什麼是第一通知日、最後交易日、結算日?交易海期有三個需要注意的日子

期貨有分現金交割、實物交割制度。實物交割的商品會有最後電子交易日，且將會在最後交易日提早停止交易，於人工最後交易日強制平倉部位。現金交割的商品則是可以放到最後交易日參與結算，投資人須注意商品性質，避免在接近結算的時候被強制平倉。

除指數期貨外，多數的金融期貨與商品期貨在到期時都須進行現貨（實物）交割，而依照各期貨契約的規定，期貨契約的賣方可以向交易所提出要求買方交割的第一個日子稱為「第一通知日」，此通知日因期貨契約與交易所而異。換言之，當手上持有期貨多單，進入第一通知日後，就有可能被要求履約進行實物交割。

期貨合約交割月份的最後一個交易日，最後交易日後尚未清算的期貨合約，須通過相關『現貨商品』或『現金結算』方式平倉，目前大部分期貨商品最後交易日通常就是結算日。

「第一通知日」與「最後交易日」的前後關係，會因期貨交易所的規定而不同，此外，並不是每個實物交割的期貨都有「第一通知日」，例如日本 TOCOM 的商品期貨，只有「最後交易日」，沒有「第一通知日」的設定；也有些商品第一通知日跟最後交易日是同一天，如歐元；有些交易所會將商品的「最後交易日」設定在「第一通知日」的前面，例如外匯商品、能源商品、11號糖等。

由於目前台灣期交所在國外商品期貨並沒有經營現貨交割這塊，所以都會在一定的日期前，要求買方必須在第一通知日的前一交易日平倉出場，避免實物交割 (若未出場，國內期貨商將執行代為平倉)。

實物交割期貨，於第一通知日後會有被點交風險，且流動性差，因此，買賣單統一於到期日前平倉 (到期日 - 視第一通知日與最後交易日何者為先，即為到期日 )

第一通知日(FND)先到期商品，客戶部位於FND前 2 個交易日收盤前平倉

最後交易日(LTD)先到期商品，客戶部位於LTD前 2 交易日收盤前平倉。

平倉日當天關閉網路下單，持有倉位客戶需進線交易室，採人工掛單。

平倉日當天，若客戶未於規定時間內自行平倉，交易部門於收盤前30分鐘，代客戶市價平倉。

第一通知日在最後交易日之前者
(包括債券、金屬、穀物、活牛、咖啡、可可、棉花)

無第一通知日/第一通知日在最後交易日之後者
(包括外匯類商品、能源類商品、瘦豬、肉牛、11號糖)

海期部分商品有冬夏令時間的不同，冬令時間的開盤與收盤時間會延後夏令一個小時，需多加注意。

由於商品進入第一通知日後，主要交易月份會轉移到次一月份，造成將到期的月份流動性變差，因此建議無論多單或空單，應在第一通知日前就提早轉倉到次熱門月份。

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本週重點國際財經大事包括：美國聯準會 (Fed) 主席將發表談話、4 月消費者物價指數 (CPI)、生產者物價指數(PPI) 報告即將出爐，包括沃爾瑪在內的零售巨擘上季財報揭曉。另外石油輸出國組織 (OPEC)、國際能源署(IEA) 將公布最新原油市場報告。

Fed 主席鮑爾將於週二 (14 日) 發表談話。美國先前公布經濟數據憂喜參半，儘管通膨仍頑強難降，但就業市場方面已出現降溫跡象，增添市場對 Fed 今年降息的希望。

鮑爾本月初在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 公布最新利率決策後在記者會上表示排除升息的可能性，但目高利率可能會維持更長一段時間。此番談話安撫了擔心 Fed 可能急於反應通膨的投資人。

至於降息方面，他不願預測今年是否會降低借貸成本，但強調貨幣政策需要更多時間來發揮作用，一切仰賴經濟數據表現。另外，鮑爾還說 FOMC 將藉由每月贖回美國公債的上限，從 600 億美元降低至 250 億美元，將縮減資產負債表步調減少逾一半。

除了鮑爾之外，本週還有多名官員將發表談話，包括今年在 FOMC 有投票權的 Fed 理事鮑曼 (Michelle Bowman)、傑佛森(Philip Jefferson) 與庫克 (Lisa Cook) ，克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特 (Loretta Mester)、亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克 (Raphael Bostic)，還有其他今年在 FOMC 沒有投票權的官員費城聯準銀行總裁哈克 (Patric Harker)、卡什卡里 (Neel Kashkari)。

美國本週將公布 CPI 與 PPI 重磅通膨報告。上月報告顯示核心 CPI 年增率連續第三個月超預期成長，暗示新一輪的物價壓力，當時這份報告不僅澆熄了市場先前預估 Fed 最快會在 6 月降息的預期，也讓交易員將首輪降息時間延至最快 9 月才開始。

