上週至今，全球股市持續有行情的大概只剩美股的大型科技股了，輝達(NVDA-US)蘋果(AAPL-TW)博通(AVGO-TW)和台股的台積電ADR(TSM-US)持續創歷史新高，這也帶動了台股也再創新高，不過我們將全球股市看一遍，歐股因為政治的關係，出現大幅回檔，法國股市居然創今年新低，美股道瓊也跌破了半年線今天亞股也只有台股最強，但日股卻是大跌近2%，韓股陸股都是小跌，而這些市場，距離歷史新高都還有一大段的距離，台股的不斷創高，顯得非常突出。因此我們要談結構，就是從如此差異下來作結論，即使美股科技股仍強，但股市敗象已露，大跌不致於，回檔在所難免。另外上週美國的CBOE交易所的黑天鵝指數(SKEW)又再度逼近了歷史新高，也是一個警訊!

台股今日收盤下跌收低8點，盤中的分時(11:30~12:30)出現了空頭慣性早露端倪。如前所述，指數理應拉回整理，台積電(2330-TW)的千元大關、鴻海(2317-TW)的200元，都只差一小步，但就是這小步，就很有可能是一段時間的高點了。不過老師始終要強調，股市漲多拉回天經地義，並非就此轉空。如果是如此，我們應該要看好接棒上漲的好股有哪些?

首先老師仍要重申看好海運股，今天又有新聞，提到拜登施壓哈馬斯以色列必須和談，海運股閞高走低，不過看好海運的報價持續上揚，旺季才剛開始，而最主要是上海集運歐洲線今天在亞洲再度創下歷史新高，長榮(2618-TW)上週季線188元進場，今天再突破200元大關。至於其他的海運股可以等老師的通知再進場。

老師最主要是要談生技股，老牌生技股晟德(4123-TW)開始發動了，晟德旗下持股32%的順藥生技(6535-TW)今年年初第一階段漲幅高達230%，拉回後今天又漲停進入第二階段，另外持股20%的永昕生技(4726-TW)今天也攻漲停創波段高，而老師近日推荐的AI智能醫療的長佳智能(6841-TW)持續大漲創10個月新高，晟德集團或將展開一大波段的走勢，而最看好的長佳智能。股本僅約10億，今年月月營收都翻數倍，真的是待價而沽。當然華藥(6446-TW)和美時(1795-TW)保瑞(6472-TW)才是整體生技股的重心，近期生技展必有動作。

電子股部分，鎖定3個題材，就是矽光子(光聖華星光)，還有一檔晶片股具有中國被美國製裁的轉單效應的個股。另外持續看多加密貨幣概念，這幾檔個股老師將放在老師的免費會員影音中，還有老師的台股鑫攻略的YT，請投資朋友踴躍觀看和參加。

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文章來源：邱鼎泰分析師 / 亨達投顧

FED的偏鷹的說法，澆不息美股科技股的多頭，蘋果(AAPL-TW)輝達(NVDA-TW)續創歷史新高和博通(AVGO-TW)盤後的大漲14%，電子股當然是主流，不過如老師說過，FED的利率會議當天的美股漲跌多空和內容結構都只是作參考，因為市場是來不及反應的，也就是FED的點陣圖所顯示的是降息可能今年只有一次，但美股盤前的CPI卻又來到3年的低點，美股創高多頭當然是續航，但內容結構呢?相信這才大家應該了解的重點。

台積電(2330-TW)今天除息妙填息，但股價開高走低成黑K，並且留長上引線，這是K線的破綻，盤後博通大漲14%拉動了聯發科(2454-TW)，但博通財報佳上漲合理，而大漲的主因卻是因為拆股的關係，這是跟著輝達(NVDA-TW)的作法，輝達也是財報佳和拆股，所以持續創高，但這其中拆股所形成的利多占大部分因素，為何?看看台股的相關股世芯-KY(3661-TW)就能了解了，世芯(3661-TW)營收連3個月創歷史新高，但股價就是不漲，這與去年大不相同，也就是現在台積電和輝達的大漲，已不盡然能完全帶動台廠相關股，跌深的個股反而合理，但要進入整個中長多，則還是要看整個大環境的實質內容是什麼?

關於FED的利率政策所影響的內容結構，老師認為應以美元指數和美債收益率來作觀察比較合理，如果美元指數持續走弱在105以下，而美國的十年期國債收益率維持在4.500%以下，那反而有於電子次產業和非電子，因為表示利率鋒值已過，如果利率反彈4.500%和美元指數維持105以上，那美股仍將以大型科技股為主，那台股就又回到台積電的一個人的武林了。

回到台股今天台股收漲263點，但由於盤中是空頭慣性，所以無法收最高，今天台積電的黑K透露出強弩之末的現象，FED利率會議若改變的不是多空而是結構呢?那誰來接棒?生技股的藥華藥(6446-TW)明天是第3天要來挑戰500元大關，藥華藥是生技第一權重股，突破就是生技中多格。也符合即將來到的生技展，和美股生技股近日大漲的連動。

520之後政府依舊主漲非核家園，並強調不缺電，重電概念的指標來自於風電世紀鋼(9958-TW)，連動的是亞力(1514)和華城(1519-TW)。
  中東停火了嗎?答案是否定的。今天的上海集運又大漲近5%，又要挑戰新高了，全球5大航商捁別強調短時間不會取消繞道，費半的高點還未到，明天的長榮(2603-TW)的貨櫃三雄又是一條龍了。

蘋果(AAPL-TW)化解了WWDC開發者大會市場的疑慮，前一日跌約2%，昨天大漲逾7%，股價直接創下歷史新高，並且市值重回第2的寶座，目前僅次於微軟(MSFT-US)。蘋果的股價大漲帶動了美股科技股的那指和標普500指數上漲創下歷史新高，當然就會帶動台股的蘋概股，指標就是明天將除息的台積電(2330-TW)，和鴻海(2317-TW)兩檔個股，今天台積電漲2.9%，順利攻上900元整數大關再創新天價，鴻海漲3.8%也是波段新高，這2 檔個股也是今天台股大漲點的主因。

