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$趨勢分析 — 外資名師專業分析：「台股準備暴跌了嗎？」

台股今年受到國際股市的帶動，加權指數也跟著衝高，並在三月中突破了2萬點的大關！散戶受到市場樂觀氣氛的激勵，融資也飆升到2800億之譜！更別說00940，一檔高息的ETF竟然募集到1750億，散戶瘋狂追捧的程度看似非常熟悉！

但每次總是在充滿樂觀的氣氛中，又有人跳出來喊到更高，最近某投顧分析師甚至喊出：「邪惡的第5波來了，3萬點不是夢」！通常這種時候，離高點應該都不會太遠了！

我們從圖上來看，2008年金融風暴的低點3955，正是第V波的開始

● 若以0~III波的1.618來算，則第V波應該要來到23005.85

● 若以V-1波~V-3波的0.618來算，則第V-5波應該要來到21691.94

然而目前加權指數最高在4/10已經來到20883.69，殊不知邪惡的第5波從3955漲到現在，也已經大漲了近17000點，所以不論是上面估算的哪一個結果，剩下的最後一哩路，也只剩下800~2000點左右！

另外值得留意的一點是，2022/10/25在12629.48開始進行V-5-(1)波，而V-5-(2)是呈現「輕修正」，所以從4/10開始展開的V-5-(4)波理應要呈現「重修正」，因此可能回檔幅度會稍大，但之後還有最後的V-5-(5)波來畫下最後完美的句點！

*投資分析不可能100%精準，請設定適當停損，以控制下檔風險!

＊本文作者為「智富國際專業教育學院」院長－徐浚銘，畢業於「美國紐約市立大學柏魯克分校財金所」，於專業投資機構服務廿餘年，從全球最大外資基金公司退休，是業內頗負盛名的「外資分析師」！也是國內唯一外資背景出身，教授「高精準度投資技術」的名師！

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$投資實戰 — 買進黃金及黃金股票指數的ETF，半年獲利近五成！！！

近半年金價狂飆，很多投資人丈二金剛摸不著頭腦！搞不清楚黃金為何大漲？因為基本面來看，實質需求並不強勁，但卻眼睜睜看著金價噴出！若硬要找個理由，可以說是市場對FED降息的預期，導致美元走弱，因此挺升金價，但除了去年Q4美元指數確實回檔了7%左右，今年以來，美元指數反倒出現一點反彈，所以也很難說是刺激金價上漲的真正理由！

不過，我們曾在2023/4/6就已經對金價以「波浪理論」做預測分析，算出黃金應該要上看到2200～2400多，如今來看，黃金期貨已經站上2350/盎司，確實精準無比！（點閱2023/4/6的貼文：https://www.facebook.com/greatfortune.investment/posts/pfbid025jEWiqhfbTFugzxGLkv7TLssnqj5C33nbSncVuGUEywhJycYRaAiFQYZS3LSVN1tl ）

此外，依據我們的第三代「多重分析計量模組」也在去年10/9出現「買進訊號」！因此我們在學員的line群組中，建議「可以買進黃金及黃金股票指數的ETF...」（圖一）。

我們從圖上可以看到，若從2023/10/9到週五2024/4/5，黃金期貨漲了25.33%（圖二），金蟲指數(黃金股票指數)則漲了26.06%（圖三）。

► 若在同期間買進黃金ETF-「GLD」，可獲利24.84%。

► 若在同期間買進2倍做多黃金ETF-「DGP」，可獲利48.83%。

► 若在同期間買進黃金股票指數ETF-「GDX」，可獲利25.45%。

► 若在同期間買進2倍做多黃金股票指數ETF-「NUGT」，可獲利43.87%。

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很多投資人都認為投資獲利很困難，甚至也有些人覺得「技術分析」不可靠，事實上是因為絕大多數人對技術分析不夠瞭解，其實只要專業度足夠，一年獲利50%以上真的是輕而易舉的事情！

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【%投資觀念 — ETF破發怎麼辦？到底要怎麼投資ETF才會賺錢？】

近期許多投信發行的ETF出現「破發」，也就是跌破發行價，引發投資人的緊張與哀怨！媒體也大肆報導！但是破發真的是問題嗎？要把ETF當作基金，還是當作股票來看待呢？到底要怎麼投資ETF才會賺錢呢？

從媒體的報導，可以發現一般投資人對ETF的觀念真的還是矇矇懂懂！首先，要知道ETF的結構是跟「指數基金」一樣，也就是ETF的投資組合，是幾乎完全複製指數的，所以走勢跟指數也是非常接近，可以說像是雙胞胎一樣，亦步亦趨。

再者，ETF會有兩種交易方式，所以會有兩個價格，一個是在「初級市場」交易，就是直接跟投信申請「創造」和「贖回」，這時候依據的價格叫做「淨值(NAV)」，這點跟基金是一模一樣的。另一個在「次級市場」交易，就是跟證券公司下單，買賣成交的價格，稱為「市價」。然而「淨值」是根據ETF的投資組合裡面，一籃子股票每天的收盤價計算出來的，這點跟基金也是一樣的。但是市價是在次級市場中，每天所有投資人買賣交易最終產生的收盤價，所以兩個價格每天會不盡相同，就會兩者之間會有價差，因此稱為「溢價」或「折價」。

