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【富達全球金融觀測週報】美國非農就業數據強勁，股債市皆呈現上揚
強勁的就業數據帶動下，股市與債市皆呈現上漲。非農就業數據顯示美國勞動市場仍然緊俏，惟12 月平均時薪成長年增率自4.8%降為 4.6%，低於預期的 5.0%，期貨市場因而樂觀預期聯準會2月份有望將升息幅度由2碼降為1碼，甚至下半年有機會降息。然而聯準會12月的利率會議記錄顯示官員持續對抗通膨的決心，擔心過早放鬆貨幣政策恐帶來通膨的上行風險，顯示美國聯準會可能維持較高利率水準一段時間。接下來觀察重點為經濟是否會溫和放緩與企業獲利是否會同步調整，在此總經背景下，仍需保持相當的防禦性。
重點摘要
強勁的就業數據帶動下，股市與債市皆呈現上漲。非農就業數據顯示美國勞動市場仍然緊俏，惟12 月平均時薪成長年增率自4.8%降為 4.6%，低於預期的5.0%，期貨市場因而樂觀預期聯準會2月份有望將升息幅度由2碼降為1碼，甚至下半年有機會降息。然而聯準會12月的利率會議記錄顯示官員持續對抗通膨的決心，擔心過早放鬆貨幣政策恐帶來通膨的上行風險，顯示美國聯準會可能維持較高利率水準一段時間。接下來觀察重點為經濟是否會溫和放緩與企業獲利是否會同步調整，在此總經背景下，仍需保持相當的防禦性。
經濟焦點: 中美製造業PMI皆低於預期
美國12月ISM製造業PMI降至48.4，已連續2個月下滑。顯示未來需求疲弱，加上利率上揚與經濟活動放緩等都對工廠製造活動形成壓力；歐元區12月綜合PMI則高於預期的48.8，達49.3，顯示歐元區的經濟衰退幅度較預期緩和。中國財新製造業PMI降至49，儘管清零政策已告結束，但由於短期內感染人數的激增，生產活動持續受到衝擊，企業壓力倍增。加上外部總體需求疲弱，使中國財新製造業PMI指數持續低迷。
市場焦點: 美國12月非農數據優於預期，勞動力市場仍具韌性
美國 12 月非農就業新增 22.3 萬人，高於市場預期的 20.5 萬人，失業率降至 3.5%，顯示勞動力市場仍具韌性。12 月平均時薪成長年增率為 4.6%，低於市場預期的 5.0%，市場認為薪資成長回落將帶動通膨持續下滑。聯準會公布的 12 月會議紀錄重申對抗通膨的決心，官員們認為 2023 年開始降息並不適當，過早放鬆貨幣政策恐帶來通膨的上行風險，因此在經濟數據顯示通膨有機會下降至目標區間之前，聯準會應維持高利率一段時間。
富達觀點: 央行貨幣政策不會太快轉向，高利率將維持較長時間
各國央行仍維持緊縮政策，在利率終值不確定性降低的情況下，關注重點為利率會維持在該水準多久，我們認為目前尚未看見央行即將轉向的跡象。儘管市場對通膨觸頂的反應樂觀，但經濟展望仍弱且實體數據可能走弱，因此富達多元資產團隊現階段仍維持審慎投資策略，維持減碼股票，並且偏好政府公債，因其受惠於利率波動下滑且殖利率有所提升。在富達景氣追蹤機制(FLI)中可以看出，11月時指標雖連續16個月維持在左下象限，但因消費、勞動、及工業訂單等指標的進步，已看到好轉的跡象。受英國、歐洲、及美國經濟溫和衰退機率增加及中國經濟持續疲弱的影響下，富達維持經濟將溫和衰退的情境預測。
(來源：富達投信)
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