最近，9月份的銷量排名出來了。被大家齊心“圍剿”的特斯拉Model Y、Model 3銷量依舊搶眼，其中9月份Model Y賣了48202輛，Model 3賣了23998輛，兩台車一個所處總榜第一，一個所處轎車榜第9，總榜第13。加在一起，這兩台車在9月份又給特斯拉貢獻了7萬+的銷量。

按照同價位區間的競品來看，理想L6銷量真心可以，9月份賣了25393輛，但和Model Y比卻少了接近一半；再看Model 3這邊，同價位賣的最好的是小米SU7，9月份賣了13559輛，但還是比前者少了一萬輛左右。說句扎心的話，同價位區間，特斯拉的這兩台車依舊是沒有對手的存在。那麼問題來了，坐著不舒服、操作有些反人類、毛坯房交付的Model 3和Model Y為何能一直賣的這麼好？小編站在車主的角度來聊聊。

特斯拉算豪華品牌？這個問題肯定什麼答案都有，但不得不肯定特斯拉一定是有品牌溢價的。很多人都認為特斯拉很像蘋果手機，是汽車行業裡的名牌，有自己核心的技術，有特立獨行的品牌文化。如果把時間拉回到三年前乃至於更久之前，在很多人心裡特斯拉和BBA的地位是一樣的，一部分原因也與那會兒的價格有關係（早起只有X和S）。

而現在來看，在很多人眼裡，特斯拉是個挺時髦的品牌，車的設計、品牌形象與眾不同，相比較下來自主品牌的車還是更加同質化，除了蔚來在品牌調型方面做的比較好以外，其他品牌似乎還是很規規矩矩的。

馬斯克的粉絲不只是特斯拉使用者，而且你甚至很難想到一個汽車品牌的創始人很少講自家的車，比起特斯拉，這哥們關注的點更多在太空、星鏈、機器人等方面上，行事風格也給人一種很灑脫的感受，這也是很多人想活成的樣子。要知道，創始人自身是具備非常強的帶貨能力的。

大家可以問問身邊特斯拉的年輕車主，擱以前他們的第一台車想買啥，肯定很多人會說34C其中的一個。放以前燃油車時代，34C是很多年輕人想入手的第一台車，當特斯拉這兩台車出現之後，很多年輕人第一台車就變成了特斯拉。相對來說價格更便宜一些，而且作為年輕人的第一台車，往往很多人很看重駕駛感受，這也是特斯拉為數不多能給到的亮點。尤其是喜歡操控的那波年輕人，一上手特斯拉就不行了。再加上特斯拉這個品牌調性又挺時髦，面子方面給人一種不差事的感覺。

光是奔著特斯拉這兩台車去的產品就兩隻手都數不過來了吧？之前小編就聊過這個話題，並且勸這些廠商沒必要在發佈會上全程diss特斯拉，PPT一頁頁的再講我們位元斯拉做的好，普通人真聽不懂或者不在意這些。說實話，時間節點來到2024年，特斯拉這兩款車的產品力真的就那麼回事，更多人看重的是這個品牌。而大家越是圍剿特斯拉，反而是對特斯拉的認可，事實上也是推動了特斯拉的銷量。

特斯拉的能耗管理確實很強，主打一個小電池長續航。拿小編這台標續版本的Model Y舉例，60度的磷酸鐵鋰電池，充滿表顯續航425km，秋天在北京開不超速（不激進）的情況下，400km真的沒啥壓力。相比之下，很多競品為了保續航只能把電池容量做大，這就是能耗管理方面存在差距，電池越大成本就越高，小電池如果能保證續航，買的和賣的肯定都高興。

特斯拉的內飾也被大家稱之為毛坯房，的確相比其他品牌的冰箱彩電大沙發，特斯拉的車內除了一塊屏啥都沒有，就連語音喚醒詞也沒有，而且有些功能的操作邏輯是除特斯拉外其他品牌沒有的。這些東西就是喜歡就喜歡，不喜歡就直接PASS那種，很難將就。但這也成了特斯拉一個特色，因為沒有平替。

特斯拉的乘坐體驗可以說是沒有任何優勢，底盤的濾震、整車的隔音、座椅的舒適性和同價位車型比都拿不出手，但相信沒人會說特斯拉不好開吧。相對極致的調校風格，給予了特斯拉指那打那的轉向手感，梆硬的底盤在車流中穿插給了駕駛員很強的信心，沒有延遲的電機讓你感覺啥車都能超。綜上，特斯拉一直是個駕駛者之車，目前看來Model 3和Y的同價位也沒有平替。

特斯拉已經很久沒有調價了，而且對於新款的消息嘴很嚴，所以近一兩年買特斯拉的朋友不太擔心割韭菜這個事。另外，通過Model 3煥新版大家也能預測到Model Y之後改款的一些設計，所以很多人不但不介意到手變老款的問題，甚至不想要觸摸換擋、按鍵轉向燈這些設計。然後最核心的就是特斯拉有5年免息這個政策，拿Model Y舉例，79900的價格你就能開走，還五年不收你任何利息。原本可能預算十來萬，現在不妨直接買特斯拉，又不要利息，慢慢還唄。所以這個政策，其實也影響了下沉市場。

總的來說，特斯拉這兩台車之所以賣的好，其實還真不全部來自於產品力。特斯拉的車主們肯定還有補充，咱評論區聊聊。另外，肯定很多人覺得特斯拉不太會行銷，曝光度不高，但這其實恰恰相反，千萬別小看特斯拉的行銷能力。一個缺點很明顯的產品能賣的這麼好，試問車圈還是誰能做到？可能比起這期內容，大家更想聽小編講那台特斯拉Model Y的缺點，回頭咱聊聊。   (扉旅汽車)

“瘋女人”“是有史以來最糟糕的人”“沒有人像賀錦麗這樣，連兩句話都說不清楚”。

在當地時間10月23日晚上，佐治亞州，由極右翼組織Turning Point USA主辦的一場集會上，美國共和黨候選人唐納德·川普用他最為擅長的那套話術，對他的競爭對手加大了攻擊。

仍能如此“按部就班”地推進自己的競選策略，讓人不禁感慨果然是經歷過大風大浪的人。畢竟在這幾天，又有女性向媒體爆料，川普曾對她進行了“不當觸摸”，此外，川普後院還起了火，川普前幕僚長約翰·凱利在接受採訪時直言自己的前老闆是個“法西斯主義者”。

用凱利自己的話來說，“川普符合法西斯分子的定義，且絕對是個獨裁者，他曾多次表示希特勒也做過一些好事，並感慨為什麼沒有將軍像效忠希特勒那樣向他宣誓效忠。”

在距離選舉結果出爐只剩兩周，這場“內鬥”風波無疑又給民主黨送了一波彈藥。

在川普參加佐治亞州集會的當天，民主黨候選人卡瑪拉·賀錦麗臨時決定在華盛頓特區總統官邸前發表一場演講。她嚴厲譴責川普為“法西斯主義者”，稱其試圖獲得“無限制的權力”和一支忠誠的軍隊，這是她首次用“法西斯主義者”這個詞彙描述川普。