然而，當「市價」偏離「淨值」太遠的時候，就產生可以在初級市場和次級市場之間的套利空間，之後溢折價就會縮小收斂，所以基本上，市價終究是要回歸淨值，才會跟指數的走勢趨近！

講到這裡，大家應該可以明白，不管ETF盤中有多大的買盤或賣壓，ex: 87張、174張...，造成市價劇烈波動，其實一點都不重要，因為市價最終要跟淨值趨近，要跟指數的走勢一致，所以持有ETF，根本不必管盤中到底有多少人買賣！

但是ETF複製的「追蹤指數」就是關鍵了！指數往上漲，ETF就要跟著往上漲，指數往下跌，ETF也要跟著往下跌，所以應該要關注的焦點，其實是「追蹤指數」，而不是ETF本身的價格！

換句話說，當指數在低點由空翻多的時候，就是買進ETF的時機，當指數在高點由多翻空的時候，就是「買進ETF反1」的時機，因此必須判斷指數的趨勢和轉折點，才能在正確的時機買賣ETF ! 這樣才能賺到錢！

＊本篇文章筆者為「智富國際專業教育學院」—徐浚銘院長，於國內外專業投資機構服務廿餘年，並從全球最大外資基金公司的高階主管退休，為金融研訓院特約講師，也是國內外金融機構經常邀約的專業講師，同時擁有美國紐約市立大學柏魯克分校財經研究所學位，也是國內唯一具有外資背景出身，而教授專業投資技術的老師！

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自從OpenAI 推出ChatGPT 以來，Google的人工智慧策略一直比較複雜，對消費者甚至開發者來說都令人困惑。

我個人不再像過去那樣對谷歌的搜尋主導地位有信心了。消費者習慣的變化可能會威脅到谷歌在搜尋領域的主導地位，接下來的幾年至關重要。

Google和OpenAI試圖塑造不斷變化的消費者行為，網路是否願意改變他們的重複行為？隨著OpenAI 準備推出一款利用必應和GPT-5 直接與Google競爭的搜尋產品，一些重大事件即將發生...

到2024 年中期，GoogleGemini Pro 1.5 明顯變得更加穩定和有用。透過調整、品牌名稱變更和收益上的表現，我想幫助大家更了解Google的人工智慧生態系統、新聞和收益。

我還是很期待即將推出的GoogleGemini。 Gemini 是一款新的大型語言模型系列，旨在與OpenAI 的ChatGPT 相抗衡。 Gemini 是Google的下一代人工智慧架構，最終將成為PaLM 2 的補充，據傳將於2023 年秋季推出，作為新的GoogleDeepMind 團隊的聯合作品...

2024 年第一季的Google收益表現超出預期。根據LSEG 數據，截至3 月31 日的季度收入為805.4 億美元，而估計為785.9 億美元。

· 谷歌的營收比去年同期成長了15%，是自2022 年初以來成長最快的一次。

. 谷歌雲端業務的營業收入成長了4 倍，達到9 億美元。
· 公司也宣布了首次股息和700 億美元的回購。
· 淨收入從去年同期的150.5 億美元成長了57%，每股從1.17 美元成長到了1.89 美元。
· 谷歌報告的總廣告銷售額為616.6 億美元，比去年同期的545.5 億美元成長。
· 公司一直在大力投資於人工智慧，為搜尋和其他服務添加生成式人工智慧功能，以確保消費者即使在他們在線獲取資訊的方式發生變化時仍繼續使用Google工具。

谷歌的人工智慧產品策略

早些時候，在Google Cloud Next 大會上，該公司宣布並發布了新產品和功能，以擴展和區分其為開發者提供的人工智慧服務。在過去幾個月中，Google也正在為其消費者產品推出了人工智慧助理和伴侶。這是Google策略概述的更新，反映了最新和最引人注目的機器學習和人工智慧產品及其價值主張。

谷歌在其整個開發者和消費者產品組合中擁有全面的人工智慧策略。其能力的關鍵主題是「規模」、「模組化和開放性」以及「多模態」。

規模的價值主張指的是Google產品可以為全球任何應用程式處理大量資料和頻寬，以及可以透過Gemini 1.5 Pro 存取的100 萬標記上下文視窗。模組化和開放性主題指的是GCP 與其他雲端平台、開發者和MLOps 工具的兼容性。多模態指的是Gemini 1.5 Pro 可以處理文字、圖像、視訊和音頻，以及整合到產品中的AI 助理的功能，例如Workspace 和Chrome。

谷歌雲端平台被定位為“雲端的新方式”，其價值主張集中在Google龐大、分散式的伺服器網路上，可以以低延遲處理大量資料和頻寬。它受到各種硬體晶片的支持，包括Google自己的TPU，現在是第5 版。

Vertex AI 是由Google提供的完全託管的開發者環境，與GCP 以及其他平台相容。
它包括三個關鍵領域：
1、AI Studio，配備MLOps 和管線工具，用於開發AI 後端系統和應用程式
2、Agent Builder - 一個用於訓練和部署AI 模型的無程式碼和低程式碼環境
3、 Model Garden，包含第一方模型（見下文）和數十個第三方模型，包括來自Anthropic 的Claude 系列、來自Meta 的Llama 系列和來自Stability AI 的Stable Diffusion