不過 3 月 PPI 年、月增速均放緩，商品價格進一步下滑，服務通膨也降溫，安撫了市場緊張情緒。市場預估，美國 4 月核心 CPI 年、月增率將放緩。

值得注意的是，美國上務部上月底公布的 3 月核心個人消費支出 (PCE) 物價指數加速成長，加劇物價壓力持續的擔憂可能延後首次升息時間，而這也意味著高利率還會持續更長一段時間。

隨財報季步入尾聲，美國零售商沃爾瑪 (WMT-US)、家得寶(HD-US) 將揭曉上季財報，另外還有應用材料(AMAT-US)、Under Armour(UA-US)、強鹿(DE)。

此外，中概股包括蝦皮母公司冬海集團 (SE-US)、百度(BIDU-US)、阿里巴巴(BABA-US)、京東(JD-US)、騰訊音樂(TME-US) 也將公布最新業績。

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黃金期貨是什麼?微型黃金期貨是什麼?

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華爾街日報(WSJ)素有「Fed傳聲筒」稱號的記者Nick Timiraos相信，美國4月就業報告符合金髮女孩(Goldilocks)特徵，不但緩解經濟在第一季重新加速甚或過熱的疑慮，也維持住聯準會(Fed)於今(2024)年夏季末降息的可能性。

Timiraos 3日撰文指出，4月就業報告不會讓Fed展望立刻改變多少，因為聯邦公開市場委員會(FOMC) 6月11~12日召開貨幣政策會議前，還有另一份就業報告要公布，且央行如今更加關注通膨。

2024年剛開始時，Fed官員原本樂觀期待他們很快就可以降息。從2023年底出爐的一連串通膨降溫報告來看，似乎再過一兩個月，Fed官員就有足夠信心能展開降息循環。

然而，之後連續三份通膨數據卻令人大失所望，促使Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)和同事按下重整按鈕。鮑爾5月1日在貨幣政策會後大致排除下次行動是升息的可能，緩解頑固通膨已失控的疑慮，但他同時也暗示通膨降溫進展令人失望、可能得延長利率維持在高檔的時間。

Timiraos認為，4月就業報告雖顯示勞動市場持續降溫，但並無市況惡化的訊號。他說，報告出爐後，利率期貨投資人相信，7月降息機率攀升、但仍低於50%。

美國勞工部統計局3日公布的數據顯示，4月非農就業人數只新增175,000人，顯著低於道瓊社調查的經濟學家預估值240,000人；失業率上揚至3.9%，高於經濟學家原先預估的持平於3.8%，也跟2022年1月以來的高點打平。4月平均時薪僅月增0.2%、年增3.9%，低於市場預期的0.3%、4.0%，對通膨而言是鼓舞人心的訊號。

值得注意的是，涵蓋怯志勞工(discouraged workers，指歷經一段失業後，決定退出勞動市場的工人)及因經濟因素必須打零工者的廣泛失業率也攀升至7.4%，創2021年11月以來新高。勞動參與率維持在62.7%不變。

芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人3日預測，Fed 7月31日首度降息一碼至5.00~5.25%的機率從一週前的28.6%上升至34.1%；9月18日首次降息的機率則從43.8%上升至48.7%。

美元指數應聲下挫。MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數(US DollarIndex，簡稱DXY) 3日下跌0.26%、收105.03點，創4月9日以來收盤新低。

轉貼自: https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=29d6fa5c-9e9e-45cc-847b-ffe5438529bf

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小道瓊期貨、微型小道瓊期貨的損益如何計算 ?

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自從OpenAI 推出ChatGPT 以來，Google的人工智慧策略一直比較複雜，對消費者甚至開發者來說都令人困惑。

我個人不再像過去那樣對谷歌的搜尋主導地位有信心了。消費者習慣的變化可能會威脅到谷歌在搜尋領域的主導地位，接下來的幾年至關重要。

Google和OpenAI試圖塑造不斷變化的消費者行為，網路是否願意改變他們的重複行為？隨著OpenAI 準備推出一款利用必應和GPT-5 直接與Google競爭的搜尋產品，一些重大事件即將發生...

到2024 年中期，GoogleGemini Pro 1.5 明顯變得更加穩定和有用。透過調整、品牌名稱變更和收益上的表現，我想幫助大家更了解Google的人工智慧生態系統、新聞和收益。

我還是很期待即將推出的GoogleGemini。 Gemini 是一款新的大型語言模型系列，旨在與OpenAI 的ChatGPT 相抗衡。 Gemini 是Google的下一代人工智慧架構，最終將成為PaLM 2 的補充，據傳將於2023 年秋季推出，作為新的GoogleDeepMind 團隊的聯合作品...