賀錦麗譴責川普是“法西斯主義者”

川普顯然不會為此內耗，因為他參加完集會，轉頭就在自己的社交平台“真相社交”上怒罵凱利是個“下流貨色”，並稱賀錦麗的極左政策是“對民主的威脅”。

而當川普和賀錦麗仍在吵得不可開交時，又傳來了戰場州賓夕法尼亞州蘭開斯特縣2500份選民登錄檔格被標記為“潛在欺詐性檔案”的新聞。誰能想到，當選民還在消化總統候選人的爆炸性資訊時，選舉註冊也爆出了問題。

很顯然，即便美國大選已經進入了倒計時，各類大戲仍會蜂擁而至。

這段時間，川普和賀錦麗都忙得很。

想必很多人都已經看過川普在賓州一家麥當勞餐廳化身“麥門信徒”的照片。當時，身穿麥當勞黑黃相間圍裙的川普，一邊對著鏡頭微笑，一邊見縫插針地表示自己要比賀錦麗更懂在這裡工作。

“我愛麥當勞，我喜歡這份工作！”“我可以一整天都做這件事！”這是他在這個關鍵搖擺州的競選口號。

誰能想到，在距離美國大選結果出爐僅剩兩周時，川普還要抽時間學習炸薯條。他表示是為了好玩。但人們都知道，他這是為了嘲諷賀錦麗，後者聲稱自己年輕時在這裡打過工，川普多次指責她撒謊。

這場“打工”策略，確實足夠吸睛，川普競選團隊和共和黨全國委員會還適時推出了一款限量版紀念服裝——“MAGA Donald's”T恤。

與此同時，閒不下來的川普還在近幾周多次訪問深藍州（民主黨票倉），還在賓夕法尼亞州的集會上花40分鐘“熱舞”，但對於他的競選團隊來說，讓老闆玩得開心顯然是任務之一。

但整體而言，這些活動只能算是“飯後甜點”。與任何一個美國總統候選人一樣，川普將多數時間放在了搞定搖擺州上。

畢竟，從多項民調結果來看，川普和賀錦麗在關鍵搖擺州的支援率幾乎平分秋色，不少州的差距都在誤差範圍內。咬得很緊，是很多人對現在局面的觀感。

但這似乎沒有對川普造成困擾。10月24日，位於內華達州拉斯維加斯的集會上，川普聲稱自己在內華達州以及其他關鍵戰場州的提前投票中“領先很多”，儘管目前這些選票還未正式統計。

這樣“鬆弛”的競選狀態，估計會讓賀錦麗羨慕不已。因為面對如此不相上下的民調結果，賀錦麗的競選團隊明顯變得有些焦慮。

“高風險高回報”，是賀錦麗現在的競選策略。這對於一直在相當長的時間內自稱“弱者”（underdog）的她來說，無疑是個重大改變。

現在的賀錦麗正迫切地抓住各種機會，希望不懼展現自己的領導願景，拿下更多尚未作出決定的選民。

在10月24日，身穿硬挺黑色褲裝、搭配金屬配飾的賀錦麗就走上了位於賓夕法尼亞州的CNN市政廳舞台，回答選民提問。也是在這裡，她對川普發動了炮轟。

賀錦麗在CNN市政廳回答選民提問

主持人問她，是否認為川普是法西斯主義者，“是的，我認為他是。”賀錦麗回答道，“我還認為，最瞭解他的人（約翰·凱利）在這個問題上應該得到信任。”

此外，賀錦麗還引用了多位前川普政府官員的言論，包括他的國家安全顧問和副總統，“他們說‘他永遠不應該再擔任美國總統’”。

“我認為唐納德·川普對美國的福祉和安全構成威脅。”

儘管CNN曾向川普發出同台邀請，但這顯然不在川普競選策略的舒適區。距離美國大選結果出爐越近，賀錦麗就越需要採取大膽的策略。

不得不承認，近期美國大選新聞眼花繚亂，光從賓夕法尼亞一州便可見戰況之焦灼。

要知道，美國總統大選採用選舉人團制，而大部分州實行贏者通吃規則，即在某州贏得多數選票的候選人將獲得該州的全部選舉人票。這意味著發生在關鍵搖擺州的細小差距，將決定賀錦麗和川普是否在頃刻間斬獲壓倒性優勢。

作為通往白宮的關鍵鑰匙，賓夕法尼亞州擁有搖擺州中最多的選舉人票——19張；在過去的12次美國總統大選中，賓州有10次都選擇了最終當選的總統；在最近的8次選舉中，贏得賓夕法尼亞州的候選人也往往能贏得密歇根州和威斯康星州的選票，這三個州也因此被稱為“藍色之牆”。

10月17日，賀錦麗出席搖擺州之一威斯康星州的競選集會

與此同時，這又是個選情極其複雜的地方，甚至可以被視為整個美國的縮影。

川普和賀錦麗當然也明白這裡的重要性，他們不光頻繁地來到這裡開展競選活動，還都投入了一億多美元進行政治廣告投放。

從目前的民調結果來看，如果賀錦麗能贏下“藍色之牆”，以及內布拉斯加州的一個國會選區，她就能成為下一任美國總統。而如果川普能拿下賓夕法尼亞州、北卡羅來納州和佐治亞州，他便可以於明年重返白宮。

而如果川普失去賓夕法尼亞州，他需要翻轉至少三個拜登在2020年獲勝的州，才有可能率先拿到需要的選舉人票。“1＜3”這個簡單公式，想必已經簡潔地表明了這個州的重要性。

但看上去在賓夕法尼亞州民調上有所“領先”的賀錦麗，其實也沒能多拿下0.2個百分點。直白點說，這只能算是統計誤差。

十月份這個最後關頭，川普和賀錦麗都搬出了重量級競選夥伴來這裡造勢，但帶來的影響，卻是“毀譽參半”。

比如笑稱已將全部身家壓在川普身上的科技巨頭埃隆·馬斯克，再次發動了他的“鈔能力”，宣佈將每天隨機抽取一名簽署請願書的人，頒發100萬美元大獎。

在賓夕法尼亞州的賀錦麗堡和匹茲堡的集會上，已簽署請願書的幸運選民獲得了100萬美元的捐款支票

這個比大樂透中獎率還要高的宣傳方式，也讓馬斯克再次陷入賄選的風險，並被美國司法部警告可能違反聯邦法律。

與此同時，被賀錦麗邀請出山的美國前總統歐巴馬，政治敏感性似乎已經直線下降。在賓夕法尼亞州匹茲堡的集會上，他在現場呼籲黑人男性不要找藉口不投票，直言“有時我覺得，或許你們根本就無法接受一位女性擔任總統的想法”。

雖然他的心可能是好的，因為黑人男性對賀錦麗的支援一直不如預期，但他“叔叔般”的表達方式顯然無法讓在場的黑人男性買帳。

很多人認為他應當“注意自己的語氣”，並對歐巴馬暗示性別歧視的指控感到不滿。很多黑人男性認為自己已經展現出了足夠的忠誠性，但卻逐漸被民主黨忽視。遏制警察暴力，和實現跨代的社會流動性是他們更為看重的議題。