在Google Cloud Next 大會上，該公司展示了可以使用其開發者工具建立的六種類型的代理。它們是：
1、客戶代理- 透過自然語言促進客戶在生命週期內的交互，從啟用購買到管理交付和處理客戶支援查詢
2、員工代理- 向員工管理工具（例如HR、IT、福利）添加人工智慧功能，以及能夠提高員工生產力的內部工具
3、創意代理- 可以產生Gemini 支援的所有模態（文字、圖像、視訊、音訊）的內容，用於行銷、銷售和商業文件的生成
4、資料代理- 用於促進來自內部和外部來源的數據和業務智能的聚合、分析和可視化
5、代碼代理- 為開發人員編寫和調試代碼提供​​幫助
6、安全代理- 用於識別和減輕威脅
谷歌發布了這些類型代理的101 個範例清單。
「使用Google搜尋進行基礎工作」是一項新功能，可透過GCP 開發代理，以幫助實現檢索增強生成系統，該系統現在可以利用谷歌的搜尋引擎，而不僅僅是公司自己的企業資料。
谷歌的旗艦AI 模型，Gemini 1.5 Pro 是一個多模態、100 萬標記上下文視窗模型，可以一次處理1 小時的影片、3 萬多行程式碼、11 小時的音訊或70 萬個單字。它可透過Model Garden 取得，並整合到各種開發者助手中，這些助手可透過GCP、Vertex AI 以及第三方IDE 提供。
它們包括：
• 程式碼輔助- 用於軟體交付
• 雲端助理- 用於在雲端管理應用程式生命週期
• 安全工具- 用於識別和處理威脅
• BigQuery - 加快資料分析速度
• Looker - 用於商業智慧
• Android Studio - 用於Android 應用程式開發

此外，Project IDX 是一個實驗性項目，目前處於預覽階段，旨在透過人工智慧功能將全端、多平台應用程式開發工作流程帶入雲端。

Gemini 也被部署為GoogleWorkspace、搜尋和Chrome 等產品的許多AI 功能的後端。
谷歌搜尋現在提供了一項實驗性的生成功能，可以在搜尋結果頁面的頂部以自然語言回答用戶的查詢。 Workspace 還提供了AI 功能，可協助使用者在各個應用程式中撰寫、編輯、摘要和建立文字、圖像或影片形式的內容，從Gmail 到Docs 和Slides。
在會議方面，AI 會議和訊息附加元件將為使用者提供存取Google Meet 功能的權限，例如工作室外觀、工作室照明、工作室聲音和筆記。未來，AI 會議和訊息還將在Google Chat 功能中提供存取Gemini 功能，例如按需會話摘要和訊息的自動翻譯。

Google Vids 是一款新的AI 動力影片創建應用程序，計劃於2024 年6 月發布。它可以為編輯生成一個故事板，從庫存影片、圖像和背景音樂中拼接草稿，並幫助創建配音。

Workspace 的另一個增加是一個AI 動力的安全附加元件，讓IT 團隊可以自動對公司範圍內的敏感檔案進行分類和保護。此功能使得可以對Drive 中的現有和新文件進行持續評估、分類和保護，用於組織中的所有員工。

Chrome 的AI 功能使用戶能夠管理和組織他們的標籤、建立新的瀏覽器主題，並為他們的網路瀏覽產生內容，例如用於電子郵件、表單和撰寫產品評論。

最新的公告和發布使得AI 在Google的開發者、企業和消費者應用程式組合中變得更加普遍和全面。對於當前用戶來說，這是一個決定如何使用和部署人工智慧來應對他們的生活和工作負載的機會，對於Google來說，這是一個學習哪些功能有效、哪些服務需要改進的機會。這也是一家公司獲得更多市場份額的機會，特別是在雲端運算和企業領域，Google正在與AWS 和微軟的Azure 競爭。 (人工世界Artificial World)

為了深入了解新興但未知的AI的未來，在近期紅杉資本的AI Ascent 2024 活動的上，紅杉的3 位合作夥伴Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler 在活動期間分享了關於AI的一些獨特的見解。

另外，@sequoia在以上三個人的發言的基礎之上，也補充了自己的想法和理解，歡迎更多的小夥伴和我們互動交流。

Pat Grady的演講重點闡述了人工智慧帶來的巨大機會及其在各個行業創造價值的潛力。

人工智慧以獨特而引人注目的方式解決現實世界問題所需的要素，如廉價而豐富的計算、快速可靠的網路以及隨時可用的數據，直到最近才匯集在一起，使人工智慧成為未來10- 20 年主導主題的最佳時機。

機會：人工智慧有可能用軟體取代服務，瞄準可能達到數十兆美元的市場機會。全球軟體TAM從2010年的3,500億美元成長到2022年的6,500億美元，雲端軟體部分從60億美元增加到4,000億美元，15年的複合年增長率高達40%。

前景廣闊：人工智慧機會前景廣闊，大部分尚未開發，未來十年有可能出現40-50 家價值數十億美元的新公司。這為企業家和企業創造了價值和顛覆產業提供了重要機會。

推動技術領域的重大轉變：人工智慧以類似人類的方式進行創造、推理和互動的能力正在推動技術領域的重大轉變，類似於過去二十年的雲端轉型。

02Sonya Huang：當今的人工智慧現狀

Sonya Huang 的演講深入探討了人工智慧的現狀，強調了它在各個行業的影響以及人工智慧充分發揮其潛力所需解決的挑戰。

AI產品越來越契合市場的需要：人工智慧已經在客戶支援、法律服務和軟體工程等行業展示了產品與市場的契合度。例如，由人工智慧驅動的客戶服務平台Klarnas 透過處理三分之二的客戶服務查詢，實現了相當於700個全職座席工作的自動化。