不過台股這樣的上漲創高，恐怕投資人也樂不起來，因為上市盤下跌的家數超過了上漲的家數，個股多數開高走低，扣掉台積電、鴻海和聯發科(2454-TW)的股價所占的點數台股反而是下跌的，台股又是一個『拉積盤』。投資朋友大都討不到什麼便直。

先來談談海運股，今天的整體運輸股再跌2.8%，主要仍是昨天的消息面，美國提『以哈三階停火』決議草案，聯合國安理會表決通過，市場認為以巴戰事有解，所以全球海運股昨天都大跌，但老師要問的是以巴戰事真的有解了嗎?以色列真的已同意了嗎?以巴停火，紅海問題就解決了嗎?紅海的問題是在黎巴嫩的胡塞組織，這麼容易就停火1嗎?再來看此波因為紅海事件的指標是上海集運歐洲線期貨，昨天創高後盤中急殺一度大跌約12%，但收盤僅跌約5%，今天此指數目前小漲(截稿前)，從線型上來看也只是漲多的回檔，並不是轉空，所以老師今天作了一個動作，就是在長榮(2603-TW)季線附近的188元買回長榮(2603-TW)。

股市的變化原本就難捉摸，上週四因為小非數據利多於降息，但週五的非農又讓降息的時間推遲，一來一回，國際金融商品變化頗大，黃金大跌比特幣也回檔，美元指數突破了105大關，美股資金又大幅回到科技大型股，原物料和小型股再受到排擠，但降息只是推遲，並未改變利率的峰值已過的事實，歐央和加拿大央行都降息了，現在就等今晚的美國CPI和凌晨的FED的利率政策和談話了。是否又將再次作結構的調整這是相當重要的。

再次強調，FED的利率會議不會改變多空，或許會改變結構，也就是電子與非電子的主流地位，在美股不斷創高之際，華爾街也相當多的分析傾向股市應回檔修正較有利多頭再攻，其中美股華爾街相當推崇生技製藥股，就如昨日，總共有3檔重量級個股蘋果博通(AVGO-US)和禮來大藥廠(LLY-US)創下歷史新高，其中的禮來藥廠已連續4天創歷史新高，全球缺藥仍然嚴重，加上7月的生技展，今天生技最大權重股藥華藥(6446-TW)再度觸及500元整數大關，藥華藥的5月營收創單月歷史新高，生技股王的保瑞(6472-TW)則是5月營收年增逾50%並且是15個月新高，股王加權王，能否帶動生技一波大行情，上週在免費的會員影音推荐長佳智能(6841-TW)今天持續上漲創高，低檔已彈逾20%，基本面沒問題材，關鍵就在電子非電子的結構了，所以今晚對全球股市是相關關鍵的。

再來準備加碼，生技股和比特幣概念股!請投資朋友一定要跟緊老師的操作。

自從OpenAI 推出ChatGPT 以來，Google的人工智慧策略一直比較複雜，對消費者甚至開發者來說都令人困惑。

我個人不再像過去那樣對谷歌的搜尋主導地位有信心了。消費者習慣的變化可能會威脅到谷歌在搜尋領域的主導地位，接下來的幾年至關重要。

Google和OpenAI試圖塑造不斷變化的消費者行為，網路是否願意改變他們的重複行為？隨著OpenAI 準備推出一款利用必應和GPT-5 直接與Google競爭的搜尋產品，一些重大事件即將發生...

到2024 年中期，GoogleGemini Pro 1.5 明顯變得更加穩定和有用。透過調整、品牌名稱變更和收益上的表現，我想幫助大家更了解Google的人工智慧生態系統、新聞和收益。

我還是很期待即將推出的GoogleGemini。 Gemini 是一款新的大型語言模型系列，旨在與OpenAI 的ChatGPT 相抗衡。 Gemini 是Google的下一代人工智慧架構，最終將成為PaLM 2 的補充，據傳將於2023 年秋季推出，作為新的GoogleDeepMind 團隊的聯合作品...

2024 年第一季的Google收益表現超出預期。根據LSEG 數據，截至3 月31 日的季度收入為805.4 億美元，而估計為785.9 億美元。

· 谷歌的營收比去年同期成長了15%，是自2022 年初以來成長最快的一次。

. 谷歌雲端業務的營業收入成長了4 倍，達到9 億美元。
· 公司也宣布了首次股息和700 億美元的回購。
· 淨收入從去年同期的150.5 億美元成長了57%，每股從1.17 美元成長到了1.89 美元。
· 谷歌報告的總廣告銷售額為616.6 億美元，比去年同期的545.5 億美元成長。
· 公司一直在大力投資於人工智慧，為搜尋和其他服務添加生成式人工智慧功能，以確保消費者即使在他們在線獲取資訊的方式發生變化時仍繼續使用Google工具。

谷歌的人工智慧產品策略

早些時候，在Google Cloud Next 大會上，該公司宣布並發布了新產品和功能，以擴展和區分其為開發者提供的人工智慧服務。在過去幾個月中，Google也正在為其消費者產品推出了人工智慧助理和伴侶。這是Google策略概述的更新，反映了最新和最引人注目的機器學習和人工智慧產品及其價值主張。

谷歌在其整個開發者和消費者產品組合中擁有全面的人工智慧策略。其能力的關鍵主題是「規模」、「模組化和開放性」以及「多模態」。

規模的價值主張指的是Google產品可以為全球任何應用程式處理大量資料和頻寬，以及可以透過Gemini 1.5 Pro 存取的100 萬標記上下文視窗。模組化和開放性主題指的是GCP 與其他雲端平台、開發者和MLOps 工具的兼容性。多模態指的是Gemini 1.5 Pro 可以處理文字、圖像、視訊和音頻，以及整合到產品中的AI 助理的功能，例如Workspace 和Chrome。

谷歌雲端平台被定位為“雲端的新方式”，其價值主張集中在Google龐大、分散式的伺服器網路上，可以以低延遲處理大量資料和頻寬。它受到各種硬體晶片的支持，包括Google自己的TPU，現在是第5 版。