很顯然，民主黨一直推崇的“共同命運”理念，已經越來越彌合不了這種分裂，特別是當川普將這種分裂作為競選基石時。

雖然各類資訊真真假假，但現在唯一可以確定的是，競選還沒真正結束。

就像政治分析師內特·科恩說的那樣，雖然民調中微小的領先或落後看起來像是決定候選人勝負的關鍵，但實際上選舉結果是由選民投票決定的，而不是由民調決定的。

因此，最重要的還在於，有多少人真正行使了自己的投票權。

最新民調資料顯示，雙方支援率十分接近

這也是川普競選團隊目前最為看重的事，他們要榨乾MAGA支持者的每一張選票，以及用直接“撒錢”的方式刺激保守區那些支援共和黨，但在過去沒怎麼參與過投票的人，趕緊去登記投票。

與川普關係密切的共和黨民調專家約翰·麥克勞克林在近期接受採訪時表示，川普的競選團隊相信他們有可能贏得所有的關鍵搖擺州。這也是為什麼川普對爭取那些不一定是鐵桿支持者的選民不太感興趣。

與此同時，川普還在近期減少了接受主串流媒體採訪的次數，包括與CBS《60分鐘》、CNBC以及NBC費城分部的採訪，並拒絕與賀錦麗進行第二場辯論。

這似乎也是川普“保守”競選策略的一部分。即便兩人民調結果不相上下，但川普不願意讓自己陷入任何需要充分展現自己政治願景的場合，風險過高。

但自今年十月以來，進攻性更強的賀錦麗顯然不介意與川普同台競技，也願意敞開聊川普的危險性，以此來爭取搖擺的共和黨人，特別是共和黨女性的支援。

這也是為什麼在前不久她願意深入“敵台”，接受保守媒體福克斯的專訪，並在賓夕法尼亞州伊利集會上，罕見地播放川普的言論片段，展示他作為“內部敵人”的危險性。

雖然不少人對她在福克斯電視台的表現評價不高，川普甚至在自創的社交媒體平台上發帖諷刺稱，“這次採訪清楚地表明了卡瑪拉是多麼的無能”，但與賀錦麗對話的主持人佈雷特·拜爾反而認為，賀錦麗可能從那次採訪中得到了她想要的東西。

“我認為她有一個……她想要完成的使命。也許，她想要一個病毒式傳播的時刻，她想要一個反擊，她來到福克斯新聞，她想在其他頻道和社交媒體上播放‘追擊唐納德·川普’的病毒式傳播時刻。我認為她可能已經做到了”。

但目前無法確定這些策略是否真的奏效，就像一位熟悉賀錦麗競選活動的資深民主黨人說的那樣，對於賀錦麗競選團隊來說，“每一條（競選）道路都是狹窄的道路”。

但當賀錦麗變得如此大膽，願意到敵台冒險時，她至少點出了那個房間裡的大象。那就是，在相當長時間內，美國總統候選人都不願走出舒適圈，在冷酷無情的質問壓力下，展現自己的治國願景。

事實上，任何一個想要拿下美國總統之位的候選人，都應該經歷這種程度的質詢，甚至不應該只有一次。因為當他們真正坐上這個位置上時，事情只會變得更加棘手。    (南風窗)

近日，2024年度的國際貨幣基金組織和世界銀行年會在美國首都華盛頓召開。美國財政部長葉倫則於當地時間周二（22日）在會議開幕間的一場發佈會上發表了講話，向來世界各國的金融主管官員等參會人員，介紹了美國的經濟和前景以及美國對於世界經濟發展的看法。

不過，雖然美聯社等美國媒體的關注點在於葉倫對於美國前總統川普的“孤立主義”政策的批判，但在境外的社交網路上，不少外國網民卻更關注發生在葉倫講話期間的一個突發事件。

美國財政部官方社交帳號發佈的一段葉倫講話的完整視訊就顯示，當時，一位來自《金融時報》記者正向葉倫提問。這位名叫柯比·史密斯（Colby Smith）的記者的問題是，鑑於葉倫先前曾表示“濫用關稅”是一種錯誤做法，她希望葉倫能詳細說說這種做法在短期內對於美國的經濟，以及長遠而言對美元作為一個世界儲備貨幣的地位會造成什麼影響。

而就在史密斯問到美元地位的部分時，葉倫講台前的美國財政部的徽章突然脫落，然後“咣當”一聲掉到了地上。就連葉倫自己都被這一幕給驚到了，還低頭看了一眼。

之後，略顯尷尬的葉倫回答了記者的提問。她先是表示濫用關稅會給美國帶來很負面的影響，會導致國內物價的升高，給消費者帶來很負面的影響，還會傷害需要進口中間產品進行生產的企業的競爭力，以及傷害美國的出口行業。她還表示她不認為關稅能夠解決美國的貿易赤字問題。

但在談到美元作為世界儲蓄貨幣的地位時，葉倫卻有些答非所問，她沒有回答記者關於濫用關稅對於美元地位的影響，而是表示美國強有力的宏觀經濟表現和流動性很強的資本市場、以及低通膨和法治程度等因素，都讓她相信美元的地位無可取代。

輝達（Nvidia）是2023年整個標準普爾500指數（S&P 500）中表現最好的股票，年底漲幅達到239%。到目前為止，該公司在2024年又上漲了181%，但這還不足以領跑該指數，目前排名第一的是瑞致達（Vistra Corp.）。

然而，181%的漲幅足以讓輝達超越其他所有市值超過1兆美元的公司。

輝達令人難以置信的性能表現得益於資料中心對其圖形處理單元（gpu）的需求激增，而資料中心是人工智慧（AI）模型開發人員的首選。

該公司即將開始推出基於最新Blackwell架構的下一代AI gpu，這將重新設定整個行業的基準。輝達首席執行官黃仁勳表示，Blackwell的需求已經“瘋狂”了。我預測，到2025年，這種新硬體將是輝達股價再次超越兆美元俱樂部其他公司的原因。

Blackwell在表現上提供了巨大的飛躍

輝達的H100 GPU為人工智慧訓練和推理設定了基準。該晶片於2022年底投產，並在整個2023年成為微軟、亞馬遜和Alphabet等資料中心營運商的首選。

此後，輝達發佈了H200 GPU，其執行人工智慧推理的速度幾乎是H100的兩倍。但基於blackwell的GPU系統，如GB200 NVL72，能夠以相當於H100設定的30倍的速度執行人工智慧推理。

此外，黃表示，單個GB200 gpu的售價將在3萬至4萬美元之間，這與許多資料中心營運商在H100發佈時支付的價格大致相同。換句話說，Blackwell將大幅提高成本效率。這意味著，規模最大、最先進的人工智慧模型將在經濟上為更多的開發者和企業所接受。

