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中國高考季剛過，根據中國教育部公佈的數據，2024年全中國高考報名人數達到了1,342萬人，比去年增加了51萬人，再創歷史新高。

這一龐大的考生群體即將進入大學，面對未來工作的巨大變革。

在人工智慧驅動的未來，工作的新圖景會是什麼樣子？需要哪些新技能？會誕生哪些新產業？

麥肯錫最近出了一份報告《工作新未來》，雖然主要關注的是歐美發達國家，但也在一定程度上揭示了人工智慧時代的新技能需求和職業變動趨勢。

它不僅是選擇未來的職涯發展的重要參考，更是教育和技能訓練體系的提醒，更是呼喚相關政策提供更靈活、更前瞻的支持。

畢竟，馬斯克曾說預言：“AI最終將取代所有的工作。”

從現在到2030年　什麼樣的工作/技能會增加？

隨著科技的快速發展和全球經濟環境的變化，在未來工作的格局中，數百萬的工作將需要重新定義和重新分配。

麥肯錫的最新研究和建模顯示，對STEM（科學、技術、工程和數學）相關職業、醫療保健和其他高技能職業的需求將顯著上升，而對辦公室職員、生產工人和客戶服務代表等傳統職業的需求將逐步下降。

到2030年，最高30%的當前工作時間可能會被自動化取代。

其中生成式人工智慧（gen AI）加速了這個過程——生成式AI不僅能夠取代重複性和低技能的工作，還可以在更複雜的任務中提高效率，從而帶來更大的生產力提升。

在報告中，麥肯錫把技能分成了5類：

技術技能(進階資料分析與數學、IT、程式設計、研究開發、工程等）

社會與情緒技能(適應力、持續學習、高階溝通與協商、創業精神與主動性、人際溝通技巧與同理心、領導與管理、教學與訓練)

體力和手動技能(工藝和技術技能、精細操作技能、一般設備操作和導航、一般設備維修和機械技能、粗略操作技能和力量、檢查和監控)、

高階認知技能(高階讀寫技能、複雜資訊處理與解釋、創造力、批判性思考與決策、專案管理、量化與統計技能)、

基本認知技能(基本資料輸入與處理、基本讀寫、算術和溝通技巧)。

技術技能大幅成長(+20%)背後是強勁的經濟發展邏輯：在AI時代，企業需要更多的技術人才來開發、維護和優化這些智慧系統。技術進步會帶來對創新和研發的持續需求——R&D在推動未來創新中扮演關鍵角色，需要大量的技術人才來進行前沿研究、開發新技術並推動科技進步。例如，生物技術、奈米技術和清潔能源等新興領域都需要具備高水準技術技能的專業人員。

炙手可熱的「新寵」技能是社會和情緒技能。預計到2030年，這些技能在歐洲的需求將增加11%，在美國將成長14%。

為何會有這樣的改變呢？答案是在人工智慧時代，人需要更像人，人更需要展現人際同理心和領導能力──這些技能在醫療和管理職位上特別關鍵：在醫院裡，醫生不僅需要精準的醫療技術，還需要能夠理解和關懷患者的情感需求；同樣，在企業環境中，管理者需要具備引領團隊的能力，並能靈活應對不斷變化的經濟環境。

體力和手動技能的需求預計將保持大致穩定。推拉力基本平衡，一方面，基礎建設和低排放行業的投資增加可能會推動這些技能需求的增長；另一方面，生產工作的自動化將繼續削減這部分需求。

在高階認知技能方面，情況有些複雜。創造力的需求仍在高位，預計將增加12%，但其他如高級讀寫和寫作、定量和統計技能的需求卻可能下降19%。也就是說，未來需要更多的創意天才，但對於那些需要深度分析和文字處理的高級技能工作，需求將有所減少，結果就是：一個充滿創意的設計師在未來將比一個統計分析師更搶手。

基本認知技能的需求預計將減少14%。這類技能主要用於辦公室支援或客戶服務角色，這些工作正逐漸被智慧自動化技術所取代。例如，基本的資料處理、讀寫和運算能力，甚至是基礎的溝通能力，都面臨被人工智慧接管的風險——曾經需要一整天才能完成的報表處理，現在只需幾分鐘就能由AI自動完成。

5個技能分類中較細分的技能需求變化

麥肯錫給出的結論是：未來的人才將需要結合先進的技術技能和強大的社交和情緒能力。歐洲和美國的受訪主管強調，資訊科技、數據分析、批判性思考、創造力和教學技能的需求迫切，但現實中這類人才非常緊缺。

具體來說，在技​​術技能中，企業特別缺乏高級IT技能和編程，以及高級數據分析和數學技能。可以說，這些技術高手就是未來職場的「香餑餑」。

在高階認知技能中，批判性思考、問題結構化和複雜資訊的處理能力尤其稀缺。大約40%的高階主管表示，缺乏這些技能的員工成為他們面臨的重大挑戰。


預計到2030年，批發和零售業將是受歐洲就業需求變化影響最大的部門，可能有280萬人需要更換職業。

其一，人工智慧的引進使得庫存管理變得前所未有的有效率。過去，庫存管理依賴人工盤點和經驗預測，而現在，智慧演算法可以即時分析銷售數據和市場趨勢，預測需求，優化庫存水準。

其二，個人化行銷和客戶服務得到了顯著改善。透過分析消費者行為數據，AI可以為每位顧客提供客製化的購物建議和促銷活動。這種個人化體驗不僅提高了客戶滿意度，也增加了銷售轉換率。