Vertex AI 是由Google提供的完全託管的開發者環境，與GCP 以及其他平台相容。
它包括三個關鍵領域：
1、AI Studio，配備MLOps 和管線工具，用於開發AI 後端系統和應用程式
2、Agent Builder - 一個用於訓練和部署AI 模型的無程式碼和低程式碼環境
3、 Model Garden，包含第一方模型（見下文）和數十個第三方模型，包括來自Anthropic 的Claude 系列、來自Meta 的Llama 系列和來自Stability AI 的Stable Diffusion

在Google Cloud Next 大會上，該公司展示了可以使用其開發者工具建立的六種類型的代理。它們是：
1、客戶代理- 透過自然語言促進客戶在生命週期內的交互，從啟用購買到管理交付和處理客戶支援查詢
2、員工代理- 向員工管理工具（例如HR、IT、福利）添加人工智慧功能，以及能夠提高員工生產力的內部工具
3、創意代理- 可以產生Gemini 支援的所有模態（文字、圖像、視訊、音訊）的內容，用於行銷、銷售和商業文件的生成
4、資料代理- 用於促進來自內部和外部來源的數據和業務智能的聚合、分析和可視化
5、代碼代理- 為開發人員編寫和調試代碼提供​​幫助
6、安全代理- 用於識別和減輕威脅
谷歌發布了這些類型代理的101 個範例清單。
「使用Google搜尋進行基礎工作」是一項新功能，可透過GCP 開發代理，以幫助實現檢索增強生成系統，該系統現在可以利用谷歌的搜尋引擎，而不僅僅是公司自己的企業資料。
谷歌的旗艦AI 模型，Gemini 1.5 Pro 是一個多模態、100 萬標記上下文視窗模型，可以一次處理1 小時的影片、3 萬多行程式碼、11 小時的音訊或70 萬個單字。它可透過Model Garden 取得，並整合到各種開發者助手中，這些助手可透過GCP、Vertex AI 以及第三方IDE 提供。
它們包括：
• 程式碼輔助- 用於軟體交付
• 雲端助理- 用於在雲端管理應用程式生命週期
• 安全工具- 用於識別和處理威脅
• BigQuery - 加快資料分析速度
• Looker - 用於商業智慧
• Android Studio - 用於Android 應用程式開發

此外，Project IDX 是一個實驗性項目，目前處於預覽階段，旨在透過人工智慧功能將全端、多平台應用程式開發工作流程帶入雲端。

Gemini 也被部署為GoogleWorkspace、搜尋和Chrome 等產品的許多AI 功能的後端。
谷歌搜尋現在提供了一項實驗性的生成功能，可以在搜尋結果頁面的頂部以自然語言回答用戶的查詢。 Workspace 還提供了AI 功能，可協助使用者在各個應用程式中撰寫、編輯、摘要和建立文字、圖像或影片形式的內容，從Gmail 到Docs 和Slides。
在會議方面，AI 會議和訊息附加元件將為使用者提供存取Google Meet 功能的權限，例如工作室外觀、工作室照明、工作室聲音和筆記。未來，AI 會議和訊息還將在Google Chat 功能中提供存取Gemini 功能，例如按需會話摘要和訊息的自動翻譯。

Google Vids 是一款新的AI 動力影片創建應用程序，計劃於2024 年6 月發布。它可以為編輯生成一個故事板，從庫存影片、圖像和背景音樂中拼接草稿，並幫助創建配音。

Workspace 的另一個增加是一個AI 動力的安全附加元件，讓IT 團隊可以自動對公司範圍內的敏感檔案進行分類和保護。此功能使得可以對Drive 中的現有和新文件進行持續評估、分類和保護，用於組織中的所有員工。

Chrome 的AI 功能使用戶能夠管理和組織他們的標籤、建立新的瀏覽器主題，並為他們的網路瀏覽產生內容，例如用於電子郵件、表單和撰寫產品評論。

最新的公告和發布使得AI 在Google的開發者、企業和消費者應用程式組合中變得更加普遍和全面。對於當前用戶來說，這是一個決定如何使用和部署人工智慧來應對他們的生活和工作負載的機會，對於Google來說，這是一個學習哪些功能有效、哪些服務需要改進的機會。這也是一家公司獲得更多市場份額的機會，特別是在雲端運算和企業領域，Google正在與AWS 和微軟的Azure 競爭。 (人工世界Artificial World)

為了深入了解新興但未知的AI的未來，在近期紅杉資本的AI Ascent 2024 活動的上，紅杉的3 位合作夥伴Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler 在活動期間分享了關於AI的一些獨特的見解。

另外，@sequoia在以上三個人的發言的基礎之上，也補充了自己的想法和理解，歡迎更多的小夥伴和我們互動交流。

Pat Grady的演講重點闡述了人工智慧帶來的巨大機會及其在各個行業創造價值的潛力。

人工智慧以獨特而引人注目的方式解決現實世界問題所需的要素，如廉價而豐富的計算、快速可靠的網路以及隨時可用的數據，直到最近才匯集在一起，使人工智慧成為未來10- 20 年主導主題的最佳時機。

機會：人工智慧有可能用軟體取代服務，瞄準可能達到數十兆美元的市場機會。全球軟體TAM從2010年的3,500億美元成長到2022年的6,500億美元，雲端軟體部分從60億美元增加到4,000億美元，15年的複合年增長率高達40%。

前景廣闊：人工智慧機會前景廣闊，大部分尚未開發，未來十年有可能出現40-50 家價值數十億美元的新公司。這為企業家和企業創造了價值和顛覆產業提供了重要機會。

推動技術領域的重大轉變：人工智慧以類似人類的方式進行創造、推理和互動的能力正在推動技術領域的重大轉變，類似於過去二十年的雲端轉型。

02Sonya Huang：當今的人工智慧現狀

Sonya Huang 的演講深入探討了人工智慧的現狀，強調了它在各個行業的影響以及人工智慧充分發揮其潛力所需解決的挑戰。

AI產品越來越契合市場的需要：人工智慧已經在客戶支援、法律服務和軟體工程等行業展示了產品與市場的契合度。例如，由人工智慧驅動的客戶服務平台Klarnas 透過處理三分之二的客戶服務查詢，實現了相當於700個全職座席工作的自動化。

生成式人工智慧正在經歷快速成長：第一年的收入約為30 億美元，這項壯舉是SaaS 市場花了近十年才實現的。與先前的技術轉變相比，這凸顯了人工智慧的加速採用和價值創造潛力。

