美股財報季，時不時爆出地雷！

今晚，輪到了知名品牌星巴克。該公司的股價在美股盤前一度大幅下跌近14%。美股開盤後，星巴克股價低開低走，截至記者發稿時，公司股價下跌近16%，市值較前一日蒸發157億美元，折合人民幣約1,100億元。這是星巴克自2020年3月新冠疫情爆發以來的最大股價跌幅。目前，星巴克市值為844.6億美元。

星巴克股價的大跌，跟其最新揭露的財報有關。第一季（2024年1月1日至3月31日），星巴克的營收、每股盈餘等數據均低於市場預期。特別是同店銷售額較去年同期下降了4%，為2020年以來首次下滑，而此前市場預期為上升1.46%。另外，星巴克將全年營收成長預期下調至低個位數，並暗示調整後每股獲利可能持平。有分析師指出，該季度星巴克公佈的業績，可能是迄今為止所有大公司中最糟糕的。

隨後，摩根大通將星巴克目標價從100美元下調至92美元，德意志銀行將星巴克評等下調至持有。投行William Blair也下調了星巴克的股票推薦評級。

北京時間5月1日早間，星巴克揭露了一季業績（2024財年第二財季，即2024年1月1日至3月31日）。數據顯示，星巴克第一季的營業收入為85.6億美元，較去年同期下降2%，不及市場預期的91.3億美元；淨利為7.72億美元，較去年同期下降14.96%；調整後每股收益為0.68美元，不如市場預期的0.79美元。

星巴克的同店銷售數據，更是大幅低於市場預期。具體來看，該公司第一季的同店銷售額年減4%，錄得自2020年以來首次下滑，市場預期為上升1.46%。其中，美國門市銷售額較去年同期下降3%，市場預期為上升2.31%，中國門市銷售額較去年同期下降11%，市場預期為下降1.64%。儘管第一季星巴克的平均消費金額增加了2%，但咖啡館的客流量卻下降了6%。為了提振銷售，星巴克先前嘗試了一系列新策略，包括下午促銷和推出新產品如薰衣草拿鐵等，但結果顯示這些措施並未能顯著改善業績。

在電話會議上，星巴克將全年營收成長預期下調至低個位數，並暗示調整後每股獲利可能持平。星巴克最初預計美國同店銷售額將成長4%至6%，現在預計今年美國同店銷量將持平至個位數。它還降低了對中國同店銷售額和全球門市成長的預期。

該公司的執行長Laxman Narasimhan稱，目前為“一個充滿挑戰的環境”，並指出宏觀經濟阻力及消費者面臨的壓力為主要挑戰。自Laxman Narasimhan上任的一年多時間以來，該公司已經多次下調其業績指引，第一季的財報數據進一步凸顯出星巴克面臨消費者不斷撤退的嚴峻現實。

星巴克的財務長Rachel Ruggeri表示，1月比平常更冷的天氣影響了整個行業的商店訪問量，加上全球消費者更加節省以及中東衝突，這對季度業績造成了影響。他表示，星巴克對第一季的表現並不滿意，該公司將更加集中註意力，且其前進道路非常清晰。他補充稱，公司正試圖透過專注於滿足早晨的需求來扭轉頹勢。星巴克希望提高產品供應量，縮短等待時間，包括更新一些飲料的生產方式。它正在研發新產品，以吸引下午的顧客，並在今年夏天推出類似波巴的飲料。

在上述財報數據揭露後，星巴克股價大幅下挫，週三美股盤前，該公司股價一度大跌13.74%，最低下探至76.33美元/股。美股開盤後，星巴克股價持續走低，截至記者發稿時，公司股價下跌15.70%，市值較前一日蒸發157億美元，股價報74.6美元/股。

Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli在一份報告中表示，該季度星巴克公佈的業績可能是迄今為止所有大公司中最糟糕的。

德意志銀行分析師Lauren Silberman將星巴克評等下調至持有，先前的評等為買進，目標價89美元。投行William Blair的分析師Sharon Zackfia也下調了星巴克的股票推薦評級，從“跑贏大盤”下調至“與大盤持平”，理由是這家咖啡連鎖店在所有關鍵指標上都出現了令人震驚的全面失誤。