此外，配備聊天機器人的自助服務終端能夠24小時提供高效的客戶支持，解答常見問題，處理支付和價格檢查等任務。

在這個行業的就業需求中，成長最快的職業群體是——管理者和團隊領導、材料搬運工和裝載工、健康技術人員和藥劑師、電腦工程師和專家、商業和金融專家。

而傳統的低技能職位正面臨被技術取代的風險：會計記帳職員、批發和零售生產工人、行政助理、資訊和記錄職員以及銷售人員的需求將大幅減少。

到2030年，歐洲製造業部門約有210萬人可能需要更換職業，這是所有產業中第二受影響最嚴重的部門。特別是在生產工作領域，這項轉變尤為顯著。

生產工作曾在歐洲製造業中佔據核心地位，但隨著自動化技術的普及，這些職位逐漸減少。相反，管理、商業和法律等專業領域的角色需求將增加，因為這些角色通常由具有高等教育背景的員工擔任，更難以被自動化取代。

在技​​能需求上，企業需要更多具備先進IT技能、資料分析能力和工程背景的員工，以適應新的技術環境。同時，對社會和情緒技能的需求也在上升。例如，具備團隊管理和溝通協調能力的主管和經理在未來的製造業中將扮演更重要的角色。

然而，基本認知技能、體力和手動技能以及高級認知技能的需求可能會下降。這些技能的替代性越來越高，因為自動化和人工智慧可以更有效率地完成許多曾經需要手動處理的任務。

到2030年，麥肯錫預計製造業中需求成長最快的職業群包括工程師（非電腦類）、材料搬運工和裝載工、電腦工程師和專家、高階主管和經理以及商業和金融專家；

相反，需求下降最快的職業群體是金融會計職員、辦公室支援人員、行政助理、資訊和記錄職員以及生產工人。

在報告中，麥肯錫也分析了金融服務、醫療保健這兩個產業的就業/技能變化。更詳細的內容請後台回覆NEWWORK，下載原文。

在麥肯錫2017年末發的一篇報告中，預計到2030年，最多將有1億中國人將重新就業。

麥肯錫報告特別指出，被機器人取代並不意味著大量失業，因為新的就業機會將被創造出來，人們應該提陞工作技能來應對即將到來的就業大變遷時代。

在自動化的浪潮中，這不僅要靠個人努力，全社會這個系統也需要解決好四個問題：一是維持積極的穩健增長，以確保工作崗位的增加；二是提供工作培訓機會，幫助個人學習適應市場需求的新技能；三是提高商業社會乃至勞動市場的活力和流動性；四是為那些被自動化取代的工人提供收入和重新就業幫助。

總而言之，對於每個個人來說，需要為未來高速發展的工作環境提前做好準備，努力掌握適應市場需求的新技能。

未來對於人類而非機器的崗位需求將持續存在，但人們也應重新思考傳統的工作方式仍是否可行。（TOP創新區研究院）

AI主導下的職業進化，企業如何選擇？

就業環境變了，或許身處職場的每一個人都有所感觸。

個中緣由有很多，如經濟環境、人口結構、產業迭代等等，但如今最無法繞開，也是為人們津津樂道的一個因素便是科技的發展，尤其是AI的逐步應用，可能會對未來各類職業產生更為深遠的影響。

如最近麥肯錫的一項研究表明，在中國，約有2.2億個職位，可能被生成式AI等自動化技術重塑，其中有10個職業受影響程度最大。

當生成式AI走向落地，各大公司已不再追問何為生成式AI，而是希望了解如何提高部署此技術的投資報酬率（ROI）。

簡單來說，從新創公司到產業巨頭，每家公司都不再懷疑AI的價值，而是在考慮怎麼盡快使用AI，用AI提高生產力、生產效率，進而提升自己的產業競爭力。

於是，麥肯錫便專門進行了一次研究，計算生成式AI的經濟社會價值。

這次研究後，有幾個極具價值的觀點。

生成式AI創造的主要價值可用「4C」來概括：

1.簡化（虛擬專家） (Concision)：利用非結構化資料來源歸納並提煉洞見，從而促進專業知識的傳播；它還能解讀文本與轉錄稿，創建嵌入式文本，以支援相關資料來源的查詢和引用。

·應用範例：在財務績效分析中，透過生成式AI提供針對性的外部財務資訊與內部績效總結，備註財務說明，可提高財務規劃與分析的效率，可望將財務成本降低4%~7%。

2.編碼與軟體開發(Coding and Software)：生成式AI能夠推動程式碼重構，進而加快主機遷移；可解讀、產生程式碼，從舊系統大規模遷移主機資料，自動開發、記錄、修正測試，簡化軟體開發流程。

·應用範例：在自動化或增強資料管理中，透過生成式AI可將部分資料標註、資料清理、文件產生工作自動化，輔助使用者識別未標註資料中的異常值，並為最新取得的資料集建立文件，加快數據處理，提高數據質量，可將數據管理成本降低5%~10%。

3.內容創作(Content Creation)：生成式AI能夠創作各種形式的內容初稿，可生成文字、圖片等資訊載體，自動編寫合約、招標書等文件，還能產生視覺元素，加速研發節奏。

·應用範例：在創作適用於不同媒介管道的行銷內容時，生成式AI能夠協助創意生成（如故事板）與大規模創作，支援使用者以不同語言撰寫適用於不同管道的郵件，並推送個人化的產品/服務建議，將行銷成本降低5%~8%。

4.客戶互動(Customer Engagement)：生成式AI有助於打造高度個人化的消費體驗，如透過聊天功能優化客戶服務，還能拓寬客戶聊天機器人的應用場景，進而加速客戶拓展與資料收集。

·應用範例：在聊天機器人的用例中，生成式AI可實現自然的對話、更好地應對外語及方言，打造自動化自助服務，並透過虛擬坐席提供客戶支持，同時更加有效地解答客戶疑問、準確判斷疑問根因，可望降低9%~11%的客戶營運成本。

