楊運凱價值性投資策略：了解投資屬性選對獲利方式

新冠疫情的爆發重挫了國際股市，投資人的持股部位也因此受到了損失。對於短線操作的投資人而言，他們可能會積極地搶短多或做空。對於定存股投資人，由於他們主要是領取股息，因此可能會選擇不做出太多的動作，或是在股價下跌時趁機買入便宜的股票。而價值投資人則會在這個時候評估哪些股票的價值被低估了。楊運凱先生表示，由於每個人的投資方式和目標不同，因此大家處理股票的應對方式也不盡相同。

4個原因告訴你，為什麼要了解自己的投資屬性與目的

投資方式和投資目標是什麼意思？楊運凱先生舉例來說，大多數人認為交易股票就是「資本利得」，也就是在研究如何低買高賣，賺取價差，而除了這種交易方式以外，也還有「領取股息」、「被動投資」…等。

進行投資最重要的就是投資規劃，以下 楊運凱先生總結了4 點原因告訴你為何重要：

知道自己要賺什麼，才知道應該使用什麼方法

領取股息、資本利得，兩者評價股票的方式不同

不同的獲利方法，進、出場機制也不同（也就是買、賣點不一樣）

每個人的風險忍受程度有差別，獲利方法必須適合

以下楊運凱先生也以短、中、長 3 個週期整理出不同的獲利方式，供各位評估自己的交易方式及目的：

短線投機（籌碼面、技術面）

中線投資（業績、產業、題材）

長線配置（價差、股息、被動投資）

以上皆主要使用選股模式及交易心態區分，並非單純只看時間長短要素。

一、短線投機－低買高賣，常以籌碼面或技術面來操作

楊運凱先生認為，投資與投機不同，很多投資人都會混為一談，而短線的價差交易，應是「投機」，這沒有什麼對與錯，只是釐清一下罷了。

這類的交易方式以「資本利得」獲利為主，目標是追求市場上的飆股，賺取超額報酬，單筆獲利的目的報酬至少10%，通常會選擇股本小、成交量及股價都活潑的標的。

要注意的是，短線交易最注重「順勢」與「紀律」，股價強勢時勇於找到介入點進場，進場後如果發生走勢不如預期，也要有鐵一般的紀律勇於停損，操作核心為「放大獲利、控制停損」。

什麼人適合做這樣的短線價差交易？

股價波動大，所以風險承受度要高

願意花時間，研究技術面、籌碼面

有時間可以時常盯盤

紀律高，貫徹順勢而為，破線停損

二、中線投資－重題材及公司業績，比起操作短線，容錯率相對高一點

以公司業績（營收、季報）、產業題材…等下手操作，通常操作時間稍長，但還是以上述介入股票的方式界定，獲利方式也是以「資本利得」為主，如果持有的時間再長一些，還會牽扯到「股息」（但股息不會是「中線投資」主要追求的報酬利潤）。

楊運凱先生覺得，中線投資的好處是，容錯率較高，而且產業題材若趨勢明確（例如：5G），可以上車的時間相對長，不會因為失去1根漲停板就放棄進場；進、出場還是多少會參考技術面、籌碼面，可以說是「公司業績、產業題材」為主，「技術面、籌碼面」為輔。

什麼人適合中線投資？

研究業績、產業＞研究技術面、籌碼面

盯盤時間較少、不固定

對國際情勢、消息具高敏感度

三、長線投資－再分 3 類，價值投資、定存族及被動投資

這個定義就很廣了，所以楊運凱先生分 3 個部分來講：a. 價值投資、b. 領取股息的定存族、c. 被動投資。

a. 找到被低估的股票－價值投資

「不會盲從市場，找出價格被低估的冷門股」

楊運凱先生表示，長線投資主要評估「企業的價值」來操作，與短線交易的順勢而為完全不同，經過估算後，若企業價值與股價不符，股價越便宜反而會是長線投資人的介入點，出場自然也是以公司本身的「基本面」或「營運」衡量。

需要有耐心，而且不隨便停損，該不該出場是依據公司是否出現重大轉變、決策轉向，所以價格的波動反而與長線投資者無關，除了資本利得以外，股息的發放也是獲利來源，但仍然不會以股息高低來對股票作最主要的評估及衡量。

什麼人適合價值投資？

個性保守，風險承受度相對小

研究基本面、企業價值

沒時間盯盤（但要有時間研究第 2 點）

有耐心的人

b. 領取股息的定存族－高殖利率股

這方式也是長期投資，不過是以領取「股息」為目的，所以發放股息的穩定性、殖利率的高低、填息機率，會是定存族最注重的 3 個要素。

為什麼會稱為「定存族」？因為很多領取股息的人，不是一次把大筆資金投入進去，而是像定期定額一樣慢慢投入，當作「銀行定存」一樣，只是利率比定存還高（殖利率落在 5%~10%，都可稱高殖利率股）。

什麼人適合定存股？

無法一次拿出大筆資金投資的小資族

沒時間盯盤

有財務觀念、紀律的人

有耐心的人（存的越久，複利效果越大）

c. 沒時間也不想研究的人－被動投資

被動投資通常泛指買賣 ETF、基金…等之類的商品。

但是楊運凱先生這邊要提到的是，以固定的「選股條件」選出「固定數量」的股票，並在「固定期間」來更換投資組合的交易方式，是不是很繞口？楊運凱先生舉個例子。

利用最新「稅後純益創 5 年新高」條件撈出一籃子股票，再從中選出，股價由高至低或是由低至高的 5~10 檔股票（實際操作前，要操作低價股還是高價股，還有檔數都要決定好，楊運凱先生這邊以 10 檔來舉例）

接著持有這 10 檔股票，到下次公布財報時，再用把舊的投組，換成新一期資料的 10 檔股票。這類的被動投資，經過回測年化報酬都高達至少20%以上。

什麼人適合被動投資？

不想花任何時間研究股票、盯盤的人

相信經過大數據回測過後的結果

有耐心的人

有一筆閒錢可以投入的人

四、布局成長股的超長線投資，台股的標的稀少，所以少人使用

在台股中，很少投資人使用的方法，所以楊運凱先生簡單介紹就好。

為什麼很少人會使用呢？因為超長線的投資主要布局對象為成長股，成長週期甚至可以長達十年以上。

這類的股票像是美股的可口可樂，但是真的能成長這麼久的股票，台灣並不多，而且投資人不一定能抱的住這麼久，好處是報酬都是以倍數計算，難就難在，要怎麼挑到、挑到又該怎麼抱。

結語

楊運凱先生認為。很多投資朋友都有一個共通問題，認為自己在存股，但同時也想賺可觀的價差，想獲利50%甚至是100%，但只要股價下跌一點點，甚至是盤整個 2~3 天，就想賣股票 → 有決心、但沒耐性。

這樣會出現潛在風險

不知道自己要的是什麼利潤，所以很難打造固定的交易系統

用長線的方法短線操作、用短線的方法長線操作

很多時候 A 方法顯示買進，B 方法卻顯示賣出

賠錢時不開心，但賺錢了，又會覺得賣太低

楊運凱先生強調大家要記得，在投資前最先要做的是「搞懂你要的是什麼」，以上他介紹的投資方式並不是說不能同時進行，但至少要知道自己是用什麼方法在進行什麼樣的投資，絕對不要混為一談。