此外，摩根大通將星巴克目標價從100美元下調至92美元，德意志銀行將星巴克評等下調至持有，目標價89美元。

傑富瑞（Jefferies）的股票分析師安迪·巴里什（Andy Barish）點評星巴克的最新財報稱，這是一個明顯的失誤，目前還看不到簡單的解決方案。 “該公司和投資者面臨的問題是，這些挑戰是關於品牌、相關性和競爭力的暫時性問題，還是更長期的問題，尤其是在中國。”

數據顯示，星巴克在一季淨開出364家新店。目前，星巴克的全球門市總數為38,951家，較前一年增加6%，其中52%為直營店，48%為特許經營。美國和中國的門市共佔星巴克全球門市總數的61%，在美國和中國分別擁有16,600家和7093家門市。

今年3月份，星巴克創辦人、董事會榮譽主席霍華舒茲來華走訪。在活動中他談到對中國市場以及激烈競爭的看法。舒爾茨透露，競爭正在讓千千萬萬的人認識咖啡。但公司不是在進行折扣戰或價格戰，星巴克要做的是基於社區，用高品質的咖啡創造人文聯結，形成「體驗式咖啡品牌」。同時舒爾茨也表示，隨著時間的推移，當顧客更了解咖啡，他們會想要從低端或折扣產品中升級。霍華德舒爾茨說：“只要我們繼續贏得市場的尊重，他們就會選擇升級到星巴克。我非常有信心，隨著時間的推移，星巴克將繼續成為市場的領導者。”

值得注意的是，國內知名咖啡品牌瑞幸咖啡日前也公佈了一季財報。一季度，瑞幸咖啡總淨收入62.781億元，年增41.5%；第一季門市數量淨增2342家，門市總數達18,590家，其中自營門市12199家，聯營門市6,391家。

從門市營運層面來看，瑞幸咖啡自營門市營收第一季為45.80億元，年增45.8%。自營門市層級第一季獲利為3.21億元，自營門市層級利潤率為7.0%。聯營門市營收第一季為15.08億元，年增32.8%。

在門市加速佈局和產品不斷創新的雙重驅動下，一季瑞幸新增交易客戶數達2,292萬，月均交易客戶數突破5,991萬，較去年同期成長103.2%。（券商中國）

特斯拉的超級充電網路一直讓馬斯克引以為豪，特斯拉擁有全球最大的電動車充電基礎設施網絡，這也是該公司長期領先競爭對手的原因之一。

然而在特斯拉重組裁員之際，馬斯克將目標鎖定了整個超級充電業務部門。

馬斯克決定解僱特斯拉電動車充電業務的員工。據兩名前員工和領英上的多個帖子稱，馬斯克決定解僱該業務主管麗貝卡·蒂努奇（Rebecca Tinucci）以及運營和維護該系統的大部分或全部員工。

當地時間4月29日，馬斯克在公司內部發送一份備忘錄宣布，特斯拉超級充電團隊負責人麗貝卡·蒂努奇(Rebecca Tinucci)和新產品負責人丹尼爾·何(Daniel Ho)將攜整個團隊離職，該團隊約有500名員工。

在當地時間4月29日晚些時候發送給特斯拉高層的一封電子郵件中，馬斯克表示，該公司充電站部門的高級主管麗貝卡·蒂努奇（Rebecca Tinucci）和新產品主管丹尼爾·何（Daniel Ho）於4月30日上午離職。據財聯社，前高階主管Rohan Patel領導的特斯拉公共政策和業務發展團隊也將解散。

值得一提的是，負責特斯拉電池、馬達和能源產品工程和技術開發的高級副總裁德魯·巴格利諾(Drew Baglino)也已於4月辭職。

據稱馬斯克在電子郵件中寫道，「希望這些行動表明，我們需要在員工人數和成本削減方面保持絕對的『硬核』（hard core）。雖然一些高階主管正在認真對待，但大多數人還沒有這樣做。

馬斯克也對特斯拉管理層沒有按照他的指示更迅速地精簡員工表示震驚。他稱：“任何保留了三名以上沒有明顯通過優秀、必要和值得信賴的員工考評測試的部門經理都應該辭職。”

