2023.02.05 台股當週總結與下週規劃

【美股當週彙總與近期預測】

聯準會(Fed)週三(2月1日)將升息幅度縮至一碼，Fed主席鮑爾(Jerome Powell)坦承通膨開始逐漸降溫，去年崩潰的成長型科技股今年初全面強彈。股市、債市及加密貨幣投資人似乎認為，Fed堅持還會繼續升息，只是虛張聲勢而已。華爾街日報2日報導，高盛一項追蹤零獲利科技股的指標今年初飆漲28%、扭轉去年慘淡走勢，而追蹤羅素三千指數(Russell 3000 Index)放空程度最高成分股的指標，去年寫下史上最慘跌幅後、今年也飆升23%。比特幣今年也已飛漲43%。

相較之下，標準普爾500指數僅上揚8.86%。許多人都對Fed是否能長時間把利率維持在高檔感到懷疑，即便官員們一再重申今年不可能降息。市場參與者認為，去年Fed積極升息將導致經濟嚴重趨緩，失業率攀高、通膨趨緩勢必會促使Fed降息。Allianz Investment Management ETF部門負責人Johan Grahn說，「市場認為Fed只是在虛張聲勢。」

鮑爾週三在貨幣政策記者會上，並未反駁市場對利率路徑的觀點，反而說市場預期與Fed說法不同，「只是因為雙方對通膨降溫速度的看法有差異。」他還說，「我不會試圖說服大家接受不同的預測，但央行確實預期通膨得花上一些時間及耐心才會降溫，Fed必須把利率長時間維持在高檔(keep rates higher for longer)。」鮑爾週三並表示，「讓物價恢復穩定並達成2%通膨目標，是央行的職責。市場參與者的任務非常不同，這份工作相當偉大。事實上，我過去也曾做過這份工作。」變得寬鬆的金融環境，這讓市場略為安心並轉趨樂觀。鮑爾有傳達鷹派訊息的機會卻並未這麼做；他原本可以說，市場變得過度亢奮。相反地，鮑爾說貨幣政策已經大幅緊縮。

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【大陸股市觀測】

大陸近期加快解封步調，預期在2023年大幅激勵國內經濟與風險性資產，根據市場預期，大陸企業2023年獲利將優於成熟市場與新興市場。然而，除了短期潛在利多之外，投資中國大陸需要策略思維，評估經濟的短中長期前景，以及不同時期的政策重點。以大陸股市為例，投資機會愈來愈平衡發展，將從目前主導市場走勢的成長股，逐漸轉向至營運品質優異、評價具吸引力的價值股。

隨著中國大陸經濟逐漸成熟，聯博認為投資關鍵在於正確解讀政策趨勢，並發掘與政策方向接軌的個股機會。投資人可以把焦點放在中國上市的A股企業。因為相較於更受國際青睞的H股，A股市場規模更大，上市公司超過4,600家（H股不到300家），且相對較不受地緣政治風險所影響，A股市場亦有更多機會可望受惠於政策。

對投資人而言，大陸政府的中長期政策尤其關鍵，包括遏制房地產投機行為、促進共同富裕、追求安全。打擊炒房對投資的影響自不待言，而促進共同富裕則提高了徵收遺產稅與財產稅的可能性，也可能使得政府加碼社會安全措施，例如推出平價住房與改善社會服務。至於安全可分外部與內部，外部安全指的是地緣政治風險，內部則指策略性安全，也就是達到能源與科技自主化。

大陸的長期投資題材，與受政府法規扶植的國營企業及消費者利潤重新分配有關，因此投資人將更難在網路股與生技股中發掘高成長的投資機會，但以國企為主的類股如金融、原物料與傳統零售，將較具投資吸引力。