數十年來，科技進步不斷重塑工作的本質，幫助人類更快速更準確地完成工作。生成式AI不僅將延續這一趨勢，也將帶來前所未有的巨大影響。

經分析，麥肯錫全球研究院（MGI）發現，目前勞工50%工時內的工作可能在2030年前自動化。生成式AI的顛覆性潛力將衝擊各行各業的不同崗位，對各類職業造成的影響程度各不相同，其中白領工作受到的衝擊將比藍領工作更大。

整體而言，生成式AI將促進勞動力轉型升級，催生全新的工作方式，顯著提高人效。

隨著生成式AI的持續進化，企業與勞動者必須有效率地加以適應與運用。

組織必須順應AI發展潮流，圍繞生成式AI的潛力重新定義工作、培養全新技能。

同樣，勞動者也必須建立終身學習的觀念，積極提升自身技能，以便在AI賦能的未來持續成長。

中國雖然在多條AI賽道處於領先地位，但企業部署AI的速度卻慢了一步，報告顯示，僅30%左右的中國企業透過內部培養AI人才，明顯低於45%的全球均值。

企業並不是不想做，而是AIGC屬於全新的技能，不管是學習內容儲備還是以前的學習形式都無法支持，如何培養員工的AI技能，成為企業培訓部門無法逾越的難關。

對於個人來說，如何找到高品質的學習資源，跟隨可靠的AI實戰老師學習乾貨，也是一大難題。

職場人如何快速融入AI時代？數位化學習平台三堂課推出了《AIGC能力學習地圖》（以下簡稱地圖），目的就是為職場人提供AIGC學習路徑，幫助大家提升自身職場競爭力。（36氪）

當大家斷言2024年世界主流大廠都將進入3nm製程製程的時候；2nm製程的「戰爭」已經悄悄走來。近日，根據台媒《MoneyDJ》透露，台積電高管在2024年的技術論壇新主場聲稱：當前2nm節點取得了非常順利的進展，目前為止，納米片的轉換表現已經達到90%，良品率已經在80 %以上。

這也意味著，此前台積電所說將於2025年實現2nm晶片量產已然成為現實！那作為台積電為數不多的競爭對手，三星和英特爾進展如何呢？還有機會翻盤嗎？

而造成這種差距的一個重要原因是：三星電子3nm製程製程上採用了GAA（GateAllAround）電晶體架構，台積電繼續沿用鰭式場效電晶體（Fin－FET）架構。

GAA和FinFET被認定是延續摩爾定律的兩種技術方向，過去的先進製程普遍採用FinFET。

三星是首次採用GAA技術，選擇了一種使用通道更寬的奈米片（Nanosheet）的方式，相比通道較窄的奈米線（Nanowire）方式來說，可實現更高性能和更高能效。

現在台​​積電和英特爾計劃從2nm製程開始採用GAA架構，而較早引入GAA的三星能利用其率先採用GAA架構的經驗，在2nm製程上獲得先發優勢嗎？畢竟在3nm過程上已經付過學費了！

根據，三星電子今年2月16日發布新聞稿，已成功贏得日本AI巨頭Preferred Networks Inc.（PFN） 的首個2nm 製程AI 晶片生產訂單，在2nm 先進晶片競爭中似乎走在台積電前面。

另外據產業鏈認知透露，經證實，高通已委由三星電子以2nm製程開發AP原型晶片，同時要求台積電生產2nm原型晶片；也就是說高通給予三星和台積電一次公平競爭的機會。

身為全球最大、最高階的手機晶片廠商，高通的決定或將決定了2nm競爭的走勢；也就是說三星並非完全沒有趕超的機會！那英特爾情況如何？

英特爾，曾經的王者，但在晶圓代工上似乎始終力不從心。但英特爾新任CEO基辛格上任後，重啟了其晶圓代工業務。

按計劃，英特爾將於2024年上半年開始生產採用基於GAA技術的RibbonFET晶體管架構的英特爾20A（2nm）工藝，並宣布計劃將生產轉移到其衍生的英特爾18A（1.8nm）工藝。這個計劃曾被外界認為是「不可完成的任務」，但也得到了一些第三方客戶的認可。

例如，一個重要客戶承諾採用Intel 18A、Intel 3，並支付了預付款，對它們在功耗、效能、面積效率等方面的優異表現滿意。

ARM與英特爾簽署了涉及多代前沿系統晶片設計的協議，使晶片設計公司能夠利用Intel 18A開發低功耗運算系統級晶片。

瑞典電信設備商愛立信也將使用Intel 18A，打造客製化的5G系統級晶片。

而英特爾也宣布，要在今年底前完成安裝全球首台商用高數值孔徑（High-NA）EUV光刻機。

而據國外媒體報導稱，英特爾CEO基辛格受訪時表示，自家的18A過程（1.8nm）比領先台積電N2，在這塊他們2年內沒有對手。自信來自哪裡呢？

據英特爾CEO基辛格說，其對20A和18A充滿信心，主要是因為它們採用了RibbonFET架構，即全柵極(GAA) 電晶體和背面功率傳輸技術。

英特爾有了最先進的EUV光刻機，自吹技術「遙遙領先」；但對英特爾來說一個致命的弱點：製造7nm以下先進製程晶片的經驗太少了！

因此，對於這個曾經的王者，需要用結果來證明其技術的可行性，也需要用結果來證明其具有追趕台積電的能力！

相較於三星和英特爾，台積電是晶片先進製程的領先者；在3nm製程上，三星曾有機會趕超，但真正實際率先落地的，還是應用於蘋果iphone15 pro手機的A17pro，其是3nm製程由台積電代工。也就是說，台積電在3nm製程上佔據先機了。