被裁部門的員工也對此表示意外。特斯拉超級充電團隊前員工威爾·詹姆森(Will Jameson) 在社交平台X上寫道：「馬斯克讓我們整個充電團隊都走了！」該部門的其他員工也在領英上發帖證實自己已被解僱。

最新的裁員措施也引發外界對特斯拉充電業務未來的質疑。特斯拉沒有事先就充電基礎設施建設計劃的撤迴向投資者發出警告，這令特斯拉充電樁的合作夥伴感到震驚，其中包括在美國各地關鍵地點為特斯拉安裝和維護電動汽車充電設備的中小型企業。

一家特斯拉超級充電網路承包商表示，當天發送給大約二十個不同的特斯拉相關業務聯絡人的電子郵件都被退回。

但這並不意味著特斯拉將完全停止超級充電網路的擴張，而是將佈局進程放緩了，特別是將放緩美國超級充電站網路的擴張。

馬斯克在社群平台上表示，特斯拉仍計劃發展超級充電站網絡，只是新建地點的速度會放慢，專注於擴大現存充電設施。

根據特斯拉官網，該公司擁有龐大的快速充電網絡，全球共建有超過5萬個超級充電樁。中國大陸地區的超級充電網路佈局採取城市站點和長途站點同時佈設的原則。

數據顯示，截至2023年11月，特斯拉在中國大陸地區擁有近2,000座超級充電站以及超過1萬支超級充電樁。

4月30日收盤時，特斯拉股價大跌近6%，市值蒸發了343.46億美元（約2,487億元）。

裁員整個超級充電團隊的舉措，標誌著馬斯克正在加速精簡特斯拉員工，以達成成本削減的目標。上個月，馬斯克在給員工的電子郵件中宣布，特斯拉將裁減超過10%的全球員工。根據特斯拉提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，截至2023年底，公司在全球擁有14,0473名員工，以此計算裁員涉及的員工數量或達1.4萬人以上。

馬斯克稱，此舉是為了削減成本並提高生產力。

對於特斯拉裁員的原因，香頌資本執行董事沈萌此前在接受《每日經濟新聞》記者採訪時分析稱，電動車市場容量增速放緩，而特斯拉之前在做產能的快速擴張，存在一定的資源膨脹。在市場趨勢改變後，為了確保毛利率穩定，特斯拉需要進行瘦身，以應對未來更嚴酷的挑戰。

先前發布的報告顯示，該公司第一季共交付了386810輛汽車，自2022年第三季以來首次跌破40萬輛的關口，遠低於分析師先前平均預期的449080輛，同比降幅超過了8.5%。（每日經濟新聞）

今天事兒還多。葉倫突然要在周五發表一個講話，講目前面臨的“經濟危險”，其中還要強調美聯儲獨立性。今晚凌晨鮑威爾講話會傳達什麼樣的信息就更引人關注，目前市場大部分人預期是今年一次降息，少數人開始講“no cut”今年不降息…看今晚了

不代表產業趨勢，只反映格局變化。 AMD屬於貼著市場預期低空略過，全都beat一點點，包括AI DC收入上調一點點。其實算過去幾季中不錯的報了，但市場股價的回饋比業績本身更說明問題，已經調整了-25%且業績合格的情況下，還大跌，說明市場對競爭壓力的concern是中長期結構性的。尤其是Lisa在call上說“ 40億美金指引的天花板不是供給決定的”，暗示供給不一定全部轉化為收入。因為sell-side預測60-80億美金的，都是按cowos拍出來的。有點Lisa給他們降溫的意思。說白了AMD和NV不是一個階段，NV已經進入持續的供給受限（cowos寬鬆了還有電力問題），而AMD還處於爭取需求證明自己的階段....何況傳統業務疲弱的情況下，市場定價的錨早已是明年EPS * 明年PE，因此明年的競爭問題不可能忽視，會被反覆挑戰。除非24年剩下3個季度用顯著的超預期證明自己...似乎有難度。 MI300銷售額Q1大概5億美金，Q2估計能完成8-9億美金，要beat樂觀買方60-80億美金的預期，下半年MI300要完成45-65億美金收入，30-40w片出貨。純好奇，如果電不夠，去哪裡插這麼多MI300…

