1月27日，春假假期的最後一天，英特爾交出了一份最近7年來最差的財報，營收140億美元，遠低於市場預期，同比下降了32%。在持續一年營收出現同比下滑的情況下，本季度英特爾首次由盈轉虧損，並且錄得有史以來最嚴重的單季度虧損。

這引發了二級市場的恐慌。在財報發布之後的隔天，英特爾的股價一度跌近9%。到了1月29日，股價沒有好轉多少，徘徊在每股28美元左右。股價持續震蕩之餘，英特爾的市值一度下滑了80億美元（542億人民幣）。

對此，不少分析師傳遞出了消極的判斷——“這是我們職業生涯中見過最糟糕的報告”、“任何言語都無法描述或解釋這個歷史性崩潰”。

英特爾顯然意識到了二級市場傳遞的陣陣寒氣，給出的下一季度財報預測保守得令人震驚。據英特爾的說法，預計2023年Q1的營收為105-115億美元，大幅低於市場預期的預測。

如果成真，意味著這家公司將延續頹勢，成為過去15年以來最差的一季。

在過去PC時代，英特爾憑藉X86架構的高歌猛進，成為全球最賺錢的芯片公司之一。但如今，在ARM、 RISC-V新架構的狂轟之下，英特爾的行業壁壘被撕下了一個豁口，走到了懸崖邊。

英特爾第四季度業績滑坡，主要是因為個人電腦、數據中心、邊緣計算芯片三項主力業務不佳導致：

財報顯示，英特爾個人電腦芯片業務（CCG）本季度的收入為66億美元，同比下滑了36%，值得注意的是，利潤同比下滑82%；數據中心和人工智能業務（DCAI）本季度營收為43億美元，同比下滑33%；網絡與邊緣事業（NEX）本季度營收21億美元，同比下降1%。

過去的一年，英特爾在內的芯片廠商生存環境艱難。在高通貨膨脹、硬件創新乏力、供應鏈受地緣政治衝擊的綜合作用下，消費電子行業用戶購買力減弱。根據Gartner數據，2022Q3 PC的出貨量同比下降了20%，是近30年來降幅最大的一次。

終端消費萎靡，上游供應鏈寒氣陣陣。客觀環境是英特爾無法改變的，而這家公司最大的隱憂還在於，前述三項占據了九成營收的業務，正面臨著嚴峻的外部挑戰。對此，英特爾CEO基辛格態度相當坦誠——在財報會議上，他直言，系“競爭同業持續擴大市佔率”所致。

具體而言，在數據中心市場，AMD勢頭強勁。AMD 2022年第三季度推出的第四代霄龍EPYC芯片強勢攻城略地，目前，AMD在X86架構CPU的市場份額從早前的10%攀升到20%以上。而英特爾業績頹勢的另一面是，AMD的CPU業務上季度營收同比增長45%，貢獻了這家公司1/3收入。

與此同時，英特爾正遭遇ARM陣營一波又一波猛烈進攻。蘋果的M1芯片將“Wintel聯盟”聯盟撕開口子後，沉寂多年的ARM指令集找到了突破口；隨後，英偉達發布的Grace CPU芯片，又意味著ARM架構逐漸從強勢的嵌入式低功耗場景，向雲計算等高性能高功耗場景滲透。

而市場也給ARM架構給出了樂觀預測：Canalys一名分析師判斷，到2026年，ARM架構將佔領PC領域30%的市場份額、雲服務器市場50%的份額。

英特爾的困境遠不僅如此。在過去的幾年，RISC-V架構猛烈衝擊物聯網市場。相比X86、ARM架構，RISC-V雖然在生態和性能等方面尚且不足，但免費/開源/開放的特性，其實更適合AIOT設備碎片靈活的特點。

英特爾顯然已經嗅到了血腥味，2022年也是這家公司艱難革新的一年。

在PC領域，英特爾新產品（十二代酷睿）一定程度上抵擋住了AMD的攻勢，除此之外，英特爾還在對競爭對手“釜底抽薪”。一方面，英特爾此前宣布斥資28億美元加入RISC-V陣營，化敵為友，制衡ARM架構在物聯網領域的強勢發展；另一方面，AMD和英偉達在GPU領域壟斷多年，而英特爾在此前也推出了首個顯卡品牌Arc（銳炫），攻入了這兩家強勁競爭對手的腹地。

為了盡力緩解這種業績惡化的影響，英特爾在過去一年也和多數互聯網公司一樣，降本來變相拔高利潤。比如通過營銷和銷售部門裁員20%的方式，或者提高設備的折舊年限等方式，減少折舊費、人員支出。

英特爾的目標是，在2023年實現30億美元的成本縮減，到2025年縮減成本的目標擴大到80-100億美元。但這些操作只是短期有效，要改善賬面，英特爾更長期的任務是佈局第二增長曲線。

摩爾定律已經發展到極致，早在2021年，英特爾野心伸向了更核心的晶圓製造業務（IFS），啟動了IDM 2.0戰略，在美國多個州投入百億美元建設芯片製造廠，計劃在近四年突破五個先進製程節點的研發。

英特爾的野心，也是美國晶圓製造野心的一角。美國在2022年已經決定將520億美元投向晶圓製造，英特爾是最大的受益者。但成本、人才和供應鏈將會是英特爾、甚至是美國晶圓製造業未來最大的掣肘。

台積電創始人張忠謀提出的觀點有一定的參考價值。在過去全球化分工的推進之下， 美國的芯片製造行業市場份額已經從九十年代的37%下滑到如今的14%左右，而要重新構建產業優勢，不僅需要一步步在本土從零基礎構建芯片製造產業，還要短時間內補齊相應的芯片人才，這些都意味著需要美國本土公司需要支付更高的產業發展成本。

此前有數據測算，在美國建設晶圓廠的投入，比中國國內高出50%。美國晶圓代工業務的困境，也是英特爾IFS業務未來的難題。但英特爾不得不做——在當前充滿不確定的芯片製造供應鏈領域，這不僅可以幫助英特爾避免產能掣肘，同時，對先進製程的深入把控，也將讓英特爾的CPU/GPU芯片產品迭代更快，更具競爭力。

“PC之王”英特爾一直是一家野心不小的公司。這家公司早已從CPU之外，一步步擴展芯片代工，擺脫台積電和三星依賴，再分拆GPU業務，與英偉達、AMD比拼。但在尋找第二增長曲線、制衡對手的過程中，英特爾短期內日子不會好過。尤其是，2023年的PC市場沒有明顯太大的回暖跡象，英特爾的轉型陣痛期還會再持續一段時間。（36氪）