AI 的$200B 問題：雖然公司在AI 基礎設施上投入了大量資金，光是去年就有大約500 億美元用於NVIDIA GPU，但AI 應用程式產生的收入仍然相對適中。這就提出了一個問題，即對人工智慧的投資何時以及如何轉化為可觀的回報？

預測：Sonya Huang 預測，2024年將是真正的AI應用將我們從Copilots(副駕駛)轉變為可以作為人類Agents(代理)的一年。之前的人工智慧可能更像是一種輔助工具，而未來的人工智慧將變成你的同事。

她也預計，隨著人工智慧應用進入生產階段，人工智慧將更有能力完成更高層次的認知任務，如規劃和推理，並使運算的平衡從預訓練轉向推理。

融資環境不平衡：目前的人工智慧公司的融資環境並不均衡，更關注基礎模型而不是應用。對於希望利用人工智慧革命的新創公司來說，這既是挑戰也是機會。

關鍵挑戰：從長遠來看，提高用戶保留率和縮小期望與現實之間的差距是人工智慧應用成功需要解決的關鍵挑戰。目前，與行動應用程式相比，生成式AI 應用程式的日月活躍用戶比率和一個月留存率較低。

產品與市場的契合度需要進一步提升：隨著基礎模型變得更加智能，人工智慧的產品與市場的契合度有望加速，從而在各行業中出現更成功的人工智慧應用。

03Konstantine Buhler ：人工智慧的長期未來

Konstantine Buhler 的演講重點在於人工智慧的長期未來，將其定位為一場將改變產業和整個社會的生產力革命。

從根本上降低成本：人工智慧代表了一場類似於農業機械化的生產力革命，使人類能夠用更少的努力和資源取得更大的成就。隨著人工智慧的不斷進步，它有可能大大降低各行各業的成本，使產品和服務更容易獲得和負擔得起。

注入人工智慧的公司：隨著人工智慧的發展，整個公司可能會開始像神經網路一樣運作，從而產生了一人公司的概念。

將AI 整合到各種流程和KPI 中已經在進行中，並且預計這一趨勢將加速，人工智慧注入公司的出現，這些公司以前所未有的效率和適應性運作。未來，人類將與複雜的人工智慧代理網路一起工作，導致各行各業的重大變革，並降低教育、醫療保健和住房等關鍵領域的成本。

標準普爾500指數正在減少：標準普爾500指數（S&P 500），意思是成份股公司創造100萬美元收入所需的工人數量正在迅速減少，這凸顯了人工智慧推動整個經濟生產力成長的潛力。

隨著時間推移，電腦、軟體、玩具、影片等成本不斷降低，而教育、住房、醫療等成本成長遠高於通貨膨脹，人工智慧的發展有望降低這些關鍵領域的成本，這也是十分令人欣喜的方面。

泛化概念重要性提升：隨著人工智慧的不斷進步，計算中的泛化概念將變得越來越重要。例如，字母“A”將不再表示為像素矩陣，而是表示為可以由人工智慧系統產生和上下文的多維概念。

儘管我們已經認識到人工智慧（AI）所帶來的變革性影響，但考慮到AI正處於一個重要的發展階段，即所謂的“巨型週期”，在這一周期內，歷史上眾多產品和解決方案都將逐漸被AI驅動的創新替代方案所取代。因此，探討這項轉變對產業和社會的深遠影響，無疑是一個值得高度關注的重要議題。

如果我們將人工智慧以類人的方式進行創建、推理和互動的能力引入需要大量勞動力或只能由專業人員執行的任務中，會怎麼樣？這個問題對於發展基於人工智慧的業務至關重要。

人工智慧產業在一年內實現了與SaaS 產業十年時間相同的收入，這一事實很好地表明了這種變化的規模。雖然已經對雲端轉型進行了類比，但我個人認為，產業變革會更大，人工智慧相關產業的TAM將擴展到幾乎所有人類參與的產業。

我們正處於應用層大量創新的第一年。正如Sonya所預測的那樣，AI已經從副駕駛轉向了代理。雖然到目前為止，重點一直放在基礎訓練上，但現在它將轉移到更高層次的認知任務，如計劃和推理。

由於成本降低，擁抱人工智慧的公司將越來越多地成為行業標準，取代大型組織或外包公司。

除了降低成本外，以前人類無法完成的自動化任務（基於人工智慧的客戶支援、銷售、行銷）也將為收入成長做出重大貢獻。

就專業職業而言，雖然勞動力可能不容易被取代，但更專業的服務將加速出現，使公眾能夠獲得這些服務。同時，市場將經歷分叉成長，熟練AI的專業人員能夠產生高附加價值，管理人工智慧工人並產生更多高價值收入。

在以下三個因素的推動下，擁抱人工智慧的公司的競爭優勢將持續上升：

收入成長及利用人工智慧創新傳統產業

最後感謝Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler在紅杉資本的AI Ascent 2024 活動中的演講。 (AI Pioneer)

當地時間11日，世界銀行（下稱“世行”）發佈最新一期《全球經濟展望》報告稱，預計2024年全球經濟將是三年來首次穩定增長，但與歷史水平相比仍顯疲軟。

世行預計2024年全球經濟增速將穩定在2.6%，在2025-2026年小幅上升至平均2.7%。這低於疫情暴發前十年3.1%的平均水平。

報告預計發展中經濟體2024-2025年的平均增長率為4%，略低於2023年。發達經濟體2024年的經濟增速將穩定在1.5%，然後在2025年升至1.7%。

世行集團首席經濟學家、高級副行長吉爾表示：“在疫情、衝突、通貨膨脹和貨幣緊縮政策引發各種動盪四年之後，全球經濟增長似乎正在趨於穩定，但增長速度低於2020年前。”

“發展中經濟體必須找到鼓勵私人投資、減少公共債務以及改善教育、醫療和基本基礎設施的方法。”他表示。

世行預計，2024年全球通膨將放緩至3.5%、2025年降至2.9%，但下降速度比六個月前的預測要慢。因此，預計多家央行在降低政策利率方面仍將保持謹慎。按近幾十年的標準來看，全球利率很可能仍將保持高位——2025-2026年平均約為4%，大約是2000-2019年平均水平的兩倍。