生成式人工智慧正在經歷快速成長：第一年的收入約為30 億美元，這項壯舉是SaaS 市場花了近十年才實現的。與先前的技術轉變相比，這凸顯了人工智慧的加速採用和價值創造潛力。

AI 的$200B 問題：雖然公司在AI 基礎設施上投入了大量資金，光是去年就有大約500 億美元用於NVIDIA GPU，但AI 應用程式產生的收入仍然相對適中。這就提出了一個問題，即對人工智慧的投資何時以及如何轉化為可觀的回報？

預測：Sonya Huang 預測，2024年將是真正的AI應用將我們從Copilots(副駕駛)轉變為可以作為人類Agents(代理)的一年。之前的人工智慧可能更像是一種輔助工具，而未來的人工智慧將變成你的同事。

她也預計，隨著人工智慧應用進入生產階段，人工智慧將更有能力完成更高層次的認知任務，如規劃和推理，並使運算的平衡從預訓練轉向推理。

融資環境不平衡：目前的人工智慧公司的融資環境並不均衡，更關注基礎模型而不是應用。對於希望利用人工智慧革命的新創公司來說，這既是挑戰也是機會。

關鍵挑戰：從長遠來看，提高用戶保留率和縮小期望與現實之間的差距是人工智慧應用成功需要解決的關鍵挑戰。目前，與行動應用程式相比，生成式AI 應用程式的日月活躍用戶比率和一個月留存率較低。

產品與市場的契合度需要進一步提升：隨著基礎模型變得更加智能，人工智慧的產品與市場的契合度有望加速，從而在各行業中出現更成功的人工智慧應用。

03Konstantine Buhler ：人工智慧的長期未來

Konstantine Buhler 的演講重點在於人工智慧的長期未來，將其定位為一場將改變產業和整個社會的生產力革命。

從根本上降低成本：人工智慧代表了一場類似於農業機械化的生產力革命，使人類能夠用更少的努力和資源取得更大的成就。隨著人工智慧的不斷進步，它有可能大大降低各行各業的成本，使產品和服務更容易獲得和負擔得起。

注入人工智慧的公司：隨著人工智慧的發展，整個公司可能會開始像神經網路一樣運作，從而產生了一人公司的概念。

將AI 整合到各種流程和KPI 中已經在進行中，並且預計這一趨勢將加速，人工智慧注入公司的出現，這些公司以前所未有的效率和適應性運作。未來，人類將與複雜的人工智慧代理網路一起工作，導致各行各業的重大變革，並降低教育、醫療保健和住房等關鍵領域的成本。

標準普爾500指數正在減少：標準普爾500指數（S&P 500），意思是成份股公司創造100萬美元收入所需的工人數量正在迅速減少，這凸顯了人工智慧推動整個經濟生產力成長的潛力。

隨著時間推移，電腦、軟體、玩具、影片等成本不斷降低，而教育、住房、醫療等成本成長遠高於通貨膨脹，人工智慧的發展有望降低這些關鍵領域的成本，這也是十分令人欣喜的方面。

泛化概念重要性提升：隨著人工智慧的不斷進步，計算中的泛化概念將變得越來越重要。例如，字母“A”將不再表示為像素矩陣，而是表示為可以由人工智慧系統產生和上下文的多維概念。

儘管我們已經認識到人工智慧（AI）所帶來的變革性影響，但考慮到AI正處於一個重要的發展階段，即所謂的“巨型週期”，在這一周期內，歷史上眾多產品和解決方案都將逐漸被AI驅動的創新替代方案所取代。因此，探討這項轉變對產業和社會的深遠影響，無疑是一個值得高度關注的重要議題。

如果我們將人工智慧以類人的方式進行創建、推理和互動的能力引入需要大量勞動力或只能由專業人員執行的任務中，會怎麼樣？這個問題對於發展基於人工智慧的業務至關重要。

人工智慧產業在一年內實現了與SaaS 產業十年時間相同的收入，這一事實很好地表明了這種變化的規模。雖然已經對雲端轉型進行了類比，但我個人認為，產業變革會更大，人工智慧相關產業的TAM將擴展到幾乎所有人類參與的產業。

我們正處於應用層大量創新的第一年。正如Sonya所預測的那樣，AI已經從副駕駛轉向了代理。雖然到目前為止，重點一直放在基礎訓練上，但現在它將轉移到更高層次的認知任務，如計劃和推理。

由於成本降低，擁抱人工智慧的公司將越來越多地成為行業標準，取代大型組織或外包公司。

除了降低成本外，以前人類無法完成的自動化任務（基於人工智慧的客戶支援、銷售、行銷）也將為收入成長做出重大貢獻。

就專業職業而言，雖然勞動力可能不容易被取代，但更專業的服務將加速出現，使公眾能夠獲得這些服務。同時，市場將經歷分叉成長，熟練AI的專業人員能夠產生高附加價值，管理人工智慧工人並產生更多高價值收入。

在以下三個因素的推動下，擁抱人工智慧的公司的競爭優勢將持續上升：

收入成長及利用人工智慧創新傳統產業

最後感謝Pat Grady、Sonya Huang 和Konstantine Buhler在紅杉資本的AI Ascent 2024 活動中的演講。 (AI Pioneer)