SMCI業績和指引都beat盤後還大跌，也是同樣道理。 GB200明年對AMD、SMCI都偏利空。SMCI過去的核心競爭力說白了是老闆與老黃關係好，allocation階段供不應求還能拿到卡，以及HGX伺服器設計上一點點溢價。而對比之下（下圖）GB200這種整機櫃交付的方式，相當於NV收回了伺服器定義權，價值從伺服器設計能力向兩頭分流，一頭落在board設計能力（Bianca compute board和switch board） ，另一頭是機櫃設計能力，這些主要給了FII廣達緯創，而中間的cartridge甚至是NV自己透過安費諾直接向ODM/OEM銷售。下一步訂單能外溢給戴爾SMCI多少、超微液冷技術儲備如何參與到GB200及B200NVL72等未來架構，還是個問號。近期evercore有個notes也提到了DELL的樂觀展望，長尾客戶存量競爭是挺激烈...

2. AWS營收成長超預期，capex超預期

至此三大雲集體確認：營收反彈+capex投入加速。 （大摩直接把雲端運算產業capex 成長速度上調了18個百分點到44%）

我去看了下所有雲端史上的資本投入密度，今天已經達到了歷史最高水準.....capex/經營性現金流，從2000年不到10%提到了這個季度誇張的40%（下圖）。雲端運算產業第一次資本開支密度大幅上揚，是2006年，當時AWS推出了經典產品S3和EC2，開啟了20年的雲端運算時代浪潮。而這次起點更高、賭注更大、共識一致性更強，估計能把NVDA 25年預期再往上拔一拔，但CSP自己能不能賺回去？真是個問號。龐大的資本開支馬上轉化為折舊，AI拉動的也都是「低margin」收入，短期肯定承壓。

AWS CEO Jassy也提到AI收入量級是幾十億美金，這裡面不知道是否包含了Anthropic的訓練成本，按照OAI和微軟的協議，「算力支票」作為股權投資支付對價的一部分，不能確認為微軟收入。 Jassy也轉述了Dario說的上一代模型訓練10億美金成本，下一代100億美金，並且明確說「Anthropic訓練已經開始使用Trainium2」 ASIC，這個比較正面。過去如果看infra能力排名，大概是AWS=GCP>Azure，這次Azure有OpenAI當陪練屬於彎道超車了，而AWS這種超級玩家也就剛開始發力。微軟、Google都已經著手開始準備GPT-6級別的幾十萬-百萬卡超級“煉丹爐”，Anthropic怎麼跟，AWS提供什麼樣的infra，是下一個大命題。

此外，AWS也再次強調推理將會大於訓練。最近聽到越來越多的消息，巨頭都在為推理的爆發做準備。連國內某巨頭都囤了大幾十萬張自製推理卡，同時也積極採購H20。還沒看到Super App影子，你我都會奇怪，推理需求在哪裡？只能說供給的量變在累積出需求的質變，除了即將發布的下一代模型、傳說中的agent，就看看眼下gpt-4 level開源模型的降本速度，驚人：

到gpt-5推出、模型參數繼續壓縮、GB200部署，推理成本可能會再下降2-3個數量級…什麼概念，過去貴到無法用的場景，現在幾乎是免費，那推理的需求會如何？（資訊平權）

當地時間4月30日（週二），美股三大股指全線收跌。截至收盤，道瓊指數跌1.49%，納指跌2.04%，標普500指數跌1.57%。

美股4月正式收官，其中，道瓊指數累計下跌1991.45點，跌幅5.00%；納指累跌4.41%，標普500指數累跌4.16%。先前三大股指均錄得連續五個月上漲。

此外，兩年期公債殖利率突破5%，為去年11月以來的最高水準。美元連續第4個月上漲，這是2022年9月以來最長的上漲趨勢。

經濟數據方面，美國第一季勞工成本指數季率第一季上漲1.2%，超出市場預期及前值，為一年來最大漲幅。投資者擔心持續的通膨問題將迫使聯準會在更長時間內維持較高利率。

當地時間4月30日，美股三大股指全線收跌。截至收盤，道瓊指數跌570.17點，跌幅為1.49%，報37815.92點；納指跌325.26點，跌幅為2.04%，報15657.82點；標普500指數跌80.48點，跌幅為1.57%，跌幅為1.5795030303003。

