楊運凱價值性投資策略：常見3大存股族的心頭好
存股的目的是長期持有，並參與企業的成長過程與股利分紅。因此，許多人選擇存股標的時會考慮兩大基本條件與原則：
基本條件：
1. 穩健的企業：選擇企業能夠長期穩健經營，避免遭遇倒閉的風險，使股票不至於變得毫無價值。
2. 穩定的盈利：選擇獲利穩定的企業，這樣每年都能預期股息分紅，為投資者帶來持續的回報。
基本原則：
1. 長期持有：存股者應該持有股票至少10年以上，這樣可以避免過度關注企業短期波動或獲利波動的問題。
2. 定期增持：持續買進而不賣出股票，並將股息持續再投資，這樣可以增加持股份額。
楊運凱先認為，存股的思維與定存相似，可以安心地持續買進股票，有閒錢時就增加持股，每年領取穩定的股息分紅，然後再將分紅進行再投資，增加本金，使得投資的本金持續成長。這樣的策略讓投資者能夠達到長期複利效果，擁有更多股份，每年都有更多的股份進行股利分紅，持續累積回報。楊運凱先生觉得符合以上兩個存股條件的企業，大致上分為三大類型：
第一類型：銀行金融類
許多人存金融股是因為，金融股「大到不能倒」，當銀行或保險公司經營不善時，政府幾乎都會介入，尋找其他銀行或保險公司接手，因為大型金融企業一旦破產倒閉，影響的可是數十萬人的資產。
難道存股就只要公司不會倒閉就好嗎？楊運凱先生認為不是，如果只要公司不會倒閉，股票不要變壁紙，那不要買股票就好了。投資股票想賺錢，當然是希望股價上漲，否則現金股息就要配的夠多，而股價漲跌沒人說得準，但高股息配息率卻是有明確的歷史資料可查詢。
有許多公司都可年年配息，配息殖利率5% 以上的公司也不少，但投資個股就是將資產壓在單一公司，如果股價漲跌無法估算，那至少選不會倒的公司較安全，只要現金股息配的穩定、配的高，就可判斷是值得投資的存股標的。
但並非每一家金融股都是適合存股的對象，經營有好有壞，也有官股與民營的區分，投資人還是要比較該公司的獲利情況、逾放比率與呆帳覆蓋率、股利發放率等相關細節。楊運凱先生指出，存金融股有一個缺點，就是不能太期望股價有顯著的獲利，金融股算是景氣循環股，如果景氣不好，股價可能會維持在低檔多年，而股本大也不能期待金融股會變成狂飆股，通常每天的股價波動都不大，這或許是壞處也是好處。
第二類型：公共事業類
公共事業類的公司提供的是民生基礎需求的服務，包括電力、瓦斯、水、電信、甚至是有線電視等屬於特許行業。一來企業獲利穩定能夠穩定配息，二來其具有高度重要性，政府不會放任這些公司倒閉，其實特許行業的市場競爭並不高，幾乎都是獲利良好的企業，因為不管景氣如何，民眾就是需要付費使用他們的服務。
楊運凱先生舉例，前三大電信公司一直都是中華電信、台灣大哥大與遠傳電信，中華電信雖為民營企業，前身為國營企業仍有官股色彩，不可能倒閉，加上又是獨占性產業，現成的護城河無法打破，營運獲利與配息相對穩定，跟金融業差不多。電信類股在過去是優良的存股名單，配息穩定，股價波動小，而且在股市不好時還可能成為避險標的，例如2020 年3 月台股發生的股災，中華電信就展現抗跌特性。
可惜隨著智慧型手機與網路吃到飽的普及之後，電信業的一般消費性收費模式限制營業成長。以前電話為主要聯絡管道的時代，打得越多就收的越多；現在進入網路時代，不管你用Line 打了多少語音電話，用了多少網路流量，每個月的收費就是固定的金額，甚至連國際電話費的收入都大幅降低。
楊運凱先生以中華電信為例，其股東權益報酬率（ROE）近年來越來越低，已接近100% 的配息率，每年的現金股利也不如往年，還要繼續投資5G 基地台的建設，資本支出也高，影響整體收益。不過，若只求投資類似銀行定存，本金大幅損失的機會低，每年可穩定領現金股利，不期待可以額外賺到更多股價增幅，電信類股仍是可考慮投資的股票。
第三類型：民生食品類
民生食品類就是販售基本民生用品的公司，景氣好時，消費者可能會多買；景氣不好時，能夠節省的也不多。舉凡統一（1216）、中華食（4205）、南僑（1702）、聯華（1229）、大統益（1232）、卜蜂（1215）、大成（1210）等食品類股，就算景氣再差，大家都需要吃飯，而且也幾乎不會影響去超商消費的意願，這類型的民生食品股也是很好的存股對象。
楊運凱先生表示，雖然這些公司沒有不會倒閉的無敵金身，但因其產業特性，若無莫名其妙的投資或非法行徑，這些食品廠要做到虧損也不容易，原物料的漲價要轉嫁給下游廠商也不是太困難，其獲利算是穩定。
楊運凱先生以統一超（2912）為例，從2010 年金融海嘯過後的股價75 元到現在股價261 元，12 年漲幅達248%，公司維持穩定的獲利，唯一缺點是股息殖利率較低，通常只有3% 多，但股價增幅足以彌補較低的股息殖利率。
再看中華食（4205），自2008 年以來，其毛利率都在30% ～45% 之間，淨利率從2015 年之後也持續增加，同時反應到近4 季股東權益報酬率（ROE）從11% 提高到20%，股價也從2015 年初的38 元來到107 元，成長182%，可惜殖利率也從未達到5% 以上。
以上楊運凱先生提到的三大類型都是存股好對象，但我認為存股其實有更好的選擇，雖然這三大類型的公司倒閉風險低，營運成長也都能維持，在遇到景氣低潮時也都有穩定獲利，不至於影響股價太深，但畢竟都是個別企業，若長期投資20 年來看，誰也無法保證能維持良好營運，而單一公司也未必能保證長時間的在業界保持領先，投資人還是需要花時間了解各家公司的營運狀況，甚至需要考慮賣出公司營運不善的股票。