在10月初接受CNBC採訪時，Huang表示對Blackwell gpu的需求是“瘋狂的”。一位分析師表示，輝達在2024年最後一個季度的出貨量可能高達20萬部GB200，而在2025年第一季度的出貨量可能高達55萬部。這將在未來兩個季度轉化為高達300億美元的資料中心收入。

預計輝達的收入明年將再次飆升

輝達的財年不同於傳統日歷年。該公司目前處於2025財年，將於2025年1月31日結束（從現在起三個月）。屆時將標誌著其2026財年的開始。

根據雅虎（Yahoo）的資料，華爾街的普遍預測顯示，輝達2025財年的總收入將達到1256億美元，比2024財年增長125%。該公司預計將在2026財年實現1792億美元的收入。

資料中心部分將負責這一增長的大部分。在截至7月28日的2025財年第二季度，該業務佔輝達總收入的87%，達到創紀錄的263億美元，比去年同期增長了154%。

對Blackwell的驚人需求應該會在未來幾個季度帶來更多創紀錄的業績。據傳微軟是新gpu的最大買家之一。在截至6月30日的2024財年，微軟在資本支出上花費了驚人的557億美元，其中大部分用於人工智慧資料中心基礎設施和晶片。該公司已經表示，它將在2025財年投入更多資金。

亞馬遜也有望在2024年在人工智慧基礎設施上花費超過600億美元，Meta平台已經告訴投資者，它將花費高達400億美元。到2025年，這些數字可能會進一步攀升。

儘管輝達的表現令人難以置信，但它的股票可能很便宜

輝達在資料中心GPU領域的主導市場份額為其提供了令人難以置信的定價權，這推動了其利潤的飆升。該公司過去四個季度的淨收入為549億美元，每股收益（EPS）為2.21美元。

基於這一每股收益資料和輝達目前139.56美元的股價，其市盈率為63.1倍。從表面上看，這並不便宜——事實上，它的市盈率幾乎是納斯達克100科技指數32.1倍的兩倍。

不過，華爾街預計輝達2026財年每股收益將達到4.06美元，預期市盈率為34.3倍。這可能太便宜了，原因有二。

首先，過去10年，輝達股票的平均市盈率為58.2倍，甚至在人工智慧革命席捲華爾街之前，它的市盈率就經常在50倍以上。

其次，隨著2026財年的進展，分析師將開始發佈對2027財年的預測。如果輝達有可能再次實現令人難以置信的收入和盈利增長，投資者可能願意為其股票支付更高的市盈率。換句話說，34.3可能太有吸引力了，不能錯過。

因此，如果華爾街對2026財年每股收益的預測是精準的，如果輝達的股價與10年平均市盈率一致，那就意味著它的股價明年可能會上漲70%或更多。

在兆美元俱樂部中，沒有任何一家公司明年的營收或盈利增長預期接近輝達，這就是為什麼我認為輝達顯然是跑贏大盤的選擇。

黃認為，資料中心營運商將在未來五年內花費1兆美元建設人工智慧基礎設施，如果他是對的，輝達的驚人發展可能會持續到2025年以後。 (北美財經)

由於特斯拉周三公佈的三季度財報大超預期，極強的盈利提升震撼了市場。周四，特斯拉的股價在一天內上漲了22%，創下了自2013年以來最大的單日漲幅，市值增加1500億美元。做空者們也因此經歷了一場財富的快速蒸發。

據S3 Partners的一份報告，空頭在本次行情中遭受了約35億美元的市值損失，將他們今年迄今為止的17億美元盈利一掃而空，並導致目前的帳面損失達18億美元。

特斯拉的這一表現，不僅讓做空者措手不及，甚至連分析師們也感到意外。在財報公佈前，市場普遍預計特斯拉的股價將因電動汽車需求的持續低迷而繼續下跌，分析師平均預計其季度利潤將下降10%。而特斯拉的財報卻給出了一個積極的訊號，公司利潤實現了9%的同比增長，遠超預期。

首席執行官馬斯克更是向投資者透露，“公司預計明年的汽車銷量將增長20-30%”。

從期權頭寸來看，投資者並沒有為大幅上漲做好準備。期權交易暗示，交易員預計該股在財報公佈後將出現6%左右的漲幅。分析認為，考慮到特斯拉的股價在之前七份季度財報發佈後至少上漲了9%，這個數字本身就很低。

如今，已有一部分投資者恢復了信心。分析指出，這些投資者認為電動汽車需求放緩最糟糕的時期可能已經結束，而且該公司在開發全自動駕駛汽車方面正在穩步推進，所以紛紛重新買入該股。

周四，三個月的看漲期權的溢價首次高於看跌期權，幾位分析師也上調了對特斯拉的目標價。S3的資料顯示，特斯拉的自由流通股中，目前只有約2.9%被做空，徘徊在該公司所謂的“歷史低點”附近。

儘管特斯拉的股價漲勢異常強勁，但包括S3 Partners的Matthew Unterman和花旗集團的美國股票交易策略師Stuart Kaiser在內的市場觀察人士認為，幾乎沒有跡象表明這一漲勢是由所謂的“空頭擠壓”所驅動。Kaiser表示：

“特斯拉的空頭頭寸很低，周四的股價走勢是由出人意料的強勁業績推動的，而非被低估的股票背景下的積極空頭回補。”

日元套利交易和對美國經濟衰退的擔憂等因素疊加，引發全球股市“地震”，但部分機構傾向於將其看作是中長期佈局的機會

8月初，一場風暴席捲全球股市。

由於日本央行意外加息引發了日元套利交易平倉，疊加市場對美國失業率走高引發的衰退擔憂以及中東地緣政治緊張局勢等因素影響，全球股市經歷了“黑色星期五”（8月2日）與“黑色星期一”（8月5日）。尤其在8月5日，日韓股市大幅下跌，多個指數觸發熔斷機制。

不過，在各國市場監管層積極表態、套利交易倉位降低、美國方面積極資料訊號發佈之後，市場的恐慌情緒日前已逐步修復。截至8月15日，日韓等經歷巨震的股市，其指數已基本恢復至大跌前的水平。

8月14日，美國勞工部公佈了7月消費者價格指數（CPI）資料，環比增長0.2%，核心CPI環比同樣增長0.2%。招商證券用“恰到好處”形容這組資料，“符合市場預期，既未改變市場對9月降息的預期，也未加劇對經濟衰退的擔憂”。

綜合內外資多家受訪機構人士觀點，除了前述因素，此次全球股市巨震，另一重要影響因素是，海外資產在高位且交易擁擠的情況下，短期資金去槓桿放大了波動。美國經濟的“軟著陸”仍是基本假設，多家機構傾向於將這場“地震”看作是中長期佈局的機會。

“海外資產價格波動最激烈的階段可能已經過去了，後續可能仍有一些餘震，但預計不會再出現深幅下跌。”滬上一位QDII基金經理表示，仍然看好海外資產的中長期表現，包括美股和美債。“海外科技股受本輪衝擊最大，調整之後可能是一個不錯的組態選擇。”