2024 年第一季的Google收益表現超出預期。根據LSEG 數據，截至3 月31 日的季度收入為805.4 億美元，而估計為785.9 億美元。

· 谷歌的營收比去年同期成長了15%，是自2022 年初以來成長最快的一次。

. 谷歌雲端業務的營業收入成長了4 倍，達到9 億美元。
· 公司也宣布了首次股息和700 億美元的回購。
· 淨收入從去年同期的150.5 億美元成長了57%，每股從1.17 美元成長到了1.89 美元。
· 谷歌報告的總廣告銷售額為616.6 億美元，比去年同期的545.5 億美元成長。
· 公司一直在大力投資於人工智慧，為搜尋和其他服務添加生成式人工智慧功能，以確保消費者即使在他們在線獲取資訊的方式發生變化時仍繼續使用Google工具。

谷歌的人工智慧產品策略

早些時候，在Google Cloud Next 大會上，該公司宣布並發布了新產品和功能，以擴展和區分其為開發者提供的人工智慧服務。在過去幾個月中，Google也正在為其消費者產品推出了人工智慧助理和伴侶。這是Google策略概述的更新，反映了最新和最引人注目的機器學習和人工智慧產品及其價值主張。

谷歌在其整個開發者和消費者產品組合中擁有全面的人工智慧策略。其能力的關鍵主題是「規模」、「模組化和開放性」以及「多模態」。

規模的價值主張指的是Google產品可以為全球任何應用程式處理大量資料和頻寬，以及可以透過Gemini 1.5 Pro 存取的100 萬標記上下文視窗。模組化和開放性主題指的是GCP 與其他雲端平台、開發者和MLOps 工具的兼容性。多模態指的是Gemini 1.5 Pro 可以處理文字、圖像、視訊和音頻，以及整合到產品中的AI 助理的功能，例如Workspace 和Chrome。

谷歌雲端平台被定位為“雲端的新方式”，其價值主張集中在Google龐大、分散式的伺服器網路上，可以以低延遲處理大量資料和頻寬。它受到各種硬體晶片的支持，包括Google自己的TPU，現在是第5 版。

Vertex AI 是由Google提供的完全託管的開發者環境，與GCP 以及其他平台相容。
它包括三個關鍵領域：
1、AI Studio，配備MLOps 和管線工具，用於開發AI 後端系統和應用程式
2、Agent Builder - 一個用於訓練和部署AI 模型的無程式碼和低程式碼環境
3、 Model Garden，包含第一方模型（見下文）和數十個第三方模型，包括來自Anthropic 的Claude 系列、來自Meta 的Llama 系列和來自Stability AI 的Stable Diffusion

在Google Cloud Next 大會上，該公司展示了可以使用其開發者工具建立的六種類型的代理。它們是：
1、客戶代理- 透過自然語言促進客戶在生命週期內的交互，從啟用購買到管理交付和處理客戶支援查詢
2、員工代理- 向員工管理工具（例如HR、IT、福利）添加人工智慧功能，以及能夠提高員工生產力的內部工具
3、創意代理- 可以產生Gemini 支援的所有模態（文字、圖像、視訊、音訊）的內容，用於行銷、銷售和商業文件的生成
4、資料代理- 用於促進來自內部和外部來源的數據和業務智能的聚合、分析和可視化
5、代碼代理- 為開發人員編寫和調試代碼提供​​幫助
6、安全代理- 用於識別和減輕威脅
谷歌發布了這些類型代理的101 個範例清單。
「使用Google搜尋進行基礎工作」是一項新功能，可透過GCP 開發代理，以幫助實現檢索增強生成系統，該系統現在可以利用谷歌的搜尋引擎，而不僅僅是公司自己的企業資料。
谷歌的旗艦AI 模型，Gemini 1.5 Pro 是一個多模態、100 萬標記上下文視窗模型，可以一次處理1 小時的影片、3 萬多行程式碼、11 小時的音訊或70 萬個單字。它可透過Model Garden 取得，並整合到各種開發者助手中，這些助手可透過GCP、Vertex AI 以及第三方IDE 提供。
它們包括：
• 程式碼輔助- 用於軟體交付
• 雲端助理- 用於在雲端管理應用程式生命週期
• 安全工具- 用於識別和處理威脅
• BigQuery - 加快資料分析速度
• Looker - 用於商業智慧
• Android Studio - 用於Android 應用程式開發

此外，Project IDX 是一個實驗性項目，目前處於預覽階段，旨在透過人工智慧功能將全端、多平台應用程式開發工作流程帶入雲端。

Gemini 也被部署為GoogleWorkspace、搜尋和Chrome 等產品的許多AI 功能的後端。
谷歌搜尋現在提供了一項實驗性的生成功能，可以在搜尋結果頁面的頂部以自然語言回答用戶的查詢。 Workspace 還提供了AI 功能，可協助使用者在各個應用程式中撰寫、編輯、摘要和建立文字、圖像或影片形式的內容，從Gmail 到Docs 和Slides。
在會議方面，AI 會議和訊息附加元件將為使用者提供存取Google Meet 功能的權限，例如工作室外觀、工作室照明、工作室聲音和筆記。未來，AI 會議和訊息還將在Google Chat 功能中提供存取Gemini 功能，例如按需會話摘要和訊息的自動翻譯。

