楊運凱價值性投資策略：用均線理論研判趨勢

楊運凱先生透過三種簡單實用的技術分析方法，提醒投資人目前市況仍然險峻。投資人可以善用這些指標，找到真正適合進場的時機。

運用均線分辨大盤多空

楊運凱先生介紹，第一種方法是運用均線分辨多空。以五日線（周線）與十日線（雙周線）代表短線趨勢，當收盤價大於周線、大於雙周線，短線偏多；反之，收盤價小於周線、小於雙周線，短線偏空。

接著以二十日線（月線）與六十日線（季線）代表中線趨勢，當收盤價大於月線、大於季線，則中線偏多；反之收盤價小於月線、小於季線，則中線偏空。一三○日線（半年線）與二六○日線（年線）代表長線趨勢，收盤價大於半年線、大於年線，長線偏多，收盤價小於半年線、小於年線，長線偏空。

總之，收盤價大於季線、大於年線，則為中長多，收盤價小於季線、小於年線，即為中長空。根據多年投資的經驗是：當大盤形成中長多格局時，會形成「輪漲效應」，從類股到個股，買什麼漲什麼。輪漲的順序是從業績佳的帶頭，然後是業績普通的，最後漲到業績差的。反之，如果大盤呈現中長空，則會形成「輪跌效應」，順序則與輪漲相反。

用這個方法檢查台股目前的狀況。2022年十月七日加權指數收盤價一三七○二點，低於季線一四六七二點與年線的一六四八七點，所以屬於中長空格局。而今年以來至十月七日加權指數已跌了二四．七九％，也就是前面提到的「輪跌效應」。在中長空未變下，輪跌效應將持續，因此想要作多，僅能以搶反彈的心態短打而已。

均線扣抵理論預判後市

第二種方法是利用均線扣抵理論，預判未來走勢，這也是技術分析中唯一能預測未來的方法。均線扣抵值的意思是：以今日收盤價與N日前收盤價比較，推算出未來的均線方向。運用方法在於，若收盤價大（小）於均線扣抵值，則未來趨勢向上（下），而若收盤價約等於均線扣抵值，未來趨勢走平。

楊運凱先生覺得想知道大盤第四季的短中長線趨勢，首先以雙周線來研判短線趨勢，例如，十月七日加權指數收盤價一三七○二點，雙周線未來五天扣抵值依序為一三七七八點、一三八二六點、一三四六六點、一三五三四點、一三四二四點，亦即十月七日收盤價小於未來兩天的扣抵值，表示至少未來兩個交易日的趨勢仍然向下，第三天若能站上一三四六六點，短線趨勢才可能轉為上漲。

至於中線趨勢就以季線為依據。同樣以一三七○二點來看，未來五十三天的扣抵值都大於收盤價，表示未來五十三天的趨勢仍然向下；若收盤價能大於第五十四天的扣抵值，則可解讀為預告五十四天後季線有機會轉為向上，中期才醞釀翻多。

同樣的邏輯分析長線趨勢，就看年線扣抵值。而由於未來九十至一五○天的扣抵值都大於十月七日收盤價，表示今年底之前長線趨勢向下，長空格局不變。

從扣抵值研判，台股第四季可能會有短線反彈，中線要到十二月中旬才有機會轉多，而長線到年底都無法逆轉空頭格局。

計算四均線均值判多空

第三種方法則是計算四條均線的均值，形成「多空指標」，顧名思義，就是研判多空趨勢的指標。所謂多空指標，其公式為「三日線、六日線、十二日線、二十四日線的加總除以四」。

當收盤價大於多空指標時，偏多、買進；收盤價小於多空指標時，偏空、賣出。

多空指標可以放在日線、周線、月線圖上觀察，分別在線圖上設定這四條均線並計算，且指數、個股都適用。日線圖多空指標為短線研判操作之依據。周線則為中線、月線為長線。

楊運凱先生以加權指數為例。仍看加權指數在十月七日收盤價一三七○二點，此價位低於日線多空指標一三八二七點，因此解讀短線偏空。另外，也低於周線多空指標一四四四六點以及月線多空指標的一五三三九點，整體而言，中線、長線盡皆偏空。事實上，加權指數在日線上，十月初曾一度由空翻多，可惜十月七日收盤時，日線多空指標已經轉空；至於周線和月線的方向則仍是偏空。

楊運凱先生認為，透過以上這三種與均線相關的技術分析工具，都指向台股2022年第四季會有短線反彈和醞釀中級反彈的機會，但長空仍難扭轉。所以楊運凱先生的操作建議是：多看少作、作多宜短不宜長。