蘋果第一個吃螃蟹，其他廠商無論是主動或被動都必須跟進。於是，高通宣布2024年發表驍龍8Gen4，將採用3nm製程；聯發科2024年下半年發布的天璣9400也將採用台積電3nm製程。

甚至在人工智慧晶片一騎絕塵的輝達，也宣布其Blackwell架構的RTX 50系列GPU也將升級為台積電3nm製程。

同時，根據產業鏈最新爆料，蘋果已率先預定台積電將於2025年量產的2nm 晶片，採用的是GAA製程製造。消息人士進一步爆料，蘋果也希望優先獲得台積電更先進的1.4nm（A14）、1nm（A10）製程初始產能。

現在又傳出2nm良率超過80%，這意味著3nm以下先進製程的競爭中，台積電不僅3nm量產和應用上率先落地；而且還深度捆綁了全球最大的幾個客戶——蘋果、台積電、高通等；因此，在2nm晶圓代工的競爭中已經立於不敗之地！

因此，雖然三星和英特爾都自信滿滿可以在2nm製程上超越台積電，但實現是在半導體代工領域依然是贏家通吃；不出意外，台積電依然會是2nm的贏家！(飆叔科技洞察)

美國總統拜登7月21日正式宣佈，他將放棄尋求連任，改為支援副總統哈里斯接替參選。對於拜登的退選，引發了俄羅斯各界熱議。

對於拜登宣佈退選，俄羅斯各界人士很快在社交媒體上作出回應。俄羅斯國家杜馬議長沃洛金指出，拜登在世界各地和自己的國家製造了很多麻煩，眼看當選無望，不等選舉開始就“逃跑”，他還表示，拜登應該對烏克蘭衝突和破壞歐洲國家經濟負責，應對針對俄羅斯和其他國家的制裁政策負責。俄羅斯國家杜馬還指出，拜登應該受到軍事法庭的審判，同時，拜登的退選也讓川普的勝算更大。

克宮發言人佩斯科夫則表示，俄羅斯的首要任務是實現烏克蘭特別軍事行動目標，而不是美國大選，目前距離美國總統大選還有4個月的時間，俄羅斯會密切關注及跟蹤。

俄羅斯外交部發言人扎哈囉娃在其社交平台上表示，俄羅斯不會幹涉美國選舉，拜登退選後，下一步應該調查美國媒體和政界隱瞞其精神狀態真實情況、操縱輿論以及背後的一些陰謀。俄羅斯聯邦委員會也發表評論稱，拜登的退選對澤倫斯基和歐洲來說是黑暗的一天。

另外，瓦格納官方帳號更是即刻發了一張拼圖來諷刺澤倫斯基，圖片裡是美國以及各國領導人與澤倫斯基接觸後的結果，包括英國前首相約翰遜、日本前首相安倍晉三等等，再到如今的拜登退選。  (鳳凰衛視)

7月22日消息，隨著美國前總統川普提及台灣搶了美國的晶片生意、應該向美國支付保護費的問題，台積電和台灣半導體產業為來的走向再度引起市場關注。對此，據Technews報導，有台灣學者表示，美國必須意識到台灣並非對手，而是重要的無晶圓廠工作夥伴，對美國科技業推進下一世代的科技進展，在美中科技競爭中勝出，是重要關鍵。

中研院歐美研究所研究員吳建輝指出，晶圓代工在最近五年利潤有大幅提升，但從整個供應鏈價值看，主要是IC設計獲得最多佔比，代工廠利益其實並不特別顯著。當輝達（NVIDIA）、AMD和蘋果公司下單，台積電可以提供最好的服務，這過程中獲得最大利益的是美國半導體產業，而並非只有台灣半導體產業。

晶圓製造轉移至台灣，成就了美國半導體設計業

“美國必須認識到，如果沒有台灣提供更好的服務，設計更好的製程工藝突破限制，美國半導體也很難不斷進步。”吳建輝認為，台灣和美國的關係是上下游高度合作，彼此扮演好各自角色，撐起台積電也將幫助美國半導體產業，特別是晶片設計產業。因此，台積電創始人張忠謀也曾不斷強調，台積電是服務提供者，是值得信賴且可靠的夥伴。

此外，半導體產業外移是必然趨勢，半導體產業從歐美轉移至日本，隨後美國在里根政府任內即設法打壓日本半導體，並於1986年簽訂《美日半導體協議》。1987年台積電成立，即使過四十幾年美國仍難阻止產業外移，現在由台韓接棒半導體事業，都有其原因。

吳建輝認為，歐美和亞洲工作文化完全不同，即使台積電開始在美國建晶圓廠，也不一定做得起來，技術、人員和文化差異都會墊高製造成本，在新環境下能否維持良率，這些隱形成本都將由美國消費者吸收，無形中增加美國通貨膨脹，對美國消費者、下一代先進技術競爭上都是有害的。

台灣將加強技術管制向美國示好？

隨著拜登宣佈退選，川普此次美國總體競選勝出幾乎板上釘釘。目前市場擔心，川普上任後恐對所有進口產品加征10%關稅。

吳建輝表示，關稅目的是保護美國廠商，在相同價格的產品下會更傾向美國製造，“但前提是質量要相同，以及美國要有製造商”。他認為，美國目前沒有相同質量的製造商，甚至連美國大廠英特爾都下單台積電，關稅似乎沒有原本的效益。如果再多10%關稅，輝達、AMD、英特爾等大廠的產品也會賣得更貴，這將增加美國通膨，客觀來說是無一利的狀況。

