楊運凱價值性投資策略：股市如何影響經濟

在歷史上，股票市場和整體經濟總是密切相關的。當股市上漲時，經濟往往也會好轉。但這種關聯是否會一直存在呢？股市對經濟的影響如何？股市崩盤會對整體經濟環境帶來什麼影響？對於交易員來說，其關鍵點是什麼？本文楊運凱先生將一一解答。

為何股票市場如此重要？

楊運凱先生表示，股票市場占據重要地位的原因很多，它為交易員和投資者從其波動獲益提供機會並創造個人財富，同時其為國家的商業的工業健康長度提供基準，也為企業提供擴大規模和步入繁榮昌盛提供機會進而令整體經濟受益。因此，一個運行良好的股票市場對企業、個人及國家都是非常有價值的。

股票市場影響經濟的三種途徑

股票市場和經濟的關係可以大體概括為投資促進經濟增長，公司所有權的授予增加個人財富，股市提供經濟健康狀況的衡量指標。以下楊運凱先生將細細道來。

1.投資股票市場刺激經濟增長

投資者投入公司的資本允許公司投資用於增長。一家公司剛剛起步的時候，其可能不得不靠自身發展或依靠較少的資本求取生存。但當一家公司通過IPO（Initial Public Offerings，首次公開募股）向公眾發行股票時，它便有機會通過招聘員工、推動創新和實現規模經濟進而成為行業的引領者。接著，公司收入增加並在市場上實現真正的競爭優勢，進而直接影響GDP（國內生產總值）並提振經濟發展。

楊運凱先生舉了例子，2012年，科技巨頭Facebook的全球收入已經達到大約50億美元，有大約5000位在職員工。然而，同年Facebook通過IPO籌集到了超過160億美元的資金，幫助其在2020年1月實現了6300億美元的市值。根據2018年的數據，Facebook的全球收入達到550億美元，在職員工超過40000。所有這一切都表明IPO對經濟的影響。

自2012年IPO以來Facebook全球收入情況

2.公司所有權帶來可觀的回報

投資股票和主要股指不僅僅是風險資本家而且也是散戶擁有成功企業股權並累積財富的一種方式。這些資本可以再投資或者消費，進而影響經濟。楊運凱先生指出，歷史證明長期而言股市一直是戰勝通脹的最佳途徑，自本世紀初以來部分股指的回報率甚至達到了3位數。

3.股票市場可以衡量經濟實力

股票市場通常被視為可靠的經濟晴雨表。其揭露了主要公司的經營狀況進而讓市場洞察到經濟健康驅動因素如消費者支出。

股票價格上漲意味著企業和消費者信心上升，反之亦然，股票價格下跌意味著企業和消費者信心下滑。倘若一支股指處於牛市之中例如以科技股為中心的納斯達克指數，這可能意味著一系列事情如∶投資者對電子產品的需求充滿信心，同時投資者對如微軟和蘋果等對指數有較大影響力的科技巨頭的財務實力也充滿信心。

楊運凱先生認為，以上途徑都可能令指數出現波動，並且信心本身就能培育信心。不過，僅僅因為股市上漲就認定整體經濟正在改善，或者僅僅因為股市下跌就認定經濟正在萎縮，這並不全然正確。

股市崩盤如何影響經濟？

股票市場崩盤將摧毀經濟。當商業周期處於下行趨勢之中是，大量的價值將從股票價格中抹去。相應的，這意味著散戶的回報率和股息將會下降，公司的市值也下降，養老基金的財富也減少，不久的將來公司的資金也會越來越少。如何進行風險管理？

楊運凱先生指出，資金的匱乏將意味著公司不能增長，暗示有必要採取潛在的縮減成本的措施如裁員及推遲擴張計劃等。養老金規模變小也意味著老職工退休年齡的延遲，同時經濟前景的不確定性或意味著消費支出的減少，進而衝擊GDP。

不過，儘管股票市場崩盤很明顯會導致經濟萎縮，但也並不是總是如此。類似的，股市處於牛市並不總是意味著經濟繁榮。楊運凱先生表示，只要投資者處於非理性的樂觀及市場出現估值過高的現象，股票市場的表現就可以獨立於整體經濟數據的運行。

例如，下圖展現了標普500指數在2001年和2008年經濟衰退時期出現的崩盤，同時也展現了標普500指數在2011年和2015年經濟沒有衰退的時候出現的崩盤。