烏克蘭哈爾科夫地區持續遭受襲擊，空中警報幾乎晝夜不斷。沃夫昌斯克的局勢日益嚴峻，俄軍不停使用飛機、大砲發動攻擊，烏方承認俄軍攻入沃夫昌斯克，並試圖擴大佔有領土。

俄烏雙方在沃夫昌斯克的巷戰仍在持續，俄軍已經攻入城中，激戰在高層住宅樓區一直在持續。烏軍在努力堅守每一寸土地，烏克蘭警察也正在幫助受困的民眾盡快撤離。

今天是2024年5月15日，警察仍在沃夫昌斯克，城市正在進行激烈的戰鬥。為了證實時間，今天早上，我來電視參與直播。我們在這裡疏散民眾，沃夫昌斯克仍在烏克蘭手中。請盡快撤離，我們會幫助所有的人，我們在這裡繼續工作，我們會取得勝利，榮耀屬於烏克蘭！

5月15日晚間，俄軍再次對哈爾科夫市區發動空襲，舍普琴科區民宅及民用設施遭襲。

哈爾科夫市長 伊戈爾‧捷列霍夫：

俄羅斯對我們的哈爾科夫市進行了幾次襲擊，中心舍普琴科區的一家旅館遭到襲擊。截至目前，已有2人尋求醫療救助，其中1人被救護車帶走。我們繼續對逐個公寓進行巡查，此外，一棟多層住宅大樓也被損壞。

烏克蘭總統澤倫斯基在晚間的視訊演說中稱，哈爾科夫地區的局勢有部分開始穩定，在邊境附近地區、在沃夫昌斯克市守衛行動仍在繼續。澤倫斯基並表示，烏軍有能力應付各個方向的敵人。

另外，烏克蘭南部城市赫爾松市中心15日遭到俄軍空襲，造成至少19人受傷，其中3人傷勢嚴重。當局表示俄軍在中午發動攻擊，波及8棟公寓大樓、私人住宅，以及2所學校和1個醫療設施。

現場影片可以見到大樓內損毀嚴重，停泊在街邊的汽車玻璃窗都被震碎，車門也飛脫。有居民身上多處受傷，他們表示聽到爆炸聲之後，包括天花板在內所有東西都掉了下來。

至於距離赫爾鬆不遠的尼古拉耶夫當天同樣遭到俄軍攻擊，一枚飛彈擊中當地汽車修理廠，引起大火，造成至少6人受傷。（鳳凰衛視）

阿里巴巴現在是中國生成式AI新創公司投資的巨大樞紐。

西方一直在低估中國的大型語言模型（LLM）社群如何學習和擴展他們自己的大型語言模型。在外資大量撤離、AI晶片禁令、半導體缺乏、持續的中國政府技術反彈以及其他挑戰和障礙的動盪時期，中國在生成式AI新創公司方面表現出令人驚訝的良好表現。

這怎麼可能？

對我來說，這並不完全令人驚訝。美國製造的這個瓶頸正在迫使中國創新，而中國有規模能夠實際做到這一點，即使沒有幾年前所能獲得的那麼多資金。

李開復的新創公司01.AI即將在Claude 3之後幾天推出首個消費者AI應用。

在李開復的領導下，01.AI公司在生成式AI領域取得了顯著進展。這一發展正值中國尋求減少對外國技術依賴並增強國內能力的關鍵時刻。該公司的新AI應用將在Claude 3推出後不久發布，這標誌著即使在外部壓力下也能迅速取得進展。

中國AI產業的動力不僅來自像阿里巴巴這樣的大型科技公司。一個新興的新創企業生態系統也在湧現，並得到了本地投資者和旨在促進創新的政府措施的支持。這些新創公司正在處理廣泛的應用，從自然語言處理和電腦視覺到更專業的領域，如AI驅動的醫療保健和智慧城市解決方案。

中國在AI領域的進展不僅體現在新創企業數量的增加上，還在於它們在實際應用中的廣泛部署。許多中國城市已經在採用AI技術來改善交通管理、提升公共安全和優化能源使用。這些技術的應用不僅提高了城市的效率，也為居民提供了更高的生活品質。

中國的教育系統在這次AI熱潮中扮演了關鍵角色。大學和研究機構正在培養新一代的AI專家，他們精通最新技術和方法。這些人才不僅充實了已有公司的隊伍，也激發了創業精神，這是一個充滿活力的新創企業生態系統所必需的。頂尖學府如北京大學和清華大學，不僅在AI研究方面取得了卓越的成就，也積極與產業界合作，推動技術的轉化和應用。



雖然西方媒體可能低估了這些發展，但顯然中國的AI產業在全球舞台上變得越來越有競爭力。隨著國家繼續應對地緣政治挑戰和技術障礙，其創新和適應能力很可能決定其未來作為AI超級大國的地位。中國的政策環境和市場規模也為AI的發展提供了獨特的優勢。政府在政策層面大力支持AI研發，並為新創公司提供各種形式的資助和優惠政策。


關於中國生成式AI新創企業的敘述是一個充滿韌性和快速成長的故事。儘管面臨重大挑戰，戰略投資、政府支持和豐富的人才庫的結合正在推動該國在AI創新方面達到新的高度。隨著這些新創企業的不斷發展和擴展，它們可能會在全球AI的未來塑造中發揮關鍵作用。對於那些希望了解全球AI發展動態的人來說，關注中國的進展無疑是不可忽視的一部分。(人工世界Artificial World)