也有機構傾向於認為，此次調整將帶來美股內部的資產再平衡。“近期美國大型成長股的大幅波動，凸顯了此前被市場忽略的巨型股面臨的高估值風險。預計未來投資者對於大型成長股將更為謹慎，也會尋找市場上的其他機會。”摩根資產管理中國資深全球市場策略師蔣先威告訴《財經》，這可能會帶來整體美股估值重新分配的機會。

在這場全球市場波動中，A股可能會受到何種影響？對此，機構觀點產生了較大分歧。樂觀者認為，全球股市的波動或引發部分避險資金流向估值更低的A股。悲觀者則認為，在衰退預期之下，所有權益類資產都會受到衝擊。如果發生更為極端的流動性衝擊，可能會誘發不加區分的資產拋售。

“近期海外資產價格波動放大，而A股已經充分定價二季度以來的經濟走弱，在外圍劇烈變化的同時上證指數仍保持相對穩定。中期來看，海外降息和國內穩增長政策進一步發力的確定性較強，市場上行空間大於下行風險，應積極做多。”博時國際相關負責人對《財經》表示。

“在中國股市中，內部因素的重要性日益凸顯。政策的落地和房地產市場的穩定性是影響市場信心的關鍵。”高盛中國首席股票策略師劉勁津對《財經》表示。

中金公司則認為，“海外市場大幅波動通常會導致情緒上的共振，極端的流動性衝擊可能更會誘發不加區分的資產拋售。”

當地時間8月23日，聯準會主席鮑威爾在全球央行年會上明確表態“調整政策的時機已到”。這是聯準會迄今為止釋放的最強烈的降息訊號。業內普遍預計，聯準會今年9月降息成為大機率事件。

隨著降息預期升溫，美股出現大幅反彈，黃金價格也出現大幅上漲，突破2515美元/盎司。美元指數則出現大幅回落，跌破100整數關口。

前海開源首席經濟學家楊德龍預計，隨著聯準會降息預期升溫，美股高位震盪的可能性較大。相對而言，當前A股和港股處於歷史底部區域，屬於全球資本市場的估值窪地。在當前歐美日股市處於高位震盪的時候，會有一部分資金提前獲利了結，尋找新的估值窪地，這也給A股和港股帶來一定的機會。

雖已過去兩周，8月5日全球股市的震盪還是在不少投資者心中留下了揮之不去的陰影。

“8月5日臨近中午，看到社交媒體很多人傳日股熔斷，我以為是P圖，直到查了股票軟體才相信。我買的日股ETF當天跌了9%，這個教訓可能會讓我記很久。”一位個人投資者在上半年跟風購買了多隻跨境ETF，並在8月6日全球股市反彈後清倉了手中所有跨境ETF，這筆投資最終以虧損收尾。

在全球多個股票市場遭遇的“黑色星期一”中，以日本股市下跌最為嚴重。

8月5日，日經225指數下跌12.40%，創1987年以來的最大單日跌幅；東證股指跌12.23%，令2024年以來所有漲幅歸零；日經225指數和東證股指的期貨交易一度觸發熔斷機制；韓國KOSPI指數跌8.77%，觸發熔斷機制；新加坡海峽時報指數跌4.07%；澳大利亞ASX200指數下跌3.7%；紐西蘭NZX50指數跌1.51%。

同一日的歐美市場，歐洲斯托克50指數、德國DAX指數、英國富時100指數、法國CAC40指數均顯著下跌。土耳其股市開盤後兩次觸發市場熔斷機制。美國三大股指全線收跌，納斯達克指數盤初大跌超6%，收盤跌3.43%，輝達和特斯拉跌幅超20%，美股“七姐妹”總市值蒸發1.3兆美元，佔當日全球股市蒸發市值的兩成。美股的大跌令美國散戶交易者陷入恐慌性拋售，包括嘉信理財、富達投資、先鋒領航和Robinhood（羅賓漢）在內的多家美國券商網站出現崩潰。

受外圍股市影響，8月5日中國市場的跨境ETF集體下挫，Wind（萬得）資料顯示，全市場128隻跨境ETF中，127隻收跌，剩餘1隻平盤。其中，日經225ETF（513880）、納指科技ETF（159509）、日經ETF（159866）、亞太精選ETF（159687）、日經225ETF易方達（513000）等跌幅超9%。

8月5日的全球市場恐慌並未持續太久。實際上，8月6日亞太市場便迎來反彈，日經225指數漲10.23%，創下2008年10月以來最大單日漲幅；韓國創業板指期貨飆升，觸發停牌機制，韓國綜合指數收盤上漲3.3%；歐洲主要股指集體上漲。素有美股“恐慌指數”之稱的VIX指數，已從8月5日高位38.57回落至8月15日的15.3左右。

從8月初的持續下跌到8月6日以後的反彈，市場走勢彷彿坐過山車。投資者也對此輪風暴是否已經結束、曾引發風暴的原因是否會捲土重來、接下來的全球股市將會走向何方感到迷茫。

綜合受訪機構人士觀點，這場全球市場波動是多重因素共振的結果：日本央行加息引髮套利交易平倉是主導邏輯，疊加美股整體估值較高、科技股業績不及預期、美國通膨資料走弱等因素，導致市場超預期波動。

日元套利交易為何會有如此巨大影響？這是因為日本央行長期實行零利率，讓全球投資者可用低成本獲得資金並在高息市場進行投資。近期美日利差的縮小引發了日元上漲，日元兌美元從7月10日到8月5日昇值13%，引發全球市場日元融資套利交易的擔憂。與日元套利交易相關的股票，如美國科技股的下跌，觸發了止損賣出，導致多個股票市場出現下跌。

回顧這場風波最初的漣漪，起源於今年7月，日經225指數和東證指數創下歷史新高。隨後，7月31日，日本央行將政策指導利率從0-0.1%提高到0.25%，並宣佈計畫在2026年1月至3月期間將其每月日本國債購買量減半，這導致日元迅速升值，並引發全球以日元做套利交易的逆轉。8月2日，美國公佈就業報告，7月非農就業新增人數大幅低於預期和前值，失業率升至4.3%，創近三年來最高水平，當日美股與日本股市全線下跌。

劉勁津對《財經》表示，表面上看，日本是本次全球股市動盪的中心，日本股市領跌的“黑色星期一”的出現，原因是近期美日利差縮小、日元套利交易止損賣出美國國債與科技股。但從根源上看，美國市場更為關鍵，美國非農就業報告疲軟，引發了市場對美國衰退風險的擔憂。

高盛的美國經濟學家預計，從9月開始聯準會年內將降息三次，之前的預測是兩次；美國未來12個月的經濟衰退機率從10%上調至25%，但高盛認為繼續衰退風險有限，維持標普500指數5600點目標，儘管短期內波動性可能增加，但從絕對點位或公允價值的角度來看，美國股市仍有約5%的上漲空間。

此外，高盛研報指出，日元套利交易風險已經大幅降低。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的日元非商業頭寸淨持倉資料顯示，7月初出現了極端的淨空頭頭寸，但此後已緩和至更平均的水平。這與高盛得到的反饋一致，劉勁津提到，日元利差交易的空頭倉位已從7月初的約150億美元降至當前的10多億美元。