世行副首席經濟學家、預測局局長高斯對此表示：“儘管全球食品和能源價格有所回落，但核心通膨仍相對較高而且可能持續下去。主要發達經濟體的央行可能會因此推遲降息。高利率維持更長時間，意味著全球金融條件趨緊，發展中經濟體的增長將大為放緩。”

世行預測，2024年全球貿易量增長將達2.5%，相較於1月份預測的2.3%有所上升，此前2023年的增長率僅為0.1%。

此外，預計四分之一的發展中經濟體今年的貧困程度仍高於疫情前的2019年。對於脆弱和受衝突影響的國家和地區來說，這一比例是前者的兩倍。

另外，報告稱，2020-2024年，近一半發展中經濟體與發達經濟體之間的收入差距有所擴大，這是自1990年代以來的最高比例。預計從現在到2026年，這些經濟體的人均收入年均增長3.0%，遠低於疫情暴發前十年平均3.8%的水平。

此次，世行把2024年美國GDP增長預期從1.6%上調至2.5%；歐元區增長率為0.7%，與半年前預測持平；日本為0.7%，低於1月份的0.9%；印度2024年經濟增長率為6.6%，相較於1月份的6.4%有所上升。

按區域看，在東亞與太平洋地區，預計2024年增速降至4.8%，2025年降至4.2%。其中，世行預計中國2024年的增長率為4.8%，比1月份的預測高出0.3個百分點，主要是2024年年初的經濟活動，尤其是出口，強於預期。

在除中國以外的東亞與太平洋地區，繼去年低於平均水平的增長之後，今年的經濟活動預計將回升至4.6%。全球貨物貿易的上漲將為增長提供支援，從而有利於出口和工業活動。世行預計一些出口導向性最強的經濟體，包括泰國和越南的經濟活動將加速。

在南亞地區，預計2024年增速降至6.2%，2025年保持在6.2%。這主要反映了印度的穩定增長。除印度外，該地區的增長預計將在2024年回升至3.9%，在2026年回升至4.4%。

在歐洲和中亞地區，預計2024年增速降至3.0%，2025年降至2.9%；在拉美和加勒比地區，預計2024年增速降至1.8%，2025年升至2.7%；在中東和北非地區，預計2024年增速升至2.8%，2025年升至4.2%。

此外，報告指出，自全球金融危機以來，發展中經濟體的公共投資增長已經減半，過去十年的年均增長率降至5%。然而公共投資可以成為強有力的政策槓桿，對於財政空間充足、政府支出效率較高的發展中經濟體而言，公共投資佔GDP比重每增加一個百分點，可使中期產出增加1.6%。 (第一財經資訊)

東風吹、戰鼓擂，這世界誰怕誰！

就在一週前，輝達的市值刷出了史上新高，首次突破3萬億美元大關超越蘋果，當時僅次於微軟。

5天後，輝達股東大會匆匆通過了股票拆分方案，對公司股票按照1拆10的比例進行拆分，總股本從原來的24.6億，變成了246億。

圖|這裡筆者只用“飄了”來描述皮衣老黃最近的那檔子事，還是挺客觀、挺克制的吧？

董事會認為，較低的價格可能會讓更廣泛的投資者更容易獲得輝達的股票所有權並刺激需求，從而可能為輝達投資者帶來更多收益。

6月11日，分紅方案緊隨拆分計畫出台，每股派息1美分。

對於目前全球最大也是最重要的AI算力硬體提供商而言，其目前在資本市場的亮眼表現，使得幾乎各方都滿足於目前這種皆大歡喜。以至於國台辦12日在記者招待會時，針對黃仁勳一週以前的妄言，都只是不痛不癢來了句“希望他好好補補課”而已。

所謂高高舉起、輕輕放下，不少人人對此感覺憋屈。但，這就是當前掌握著能夠“卡你脖子”的核心技術，帶來的“底氣”。因為就在12日，有知情人士爆料內幕消息稱，美國商務部工業與安全域（Bureau of Industry and Security，縮寫BIS），正計畫在去年10月初生效的，旨在遏制中國半導體技術進步的“半導體製造最終用途規定”中，明文插入限制中國企業獲得全環繞柵極電晶體（GAA）技術的條款，以便進一步封堵“漏洞”。

圖|BIS局長艾倫·埃斯特維斯（Alan Estevez）

這是一種，可以進一步縮小超大規模積體電路中，半導體器件幾何尺寸的先進技術，延緩中國企業掌握該技術，將有助於美國繼續延長其掌握最先進半導體工藝的週期。

然而僅僅一味加碼和打壓，並不能更好地實現美國政府三年來奉行的“小院高牆”打壓政策。相反，還有可能損害美國企業的利益。以輝達為例，其AI計算卡產品中，曾經有近四分之一的訂單來自中國企業。

所以，無論去年十月啟動的對華半導體技術最終遏制措施，還是目前最新的“補漏”條款，都不再以川普時代簡單、粗暴而且全面的打壓作為手段。

並不徹底封死你獲得先進AI算力的管道，但需要進行精心而且有策略的進行限制。就好似調配一杯具備慢毒性的可口鴆酒，並將其擺在飢渴的中國企業面前。

基於BIS的規則，由輝達一手調配，擺到中國AI企業面前的這杯“鴆酒”，名叫HGX H20。

圖|輝達新一代中國特供卡系列左起：HGX H20、L20以及L2

之所以用“鴆酒”描述一款AI計算卡產品，乃是因為其作為輝達現有旗艦產品的閹割特供版，經由皮衣老黃精湛的“刀法”，性能控制堪稱“出色”，卡死的關鍵性能點也足夠歹毒——

在深度機器學習的關鍵資料INT8方面，功率為270w的H20算力僅296 Tops，TF32算力則為74 Tops。與之相比，其未“閹割”的母型H100在350w與700w功率下，算力分別達到3026/3958Tops以及756/989 Tops。