但若發生，吳建輝建議台積電可組織廠商自成遊說團體，當中包括台、美兩地關鍵廠商，將關稅受影響範圍擴展至美國半導體產業，強化遊說能力；再者，台灣政府須與產業進行更緊密合作，作為衝突時折衷方案的協調者，台灣政府與產業的立場必須一致，且政府不能犧牲掉產業利益，而是重視並以此為出發點進行溝通。

除關稅外，美國政府也相當關心台積電高階晶片中國的佔比，尤其是中美貿易戰升溫的背景下。吳建輝認為，目前台灣對技術流向中國大陸的科技管制仍然處於起步階段，如果沒有強化管制，台灣很難對美國說明自己是很好的合作夥伴和服務供應商。他也建議台灣政府必須強化高科技、人才、產品或智慧財產權流入中國大陸，目前仍有很大的努力空間。

回到川普對兩岸政治的看法，吳建輝認為，川普與典型西方政治人物不同，以看重交易主義、單邊主義與私人連接聞名的他，更重視的是“對我（川普）有什麼好處”或“對美國有什麼好處？”這分別代表不同的好處，因為川普家族的利益並不當然等同於美國的利益。

以川普觀點來看，美國維持世界秩序已經不是義務，台灣需要繳納保護費。吳建輝表示，相較於美國和其他國家，台灣2024年防務預算僅佔預估GDP的2.5%，未達3%標準線，因此將面臨國家預算提高、持續採購武器等問題。

但吳建輝預期，未來四年很大問題將是執政政府與立法院針對購買武器的意見分歧，恐成為與美方溝通的問題。此外，川普在晶片政策是否想將台灣上下游全部供應鏈移至美國，是值得關注的問題，雖然這有現實上的困難，且不符合經濟成本，但政府與產業必須進行最壞打算，這也將中國對台灣造成很大風險，必須提前進行政策規劃。   (芯智訊)

這家越南電動汽車製造商的股價已從歷史高點下跌了90%以上。

去年8月，VinFast Auto通過與一家特殊目的收購公司(SPAC)合併上市，一度成為市場上最熱門的電動汽車股之一。這家越南電動汽車(EV)製造商的股票以22美元開始交易，僅兩周後就飆升至82.35美元的歷史新高。

但如今，VinFast的股價還不到5美元。與許多其他獲得spaca支援的電動汽車製造商一樣，由於未能實現合併前的目標，並積累了巨額虧損，該公司失去了動力。那麼，逆向投資者是否仍應買入這只遭受重創的電動汽車股票呢?

VinFast由越南最大的私營企業集團之一Vingroup於2017年創立。在2019年推出自己的轎車、suv和跨界車之前，該公司最初在越南為通用汽車(General Motors)的雪佛蘭(Chevrolet)獲得許可並分銷車輛。

VinFast最初生產燃油汽車，但在2021年以vf系列電動汽車、電動滑板車和電動巴士進入電動汽車市場。到2022年底，該公司已經完全轉向生產電動汽車和電動滑板車。

2022年，VinFast僅售出7400輛汽車，全部在越南交付。然而，它的電動汽車野心吸引了Black Spade Acquisition的注意，這家SPAC認為它可以成功地擴展到北美市場。

在合併前的簡報中，VinFast聲稱，到2023年，該公司將銷售5萬輛電動汽車。但該公司今年僅交付了34,855輛電動汽車和72,468輛電動滑板車，未能實現這一目標。更重要的是，其中高達70%的電動汽車交付給了該公司的附屬公司Green SM，這是一家計程車營運商和租賃提供商，由VinFast自己的首席執行官范納武(Pham Nhat Vuong)控制。該公司去年在北美交付的電動汽車不到1000輛。

在VinFast今年4月發佈的第一季度報告中，該公司聲稱將在2024年交付10萬輛電動汽車。然而，這一目標取決於其今年在北卡羅來納州開設工廠的能力。去年，VinFast投資40億美元的工廠破土動工，目標是達到15萬輛汽車的年產能。它原定於本月開業，但該公司最近將開業時間推遲到2028年，並將2024年的目標降低到8萬輛。

與2023年相比，這仍將是130%的增長，但這一總量將主要包括在越南的交付量，而不是在北美的出貨量。該公司正面臨著將大部分汽車銷售給其子公司的審查。

VinFast在美國的未來看起來也不明朗。美國國家公路交通安全管理局(National Highway Traffic Safety Administration，簡稱NHTSA)正就加州一起致命車禍對該公司展開調查，該公司還因未支付帕洛阿爾托汽車展廳的租金而被起訴，此外，該公司還面臨集體訴訟，指控其在合併前的美好陳述誤導了投資者。

即使VinFast最終能在2028年在北卡羅來納州開設工廠，也不能保證它能在飽和的美國市場脫穎而出。該公司在美國推出的前兩款電動汽車vf8中型跨界車和VF9跨界SUV的起價分別為5萬美元和7萬美元。這使得它可以與特斯拉流行的Model X相媲美。

儘管面臨這些挑戰，分析師仍預計VinFast今年的收入將增長108%，達到24.9億美元。但基於這一預測，該公司的股價仍不便宜，為今年銷售額的4倍。Rivian Automotive今年的市銷率約為3.5倍，其前景可以說比VinFast光明得多。

此外，VinFast仍未實現盈利，上個季度末，該公司僅持有1.23億美元現金和66.5億美元流動負債。這可能就是為什麼它沒有支付租金，為什麼它沒有在本月開設北卡羅來納州的工廠。

在VinFast努力應對這些不利因素的同時，我認為它的股價低於5美元並不適合反向買入。關於VinFast在越南的客戶集中度問題和美國的擴張計畫，存在太多的危險訊號，因此投資者在押注VinFast的投機性增長計畫之前，應該考慮其他更有前景的電動汽車股票。   (北美財經)

