楊運凱價值性投資策略：台股維持高檔震盪

美國聯邦儲備委員會（Fed）已經按照預期將利率上調0.25％，並強調今年不會再進行利率削減。聯邦基金利率目標區間現在為4.75％至5％。由於最近發生了多起銀行金融風險事件，Fed將2023年的GDP增長率預測從0.5％下調至0.4％，2024年的GDP增長率也從1.6％下調至1.2％，這將對經濟增長造成衝擊。

此外，根據聯邦儲備委員會的點陣圖預測，年底利率水平將達到5.1％，這意味著未來還將有一次升息。至於是在5月還是6月實行，將取決於通膨下降的程度。

會後聲明中非住房服務部門價格占個人消費支出（PCE）價格指數的56％，Fed目前尚未看到該經濟領域的需求疲軟，雖然GDP成長率受到銀行事件衝擊，但未來仍考慮升息1碼，在升息仍持續，經濟成長下修。

楊運凱先生介紹，因全球景氣低迷，終端產品需求疲弱及產業鏈持續進行庫存調整，生產下滑導致工業、製造業生產指數再度衰退。經濟部公布2月工業生產指數及製造生產指數，分別為106.78及108.27，年減8.68％、9.15％，陷入連六黑，兩指數更創2020年3月以來新低。相較工業、製造業指數連續衰退，2月批發、零售及餐飲營收統計受惠疫後商機，零售業營業額年增4.6％，餐飲業也因春酒、假期帶動來客數增加，營業額年增8.2％，經濟外冷內溫。

楊運凱先生指出，2月股價指數由前一個月的14,737點，上漲至15,529點，單月大漲792點，且日平均成交值也從1,784億元，增加至2,132億元，月增348億元，在量價齊揚下，吸引散戶重返股市伺機投入股市，造成象徵散戶投資信心的證券劃撥存款餘額增至3兆1,305億元，單月暴增1,131億元，連兩增並為半年新高。

他認為，近期散戶進場的情況反映在融資餘額的增加上，從2月以來集中市場的融資增加了180.25億元，增幅達11.8％，上櫃市場的融資增加了74.24億元，增幅達13.17％。相較於這段期間股市上漲的幅度，融資增加的幅度已經超過了股市的漲幅。這意味著散戶的進場已經對台股產生了不確定性。

此外，2月M1B年增率下降至2.03％，M2年增率則上升至6.8％，呈現了「死亡交叉」的格局，這意味著資金轉移到了定存等其他投資渠道，對於股市的資金動能不利。

另外，歐盟祭出消費性電子產品充電介面統一政策，蘋果iPhone 15新機也將換上Type-C，高速傳輸或高電流需求下，線材也有升級可能，預期相關供應鏈可以受惠。

楊運凱先生認為，Type-C商機未來幾年將快速成長，研調機構預估，接下來五年期間，USB Type-C市場收入複合年增長率將達到17.2％，預估到2025年USB Type-C全球市場規模將達到103.4億美元，相關族群可受惠。

台電預計4月1日電價調漲實施後，住宅平均電價由原來的每度新台幣2.61元變成2.65元，產業用電平均電價每度從2.91元變成3.38元，民生電價平均調漲2.6％，產業電價整體平均調漲14.2％，漲價後預期相關替代能源、重電族群可以受惠。