Google Vids 是一款新的AI 動力影片創建應用程序，計劃於2024 年6 月發布。它可以為編輯生成一個故事板，從庫存影片、圖像和背景音樂中拼接草稿，並幫助創建配音。

Workspace 的另一個增加是一個AI 動力的安全附加元件，讓IT 團隊可以自動對公司範圍內的敏感檔案進行分類和保護。此功能使得可以對Drive 中的現有和新文件進行持續評估、分類和保護，用於組織中的所有員工。

Chrome 的AI 功能使用戶能夠管理和組織他們的標籤、建立新的瀏覽器主題，並為他們的網路瀏覽產生內容，例如用於電子郵件、表單和撰寫產品評論。

最新的公告和發布使得AI 在Google的開發者、企業和消費者應用程式組合中變得更加普遍和全面。對於當前用戶來說，這是一個決定如何使用和部署人工智慧來應對他們的生活和工作負載的機會，對於Google來說，這是一個學習哪些功能有效、哪些服務需要改進的機會。這也是一家公司獲得更多市場份額的機會，特別是在雲端運算和企業領域，Google正在與AWS 和微軟的Azure 競爭。 (人工世界Artificial World)

為了深入了解新興但未知的AI的未來，在近期紅杉資本的AI Ascent 2024 活動的上，紅杉的3 位合作夥伴Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler 在活動期間分享了關於AI的一些獨特的見解。

另外，@sequoia在以上三個人的發言的基礎之上，也補充了自己的想法和理解，歡迎更多的小夥伴和我們互動交流。

Pat Grady的演講重點闡述了人工智慧帶來的巨大機會及其在各個行業創造價值的潛力。

人工智慧以獨特而引人注目的方式解決現實世界問題所需的要素，如廉價而豐富的計算、快速可靠的網路以及隨時可用的數據，直到最近才匯集在一起，使人工智慧成為未來10- 20 年主導主題的最佳時機。

機會：人工智慧有可能用軟體取代服務，瞄準可能達到數十兆美元的市場機會。全球軟體TAM從2010年的3,500億美元成長到2022年的6,500億美元，雲端軟體部分從60億美元增加到4,000億美元，15年的複合年增長率高達40%。

前景廣闊：人工智慧機會前景廣闊，大部分尚未開發，未來十年有可能出現40-50 家價值數十億美元的新公司。這為企業家和企業創造了價值和顛覆產業提供了重要機會。

推動技術領域的重大轉變：人工智慧以類似人類的方式進行創造、推理和互動的能力正在推動技術領域的重大轉變，類似於過去二十年的雲端轉型。

02Sonya Huang：當今的人工智慧現狀

Sonya Huang 的演講深入探討了人工智慧的現狀，強調了它在各個行業的影響以及人工智慧充分發揮其潛力所需解決的挑戰。

AI產品越來越契合市場的需要：人工智慧已經在客戶支援、法律服務和軟體工程等行業展示了產品與市場的契合度。例如，由人工智慧驅動的客戶服務平台Klarnas 透過處理三分之二的客戶服務查詢，實現了相當於700個全職座席工作的自動化。

生成式人工智慧正在經歷快速成長：第一年的收入約為30 億美元，這項壯舉是SaaS 市場花了近十年才實現的。與先前的技術轉變相比，這凸顯了人工智慧的加速採用和價值創造潛力。

AI 的$200B 問題：雖然公司在AI 基礎設施上投入了大量資金，光是去年就有大約500 億美元用於NVIDIA GPU，但AI 應用程式產生的收入仍然相對適中。這就提出了一個問題，即對人工智慧的投資何時以及如何轉化為可觀的回報？

預測：Sonya Huang 預測，2024年將是真正的AI應用將我們從Copilots(副駕駛)轉變為可以作為人類Agents(代理)的一年。之前的人工智慧可能更像是一種輔助工具，而未來的人工智慧將變成你的同事。

她也預計，隨著人工智慧應用進入生產階段，人工智慧將更有能力完成更高層次的認知任務，如規劃和推理，並使運算的平衡從預訓練轉向推理。

融資環境不平衡：目前的人工智慧公司的融資環境並不均衡，更關注基礎模型而不是應用。對於希望利用人工智慧革命的新創公司來說，這既是挑戰也是機會。

關鍵挑戰：從長遠來看，提高用戶保留率和縮小期望與現實之間的差距是人工智慧應用成功需要解決的關鍵挑戰。目前，與行動應用程式相比，生成式AI 應用程式的日月活躍用戶比率和一個月留存率較低。