但正如成語“飲鴆止渴”，即使是這杯“鴆酒”卻也能讓企業不得不考慮喝下去。因為H20“刀”的確實非常精妙。

HGX H20與H100都基於Hopper架構，其擁有96GB的HBM3儲存器，以及高達4.0 TB/s的記憶體頻寬，甚至高於3.6 TB/s的H100。另外，其NVLink頻寬也高達到900 GB/s，比起輝達根據BIS上一版規定搞出的上代閹割版A800的400GB/s，畢竟是要高出一倍多。

圖|H100是目前輝達在AI計算卡產品線上的旗艦級產品，不過新一代的H200正在開始出貨

基於上述狀況，有分析師根據理論資料和部分實測資料推論，儘管H100的運算速度遠超過H20，但擠掉無法實際利用的水分後，在多卡互聯用於深度神經網路訓練的環境下，H20在性能上仍可接近甚至達到H100的一半左右。

此外，在目前日趨流行的大語言模型（LLM）方面，由於H20使用了和最新的H200相似的技術，所以在推理能力上其較之H100有了顯著提升，目前部分測試結果認為相對要快20%以上。

這麼看起來，H20似乎也不算那麼差，甚至在目前炙手可熱的LLM賽道上，還具有一定的優勢？但問題在於，BIS實際上在算力與能耗方面，也作出了硬性限制。

在上一輪限制中，BIS的將主要注意力放在了AI計算卡的傳輸速率上，試圖以此限制中國企業將其用於叢集網路領域，以避免這些計算卡繼續為這邊的國家總算力提升繼續添磚加瓦。

在上述思路下，NVLink鏈路以及互聯頻寬成為了上一輪管制的核心內容，也就有了H800和A800這兩款“特供”計算卡的誕生。

A800相較於A100，NVLink鏈路從12條被砍到8條，互聯頻寬從600GB/s被削減到了400GB/s。H800較之H100，NVLink鏈路被從18條砍到了8條，互聯頻寬從900GB/s削減到了400GB/s。

圖|上一代的“特供”計算卡H800，限制主要在頻寬方面

當時的思路，就是以削減計算卡之間資料傳輸效率，來降低其叢集運作的能力，從而限制中國企業乃至國家在總體算力上的增長。而具體到單卡算力上，中國特供版中只有H800在雙精度（FP64）算力上有明顯限制。

但美方很快就發現了問題。因為通過聚合技術，企業可以通過稍微降低晶片的雙向頻寬來規避管制。實際應用於人工智慧任務時，上一代特供計算卡較之於性能不打折扣的原版，下降幅度幾乎可以忽略。

正因為如此，時隔一年BIS在充分吸取教訓後，直接換了一個思路，新設了計算卡的“性能密度”。根據新規開發的新一代“特供”計算卡H20，若是以能耗比來論，在INT8指標上，其能耗算力比僅為1.1。相比之下H100則達到了8.65。

圖|H20以及L20系列，不在強行限制頻寬，而是走的限制能耗算力比的路數

中國企業固然可以通過堆更多的計算卡，來獲得同等的算力，但代價就是更大的成本以及更高的能耗。而這兩者相互疊加將會產生深遠的戰略性影響——即我國國家總體算力的提升，將在能源消耗方面比美國付出更高乃至於成倍的代價。

美國商務部的歹毒限制，以及美國資本家對於踩紅線的精妙控制，我們上文大致已經大致說清楚了。而且這裡還需要強調一句的是，既然是BIS擬定的管制規則，那就絕不只限於輝達一家。

無論牙膏廠的Gaudi2、Gaudi3，蘇媽家的MI250X、MI300，等等這些產自美國企業，或者使用了美國技術的AI計算卡，所有超出規則線的全都要禁。而若結合去年下半年出台的，限制使用美國技術的晶圓工廠為中國企業代工半導體器件的嚴格限制，則國內主攻AI計算卡的無晶圓工廠，暫時只能以現階段能夠基本實現自主的7nm製程工藝挖潛。

圖|AMD的MI250X，與Intel的Gaudi2/3一樣，都是性能不錯的AI計算卡。不過這個市場歷來都是一號玩家盆滿缽滿，二號玩家“餓不死”，其他排名的吃土。但BIS的嚴格限制，使得我們無法在不同供應商之間“橫跳”來活動回轉餘地

既然形勢如此嚴峻，國內企業會選擇輝達新一代“特供”產品H20/L20麼？結合今年初以來的市場狀況，答案是：不會。

畢竟，事情都已經發展到了這個份上了，中國企業若是繼續做著“在商言商”的美夢，拓展業務時單以產品性能以及配套生態考慮，也就無異於為了暫時緩解飢渴去飲下那杯精心調配的“鴆酒”。

自從去年末今年初BIS新限制的出台以後，對國內長期慘遭輝達壓制的AI計算卡提供商，實際已經被轉變成了一波重大利好。

現階段，國內這方面大的供應商包括華為海思的升騰系列、寒武紀的思元系列、海光資訊的神算一號、燧原科技的T20/21以及i20等等。而結合半年來市場的反響，升騰910B應該是現階段吃到最多市場份額的型號。

圖|圖中的話並非吹牛或者誇大其詞，因為這一幕發生在2019年。彼時，輝達的旗艦產品還是V100。隨後因美國的打壓，升騰910無法大規模流片，導致華為的AI算力卡計畫被耽擱數年

不過，正如上文所言，這只是目前的應對方案。但升騰910B也遠算不上完美。其主要問題如下——

首先便是其對當前熱度最高的大模型，並不足夠友好。當然這一點也是難免的，因為升騰910B的原型升騰910A發佈於2019年，反推其設計則不可能早於2018年初，所以也就必然錯過了發佈於2018年下的Transformer模型的熱潮（大語言模型搭建的主流框架）。

其次，在這個輝達橫掃85%的市場，把包括AMD、微軟、英特爾在內的一票企業統統掃入市佔比餅圖裡“other”的這個時代，升騰系列產品也必然存在生態匱乏的問題。

當然在性能方面，升騰910B在具有這些不足的情況下，依然能做到性能基本能與同代輝達A100（基於上一代的Ampere架構）相提並論的程度，根據實測，其在400w功率下其綜合性能達到了A100大約70~80%的程度。