近日各投行分析報告也在佐證此點。摩根士丹利認為，60%的套利交易已經平倉，摩根大通的預估為接近75%的交易已經平倉，日本大和證券則認為95%的日元套利交易已經平倉。

此外，日本股市劇烈震盪後，日本央行副行長內田真一發表鴿派講話，表示當前日本央行需要堅定地維持寬鬆政策，在市場不穩定的時候不會加息。日本央行前董事會成員櫻井誠在8月12日更是發表講話排除了今年再次加息的可能性。

美國方面，8月8日公佈的初請失業金人數降幅超出預期，分析人士稱這為市場注入了一針強心劑，顯著緩解了對勞動力市場疲軟的擔憂。聯準會進行貨幣政策決策時，將關注兩大關鍵指標，即失業率和通膨水平。未來，通膨的緩解和失業率的潛在上升，都將增強降息預期。

進入8月以來，全球市場走勢如同過山車。震盪之下，受訪的機構與個人均認為，這是重新評估關鍵市場走勢的好機會。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發表研報稱，引發全球波動的日本市場應會趨於平穩。美股方面，市場情緒有所改善，來自美國的就業資料表現較為積極，標普500每股收益預計將在2024年增長11%。與此同時，股票的回呼使美國科技板塊的12個月遠期市盈率降至27.4倍，低於7月10日的32倍最高值。預計聯準會年內或降息100個基點。此外，為應對地緣政治局勢進一步升級，組態石油和黃金可以為投資組合增加保護。預計到9月底，布倫特原油價格將達到91美元/桶，而到2025年中，黃金價格將升至2700美元/盎司。

海通國際認為，目前較高的美元利率提供足夠的子彈來預防深度衰退的出現，因此美國衰退拖累日本經濟、導致日本股市再次深度調整的機率不高。

對於本場全球股市風波，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，儘管當前海外金融市場劇烈震盪，憂慮美國經濟下行和AI（人工智慧）科技前景，但並不否定全球仍處於新一輪科技革命開端。全球市場對AI產業的調整和反思是健康的，符合新事物的發展規律，是資本市場極致的趨勢交易走過頭之後的調整。

“在交易衰退預期時，所有權益類資產都會受到衝擊，該輪衝擊可能會持續到聯準會實際降息或前期資料被發現不具有可持續性。”景順長城基金經理張曉南分析，從歷史經驗來看，在交易衰退預期時，反而是現金流充裕的大公司受到影響會較低。

張曉南認為，前期風格切換時科技巨頭已經有過一定的調整，當前美國科技股估值正在逐漸恢復吸引力。雖然市場上對科技巨頭們的資本開支存在一定的詬病，但本輪AI浪潮趨勢非常明確，且有非常大的可能性成為未來五年至十年的長期投資主題。

當前應警惕那些風險因素？一位海外投資經驗超十年的QDII基金經理分析，當前市場對於美國衰退的定價已經相當充分，甚至比較激進，但其預期可能無法實現。如果後續通膨資料走強或經濟增長資料顯示強勁，聯準會可能未如預期那般激進行動，美債收益率或將繼續大幅波動。如果後續企業業績不如預期，市場可能再次受挫，不過目前來看，許多企業的業績尚可。此外，日本央行或歐洲央行的貨幣政策與預期差異較大，例如日本央行意外加息，或是歐洲央行的降息幅度不及預期，也可能對市場造成影響。

相比海外市場的劇烈動盪，A股市場的走勢相對獨立。劉勁津認為，從海外投資者角度看，在本次亞太股市波動大背景下，A股與H股的波動低於日本、韓國及美國股市，具有比較正面的風險分散作用，成為更具防守價值的市場。

“中國股市估值已經回到較低水平，MSCI中國指數市盈率為9倍左右，低於平均水平。如果未來一段時間全球市場繼續波動，中國股市可能會跑出較好表現，但在絕對收益方面，還有待更多政策的落地及房地產走穩狀況出現。”劉勁津表示，“高盛從戰略上看好A股，因為公司改革和政策寬鬆的定價具有吸引力。從行業角度來看，保持對中國網際網路的超配立場。”

另一方面，令A股投資者感到失望的是，在海外市場修復失地的過程中，上證指數依然在低位徘徊。截至8月15日，上證指數收於2877點。A股投資者亦十分關注，海外市場的波動是否會成為促使資金回流A股的“蹺蹺板”？

“資金回流有三個前提：一是中國經濟基本面有明顯好轉；二是美國經濟走弱，聯準會開始降息；三是人民幣持續走強。目前市場定價的衰退交易（投資者預期經濟將進入衰退期，從而採取的一系列投資策略和資產組態行為）可能過於激進，需要美國經濟進一步走弱的確認。”前述受訪QDII基金經理認為。

從北向資金流向來看，在全球市場波動過程中，北向資金呈現出賣多買少的特徵。不過，8月15日出現了122億元淨買入。

此外，市場對美國經濟增長放緩的擔憂仍在，其是否會拖累中國的出口？中金公司認為，“儘管我們並不認可美國經濟面臨緊迫的系統性衰退壓力的觀點，但增長放緩也是不爭的事實。增長的大機率放緩、上半年出口的部分前置，以及年底美國大選帶來的政策不確定性，都可能使得作為國內增長主要貢獻的出口下半年貢獻邊際減弱，尤其考慮到內需依然疲弱的情況下。”

財通基金研究部稱，“未來市場或將震盪上行。”其認為，隨著二十屆三中全會和7月30日中央政治局會議的召開，以及外需呈現邊際削弱的跡象，內需政策發力的拐點已經逐步出現，下半年開始，內需偏弱的環境逐漸迎來轉折。上市公司半年報預計整體業績趨於穩定，A股估值回到歷史低位，資金波動性逐步收斂。外部環境方面，在全球經濟偏弱和降息周期下，A股面臨的外部流動性環境已開始改善，市場走穩的機率進一步提升，組態思路也有望迎來轉折。

相比A股，港股作為離岸市場，與海外市場的聯動性更強。華安基金分析，隨著風險階段性出清，美股走穩回升，外資淨流出港股的規模均有所縮小，但持續性有待觀察。

“海外市場短期內或仍波動較大，國內基本面弱復甦延續，導致港股走勢亦不明朗，而在國內低利率環境下，港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注。尤其在近期高股息策略小幅回呼後，股息率進一步提升，港股紅利組態價值愈發突出。”華安基金認為。

國泰基金認為，短期來看，穩增長政策發力和海外降息窗口臨近的環境，有利於核心資產繼續超跌反彈，尤其是電新（電力裝置與新能源）、醫藥、金融，而紅利板塊則較為受傷。但是長期來看，下半年宏觀環境會更為複雜，科技和安全板塊依然是政策的大主線。(財經五月花)

“倒計時4天。感觸頗多。今年很多人都來問我，怎麼投的黑神話……我其實答不上來，因為這裡面的方法論簡單到沒啥可說的（多說一句都是裝），就是：事在人為……人對了就行。”在近期爆火的《黑神話：悟空》面世四天前，吳旦在微信朋友圈表示。