剛剛，騰訊發布了一份大超預期的一季報。

5月14日，騰訊發布一季報顯示，今年第一季營收1595.01億港元（以下同），年增6%；毛利838.7億元，年增23%，淨利（Non-IFRS）502.65億元，年增54 %。

據悉，受惠於視訊號、小程式、SaaS等新芽業務快速成長以及傳統業務聚焦提效，騰訊2024年首季保持了快速成長，毛利連續第四季增速超過20%。此外，自2022年下半年以來，騰訊已連續六季實現經營利潤、毛利成長雙雙超過營收成長速度。

值得一提的是，騰訊持續加強股東回報，一季報顯示，今年第一季回購了148億港元，日均回購金額8.24億港元，創歷史新高。

在政策利好、業績穩健成長和大力回購之下，騰訊控股於4月下旬突破320港元/股，市值重返3兆港元。今日，騰訊股價一度上漲1.75%至384.8港元/股，創下2023年4月以來的新高，截至收盤，騰訊股價漲0.95%報收於381.8港元/股。值得注意的是，今年以來騰訊的股價累計漲幅約30%。

騰訊的表現再次打破外在機構的預期。

數據顯示，騰訊今年第一季營收1595.01億元，市場預估1,588.1億元；第一季淨利419億元，市場預估345億元；第一季調整後淨利502.65億元，市場預估430億元。營收和淨利兩大數據都大幅超出市場預期！

就年比增幅而言，騰訊的表現也非常可觀。該公司當季實現營業收入1,595.01億元，較去年同期成長6%，較上季成長3%；淨利（Non-IFRS）502.65億元，較去年同期成長54%，較上季成長18%。

據了解，今年一季度，從微信生態中迸發出的視訊號碼、小程式、小遊戲等產品表現強勁。第一季視訊號碼總用戶時長年增超過80%，小遊戲流水年增30%，小程式用戶時長成長超過20%。影片號碼、公眾號和小程式廣告都成為廣告板塊的優質新增量。

今年一季度，騰訊網路廣告業務營收年增26%至265億元，金融科技及企業服務業務營收年增7%至523億元。

同時，第一季騰訊企業服務營收年增十幾個點，騰訊雲聚焦自研，商業化取得新成長。其中，騰訊雲音視訊解決方案接連獲得更多海內外媒體、娛樂和直播產業客戶青睞。企業微信和騰訊會議也透過技術更新，持續產品升級，擴大了付費用戶的基礎。

一季度財報顯示，金融科技與企業服務（簡稱「ToB業務」）實現營收523.02億元，年增7%，佔總營收的33%，連續12季佔比超過30%，To B業務持續成為騰訊業務穩定成長的核心引擎。

此外，遊戲方面，今年第一季遊戲業務在本土市場和國際市場均全面實現流水年增。得益於Supercell旗下遊戲表現強勁，以及《PUBG MOBILE》的成長貢獻，國際市場流水年增34%。

騰訊董事會主席兼執行長馬化騰在財報中表示，今年第一季遊戲總流水成長，為未來幾季遊戲營收恢復成長打下基礎。

為增強投資者回報，騰訊持續推動股票回購計畫。

騰訊一季報顯示，今年前三個月，騰訊以總花費148億港元購回了5104萬股，購回股份後被註銷，日均回購金額8.24億港元，創歷史新高。

騰訊在一季報中表示，公司加大回購力度，按計畫執行2024年超千億港元的股份回購，提升股息，同時致力於持續投資於AI技術、提昇平台及生產高價值內容。

據了解，2023年騰訊回購金額490億港元，超過去十年回購金額總和。此前，騰訊在2023年報中表示，計劃將騰訊股份回購規模至少翻倍，從2023年的490億港元增加至2024年的超1000億港元。

騰訊方面表示，騰訊最近兩年持續強而有力的回購不僅是對投資人負責任的回饋，更代表了對公司長期價值的認可和未來前景的信心。

在騰訊持續大手筆回購之下，今年4月19日，證監會發布5項資本市場對港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易櫃檯納入港股通、優化基金互認安排及支持內地產業龍頭企業赴港交所上市。

證監會的政策措施有效提振了港股市場的信心，在諸多政策利好推動之下，騰訊股價大幅上漲，並在今年4月22日，騰訊股價突破320港元/股，總市值上漲約1560億港元，時隔四個多月重返3兆港元，後續繼續上漲，5月14日，騰訊報收381.8港元/股，總市值35964億港元。

此外，在研發投入方面，今年第一季騰訊研發開支156.78億元。（券商中國）

投資慧眼Insights - 週一（5月13日），西非降雨預測提振了可可作物的前景，引發了可可期貨市場大規模清算，可可期貨價格暴跌19%，創近60餘年的最大單日跌幅，使得今年飆升至曆史新高的可可價格回吐大量漲幅。

由於生產地將迎來更濕潤的天氣預期，紐約交易最活躍的可可期貨合約價格週一大跌19%，創1960年以來的最大單日跌幅，倫敦的可可期貨也下跌了18%。

Maxar Technologies高級氣象學家Donald Keeney表示，降雨「應該會大大改善」世界第二大可可種植國加納和印尼的產出情況。Keeney還指出，最大的生產國象牙海岸也將受惠於更潮濕的天氣，但仍需更多地降雨以徹底結束乾旱對可可作物的壓力。