【台股當週彙整】

兔年開春以來連漲多日的台股，3日拉回震盪，電子、傳產族群漲跌互見，金融股走低，中鋼、國泰金、富邦金、台塑四寶等權值股聯袂下跌，加權指數早盤一度跌逾90點，幸而半導體雙雄台積電、聯發科震盪後守住紅盤，帶動大盤翻紅小漲，加權指數終場漲7.5點或0.05%，收在15602.66點，續改寫逾7個月收盤新高，成交量2372.73億元；台股週線連四紅，本週總計上漲669.73點或4.48%。受聯準會(Fed)主席鮑爾傳達的訊息比預期偏鴿、Facebook母公司Meta Platforms嚴格撙節激勵股價暴衝帶動，美股上日漲多跌少，那斯達克指數強漲3.25%，費城半導體指數也大漲2.22%，且那斯達克、標準普爾500指數雙雙創下約5個月以來新高。亞洲股市今日也漲多跌少，日經225指數上揚0.39%，南韓KOSPI指數收盤上漲0.47%，但上證指數收跌0.68%。三大法人動向方面，今日三大法人合計買超100.71億元，其中，自營商賣超19.26億元，投信買超4.08億元，外資及陸資買超115.89億元。

【台股下週規劃】

台股當下處於緩慢復甦，整體盤面穩中透強，下週預計會有合理回調後再攻

【台股風險預警】

台電中油加起來去年一共虧掉4000多億元，這個部分更需要的，是從油價、電價，乃至於台幣匯率與經商環境去通盤思考，把台灣的經濟體質調整得更具韌性，而不是任何公共事業的虧損，都交給政府來做「政策吸收」，長遠來看絕對不是什麼好事。台電、中油去年因為戰爭等因素影響原油和天然氣價格，出現大幅度的虧損，今年情勢也未見好轉，可以說已經篤定要從虎年一路虧到「兔」。若以國際機構多預測今年原油價格平均每桶84.5美元試算，中油高層評估今年稅前虧損約700億元。台電代理董事長曾文生更坦言，預估「台電2023年將再虧損2,785億元」。

【台股產業觀測】

生技股新春大報喜，統計1月以來，至少18家生技公司發布重大的藥證、臨床、查廠過關等利多消息，加上新任閣揆陳建仁的生技專業背景引來想像，激勵生技類股成為盤面主流，包括藥華藥、泰博、美時、智擎、合一、浩鼎等個股，有機會領軍上攻。

另外，由廣達、晟德、趨勢科技、安基投資的長佳智能，預計3月初轉上櫃，2月7日至9日進行競價拍賣。法人認為，長佳已取得6張FDA與10張TFDA的核准函，並與淡馬錫旗下投資公司轉投資的腎臟病醫材公司，簽訂技轉與合作開發計畫，該合約不含衍生利益金高達3,722萬～3,812萬美元，第一筆款已入帳，具備業績題材與高額技轉金收入，可望為競拍奠下利基。

新春以來，生技股利多連發，國光生旗下安特羅取得腸病毒71型疫苗台灣藥證、合一糖足潰瘍新藥通過新加坡審核；學名藥廠龍頭獲利較勁激烈的美時和保瑞，治肺癌和胃食道逆流藥也分別拿到進軍美國市場的門票；漢達的多發性硬化症新藥也上市開賣，都為2023年的業績添加成長力道。

而藥華藥、泰福查廠過關，智擎一線胰臟癌新藥全球樞紐性臨床結果達標，逸達、仁新新藥將進入三期臨床，北極星肺間皮癌新藥將與FDA進行藥證申請前會議，台耀子公司台新藥完成眼疾新藥臨床試驗綜合分析，上半年將向FDA提出藥證申請，也都受到市場的關注。

【台股下週重點觀測類股】

關注三個反轉訊號，分別為：新台幣、融資餘額、經濟景氣。但在此三大訊號未出現明顯變化前，台股若面臨漲多的回測時仍可布局，除電子類股外，還可關注生技類股，觀光旅遊行業。這波台股漲勢，走的就是資金行情，美元指數回測100，新台幣已升破30，見到2字頭，若持續升值到29，屆時台股攻萬七，不成問題。反之，當外資匯入動向開始轉弱，投資人則要留意行情反轉。至於融資餘額部分，台股散戶多數觀望尚未進場，今年融資餘額還反向減少125億元，台股籌碼乾淨，有利於指數續攻，一旦散戶大量進場，融資餘額攀高，行情將有壓力。

整體而言，台股溫和上漲，景氣緩慢復甦趨勢不變，偏多操作。

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