根據美國勞工統計局週二公佈的數據，美國第一季勞工成本指數季率第一季上漲1.2%，超出市場預期的1%，及前值0.9%，為一年來最大漲幅。同時美國諘商會消費者信心指數已經連續3個月下跌。投資人擔心持續的通膨問題將迫使聯準會在更長時間內維持較高利率，美股在4月最後一天大幅下跌，債券殖利率攀升。

聯準會主席鮑威爾上次講話時指出，在降低通膨方面缺乏進一步進展，而且勞動市場持續強勁。分析師認為，基於週二公佈的一系列數據，加上對就業報告的強勁預期，不太可能改變鮑威爾的態度。

NatAlliance Securities的安德魯·布倫納表示：“由於即將到來的美聯儲利率決議，市場完全處於恐懼狀態。利率在不久的將來也不會下降，股市也難以證明其價格合理。”

數據顯示，標普500指數週二下跌1.57%，創1月31日以來最大跌幅。

兩年期公債殖利率突破5%，為去年11月以來的最高水準。美元連續第4個月上漲，這是2022年9月以來最長的上漲趨勢。

盈透證券的何塞·托雷斯表示：“股票、債券和美元都受到鮑威爾的利率決定影響，今天早上的一系列數據證明了美聯儲日益鷹派的合理性。”

先鋒領航集團的喬戴維斯表示：「過去一個季度的通膨數據仍然出人意料地火熱，這些意外事件已經不能再由單一的成因來解釋了。時間會證明一切，但數據表明，我們所說的'延遲著陸'比期待已久的'軟著陸'更有可能發生。

匯豐銀行策略師表示，今年美國的高通膨對股市上漲來說並不一定是壞消息，因為殖利率上升反映了強勁的經濟成長。他們寫道：“如果聯準會的降息更像是20世紀90年代中期和2019年的重新調整，那麼對於風險資產來說不一定是壞消息。”

禮來、亞馬遜收入超預期，馬斯克再表裁員態度

板塊方面，標普500指數十一大板塊全線收跌，其中能源、非必需消費品、材料、工業及科技股領跌。

熱門科技股普遍下跌。特斯拉跌超5%，阿斯麥跌超4%，超微型電腦、亞馬遜、微軟跌超3%，博通、英特爾、GoogleA跌超2%，高通、蘋果、思科、德州儀器、奈飛、英偉達、美光科技跌超1%，台積電、Meta小幅下跌；禮來漲超5%。

特斯拉跌5.55%。根據The Information週二報導，特斯拉執行長馬斯克近日解雇了兩名高階主管併計劃裁減數百名員工，因為對銷售下滑和迄今為止裁員進度的不滿。被解僱的高層包括負責超級充電站業務的高級主管麗貝卡·蒂努奇和新車型項目負責人丹尼爾·何。此外，馬斯克還計劃解散由前高階主管羅漢·帕特爾領導的公共政策團隊。

馬斯克在給高層的電子郵件中表示：「希望這些行動能清楚表明，我們需要對人員和成本削減表現出絕對強硬的態度。」電子郵件指出，儘管有些高層已經認真對待這一問題，但大多數人還沒有這樣做。

微軟跌3.21%。微軟執行長薩提亞·納德拉週二表示，微軟公司計劃未來4年在印尼投資17億美元以擴展雲端服務和人工智慧技術，包括建造資料中心。據悉，雅加達是薩提亞·納德拉東南亞國家之行的首站，他將於本週稍晚訪問馬來西亞和泰國，推廣公司的生成式AI技術。此外，微軟也承諾到2025年將在東南亞培訓250萬人使用AI，其中包括84萬印尼人。薩提亞·納德拉雅加達之行也與印尼即將卸任的總統佐科·維多多及其內閣部長舉行了會談，討論了聯合AI研究和人才發展問題。佐科·維多多建議微軟可以考慮在峇裡島或正在建設中的新首都努桑塔拉設立資料中心。此外，微軟在全球也正在擴大對AI發展的支持，包括在日本投資29億美元和在阿聯酋AI公司G42投資15億美元。