澤倫斯基發文說計畫與川普面談，烏總統新聞秘書：川普可能訪問烏克蘭

烏克蘭總統澤倫斯基的調門出現變化。美國有線電視新聞網（CNN）20日稱，面對艱難的前線現實和川普可能入主白宮的前景，澤倫斯基日前向全國發表講話時，“語氣異常克制”，並暗示願與俄羅斯進行談判。報導稱，這是俄烏衝突爆發兩年多來的首次。有分析認為，澤倫斯基或試圖通過表示願意談判，來接觸未來可能上台的川普。澤倫斯基19日與川普通了電話，儘管川普稱“這次通話非常好”，但他在是否支援繼續援助烏克蘭的關鍵問題上未置一詞，並重申他將“結束這場奪走無數生命的衝突”。對有關俄烏衝突的國際形勢變化，歐洲敏感地顯示出一些跡象：烏克蘭的最大援助國之一德國將在2025年預算中把對烏援助減半；反俄立場最堅決的英國前首相約翰遜在《每日郵報》撰文，提議烏克蘭放棄恢復1991年邊界的要求。

19日，烏克蘭總統澤倫斯基訪英尋求援助。（視覺中國）

據CNN報導，澤倫斯基目前正面臨著雙重打擊：困難的前線局勢以及最親密盟友未來支援力度的不確定性。人們開始質疑烏克蘭一些最親密的盟友——尤其是美國和德國——是否願意繼續投入資源支援基輔。對此，澤倫斯基在講話中抱怨，“烏克蘭沒有得到足夠的西方援助來贏得戰爭”。他稱：“我們知道戰爭的公正結局是什麼，但不是一切都取決於我們，也取決於財政、武器、政治支援、歐盟、北約和世界的團結。”他還威脅，戰爭的結果“可能遠遠超出烏克蘭的邊界”。

CNN稱，烏克蘭面臨的最壞情況可能會成為現實——美國可能停止提供援助，歐洲也會削減援助。對此，美國前駐烏克蘭大使赫布斯特20日在阿斯彭安全論壇上聲稱，在這種情況下，澤倫斯基改變調門。他有可能試圖通過表示願意談判，來接觸未來有可能上台的川普。不過，對於川普上台後可能切斷對烏援助，赫布斯特警告稱：“如果川普切斷對烏援助，烏克蘭將會崩潰，那將是川普給美國造成的重大失敗。這種失敗將使拜登政府從阿富汗無能撤軍所造成的尷尬和損害相形見絀。川普的團隊中會有人明白這一點。”

當地時間19日，川普和澤倫斯基通了電話。事後，川普在社交平台上發文稱“這次通話非常好”。“澤倫斯基祝賀我在共和黨全國代表大會上取得圓滿成功，並成為共和黨提名的總統候選人。他譴責了上周六令人髮指的暗殺企圖……”川普寫道，“感謝澤倫斯基的支援，因為作為下一任美國總統，我將為世界帶來和平，結束這場奪走無數生命、摧毀無數無辜家庭的衝突。”美聯社稱，此次通話是在川普正式獲得共和黨總統候選人提名的第二天，目前尚不清楚川普如果當選是否會繼續支援對烏克蘭的軍事援助。

澤倫斯基20日也在社交平台X上發文祝川普“堅強，絕對安全”，並表示“感謝美國對保護我們國家自由和獨立的重要支援”。他還稱，計畫與川普舉行面對面會談，“我們將討論究竟採取那些措施才能使世界變得公正和真正持久和平。”烏總統新聞秘書尼基福羅夫當天稱，川普可能訪問烏克蘭。不過，時間、地點等細節仍不確定。

對澤倫斯基暗示談判，俄自由媒體網站21日稱，在拜登與川普的辯論失利後，特別是川普在遭遇未遂刺殺事件後支援率大漲，澤倫斯基的圈子陷入了恐慌。基輔意識到，川普贏得大選的機會非常大。因此，基輔開始狂熱地尋求與川普的聯絡。但是，川普只是泛泛地說要“結束衝突”。俄外交部日前稱，應現實看待川普所稱能快速結束俄烏衝突的競選說辭。

俄衛星通訊社引述專家的話稱，以目前的情況來看，俄方不可能與澤倫斯基進行談判，澤倫斯基不是談判方，需要換新人。其次，俄與西方的立場是不可調和的。從北約峰會的聲明來看，目前西方不會認真地與俄談判。因此，只有發生真正嚴重的危機後，才有可能進行嚴肅的談判。報導稱，這有可能演變成一場大戰。如果沒有這樣的大動盪，至少在美國大選前，談判基本不可能。

福布斯網站21日稱，基輔市長克利奇科接受採訪時稱，未來幾個月對澤倫斯基來說將是非常艱難的。“他是應該繼續戰鬥，這將造成更多的死亡和破壞，還是考慮與普丁妥協？如果川普贏得總統選舉，將面臨美國什麼壓力？我們如何向國家解釋，我們將不得不放棄我們的領土？無論採取什麼舉措，他都有政治自殺的危險。”克利奇科還懷疑澤倫斯基能否獨立作出這一痛苦的決定，並稱烏當局可能不得不訴諸全民公決。他稱，“如果衝突再持續兩年，這將是一場噩夢。”

對目前有關俄烏衝突的國際形勢變化，歐洲最敏感。俄新社21日稱，就在澤倫斯基訪問英國期間，其最親密盟友卻建議基輔放棄頓巴斯和克里米亞。報導稱，英國前首相約翰遜日前在《每日郵報》撰文稱，如果川普上台，有可能以有利於西方的條件結束這場衝突，其中一個條件是烏克蘭同意接受截至2022年2月23日的邊界。這意味著烏方放棄恢復1991年邊界的要求。

