的爭奪——它從這些行業前輩手中奪走了相當一部分資源。來看看Centerview Partners官網列出的今年接到的Deals👇

• Scale AI：於2025年6月12日宣佈相關交易，交易價值290億美元 ，目前已完成。Centerview擔任Scale AI的財務顧問，為其從Meta Platforms獲得的重大新投資提供財務諮詢服務。
• Walgreens Boots Alliance ：2025年3月7日宣佈，交易價值261億美元，狀態為待定。Centerview是Walgreens Boots Alliance被Sycamore Partners私有化交易的獨家財務顧問。

想知道如何上岸風頭正勁的Centerview Partners？WST有一位美本學員在大二就拿到了這家頂級精品投行的IBD Summer Intern Offer，具體案例參考：強勢！美本大二學員斬獲Centerview Partners美國2025年暑期實習Offer

排在第二位的Houlihan Lokey靠的是“以量取勝”。今年上半年，Houlihan Lokey—共促成128筆交易，收入達5.02億美元，是當之無愧的M&A接單王。

Houlihan Lokey的定位更偏向於Middle-market bank，而非純粹的Botique精品投行。

Middle-market bank：與服務大型跨國企業的Bulge Bracket及專注細分領域的Boutique不同，中端市場投行主要服務營收、交易規模居中的企業（通常企業估值或交易金額在 1億-10億美元區間）。

作為精品投行領頭羊的Evercore，雖未在業績上取得亮眼進步👉Dealogic資料：2025年該投行開局節奏放緩，全球營收暫為4.59億美元。但Evercore“好學生”的紮實底子還在，位列第三名。

Evercore近期收購了總部位於倫敦的同行精品投行Robey Warshaw，Robey Warshaw擅長跨國併購諮詢與企業戰略規劃，曾參與殼牌收購英國天然氣集團（BG Group）、微軟收購動視暴雪等標誌性交易。

2 上榜的精品投行，有幾家還是新面孔

排名第9的Gordon Dyal&Co由高盛前投資銀行聯席主席Gordon Dyal創立——他還曾擔任高盛全球併購業務負責人等多個職務。

憑藉在大型交易中的出色表現，Gordon Dyal的排名超過Rothschild、Lazard等前輩們。

對於很多圈外人來說Gordon Dyal可能是個相對陌生的名字。但對圈內人說，這家精品投行已經吸引不少人的注意👇

WSO的帖子：有人瞭解Gordon Dyal & Co嗎？

有人在評論區回覆稱自己的室友就在Gordon Dyal工作。

“這家投行的規模雖然不大，但經手的都是巨額交易（金額超100億美元），與大型投行負責的項目處於同一量級。據我所知，Gordon的薪酬絕對是行業頂尖水平——分析師的年薪大概是30萬刀-50萬刀。Gordon目前正計畫擴大分析師團隊規模。但高回報對應的是高強度的工作責任：分析師需獨立負責財務模型搭建，且客戶接觸機會之多，是其他公司難以企及的。他們傾向於招募技術能力極強、且能深刻理解估值細節的人。另外，不知為何，他們面試時還喜歡問數學題。”

排名第10的Clearwater International，是一家獨立的企業融資精品投行，強項在歐洲中端市場併購與債務諮詢。

Clearwater International的M&A業務專注於為客戶提供全生命周期、全類型的併購交易服務👇

精品投行vs八大投行，Tech考得有多難？

如果做了點research就能知道，精品投行面試的technical難度要遠超於八大投行。但是很少人有能說清楚到底是難在那裡，今天WST借具體的面試題為例來展開說說。

1 以DCF為例

八大投行的提問更偏向考察留學生對模型框架的掌握度，畢竟BB業務覆蓋多行業，需要員工能快速適配不同項目。八大投行涉及DCF的高頻問題👇

• Walk me through an unlevered DCF.
• What’s the key difference between FCFF and FCFE, and when would you use each?

精品投行則會結合自身專注的行業/業務，把問題挖得更 “細”，甚至加入行業特殊變數，比如聚焦科技行業的Qatalyst、醫療行業的Centerview。

• 科技類精品投行典型問題👇

For a pre-revenue SaaS startup we’re advising on M&A, how would you adjust DCF assumptions? Specifically, how to forecast ARR growth when its churn rate is 8% (higher than industry average 5%), and what risk premium would you add to WACC?

• 醫療類精品投行典型問題👇

When valuing a biotech firm with a Phase III drug in pipeline, how do you factor in clinical trial success probability into DCF’s cash flow projections? What’s the typical success rate for Phase III, and how would that change your Terminal Value calculation?