吳旦是英雄互娛的聯合創始人兼總裁，也是《黑神話：悟空》的早期投資人。儘管騰訊作為開發該作品的遊戲科學公司背後的投資人更受關注，但實際上在2021年騰訊入股之前，英雄互娛是其唯一的投資方。2017年5月，吳旦斥資6000萬元拿下了遊戲科學20%的股權，也是這筆資金讓剛從騰訊離開自立門戶的《黑神話：悟空》遊戲製作人馮驥得以熬過低谷期。

如果說馮驥是遊戲界的一匹黑馬，吳旦則堪稱其背後最主要的伯樂。

這匹黑馬的成績已是有目共睹。吳旦在朋友圈發聲的同時，轉發了IGN中國發佈的題為《〈黑神話：悟空〉評測10分》的文章。自1996年成立以來，IGN（Imagine Games Network）已成為全球規模最大的遊戲娛樂媒體之一，IGN中國則是其在中國的分站。

8月20日，《黑神話：悟空》全球同步上線，迅速贏得全球玩家的廣泛好評。據遊戲科學官方消息，發售3天後，截至23日21點整，其全平台銷量已超過1000萬套，最高同時線上人數達300萬人。按照該款遊戲標準版268元的定價，總銷售額至少超過26.8億元，扣除平台抽成後，收入可達18.76億元。

根據馮驥在近期採訪中透露的資料估算，這款遊戲開發成本在3億元到4億元之間。按照目前的銷售業績，其早已實現回本，且銷售額還在持續增長。高盛集團最新發佈的報告預估，在保守情況下，其在Steam上的銷量將超過1200萬份，收入超過30億元；在樂觀情況下，其銷量可能達到2000萬份，收入超過50億元。

“這可能是中國主機遊戲行業的一個關鍵轉折點，也可能刺激更多的3A遊戲進入全球市場。”高盛指出。

不僅如此，《黑神話：悟空》還在海外帶火了中國文化，在國內帶火了大量旅遊景區，造就一場流量的盛宴。但在吳旦決定投資之前，這款遊戲及其製作公司遊戲科學都可謂乏人問津，因為在“氪金”手游幾乎一統天下的市場環境中，開發單機3A遊戲對於國內遊戲團隊來說，確實是選擇了一條最艱難的道路。

3A遊戲通常是指開發過程中需要耗費大量金錢（A lot of money）、大量資源（A lot of resources）和大量時間（A lot of time）的遊戲。相較於其他類型的遊戲，單機3A遊戲的開發成本高、周期長、風險大，且市場接受度存在不確定性，連騰訊和網易這樣的遊戲大廠都避而遠之。《2023年中國遊戲產業報告》顯示，國內整體遊戲市場規模高達3000億元，其中單機遊戲市場實際銷售收入約29億元，佔比不到1%。

七年前的市場環境顯然更嚴峻，在遊戲科學開始製作《黑神話：悟空》時，他們能給投資人描述的商業前景難言樂觀，但馮驥依然選擇背水一戰。在這款遊戲爆火後，馮驥2007年寫的一篇萬字檄文《誰謀殺了我們的遊戲》也被重新翻出：在他看來，遊戲不僅僅是一種娛樂產品，更是一種藝術形式，它應該能夠給玩家帶來沉浸式的體驗和成長的過程。

這種態度在他後來成立的遊戲科學得到了沿襲，他為團隊定下的核心原則中就包括要做出“不可妥協的高品質畫面”和“令人沉浸的成長驅動玩法”。

“投資的第一要素是團隊，反而不是方向”，吳旦2021年在接受採訪時曾提到投資《黑神話：悟空》的原因。另外，他特別強調美術在遊戲成功中的重要性，認為美術是玩家的第一感知，並能決定遊戲的爆發力和最終的天花板。他甚至表示，如果不是《黑神話：悟空》這樣具有獨特題材和美術風格的遊戲，他可能不會投資其他任何單機題材的遊戲。

此外，曾在真格基金擔任副總裁的吳旦成功投資了多款遊戲，這無疑令他擁有對遊戲創業者更深刻的理解和信任。

凡此種種，都為吳旦在遊戲科學這筆投資上堅守七年奠定了堅實的基礎。有趣的是，吳旦在這筆投資上展示的風格，與監管部門近期對耐心資本的定義幾乎完全契合：選好股、拿得住，以及該出手時就出手。

近日，證監會主席吳清在與全國社保基金、保險資管、銀行理財等10家頭部機構投資者代表交流時表示，近年來資本市場機構投資者隊伍不斷髮展壯大，交易佔比明顯提高，已逐步成為理性投資、價值投資、長期投資的標竿性力量，對促進資本市場健康穩定發展發揮了重要作用。

他還稱，希望機構投資者繼續堅定信心，保持定力，堅持長期主義、專業主義，不斷提升專業投研能力，更好發揮示範引領作用，持續壯大買方力量，幫助投資者獲得合理回報，增強投資者的信心和信任，更加成為市場運行的“穩定器”和經濟發展的“助推器”。

對照股市投資，吳旦七年前如果與多數投資人一樣只著眼於短期的商業回報，專注於賺快錢的“氪金”手游而沒有堅持長期主義、專業主義，就不可能發掘出遊戲科學這樣的“潛力小盤股”。當前的A股，確實需要更多吳旦來改善整體的生態。但同樣值得深思是，連跌四年的A股以及5000多家上市公司背後，又有多少能比肩馮驥的創業者或企業家？

毫無疑問，企業家精神紮根的市場，耐心資本才有可能將A股從深淵中托起。無獨有偶，8月29日，以銀行為首的大盤藍籌股在長期一枝獨秀後終於迎來暴跌，創業板則展開久違的反彈——風格的切換可能已悄然開始。 (財富FORTUNE)

吉姆 • 羅傑斯（Jim Rogers），畢業於耶魯大學和牛津大學。現代華爾街的風雲人物，被譽為最富遠見的國際投資家，是美國證券界最成功的實踐家之一。

1970年，和索羅斯共同建立量子基金。1980年，37歲的羅傑斯選擇退出，為自己積累了巨大財富。他與巴菲特、索羅斯被稱為全球三大金融巨頭。同時也是三位中最瀟灑的一位，一邊環球旅行一邊投資。

羅傑斯是最早投資中國的外國投資者之一，他確定「二十一世紀是屬於中國的」。從小就教育女兒要學中文，以至於她們一口流利的普通話，一不小心成了網紅。

羅傑斯兩位女兒接受中國日報的採訪

羅傑斯在快要當爺爺的年紀時，喜得兩位零零後女兒。為了讓女兒在未來能夠生活的更好，他總結了自己一生的經驗，以簡練的語言濃縮在十二封信裡。字字珠璣，句句肺腑，傳達出「投資準則 = 做人道理」的人生智慧，十分具有啟發性。

