2024年3月26日，貝萊德董事長勞倫斯‧芬克在致投資者的年度信中表示，資本市場是應對21世紀中葉全球經濟面臨的兩大難題的關鍵。

勞倫斯‧芬克在信中透露了全球頭號資產管理機構眼中的策略性機會：私募市場的結構性成長趨勢。無論是投資亟需建設的基礎設施，或是中小型企業日益增加的私人信貸需求，這些都需要大量的私募資金。貝萊德準備以營運規模優勢、尋找專有投資項目的能力和強勁的業績來提升市場份額。

資本市場是解決難題的關鍵

勞倫斯‧芬克認為，到21世紀中葉全球經濟面臨兩大難題。

首先，為退休民眾提供安穩、愉快的退休生活。這一問題的難度較以往有所提升。隨著人均壽命延長，人們需要更多的資金來提供生活所需。不過，勞倫斯·芬克認為，只要政府和雇主願意幫助人們進行投資，資本市場就有望解決這個難題。

其次，基礎設施。如何建造全球所需的大量基礎建設？隨著各國嘗試實現脫碳、推動數位經濟，它們對基礎設施的需求增加。

具體來看，養老問題又可拆分為幾個子問題。

根據美國人口普查局2022年公佈的對消費者財務狀況定期調查結果，受訪的55歲至65歲的美國人近一半的個人退休帳戶結餘為零。他們沒有退休金，也沒有IRA（個人退休帳戶）或401（k）退休福利計劃結餘。

這背後的原因包括：四成的美國人甚至沒有400美元的閒錢來支付汽車維修或醫院就診等緊急情況。如果一個人無法滿足當下所需，那麼他（她）也就不會為30年後的退休投資。而即便是獲得了雇主提供的退休福利計畫的員工，他們當中也有17%的人沒有加入這些計畫。

養老投資專家的解釋是，因為一般人想不起來要做這件事，大家平日生活實在忙碌。對此，勞倫斯·芬克認為政府應該竭盡所能，幫助員工以更自動化的形式參與退休投資。

一方面，不少美國人沒有閒錢來滿足當下所需；另一方面，不少退休近二十年的人卻不敢花自己退休前的儲蓄。

2018年，貝萊德對1,150名美國退休人士進行了委託研究。調查顯示，在退休近二十年後，年齡在75歲到95歲之間的人手上仍有80%的退休前儲蓄。如果為養老進行了投資，他們應該有足夠的儲蓄度過餘生，但數據顯示他們對自己的財務狀況感到焦慮。只有32%的受訪人表示，對花省下的儲蓄感到安心。

究其原因，勞倫斯‧芬克認為，目前，全球正從確定收益型計畫轉向確定繳費型計畫。對大多數人來說，從確定收益型計畫（DB計畫）轉到確定繳費型（DC計畫），是從財務確定性到財務不確定性的轉變。這可能是退休人士焦慮的重要來源。不過， 勞倫斯‧芬克認為可以透過創新來解決人們疑慮的問題。

捕捉私募市場結構性機遇

勞倫斯·芬克最後介紹了貝萊德集團的經營情況。

他表示，過去五年，貝萊德受託數千家機構客戶，為全球數千萬人管理超過1.9兆美元的新增淨資產。貝萊德管理的客戶資產在2023年增加超過1.4兆美元，總規模達10兆美元。 2023年，客戶委託貝萊德管理的新增淨資產達2,890億美元。

分資產類型來看，貝萊德具備為客戶尋找專有投資項目的能力，這是客戶希望投資貝萊德私募市場投資策略的主要原因。私募市場投資策略在基礎建設和私人信貸投資的推動下，2023年實現淨流入140億美元。貝萊德預計，這些資產類別將繼續成為未來幾年公司在另類投資方面的主要成長動力。

主動投資方面，儘管全行業呈現資金流出的態勢，但2023年貝萊德的主動投資實現淨流入接近600億美元。

ETF方面，2023年貝萊德實現了1,860億美元淨流入，在業界處於領先地位。勞倫斯‧芬克表示，貝萊德在ETF產業的領導地位證明享有全球平台和緊密客戶關係的優勢。

「如果能讓投資更便利、更實惠，就能迅速吸引新客戶。貝萊德正在利用本土市場的數位財富平台來提供更多的投資管道，並加速iShares ETF的內生成長。」他進一步解釋道，在歐洲、中東和非洲地區，貝萊德透過與眾多銀行和經紀平台合作，包括Trade Republic、Scalable Capital、ING、Lloyds和Nordnet，為終端投資者提供ETF儲蓄計劃。這些合作將幫助數百萬人更容易接觸投資，透過長期投資以實現「財富幸福」。

展望未來，勞倫斯·芬克認為客戶需要對投資組合進行風險調整。這將為貝萊德的公募以及私募市場投資業務創造巨大的機遇，客戶也將需要綜合技術來幫助他們保持靈活性。

當下，投資者建立投資組合的方式正在發生全面變化。貝萊德正協助投資者建立“未來投資組合”，以數位化的方式整合公募市場和私募市場的投資策略。這些變化是貝萊德業務成長的重要催化劑。憑藉多元化投資和技術平台，貝萊德已為未來數年的結構性變化做好準備。

私募市場方面，勞倫斯‧芬克表示，無論是投資於亟需建設的基礎設施， 或是中小型企業對私人信貸的需求，這些都顯示私募資金是不可或缺的。貝萊德準備以營運規模優勢、尋找專有投資項目的能力和強勁的既往業績來提升市場份額。

最後，他表示，ETF是一種適應性強的金融技術，隨著時間的變遷，貝萊德已經能夠利用ETF做更多的事情。例如，ETF能夠為透明度不夠的市場帶來更好的流動性和價格發現。最近的例子是，透過ETF為大眾提供投資比特幣的機會。(中國基金報)