根據目前消息，升騰910C的測試頗為順利，如無意外將於今年9月上市。考慮到現階段國內高端自主半導體代工仍需在7nm製程內打轉，且短期內不太可能立即突破HBM工藝（High Bandwidth Memory，高頻寬儲存器，可以理解為一種先進封裝工藝），但起碼能夠在transformer算子親和性，乃至於更好地解決多卡互聯方面取得突破，從而根本上終結對美國企業AI計算卡的單一依賴。

但正如上文所介紹的那樣，我們暫時還只能在有和無的問題上努力，而針對BIS最大的陽謀——限制性能密度，從而實現中長期在戰略上拖慢中國國家總算力增長速度這方面，無論升騰910B還是幾個月後將會發售的升騰910C、未來的升騰920，乃至於國內在技術上排名前列的企業，暫時都是無法破局的。

圖|暫且，能耗高點就高點吧，畢竟中國早就成了全球最大的綠色能源發電裝置供應商

歸根到底，晶圓加工能力的瓶頸就卡在那裡，需要我們自己去突破。而如果有必要的話，那些正在西部沙漠與戈壁灘上鋪開的光伏與風力電站，也能為我們爭取更多的時間。

一年多前，某著名國際車企巨頭曾經針對汽車的AI輔助設計，進行了一次專項調研，並最終確認了通過引入更高效的AI輔助技術，對於車型的更新換代，將有著巨大的幫助。

具體到資料化的表述就是，在上世紀90年代，一款車型從產品規劃、方案確定，到設計以及工程樣車製造，最後一直到完成測試圖紙凍結，至少需要超過50個月。

然而在充分引入AI技術輔助之後，這個週期極限情況下，可以被壓縮到20個月以內。

各位可以比一下，近年來國內車企在各種卷天卷地的狀況下，推出新車以及老車型換代所需的週期，則AI技術的效能和前景，可見一斑。

圖|從整體方案、概念圖繪製，到整車架構、外觀與內飾，然後是各種模擬，AI在汽車設計領域可以提供強大的輔助能力，極大地縮短新車型的研發與設計週期

至於在智能駕駛的領域，大語言模型所具備的卓越推理能力，也正在被越來越多的企業廣泛地認識到。

上月末，有行業內人士稱，輝達的H20在國內市場的“供給相當充裕”，如有明確需求可以隨時供貨。該人士同時還列舉了今年四月，國內某科技巨頭一次下單超過三萬張計算卡的大單，並在很短的時間內就拿齊貨的案例。

然而筆者以為，這確實不算什麼“壞”消息，因為供應充足的另一面，也代表著市場需求的疲軟。畢竟在2022年上半年，想要採購A100，那是需要排隊的。

實際就輝達而言，其對於H20這樣的產品也是非常不滿的。因為其約10萬元人民幣的單卡售價，只能達到H100的一半左右。然而卻在生產成本上，明顯要高上許多。

有別於H20的疲軟，其競品升騰910B，呈現的是另一幅光景。不僅單卡售價比H20高上一些，大約在12萬元上下。而且企業想要拿到貨，是需要排隊的。

之所以會有這副光景，理由也是明擺著的——起碼升騰不會斷供。

圖|在未來半個世紀，AI技術的興盛與否將代表國運

就現階段來說，無論中國AI行業亦或是整個半導體產業，問題距離徹底解決還非常地遙遠，甚至考慮到敏感話題對公眾號的危險性，本文揭示的也僅僅是系列問題中一個很小的視角。

好在，至少在2024年即將過半的時間節點上，某種惡性循環已經被徹底終結。

而全新的，良性的循環正在形成之中，其最終也將引導所有問題，走上真正的解決之道。 (C次元)

全球部分企業長年資不抵債，主要靠政府補貼和銀行貸款維持生存及經營，這些陷入困境的「殭屍企業」（Zombies Companies）如今愈來愈多，當中不少企業的「爆煲」期限將近。

美聯社上周六（6月8日）發佈一項分析發現，全球各地已有近7,000間上市公司屬於殭屍企業，僅美國便有2,000多間，預計到今年底，許多企業難以償還數以千億美元計的貸款，不排除會出現破產潮，造成經濟動盪。

美聯社的研究將殭屍企業定義為在過去3年內，未有從公司營運中賺取足夠資金、支付貸款利息的企業。研究指過去10年間，美國、英國、澳洲、加拿大、日本和韓國的殭屍企業數目都增加約三分之一。即使將分析範圍限定為10年前已成立的企業，全球殭屍企業也增加了近30%。它們當中包括嘉年華郵輪公司、義大利電訊集團和廉航JetBlue等知名企業。

分析指出，殭屍企業涵蓋多個領域，包括公用事業、食品生產、醫療保健、科技企業和房地產公司等。這些企業財務狀況長期不佳，疫情和通膨升溫加劇其經營困境。殭屍企業在全球10多個國家聘用至少1.3億名員工，如果它們大規模倒閉破產，勢必帶來巨大損害。

美聯社稱，疫情期間全球各地央行減息，透過寬鬆政策引起借貸熱潮刺激經濟。然而與經營健康的企業不同，殭屍企業缺乏充裕現金流，貸款利息也會隨著銀行加息節節攀升，令它們愈來愈難償還債務。最危險的是殭屍企業通常不會用貸款完善經營、聘用人手或投入技術，反而用於回購股票飲鴆止渴，更有貸款直接流入富裕的股東和管理層荷包。

分析稱，各國政府或經營健康的企業保持強勁支出，可以為殭屍企業潛在的倒閉潮作緩衝。然而許多國家自身也負債纍纍，例如美國政府預計今年僅在債息方面，便要支付高達8,700億美元（約6.8萬億港元），按年增幅達三分之一，數額甚至已超出國防支出。韓國的家庭債務以及英國的按揭貸款拖欠問題也屢屢響起警報，意味許多國家或更難救助殭屍企業。

報告最後警告稱，全球各大殭屍企業到今年9月，預計要償還1.1萬億美元（約8.6萬億港元）貸款，是它們今年底到期貸款總額約三分之二。美國投資企業Penn Mutual Asset基金經理希波羅尼稱，「如果全球央行利率維持現時水平，殭屍企業無法償還貸款和利息，遊戲便告結束。」