你們的父親是位投資家，也是個勤奮的人，盡其所能得學習新知識來賺錢，所以才能在三十七歲時退休。我想告訴你們我從這些經驗中所學到的東西。

我是一個鄉下來的孩子。我五歲時就在棒球場撿空可樂瓶去換錢，這是我第一份賺錢的工作；六歲時就在球場中有自己的攤子。最後到了華爾街，在這裡我有了最佳的賺錢機會。一旦賺夠足以讓我退休的財富，就不再需要工作，可以隨心所欲的環遊世界。

還是個孩子的時候，我就喜歡找事做，而且大多做得相當成功。但現在，這世界上能帶給我最大快樂的是我的家庭。為了你們兩個，我要與你們分享下面這些應該知道的重要事情，希望你們也能靠自己過上幸福的生活。

1　LETTER ONE　不要讓別人影響你

善用自己的智慧。你的生活是你自己的，不是別人的。你們必須靠自己研究，儘可能學習面對挑戰的本事，自行判斷資訊的真偽並為自己做決定。

過去，我在幾個重要的投資決策上，曾經聽從別人勸告而忽略自己內心的決定。奇怪得很，每次這樣的投資都失敗，每一次都讓我損失慘重。於是我不再讓別人影響我，並根據自己所下的決定採取行動。年過三十，我終於瞭解這才是最佳的投資之道。

我用中國給你們舉個例子。過去人家都說那不是一個值得投資的國家，但我聽從自己的直覺，儘可能的研讀所有找得到的有關中國各種局勢的檔案，也實地拜訪了好些地方，做自己的研究，大膽地投資中國。從那時開始，中國的成長已遠遠超越美國和世界上絕大部分的其它國家。

做你自己：成功永遠降臨在那些大膽冒險、敢走別人不走的路的人身上。但你一定一定要記得，在做你認為是對的事情之前，要盡自己所能得先做好功課。找出任何可以到手的資料，仔細研究，徹底分析，直到完全確定你的想法是正確的。

絕對不要在還沒這麼做之前採取任何行動。你會發現，那些不成功的人通常是沒花時間研究就貿然涉入一個他們不瞭解的行業。更糟的是，他們拒絕學習，結果賠上了寶貴的時間與金錢。

你不必聽我的，但一定要遵循倫理道德：你可以不管世俗的看法、常識，以及一般人所謂的「教條」，但必須遵守一個社會能夠生存所必備的道德規範。一個值得尊敬的人，絕對不會鑽法律的漏洞或走後門。雖然在當下可能看起來吃了點虧，但是從長遠看來，終究是贏家。

學會終身儲蓄：一定要避免只因為你花得起就拚命花錢的陷阱 —— 這不僅是通往破產之路，也是使你忘卻什麼是生命的目的。你應該有智慧地花自己的錢，買真正值得買的東西，把錢花在刀刃上，得到最大、最值得的獲益。

2　LETTER TWO　專注於你所熱愛的

年齡和你想做什麼事無關：在我開始第一項事業時，我是個6歲的企業家。你們或許會覺得太早了點吧，其實年齡與你想開始做什麼事並不相干。當你發現有一件事是你感興趣的，別讓年齡牽絆你，去做就是了。

全心投入你最有熱情的東西：該怎麼做才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功，因為那是我最喜歡做的事。假如你喜歡燒菜，就去開一間你自己的餐館；假如你擅長跳舞，就去學跳舞。想成功最快的方法，是做你喜歡做的事，然後全力以赴。

成功和失敗的關鍵在注意細節：投資和生活一樣，細節往往是成功或失敗的關鍵。所以你不能忽略任何細節，不管它看似多麼的無關緊要，你必須搜尋、驗證每個訊息，只要與你的投資決策有關，都不能掉以輕心。

千萬不要低估勤勞的價值。仔細研讀每一份你所能拿到的財務報表，包括附加的細節註解。求證每一份報表的正確性，和最高管理層預估這家公司的未來走向和產值。找出他們的顧客、供應商、競爭對手，以及任何可能影響公司的人，問他們細節以求證報表的真實性。

除非你有把握比98%的投資分析師更瞭解這家公司，否則不要把錢投進去。沒有額外的努力與付出，成功是不會落在你身上的。除非你很「確定」這個東西有價值，不然不要投資。

3　LETTER THREE　普通常識並不普通

大部分人公認的智慧是個迷思：你必須為自己學會獨立思考。你一定要記住，永遠不要接受任何聽到或看到的東西，除非你先想過有沒有其它的可能性解釋。很多大眾社會相信的東西，常常是錯的。

不要期望報紙的報導是正確的：要小心地解讀報紙和電視所傳播的資訊，新聞報導時不時地就會誤導民眾。年輕時，我常覺得受到報紙的誤導，但是現在我已經學會怎麼解讀報紙，我已經知道如何找出新聞背後的真相。

要做到這一步，你必須先養成習慣，儘可能地蒐集資訊，習慣運用你的心智去思考真相可能隱藏在那裡。學習解讀每個媒體都存在的偏見，小心政府或特殊利益團體所設的植入性行銷陷阱。

許多人會盲目地相信別人告訴他的話。假如你真的想成功，千萬千萬不能隨意聽信別人的話。親自檢視每一件事，用你的眼睛驗證每一件事。

法國大思想家伏爾泰寫道：「普通常識並不是那麼普通。」二次世界大戰美國名將巴頓將軍加以詮釋：「當每個人的想法一致時，就表示根本沒有人在用大腦。」這就是最好的提醒。

4　LETTER FOUR　將世界納入你的眼界

盡信書不如無書，走出去看看這世界。當你看過廣闊的世界後，你對自己和你的國家理解會更深入。接觸到不同的人、體驗過不同的世界後，你對自己會有更多的認識。你會發現從來不曾注意的興趣，從而知道你的長處和短處。你也會發現你過去認為很重要的事，其實並沒有那麼了不起。

不要只做個觀光客。你們要去到不同的人居住的環境，親眼見識他們怎麼生活，跟他們一樣地過日子。

瞭解金磚四國的重要性：巴西、俄羅斯、印度和中國這四個國家的經濟成長充滿投資機會。周遊列國的經驗，使我看好巴西和中國，覺得它們是多頭市場。看淡俄羅斯，覺得它是空頭市場，對印度則抱持懷疑的態度。

永遠不要做一個孤立主義者：我經常指出鎖國主義和保護主義會引起很多麻煩，而且不可能持久。如果你想使你自己和你的國家變得更好，就不能出現偏見、歧視和不接納他人。

保持開放的心，做個世界公民：要成為世界公民，第一步是敞開你的心胸，永遠不要拒絕第一眼看上去和你不一樣的人。我們常用第一次看到某個人的印象去判斷他，這很自然，也往往是很有用的方式。但是，知道某一類型的人和知道某一個人是很不相同的。

持續不斷地探索這個世界。你要自己去觀看、嗅聞、觸摸、聆聽和品嚐你能接觸到的所有東西。親自去環遊世界，和不同的人交流。直到你至少滿二十八歲，對自己和世界有更多認識之前不要結婚。