此外，對可可市場的未平倉頭寸處於低位也加劇了可可價格波動。ArrowStream資深大宗商品分析師John Goodwin表示，未平倉頭寸處於低位，意味著西非天氣預報的最微小更新、或需求破壞的跡象都有可能道指價格大幅波動。

今年以來，受到西非主要可可生產國面臨缺少水分的影響，可可市場面臨40年來最嚴重的供應短缺，可可價格一路飆高並在四月中下旬創下曆史新高。

上週，可可價格上漲9%，基金經理將淨看漲押註提高到近三週以來的最高。不過，也有人擔心，4月中旬達到的創紀錄價格，已經是這輪可可歷史性漲勢行情的頂峰。

另一方面，儘管價格創新高，也有跡象顯示全球可可需求仍保持彈性，可可價格仍可受到需求端的支撐。美國國家糖果協會上月的報告稱，北美第一季可可研磨量環比升9.3%，同比升3.7%，達到113683頓。

幾乎同時，亞洲可可協會報告顯示，亞洲第一季可可研磨量環比升5.1%，達到221530頓，儘管同比下降0.2%；歐洲可可協會顯示的第一季可可研磨量也同樣環比上升。

2月底，國際可可組織（ICCO）預計，2023年~2024年全球可可缺口將從2022年~2023年的-74000噸擴大至-374000頓，由此支撐了可可價格的上漲。

備受市場關注的“國聯+民生”券商併購整合案再獲實質性進展。

5月14日晚間，國聯證券公告，擬以11.31元/股的價格通過發行A股股份的方式購買民生證券100%股份，並募集不超20億元的配套資金用於發展民生證券業務。同時，公司股票將於5月15日開市起復牌。

“國聯+民生”有望成為證監會“培育一流投行”新提法後首個成功落地的券業併購案例。

公告顯示，國聯證券擬通過發行A股股份的方式向國聯集團、灃泉峪等46名交易對方購買其合計持有的民生證券100%股份，並向不超過35名特定投資者募集配套資金不超20億元且發行A股股份數量不超過2.5億股。國聯證券表示，本次交易募集配套資金扣除中介機構費用及交易稅費後，擬用於發展民生證券業務。

具體而言，國聯證券本輪發行A股價格為11.31元/股，是定價基準日前120個交易日A股股票交易均價。定價基準日為公司審議本次交易事項的第五屆董事會第十六次會議決議公告日。國聯證券表示，在定價基準日至發行日期間，公司如有派息、送股、資本公積金轉增股本、配股等除權、除息事項，或者公司依照相關法律法規召開董事會、股東大會對發行價格進行調整的，本次發行股份數量也隨之進行調整。

同日，北京利爾公告，公司全資子公司洛陽利爾與國聯證券簽署《發行股份購買資產框架協議》，洛陽利爾擬向國聯證券出售所持民生證券1.47億股股份（以下簡稱“標的資產”），並以標的資產認購國聯證券新增發行的A股股份。

時代出版也發佈公告表示，公司與國聯證券簽署《發行股份購買資產框架協議》，擬向國聯證券出售所持民生證券7347.54萬股股份（以下簡稱“標的資產”），並以標的資產認購國聯證券新增發行的A股股份。

此外，索菲亞公告稱，公司全資子公司廣州索菲亞投資有限公司擬向國聯證券出售所持民生證券約2.94億股股份（簡稱“標的資產”)，並以標的資產認購國聯證券新增發行的A股股份。

2023年3月，國聯集團在30多萬人的圍觀下，豪擲91億元拍得民生證券30.30%股權。

2023年4月，民生證券向證監會遞交變更主要股東的申請材料並獲接受；9月，民生證券上述申請獲證監會受理。同年12月15日，中國證監會網站顯示，民生證券的主要股東變更申請已獲證監會核准，國聯集團正式成為民生證券第一大股東。

彼時，證監會要求，民生證券應當切實做好與國聯證券的風險隔離，嚴格規範關聯交易，嚴防利益衝突和輸送風險；民生證券應當會同國聯證券、國聯集團按照報送中國證監會的初步整合方案確定的方向、時間表，穩妥有序推進民生證券與國聯證券的整合工作。

根據公開資料簡單測算，國聯證券和民生證券完成整合後，投行、固收、研究、資產管理等主要業務將躋身行業第一梯隊，成為準頭部券商。未來，隨著投資投行、財富管理等業務天花板的進一步打開，合併後的新證券公司有望衝擊行業前10名區間，擠進頭部券商序列，實現更高品質發展。

券業併購重組仍是2024年“重頭戲”

2023年至今，“併購”成為了證券行業的重要“標籤”。

去年底，中央金融工作會議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機構”。證監會表示，將支援頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、併購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，引導中小機構結合股東背景、區域優勢等資源稟賦和專業能力做精做細，實現特色化、差異化發展等。

近段時間以來，中國證監會集中出台《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》等四部政策檔案，明確支援證券行業併購整合。

在政策“東風”吹拂下，“平安+方正”、“太平洋+華創”、“國聯+民生”以及“浙商+國都”等四起券業併購事件受到了市場高度關注。

除國聯證券與民生證券正式走向合併外，“浙商+國都”也有了新進展。3月29日，浙商證券發佈公告稱，擬通過協議轉讓方式，受讓重慶信託、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠為、深圳中峻分別持有的國都證券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合計股份佔比為19.1454%。本次受讓成功後，浙商證券將成為國都證券的第一大股東。