產品與市場的契合度需要進一步提升：隨著基礎模型變得更加智能，人工智慧的產品與市場的契合度有望加速，從而在各行業中出現更成功的人工智慧應用。

03Konstantine Buhler ：人工智慧的長期未來

Konstantine Buhler 的演講重點在於人工智慧的長期未來，將其定位為一場將改變產業和整個社會的生產力革命。

從根本上降低成本：人工智慧代表了一場類似於農業機械化的生產力革命，使人類能夠用更少的努力和資源取得更大的成就。隨著人工智慧的不斷進步，它有可能大大降低各行各業的成本，使產品和服務更容易獲得和負擔得起。

注入人工智慧的公司：隨著人工智慧的發展，整個公司可能會開始像神經網路一樣運作，從而產生了一人公司的概念。

將AI 整合到各種流程和KPI 中已經在進行中，並且預計這一趨勢將加速，人工智慧注入公司的出現，這些公司以前所未有的效率和適應性運作。未來，人類將與複雜的人工智慧代理網路一起工作，導致各行各業的重大變革，並降低教育、醫療保健和住房等關鍵領域的成本。

標準普爾500指數正在減少：標準普爾500指數（S&P 500），意思是成份股公司創造100萬美元收入所需的工人數量正在迅速減少，這凸顯了人工智慧推動整個經濟生產力成長的潛力。

隨著時間推移，電腦、軟體、玩具、影片等成本不斷降低，而教育、住房、醫療等成本成長遠高於通貨膨脹，人工智慧的發展有望降低這些關鍵領域的成本，這也是十分令人欣喜的方面。

泛化概念重要性提升：隨著人工智慧的不斷進步，計算中的泛化概念將變得越來越重要。例如，字母“A”將不再表示為像素矩陣，而是表示為可以由人工智慧系統產生和上下文的多維概念。

儘管我們已經認識到人工智慧（AI）所帶來的變革性影響，但考慮到AI正處於一個重要的發展階段，即所謂的“巨型週期”，在這一周期內，歷史上眾多產品和解決方案都將逐漸被AI驅動的創新替代方案所取代。因此，探討這項轉變對產業和社會的深遠影響，無疑是一個值得高度關注的重要議題。

如果我們將人工智慧以類人的方式進行創建、推理和互動的能力引入需要大量勞動力或只能由專業人員執行的任務中，會怎麼樣？這個問題對於發展基於人工智慧的業務至關重要。

人工智慧產業在一年內實現了與SaaS 產業十年時間相同的收入，這一事實很好地表明了這種變化的規模。雖然已經對雲端轉型進行了類比，但我個人認為，產業變革會更大，人工智慧相關產業的TAM將擴展到幾乎所有人類參與的產業。

我們正處於應用層大量創新的第一年。正如Sonya所預測的那樣，AI已經從副駕駛轉向了代理。雖然到目前為止，重點一直放在基礎訓練上，但現在它將轉移到更高層次的認知任務，如計劃和推理。

由於成本降低，擁抱人工智慧的公司將越來越多地成為行業標準，取代大型組織或外包公司。

除了降低成本外，以前人類無法完成的自動化任務（基於人工智慧的客戶支援、銷售、行銷）也將為收入成長做出重大貢獻。

就專業職業而言，雖然勞動力可能不容易被取代，但更專業的服務將加速出現，使公眾能夠獲得這些服務。同時，市場將經歷分叉成長，熟練AI的專業人員能夠產生高附加價值，管理人工智慧工人並產生更多高價值收入。

在以下三個因素的推動下，擁抱人工智慧的公司的競爭優勢將持續上升：

收入成長及利用人工智慧創新傳統產業

最後感謝Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler在紅杉資本的AI Ascent 2024 活動中的演講。 (AI Pioneer)

投資慧眼Insights - 本週，市場將迎來美國4月CPI數據及聯準會主席鮑爾的考驗。美國4月份零售銷售數據福兮禍兮？將獲利投資者關注。本週三美國將公佈4月CPI數據，人們似乎還是較為樂觀地認為美國通脹在連續三月反彈後，將會有所降溫，金融市場將再次受到衝擊。聯準會官員們也將繼續上演“車輪戰”般的輪番演講，其中，聯準會主席鮑爾定於週二在阿姆斯特丹舉行的外國銀行家活動上發表講話，料將最為受到投資者的關注。股票方面，美股Q1財報季已步入尾聲，美國零售商沃爾瑪 (WMT-US)、家得寶(HD-US) 將揭曉上季財報，另外還有應用材料(AMAT-US)、Under Armour(UA-US)、強鹿(DE)；港股方面，投資者關注的阿里巴巴、騰訊、京東和百度等互聯網巨頭將於本週發佈業績。