美聯社分析指出， 殭屍企業數量不斷膨脹，是因為多年來的超寬鬆利率環境，使企業累積大量廉價債務。

隨著金融海嘯後多年來的低息，引發借貸熱潮，信貸評級機構和經濟學家一直警告企業增加債務的風險。今年頭數月，貸款機構因預期美國聯準會會開始減息而放寬借貸，數以百計殭屍企業為它們的貸款進行再融資，這些新資金幫助超過1,000間殭屍企業的股價，在過去 6 個月內上漲20%或更多。然而許多企業目前已無法再融資，目前面對償還巨額貸款的時間也愈來愈少。

一些專家表示，若各國央行能在短期內減息，這些殭屍企業或許能避免裁員、縮減業務部門或倒閉，但目前減息情況仍存在不確定性。

美聯社指出，在華爾街，投資者一直購買這些殭屍企業的股票及其「垃圾債券」，但評級機構認為這些債券違約風險極高。雖然這可能有助殭屍企業在短期內籌集現金，但將資金投入這些高風險債券，投資者最終可能面臨重大損失。

許多殭屍企業的資金均用於回購股票，這是一種為高層主管發行新股以提高薪資的方式，但過多的股票回購會耗盡企業的現金。美國家居用品零售商Bed Bath & Beyond正是出現這情況，這家曾經營1,500家商店的零售連鎖店，多年來一直苦苦掙扎，但其巨額借貸和10年內花費70億美元（約546億港元）進行回購的決定，是導致其倒閉的主要原因。據資料公司Equilar的資料，儘管Bed Bath & Beyond的股價從80美元跌至零，但僅3名高層主管的薪酬便超過1.4億美元（約10.9億港元）。該公司去年申請破產，全美50個州份的數萬名工人因此失業。 (香港文匯報)

澳洲一直是留學和技術移民的首選目的地之一。

特別是中國是澳洲移民最大的來源國，成為許多留學生的首選。

澳洲房租過去一年漲了14個百分點，現在全澳上下都認為是留學生移民數量增長被認為是推高房價的主因。

現在不僅澳洲把外國買家在澳購買房產的置業費上調兩倍。

澳洲政府開始加大削減移民力度，澳洲希望通過提高學生和臨時技術移民簽證門檻等措施，在兩年內將淨移民人數減半。

在聯邦政府大力打擊移民的政策下

財相查爾莫斯說：“我們正在應對人口增長帶來的壓力，明年的淨海外移民人數預計將只有去年的一半。

從去年創紀錄的52.8萬人減至明年承諾的26萬人。

眾矚目的澳大利亞新財年預算案終於公佈

2024-25財年，澳洲永久移民計畫名額設定為185,000個，比上財年減少5000個，

配額中約70%的份額132,200個將發放給技術移民大類。

具體每個簽證配額，公佈如下。

70%的配額分配給了技術類移民，共有132,200個。

技術類簽證共有132,200個配額，約佔總配額的70%：

不僅政府的新預算要縮減移民規模，限制移民和留學生數量的力度也在加大，永久移民配額減少了五千個，淨移民人數則大幅削減，對各教育機構的國際學生招生人數也將設定上限。

澳洲內政部去年12月宣佈一系列移民政策改革，包括提高留學生最低英語水平要求、加強限制澳洲境內更換籤證類別的“跳簽”行為、縮短畢業生留澳的臨時簽證年限，提高臨時技術移民的收入門檻。

之前留澳外籍學生在畢業後可以申請最長五年的臨時簽證，以繼續留在澳洲生活和工作，到期後則須更換申請其他類型簽證。可是改革一旦生效，臨時簽證有效期將縮短至兩年，到期後換籤證類型，則得經過更嚴格的稽核。

此外，為了遏制學生簽證這一"後門"被濫用,聯盟黨計畫提高學生簽證費用,並與高校尤其是大城市知名大學合作,減少澳大利亞的國際學生人數。

這很可能預示著移民局為控制整體海外淨移民數量,未來將進一步下調這兩類學生項目的年齡門檻和簽證期限。

顯然,移民局是想控制普通留學生的淨流入。

這一調整被普遍視為移民局試圖主動應對未來可能到來的移民政策變化。

留學生的工作簽證以前“基本上是畢業就送”，但移民改革打亂了很多人的計畫。

澳洲政府“有一種用完留學生就不要了的感覺……還有看見老移民叫好的，他們覺得競爭對手少了。”

來自中國的李峰透露，他身邊許多中國留學生如今也都改變主意，決定畢業後直接回國發展。

李峰是於六年前赴澳留學，畢業後在企業任職。

畢業後加入西澳珀斯工作的王娜，也抱怨移民政策改革不公平。

她說：“我們為澳洲工作，在簽證和房租上花了大筆錢，澳洲經濟從我們身上吃紅利後，要收緊簽證政策。”

如果在明年臨時簽證到期前求職無果，她可能得改變計畫回新加坡找機會。

根據一系列改革措施，在留學生人數經歷了數十年的空前增長之後，大學將被迫限制海外學生的入學人數。

移民局先讓當下對自身最有利的群體暢通無阻,待新政收緊後,遭受影響的將只是留學生和新移民申請群體。

未來,移民政策將進一步加大技術含量,對申請人的年齡、語言、技能和教育資歷提出更高要求。

聯邦政府公佈的新財年預算案再次縮減了永居移民配額,從本財年的19萬個減少至18.5萬個,其中技術移民類別減少4900個。這無疑為申請人增添了更多不確定性。

反對黨領袖達頓則直言,當前70萬的國際學生數量過多，主張通過大幅削減永久移民來增加住房供應。

他的理由是，過去兩年移民人數高達近100萬，遠超政府預期。若他執政，將把年度永久移民配額從18.5萬降至14萬。

他計畫將澳大利亞每年接收的永久移民數量降至14萬人

並將每年的海外淨移民數量限制在16萬人。

看來反對黨只負責反對不管目標，這就是行動和目標不一致，決策和執行不統一的典型案例。

如果他真上太削減移民和留學生，此舉將削減技術熟練的移民流入，可能會導致商品和服務成本上升，甚至迫使企業放棄已計畫的投資。