華龍證券表示，券商行業併購重組仍然是2024年投資主線，頭部券商通過併購重組、組織創新等方式做優做強，中小券商差異化發展、特色化經營的行業特徵得到進一步驗證，券商行業併購重組將持續發酵，行業將持續受到併購重組事件催化。  (上海證券報)

預計到2026 年，積體電路生產的晶圓產能每年平均成長7.1%。繼2024 年相對緩慢的成長之後，隨著創紀錄數量的新晶圓廠投產，預計2025 年和2026 年將大幅成長。從未來前景來看，到2026 年，中國將超越韓國和台灣，成為全球最大的積體電路晶圓產能。

根據國際電子商情報導，自新型冠狀病毒感染(COVID-19)大流行以來，世界各地的新晶圓工廠建設量激增。半導體產能研究業務公司Knometa Research表示，這種情況很可能會持續下去，因為許多國家正在提供補貼，以吸引其國家的半導體製造業，幫助解決新冠大流行期間暴露出的供應鏈問題。

根據不完全統計，以美國和歐盟為主導的大型經濟體已初步投入近810億美元，用於下一代半導體的研發與量產，這只是首批資金。

英特爾、台積電等半導體產業的領導者已在全球獲得近3,800億美元的政府補貼，以推動更先進晶片的生產能力。

在美國加強投資力度的同時，歐盟也推出了自己的463億美元計劃，旨在擴大歐洲本土半導體製造業的產能。歐盟委員會預測，半導體產業的公共和私營部門總投資將超過1,080億美元，主要用於建造大型製造基地。

德國計劃撥出200億美元作為補貼，以提振晶片產量，其中約75%的資金將直接流向英特爾和台積電，預計這些資金將在2027年前到位。

德國成為歐洲兩大半導體工廠項目的落腳點：一是英特爾計劃在馬格德堡投資建設的價值約360億美元的晶圓廠，已獲得近110億美元的補貼;二是台積電合資企業在德雷斯頓的晶圓廠項目，總投資約100億美元，其中50億美元來自政府補貼。目前，歐盟委員會尚未最終批准這兩個項目的補貼計畫。

同時，日本也在積極佈局。上月，日本已批准向半導體公司Rapidus Corp.提供高達39億美元的補貼，該公司計劃在2027年實現2奈米晶片的量產。

自2021年6月以來，日本經濟產業省已為晶片計畫籌集了約253億美元的資金，其中167億美元已分配給包括台積電日本代工廠在內的多個項目。

與美國和日本的直接融資和補貼方式不同，韓國政府更傾向於為該國財力雄厚的財閥提供指導和支援。在半導體領域，韓國政府估計已為該產業提供了價值2,460億美元支出的支持。

2026年，中國大陸半導體產將成為全球第一

根據Knometa Research 發布的《2024 年全球晶圓產能報告》顯示，預計2026 年，積體電路生產的晶圓產能每年平均成長7.1%。繼2024 年相對緩慢的成長之後，隨著創紀錄數量的新晶圓廠投產，預計2025 年和2026 年將大幅成長。

報告顯示，截至2023 年底，韓國的產能佔22.2%，台灣佔22.0%，中國大陸佔19.1%，日本佔13.4%，美國佔11.2%，歐洲佔4.8%。

從未來前景來看，預計未來幾年中國的晶圓產能仍將呈現最高成長。截至2023 年底，中國的月晶圓產能佔全球的19.1%，落後於韓國和台灣幾個百分點。預計到2025 年，中國的產能份額將與領先者基本持平。

根據晶圓廠建設和擴建計劃，預計到2026 年，中國將超過韓國和台灣，成為全球最大的積體電路晶圓產能來源。另一方面，日本的份額預計將從2023 年的13.4% 下降到2026 年的12.9%。

大多數在中國建廠的外國公司，包括三星電子、SK hynix、台積電和聯電，都獲得了針對中國的半導體法規的部分豁免。中國積體電路晶圓產能的很大一部分來自這些大型外國公司，以及力晶半導體製造公司、德州儀器Alpha & Omega Semiconductor和Diodes等。到2023 年底，中國晶圓產量約佔全球晶圓產量的19%，而其中只有11%是由中國公司生產的。

中國內地半導體設備支出全球第一

在半導體設備支出方面，根絕SEMI發布的《全球半導體設備市場報告》Worldwide Semiconductor Equipment Market Statistics (WWSEMS)中指出，2023年全球半導體製造設備銷售額從2022年的1076億美元的歷史記錄小幅下降1.3% ，至1063億美元。

2023年晶片設備支出排名前三的中中國地、韓國和台灣佔全球設備市場的72%，中國仍是全球最大的半導體設備市場。 2023年在中國的投資年增了29%，達到366億美元。由於需求疲軟和memory市場庫存調整，第二大設備市場韓國的設備支出下降了7%，至199億美元。在連續四年成長後，台灣的設備銷售額也減少了27%，達到196億美元。

北美的年度半導體設備投資成長了15%，主要得益於《晶片和科學法案》的投資;歐洲成長了3%;日本和世界其他地區的銷售額同比分別下降了5%和39%。