英國央行上週連續第六次維持基準利率在5.25%不變，符合市場預期。行長貝利表示，全球通脹的衝擊正在消退，預計CPI通脹率將在短期內恢復到接近2%的目標水準，尚未到下調基準利率的節點，但提到“下個月降息是可能的”。上週多位聯準會官員發表講話，釋放有關貨幣政策的信號。聯準會公開市場委員會（FOMC）副主席、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，聯準會的下一步行動可能是降低利率。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克稱，儘管放寬政策的時機和程度尚不確定，且通脹進一步下降的速度也很緩慢，但聯準會今年可能仍將降息。美國裏士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金則指出，高利率的全面影響尚未到來。他預計高利率將進一步減緩經濟增長，並將通脹降至聯準會2%的目標。

1、Fed 主席鮑爾等官員談話引關注 高利率可能會維持更長時間

本週聯準會官員們也將繼續上演“車輪戰”般的輪番演講。其中，聯準會主席鮑爾定於週二在阿姆斯特丹舉行的外國銀行家活動上發表講話，料將最為受到投資者的關注。

從上週聯準會官員的最新表態看，多數聯儲官員在利率問題上依然態度謹慎，相關基調仍預示著當前降息的條件尚並不成熟。不少地方聯儲主席在講話中強調了對通脹的謹慎及政策決定的耐心，尤其是兩位鷹派代表——明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和聯準會理事鮑曼，甚至認為今年不會降息。

除了鮑爾之外，本週還有多名官員將發表談話，包括今年在 FOMC 有投票權的 Fed 理事鮑曼 (Michelle Bowman)、傑佛森(Philip Jefferson) 與庫克 (Lisa Cook) ，克裏夫蘭聯準銀行總裁梅斯特 (Loretta Mester)、亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克 (Raphael Bostic)，還有其他今年在 FOMC 沒有投票權的官員費城聯準銀行總裁哈克 (Patric Harker)、卡什卡裏 (Neel Kashkari)。

鮑爾本月初在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 公佈最新利率決策後在記者會上表示排除升息的可能性，但目前高利率可能會維持更長一段時間。此番談話安撫了擔心 Fed 可能急於反應通膨的投資人。

2、美國4月CPI數據攜手零售銷售數據登場 福兮禍兮？

本週三公佈的兩份重要報告，消費者物價指數和零售銷售數據，將顯示美國經濟前景面臨的威脅，料將成為本月開始的市場反彈所面臨的最大考驗，當時聯準會主席鮑爾在月初的利率決議中消除了人們對聯儲可能再次加息的擔憂。

這些最新的數據演變，增加了本週即將發佈的通脹數據所蘊含的風險——CPI指數若能出現可喜的回落，將有望支持本月迄今股債市場的反彈行情，但若CPI指数進一步高於預期，則註定將加劇業內對二次通脹乃至滯脹風險的焦慮情緒。

單單從眼下經濟學家對此次CPI數據的事前預期看，人們似乎還是較為樂觀地認為美國通脹在連續三月反彈後，將會有所降溫。媒體調查的預估中值顯示，美國4月CPI指数年率增速有望從前月的3.5%回落到3.4%，環比增速則將維持在0.4%。此外，核心CPI的增幅放緩可能會更為明顯一些：核心CPI指数同比漲幅料將從3.8%降至3.6%，環比漲幅從0.4%降至0.3%。

3、美股一季度財報季已步入尾聲 關注阿里巴巴(BABA-US)、京東(JD-US)等中概股業績

美股一季度財報季已步入尾聲，美國零售商沃爾瑪 (WMT-US)、家得寶(HD-US) 將揭曉上季財報，另外還有應用材料(AMAT-US)、Under Armour(UA-US)、強鹿(DE)。

此外，中概股包括蝦皮母公司冬海集團 (SE-US)、百度(BIDU-US)、阿里巴巴(BABA-US)、京東(JD-US)、騰訊音樂(TME-US) 也將公佈最新業績。

4月份以來，隨著中國股市的市場信心不斷增強，港股與中概股接連走高。本次互聯網行業龍頭一季度財報或成為影響後續股市走勢的關鍵因素之一。

週一、2024年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特和聯準會理事傑斐遜就央行溝通發表講話。

週二、聯準會主席鮑爾和歐洲央行管委諾特共同參加一場會議併發表講話。[同傳]

週三、IEA公佈月度原油市場報告。

週四、聯準會理事鮑曼發表講話。聯準會理事巴爾在參議院銀行委員會做證詞陳述。

週三、4月零售銷售月率、美國4月未季調CPI年率

本週美股需要重點關注的財報：

週三、思科(CSCO.O)2024財年Q3營收 (億美元)

週四、百度(BIDU.O)、沃爾瑪(WMT.N)

本週港股需要重點關注的財報：

週二、騰訊控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)

週四、京東(09618.HK)、京東物流(02618.HK)

投資慧眼Insights - 美國上周初請失業救濟人數意外升至8月份以來最高，從而提振了市場對聯準會今年降息的押注。儘管近日多位聯準會官員發佈鷹派言論，但市場普遍預期聯準會年內將降息。黃金價格連續兩個交易上漲，並突破了2370美元，有可能重拾上漲趨勢，下周有望向2400美元進軍。