對約翰遜的“和平計畫”，有分析認為，約翰遜是衝突開始時鼓動澤倫斯基撕毀俄烏在土耳其達成的和平協議草案的最主要西方政客。他如今突然改變態度，要麼是擔憂北約輸掉這場戰爭，要麼是企圖以此向川普獻慇勤。

美聯社稱，國務卿布林肯20日在阿斯彭安全論壇上首次直接談及川普可能贏得大選後，美國收回對烏克蘭援助承諾的可能性。布林肯稱，任何一屆美國政府都會制定自己的政策，“無法確定未來一定會如何”。“如果我們收回對烏克蘭的援助承諾……我猜想有這個可能性。不過，幸虧我們還有約20個盟國繼續在做這件事。”

不過，其他盟國在援烏問題上也在後退。德國《世界報》稱，德國總理蕭茲18日在回答記者提問時回絕了澤倫斯基此前提出的讓西方國家擊落烏克蘭上空的俄導彈的請求。路透社前一天報導稱，德國政府明年的預算中對烏克蘭的援助將不會那麼慷慨，將把對烏克蘭的軍事援助從2024年的80億歐元減少到2025年的40億歐元。  (環球時報)

俄國防部稱阻止兩架美戰略轟炸機侵犯俄領空

俄羅斯國防部21日在社交媒體發佈消息說，俄軍緊急出動兩架戰機，攔截了兩架在巴倫支海上空向俄羅斯邊界靠近的美國戰略轟炸機，俄領空未被侵犯。

消息說，俄軍空域監控系統在巴倫支海水域上空發現有空中目標接近俄邊界。為識別空中目標並防止其侵犯俄領空，執勤的俄防空部隊一架米格-29和一架米格-31戰機緊急升空。經俄方確認，空中目標為美國空軍的兩架B-52H戰略轟炸機。

俄國防部說，當俄戰機逼近時，兩架美戰略轟炸機轉向離開，俄軍戰機安全返回駐地。俄國防部未透露此次事件的具體發生時間。

俄國防部強調，俄戰機飛行嚴格按照中立水域空域使用國際規則。 (牛彈琴)

法興銀行近日報告指出，三季或將成為亞洲股市的關鍵轉捩點，"中國交易"正重新成為投資者關注焦點。

自今年1月22日觸底以來，MSCI中國指數已上漲24%，演繹了一場"無聲牛市"。法興銀行亞洲股票策略主管Frank Benzimra表示，中國股市正步入戰術性反彈的第三階段，企業獲利開始出現正面訊號。報告提及，在全球其他市場估值日益昂貴的背景下，中國公司估值具有較強吸引力。

日本股市方面，法興銀行更看好日本金融股和價值投資風格股。對於印度市場，該行持相對謹慎態度，認為高估值等因素可能限制上漲空間。

01 「中國交易」歸來，中國股市正步入戰術性反彈的第三階段

自今年1月22日觸底以來，MSCI中國指數已悄悄上漲24%，演繹了一場"無聲牛市"。

法興亞洲股票策略主管Frank Benzimra認為，中國股市正步入戰術性反彈的第三階段。其中，第一階段國家隊和金融監理機構發揮了關鍵作用。第二階段始於房地產市場新政，標誌著更有力的政策支持。目前，市場可能正在進入第三階段，企業獲利出現正面訊號。

看完中國公司第一季的財報，Benzimra表示：

"我們看到，企業獲利正在環比走強，下調預期的速度放緩，盈利廣度也從低位開始改善。"

值得一提的是，在全球其他市場估值日益昂貴的背景下，Benzimra還在報告中強調了中國公司估值的“吸引力”：“三個月前觀察到的估值吸引力仍然存在” 。進一步，Benzimra補充稱：

「我們的模型顯示，如果長期獲利成長率上升1個百分點，MSCI中國指數將可望上漲80%。

反之，如果下降1個百分點，股價只會下跌18%。 "

基於此判斷，法興銀行建議投資人專注於三類股票：離岸市場股票、大盤股與獲利韌性強、能穩定派息的股票。

02 日本：關注金融板塊和價值股

轉向日本市場，Benzimra表示，支撐近12年多頭市場的基本面仍然穩固。 "公司治理改革成效顯著，貨幣政策收緊步伐漸進溫和，這些都是利好因素，"他說，"但投資者需要警惕日元匯率波動帶來的風險。"

在當前環境下，法興銀行更看好日本金融股和價值投資風格股。金融股方面，Benzimra認為：

過去四年，東證銀行和保險股的表現明顯優於市場，分別高出東證指數128% 和149%。它們一直是、並將繼續是公司治理改革的受益者...

他們也繼續受益於日本央行的政策。日本央行預計今年夏天將削減日本公債購買規模，預計將進一步加劇日本公債殖利率曲線的陡峭化。

"陡峭的殖利率曲線和治理改革正在支持整個價值投資風格。

自從日本交易所推動上市公司提高資本效率（2023年3月）以來，治理改革一直處於實施階段......估值最低的公司回購股票的積極性最高，東證指數中市淨率低於1的公司比例已從2023年初的60%左右縮減至目前的40%。 "

03 印度：高估值或限制上漲空間

對於印度市場，法興銀行則持相對謹慎態度。 Benzimra解釋：

"雖然大選後政治不確定性已經消退，但市場面臨多重挑戰：估值處於高位，盈利增長放緩，外國投資者興趣不足，而國內投資者持倉已經較重......