留學生不僅要懂DCF框架，還要熟悉行業特殊指標，能把模型邏輯和真實業務場景結合。

2 以Financial Modeling為例

八大投行要求留學生掌握通用模型的搭建能力，比如三張報表聯動、M&A Model的基礎結構。典型問題👇

• How would you link the income statement to the balance sheet and cash flow statement?
• Walk me through the key connections, like how net income flows to retained earnings.

而精品投行則focus在業務專屬模型細節，比如專注重組的Houlihan Lokey、做特殊資產併購的Gordon Dyal。

• 重組類精品投行典型問題👇

In a distressed M&A model, how do you calculate the recovery rate for senior debt vs. subordinated debt? What financial ratios (like EBITDA to Interest Expense) would you focus on to judge if the target can service its debt post-deal?

• 特殊資產併購類典型問題👇

When building a model for a healthcare M&A deal involving hospital assets, how do you account for regulatory risks (like Medicare reimbursement changes) in the model? Which line items on the financial statements would be most affected?

留學生需要懂模型背後的業務邏輯，而不只是Excel操作。

想沖精品投行，應該如何準備？（大一喂飯版）

大一想要為接下來的精品投行求職打好基礎，那麼這4件事是一定要做的。

1 學業&技能

💛學校課程選擇

優先選Finance、Accounting、Economics基礎課（如Financial Accounting、Corporate Finance），確保GPA維持在3.7+，北美頂尖精品投行對GPA要求不低於BB，甚至更嚴。

若目標是科技/醫療類精品投行，可輔修CS（學Python/SQL）或Biology相關課程，補充行業知識。

💛Technical Skill

大一暑假前必須掌握Excel高階功能（VLOOKUP、資料透視表、DCF建模範本搭建），推薦用Wall Street Prep的Premium Package或CFI的Financial Modeling&Valuation Analyst課程系統學習；同時學Python（重點是Pandas用於資料處理），未來做行業研究、資料復盤會更高效。

2 Exploratory Programs

北美精品投會針對大一新生開設Discovery Program👇

• Centerview First Year Insights Program
• Evercore Freshman Leadership Program

多數北美精品投行的大一Discovery/Insight項目為期1–2 天，部分會疊加後續線上模組。常見環節包含info session、banker networking、模擬case分析，部分項目還會提供技術培訓、面試輔導、DEI 主題與團隊活動。

3 實習

大一暑假別眼高手低，先做“能接觸金融/行業業務”的基礎實習，積累經歷同時明確方向。

💛第一類：Search Fund

Search Fund主要幫投資人找值得收購的中小企業，大一去了不是只做複印列印的活，能真的參與到業務裡👇

• 跟著團隊篩行業，用Excel整理資料做競品對比，這和投行做行業盡調的基礎工作幾乎一樣；
• 參與初步評估公司，比如分析一家小店的盈利模型，拆客單價、成本這些指標
• 能碰簡易盡調，核對財務資料、整理客戶反饋，學會看資料背後的風險

💛第二類：Corporate Development

很多公司都有這個部門，主要幫公司做內部併購、拓展新業務，相當於“企業內部的小投行”。這個崗位門檻不高，不管什麼行業的公司基本都有CD部門，對沒金融背景的大一學生很友好。

大一去Corporate Development實習，能幫團隊整理行業動態，跟蹤競爭對手的動作寫周報，慢慢就會從一堆資訊裡抓重點，這和投行做市場跟蹤報告的邏輯一樣；還能參與簡單業務分析，比如算新業務的投資回報率，用 Excel算成本、估收入，能打下財務建模的基礎，培養對數字的敏感度。

💛第三類：通用金融實習

小型券商研究助理、資管營運實習是金融入門“腳手架”：做資料整理可熟悉Wind、彭博等工具，財報分析能實踐會計知識，輔助寫報告能懂行業分析邏輯。這些基礎工作是投行資訊蒐集、模型輸入、備忘錄撰寫的底層能力，還能通過量化成果讓簡歷更具體。

💛第四類：行業相關實習

大一去相關行業實習，能積累實際工作裡的“行業話題素材”。在面試時，你聊“SaaS和傳統軟體賺錢的現金流有什麼不一樣”這從實習裡看到的實際情況，比單純背“M&A有那些步驟”更能讓面試官覺得你懂行。

4 Networking

精品投行規模小、招聘更依賴內推，留學生大一就要開始針對性Networking。 (WallStreetTequila)