美國勞工部在週四公佈了數據，美國上周初請失業救濟人數意外升至8月份以來最高。截至5月4日當周，初請失業救濟人數增加2.2萬，至23.1萬。而接受調查的經濟學家預測中值僅為21.2萬。美國就業市場降溫，增加了市場對聯準會降息的預期，進而為黃金價格上漲提供了機會。

中東局勢持續惡化，市場避險盤為金價上漲提供了動力。葉門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞發表電視講話稱，胡塞武裝對多艘與以色列有關船隻進行了打擊。打擊目標包括位於亞丁灣的“迭哥”號與“吉娜”號，該組織還分別在印度洋和阿拉伯海對“維多利亞”號進行了兩次打擊。

聯準會官員的鷹派言論，這對金漲勢構成了一定的壓制。三藩市聯儲主席戴利表示，目前的利率仍然是限制性的，但可能需要更多的時間才能降低通脹。

技術面上，日K線圖中，黃金止跌上行，連續兩日大幅上漲，市場多頭力量正在增強，可能會重拾上漲趨勢。日線圖中各條均線開始呈現多頭排列，5日及10日均線掉頭向上，KDJ指標中，雙線進入50分界線上方，顯示市場短線多頭力量正在增強。黃金價格整體維持向上，後市可能會延續震盪上漲，有望重上2400美元

黃金上行的初步阻力位於2390，進一步阻力位2400，關鍵阻力位於2420；黃金下行的初步支撐位於2340，進一步支撐位於2320，更關鍵支撐位2300。

截至5月10日，31個省份和26座萬億GDP城市的一季度經濟數據均已公佈。

21世紀經濟研究院梳理發現，一季度，31個省份中，共有16個省份GDP增速超過全國5.3%的增速，吉林以6.5%的增速領跑各省份。 而在GDP總量位列前四的經濟大省中，除廣東外，江蘇、山東、浙江增速均不低於6%。 從經濟總量看，一季度廣東、江蘇GDP超過3萬億元，山東、浙江超過2萬億元。

2023年，GDP破萬億的城市共有26個，分別為上海、北京、深圳、廣州、重慶、蘇州、成都、杭州、武漢、南京、天津、寧波、青島、無錫、長沙、鄭州、佛山、福州、濟南、合肥、泉州、西安、南通、東莞、煙台、常州。

一季度，萬億GDP城市間的經濟競速也有了顯著變化。 21世紀經濟研究院梳理了26座GDP超萬億的城市（以下簡稱萬億之城）發現，一季度，14座萬億之城GDP增速跑贏全國，蘇州、南通、泉州以超過7%的增速實現了今年的“開門紅”。

從城市「排位賽」看，重慶以GDP總量7232.03億元重新登上「第四城」位置，杭州也以5112億元的GDP與武漢拉開超500億元的差距。

21世紀經濟研究院認為，今年一季度，工業、外貿等產業的快速恢復，拉動了大多數省份和萬億之城的經濟增長。 在房地產市場下行的背景下，城市新舊動能的轉換和產業調整速度，影響了各自一季度的經濟表現，越能較早發揮新動能對經濟增長支撐作用的城市，越有望在新一輪經濟競速中發揮優勢。

從省份GDP增速看，一季度，16省份跑贏全國，吉林、江蘇、重慶、浙江、四川、湖北、山東、北京等8個省份的增速不低於6%。

一季度，吉林省GDP同比增長6.5%，增速排名全國第一。 吉林為何能拔得頭籌？ 吉林的高增速並不是來自於低基數。 去年一季度，吉林GDP增速達到8.2%，同樣位於前列。 一個重要的原因是，今年一季度吉林文旅消費產業的拉動以及新興產業的發展。

從數據來看，今年一季度，吉林全省服務業增加值同比增長5.7%，對全省GDP貢獻率達53.5%。 1—2月份，吉林全省規模以上服務業重點行業營業收入同比增長26.5%，其中規模以上軟體和資訊技術服務業、多式聯運和運輸代理業、科學研究和技術服務業營業收入分別增長42.5%、41.5%、38.7%。

從經濟大省的一季度數據看，第一梯隊的廣東、江蘇穩住了規模，一季度GDP分別為31510.66億元和31020.4億元，2萬億量級的省份為山東和浙江，一季度GDP分別為21652億元和20137億元。 在這四個省份之後，一季度GDP超過1萬億元的省份還有9個，按GDP由高到低排列分別為河南、四川、湖北、福建、湖南、安徽、上海、北京、河北。

今年一季度，吉林的經濟增速在省份中領跑; 在萬億GDP城市中，蘇州一季度GDP增速領跑。 一季度，蘇州全市實現地區生產總值5549.0億元，按不變價格計算同比增長7.9%，比上年全年加快3.3個百分點。