這些因素可能會限制市場的上漲空間。 "

短期內，法興銀行Benzimra團隊建議投資人減持估值較高的工業類股，轉而增持銀行股：

目前，隨著莫迪第三次連任，政治和政策的不確定性已經消退。儘管如此，我們預期高估值工業股的優異表現將會暫停。過去三年來，工業是政府推動資本支出的最大受益者。儘管市場普遍預期獲利成長將從去年的60%大幅放緩至2024年的不到20%，但該產業的往績本益比仍超過40倍（20年平均的兩倍）。

與此形成鮮明對比的是，銀行由於其自身的特殊原因而錯過了資本支出行業的反彈，這些原因包括大型銀行的企業行動和淨息差收縮。然而，信貸成長、股本回報率和資產品質均處於八年來的最高水平。我們認為，隨著存款利率壓力隨著貨幣政策寬鬆預期的下降，銀行是少數提供價值的行業的行業。

本文主要內容來自於法興銀行報告：《Asia Equity Strategy：3Q24 Outlook – Inflection points》  (華爾街見聞)

二十屆三中全會《關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》，是推進中國式現代化的重要指導性檔案，《決定》一共60條，提出了300多項重要改革舉措。

每個人心中都有自己的一個哈姆雷特：房地產從業者關注房地產如何改革；金融從業者關注金融改革；快要退休的關注延遲退休；剛結婚的關注生育政策改革；城市“常住人口”關注戶籍改革；國企員工關注國企改革；醫療行業關注醫療體制改革......

如何解讀這一重要檔案，將成為接下來的社會熱點。

1、彰顯了將改革進行到底的堅強決心和強烈使命擔當；

2、深化經濟體制改革仍是進一步全面深化改革的重點。經濟體制改革的核心問題是處理好政府和市場關係；

3、中國式現代化是改革的目標，是一個方向性、總綱性問題；

4、2029年前完成300多項改革任務，凸顯時代的緊迫感；

5、二十屆三中全會是十八屆三中全會改革的繼承和創新。黨的十一屆三中全會是劃時代的，十八屆三中全會也是劃時代的；

6、二十屆三中全會改革，與十八大以來的改革實踐是一脈相承、相互銜接的。《決定》充分肯定了十八大以來改革實現的歷史性變革、系統性重塑、整體性重構。

雖然二十屆三中全會是對十八屆三中全會的繼承和創新，但過去幾年國內外環境發生了重大變化，新一輪改革必然體現出新的時代特徵。

變化與挑戰主要是來自三個方面：紛繁複雜的國際國內形勢，新一輪科技革命和產業變革，人民群眾新期待。

以下幾個關鍵詞，對理解新一輪改革至關重要：

2、高水平社會主義市場經濟體制

只有把握了這些關鍵詞，才能提高政治站位，對具體改革措施的前因後果、來龍去脈有更準確的理解。

《決定》共60條，提出300多項具體措施。其中地方財政、稅制、科技、房地產、戶籍、農地、新業態、養老等領域的改革尤其值得關注：

1、“既“放得活”又“管得住””：政府與市場的關係，是經濟體制改革的核心問題。市場無形的手和政府有形之手，兩者缺一不可。改革不能劍走偏鋒。前些年，p2p等出了很大問題、交了很多學費，就是因為過於強調“放”，在“管”的時候猶豫不決、該出手時不敢出手。未來，在強調“市場決定性作用”的同時，監管必須與時俱進，兩者並不是對立關係。

2、國企改革：國企改革一貫具有標誌性意義。《決定》關於國企改革的表述有幾個值得關注的地方：1）“推動國有資本和國有企業做強做優做大，增強核心功能，提升核心競爭力”。筆者認為，理解國企改革，不能從“產權與公司治理”的單一維度出發，而應從歷史、政治的視野去理解國企的特殊功能；2）國企的考核需要更科學精準：《決定》提出“健全國有企業推進原始創新制度安排”、“建立國有企業履行戰略使命評價制度”、“開展國有經濟增加值核算”，就是為了更加科學的考核國企。例如，一些國企因為提供“公共產品”或政策性任務而出現了虧損，還有一些國企的利潤不是來自能力而是來自特殊的補貼或資源優勢，因此，單純考核“賬面利潤”是不科學的。

3、民營企業：民營經濟是“五六七八九”，其重要性不言而喻。2023年中共中央國務院出台了《關於促進民營經濟發展壯大的意見》，表明民營經濟前途是光明的，遇到的問題和挑戰是暫時的、過程中的，會逐步加以解決。《決定》提出的幾個問題都很有現實針對性：1）“堅持致力於為非公有制經濟發展營造良好環境和提供更多機會的方針政策”。2）“完善民營企業融資支援政策制度，破解融資難、融資貴問題”。3）“健全涉企收費長效監管和拖欠企業賬款清償法律法規體系”。4）“規範涉民營企業行政檢查”。這些問題如能下大力氣解決，對穩定民企信心至關重要（穩定民企預期需要理論創新：企業家精神才是第一生產力）。

4、“強化反壟斷和反不正當競爭”：科技巨頭的壟斷性力量，是一個全球性難題。在中國，一些網約車平台、電商平台利用自身的超級力量，擠壓供應商、騎手、網約車司機的報導令人關注。在平檯面前，中小微企業、騎手、司機都是“弱勢群體”，資本不相信眼淚。在缺乏強有力的“工會集體談判機制”的現實情況下，必須依靠政府來保護弱勢群體。茲事體大：截至2023年底，中國的靈活就業人口已達到2億人，佔全國就業人口的14.3%（做人不能比亞迪，做事切勿拼多多）。

5、“規範地方招商引資法規制度，嚴禁違法違規給予政策優惠行為”：如何約束地方政府的“政績衝動”，始終是一大難題。近年來，有兩個現象尤為突出：一是一些地方官員盲目舉債（“任性舉債”才是最大的腐敗）；二是“資本招商”，地方政府成為PE最大的LP（出資人）（地方政府：一半海水，一半火焰）。必須靠體制機制來約束地方政府的行為短期化。