2025年回顧 12月市場焦點& 2026年1月展望

這份報告彙總了 2025 年底至 2026 年初的國內外經貿動態，核心聚焦於 AI 產業鏈持續推升台灣出口與股市成長。台灣央行在維持利率穩定的同時，上修了經濟成長預期，但也強調房市政策短期內不會鬆綁，反映出對物價與房價走勢的謹慎。在全球金融與科技領域，聯準會的降息進程、半導體與記憶體的產能短缺，以及矽光子技術的商轉進展，成為決定明年市場走向的關鍵因素。此外，報告也涵蓋了零售餐飲業的擴張策略、信用卡權益調整與地緣政治演習等多元民生及社會資訊。整體而言，各界專家與券商對明年台股展望抱持樂觀態度，預期在科技創新的帶動下，指數有機會挑戰新高。一、重點摘要台灣主軸很清楚：AI 需求＋美國需求熱絡 → 出口強、企業營收與股市動能延續。央行維持利率不變，同步上修成長預期，點名與 AI 發展與出口動能相關。政策面偏「穩利率、緊房市」：央行強調房價「沒有軟著陸」，短期不鬆綁第七波信用管制，房市成交量被預期仍呈「鴨子划水」。科技供給鏈 2026 關鍵字：記憶體缺貨、800G 交換器、矽光子（CPO）商轉，都被視為下一段台股與供應鏈增長的推進器。市場情緒偏多：多家券商對 2026 台股高點提出「至少 3 萬、甚至靠攏 3.5 萬」等級的樂觀預期，主因仍是 AI 驅動與降息資金環境。全球面兩條線：一是 Fed 降息循環延續但節奏可能放緩；二是科技／地緣政治不確定性仍在（晶片政策、軍演）。二、台灣總經：利率「按兵不動」但成長預期上修1) 央行政策：穩利率、看好成長央行 Q4 理監事會：政策利率維持不變（重貼現率 2%、擔保放款 2.375%、短期融通 4.25%，連 7 凍），並上修 2025 GDP 至 7.31%、預估 2026 GDP 3.67%。央行總裁提到成長與 AI 發展＋美國需求帶動出口相關。中研院經研所對 2026 GDP 也給出 3.71% 的相對正向展望。2) 房市政策：短期不鬆綁、交易量慢慢走央行未鬆綁第七波選擇性信用管制，並明確表示房市仍維持「緊」的政策取向。市場端預期 2026 房市成交量仍難快速放大，回歸供需基本面。三、台股／產業主線：AI 仍是總引擎，2026 的「增量題材」更清楚了1) 券商與法人共識：AI＋半導體供應鏈＝長線主幹凱基證券點出未來一年關鍵變數包含「美國期中選舉年效應」與「降息速度」，但在降息趨勢與科技資本支出回升下，AI、伺服器、雲端、半導體供應鏈仍是台股長線驅動；並特別看好晶圓代工、記憶體復甦、伺服器架構升級。2) 供需面的三個關鍵推進器（你可以直接當「2026 台股三題材」使用）記憶體：缺貨延續到 2026 上半年，價格仍上行（供不應求、下半年預期持穩高檔）。網通：2026 迎技術交替年，交換器由 400G 走向 800G，資料中心建置潮帶動換機。矽光子（CPO）：2026 進入大規模商轉，「光進銅退」，台廠供應鏈在產品認證、量產到出貨被點名為爆發期。3) 1 月產業觀察點：財報與展望密集出爐1/12 公布 12 月、Q4 與全年營收；月報認為在需求強勁與產能布局到位下，2026 營收仍可望續增。1/15 台積電法說被視為 AI 風向球，市場關注 AI 看法與資本支出。PC 端 Q4 淡季，但 2026 Q1 可能由新款 AI 伺服器帶動；同時記憶體漲價對品牌廠形成壓力、部分產品策略性調價。四、台股展望整合：共識偏多，但節奏是「上半年波動、下半年趨勢」統一投顧喊出 2026 台股高點第四季靠攏 35,000 的最樂觀預期之一，並把動能歸因於 AI 與降息資金環境。其他投顧多落在 31,000～33,000 區間，並提出「上半年賺波動、下半年賺趨勢」的節奏判讀。五、民生與消費：擴張、搶人、權益重算零售量販：大全聯青埔店逆勢展店，目標年營收 10 億；並規劃投入 30～40 億導入電子標籤，強化價格競爭力與門市執行。餐飲搶人：王品預告 2026 再招募 1,200 人，瓦城釋出 500+ 職缺且既有員工調薪最高 25%。信用卡權益：點數生態圈競爭加劇，但哩程卡權益普遍轉弱；一般消費者若年消費未達一定門檻，報告建議更偏向現金回饋或點數回饋。六、國際與風險：降息循環＋晶片政策＋地緣政治Fed：12 月再降 1 碼，利率區間到 3.50%–3.75%，並釋出未來降息步伐可能放緩；另提到將購買短債以管理流動性。晶片政策與供應鏈不確定性：包含對中晶片關稅生效時點延後到 2027/6 的訊息，以及特定晶片輸出安排等議題。地緣政治演習：月報收錄「正義使命-2025」演習相關訊息，視為區域風險背景之一。七、2026 年 1 月「市場行事曆」觀察清單1月1日：美國休市 (元旦)1月2日：美國12月製造業PMI1月5日：美國12月ISM製造業PMI1月6日：美國12月S&P Global綜合PMI、服務業PMI1月7日：美國12月ADP就業報告、ISM非製造業PMI、11月JOLTS職位空缺數1月9日：美國12月非農就業報告、1月密西根大學消費者信心指數1月13日：美國12月消費價格指數(CPI)1月14日：美國10月生產者物價指數(PPI)1月14日：中國12月出口1月19日：美股休市 (馬丁路德金恩紀念日)1月28日：FOMC利率決定公布