分析蘇州增速領先的原因，一是蘇州去年同期基數較低，去年一季度，蘇州GDP增速僅為1.9%; 二是今年一開年，蘇州工業、外貿、服務業等產業明顯拉動了經濟增長。

一季度，蘇州規模以上工業增加值同比增長11%，電子資訊、汽車製造兩大行業產值實現兩位數增長，同比增長10%和15.8%，這兩大行業對規模以上工業總產值增長貢獻度達58.5%。

值得注意的是，今年以來蘇州新動能加快釋放，高新技術產業帶動作用明顯，科技產品產量大幅上升，較好地實現了工業製造業的“換擋提速”。

一季度，蘇州高新技術產業產值佔規模以上工業總產值比重達54.6%，其中航空航太製造業、電子及通信設備製造業、電子計算機及辦公設備製造業產值分別增長14.9%、14.1%和13.5%。 感測器、智能電視、新能源汽車和積體電路等高新技術產品產量同比分別增長132.6%、53.8%、39.1%和34.3%。

外貿同樣是拉動蘇州經濟增長的重要因素，蘇州一季度外貿進出口5934.8億元，同比增長9.6%。 其中，積體電路和手機拉動出口增長，電動汽車出口激增，尤其是電動汽車出口增長高達8.4倍。

從服務業看，一季度，蘇州全市服務業增加值同比增長7.1%，而1—2月蘇州全市規模以上服務業營業收入同比增長17.6%。 旅遊也拉動蘇州經濟增長，一季度蘇州全市監測旅遊景區景點接待遊客同比增長60.6%。

南通與泉州一季度GDP增速緊隨蘇州之後，均超過7%。 南通一季度實現地區生產總值2982.2億元，同比增長7.2%，工業起到了“壓艙石”作用。 一季度，南通全市規模以上工業增加值同比增長11.3%。

一季度泉州全市完成地區生產總值2610.20億元，同比增長7.2%。 工業產能加速恢復是泉州經濟快速增長的主要原因。 一季度，泉州全市規模以上工業增加值同比增長9.5%。 在工業投資方面，一季度，泉州全市固定資產投資同比增長9.8%; 扣除房地產開發投資，全市固定資產投資增長15.5%。

從萬億之城GDP增速看，一季度，14座萬億之城GDP增速跑贏全國，蘇州、南通、泉州、無錫、深圳、福州、重慶、鄭州、煙台、北京等10個城市GDP增速不低於6%。

21世紀經濟研究院認為，結合萬億GDP城市一季度GDP增速、工業、外貿等數據可以發現，重點城市經濟內生修復趨勢明顯，尤其不少城市在規上工業增加值、工業投資方面實現了較快增長，體現了經濟的恢復態勢，但經濟持續向好的基礎仍需鞏固，保持經濟持續增長的任務依然艱巨。

隨著一季度經濟數據出爐，萬億GDP城市排位格局也發生了變化。 當前，萬億之城GDP十強依次為上海、北京、深圳、重慶、廣州、蘇州、成都、杭州、武漢、南京。

具體來看，上海和北京一季度GDP超過了1萬億元。 這是上海第二次、北京首次在一季度經濟總量站上萬億元大關，實現“開門紅”。

深圳一季度GDP為8314.98億元，同比增長6.4%，領先下一個位次的城市近1000億元，預計將在一段時間內坐穩“第三城”的位置。 去年，深圳全年GDP達到34606.40億元，排在全國第三。 目前來看，上海、北京、深圳的排名暫無大的變化。

去年，廣州全年GDP總量超過重慶，重回“第四城”，但兩座城市都躋身GDP總量3萬億元城市俱樂部。 如今3個月過去了，重慶實現了對廣州的反超，再次暫列“第四城”。

一季度，重慶GDP為7232.03億元，同比增長6.2%，廣州GDP為7161.14億元，同比增長3.6%。 不過，雙方的差距不到百億元，廣州在下個季度仍然存在超越重慶的可能。

分析重慶一季度經濟，可以發現工業對拉動經濟增長發揮了重要作用。 一季度，重慶規模以上工業增加值同比增長8.6%，汽車、材料和電子產業這三大產業增加值分別增長23.7%、8.0%和7.3%，尤其是新能源汽車產量增長1.0倍。

與此同時，一季度重慶全市新興產業投資規模繼續擴大，新能源汽車整車製造業投資增長245.6%，汽車零部件製造業投資增長39%。 此外，重慶還推進全市軟體資訊產業實現能級提升。 今年1—2月，重慶全市規上軟體和資訊技術服務業營業收入同比增長35.7%。

相比之下，廣州的工業正在“換擋”。 據廣州市統計局分析，廣州正在推進傳統產業煥新，新興產業提速。 接下來，還要以打造硬核產業強實力為主要抓手，推動以低空經濟為代表的未來產業加快落子，為廣州產業不斷育新。