Meta跌0.57%。當地時間週二Meta發言人表示：「我們擁有一套完善的流程來識別和減輕我們平台上的風險。我們期待繼續與歐盟委員會合作，並向他們提供這項工作的更多細節。」此前歐盟委員會對其Facebook和Instagram未能在歐洲議會選舉前解決欺騙性廣告和假訊息問題展開調查。

谷歌A跌2.03%。根據The Information週二報導，Alphabet旗下的Google已同意每年向《華爾街日報》的所有者新聞集團支付500萬美元至600萬美元，用於開發新的人工智慧相關內容和產品。報導引述新聞集團一名員工和另一位知情人士表示，這項新安排是Google和新聞集團之間長期合作關係的一部分。

而新聞集團發言人表示：「我們絕對沒有與Google達成人工智慧內容授權協議，儘管我們確實與Google在各個業務領域建立了許多合作夥伴關係。」根據早前消息，OpenAI與《金融時報》和Axel Springer等新聞出版商也發生過產生類似的交易。目前，市場上許多人工智慧公司正在尋求與新聞機構合作，許可他們的存檔內容來訓練他們的聊天機器人。

亞馬遜跌3.29%。亞馬遜週二公佈了第一季財報，財報顯示亞馬遜第一季銷售淨額1,433.1億美元，高於分析師預測的1,425.9億美元，亞馬遜盤後股價一度漲超5%，隨後回落。同時，亞馬遜表示，與第一季相比，第二季至第四季的資本支出將會更高，員工人數成長主要集中在物流和配送領域。

隨著科技巨頭紛紛宣布派發股息，亞馬遜正面臨越來越大的壓力，成為少數幾家不定期向股東支付股息的美國大型科技公司之一。近期，Google母公司Alphabet宣布開始派息，先前Meta於2月宣布派息，微軟、蘋果和英偉達等公司已有超過十年的派息歷史。這使得亞馬遜和特斯拉成為科技七巨頭中唯二不支付股息的公司。分析師認為，其他科技巨頭的股利決定可能對亞馬遜構成一定影響，而亞馬遜可能會考慮跟進。此外，亞馬遜的同業們派息的決定也顯示出它們的獲利能力和獲利成長能力，這使得亞馬遜在大型科技公司中顯得相對孤立。

禮來漲5.95%。禮來週二公佈的第一季財務業績中表現出色，上調了全年的營收和利潤預期。該公司第一季的營收達到了87.7億美元，年增26%，雖然比市場預期低1.6億美元，但非GAAP每股收益為2.58美元，高於市場預期的0.09美元。這一成長主要得益於其幾種主要藥物——Mounjaro、Zepbound、Verzenio和Jardiance的強勁需求。特別是在美國市場，由於實售價格上漲16%和銷量成長12%，最終收入成長了28%，達到56.9億美元。

此外，禮來也將2024年的全年營收預期調高20億美元，至424億美元—436億美元，同時也調高了全年每股收益預期。該公司新藥Zepbound在美國市場取得了顯著的銷售業績，首個完整銷售季度的營收達到5.17億美元，遠超華爾街預期。

大型銀行股全線收跌。瑞銀集團、花旗集團、美國銀行、摩根士丹利跌超1%，高盛、貝萊德、摩根大通、富國銀行小幅下跌。

高盛跌0.95%。根據《華爾街日報》引述知情人士報導，高盛集團正在與巴克萊銀行討論，將其與通用汽車的聯名信用卡專案轉移給後者。這些信用卡的未償還餘額約為20億美元。報導中提到，巴克萊是接手這份信用卡發行的主要候選者，而美國銀行和Bread Financial也曾是考慮中的競購者之一，但最終未能成交。這筆交易預計在今年夏天達成。目前，高盛和巴克萊均未對此報導給予置評，通用汽車也未立即回應。這個信用卡項目最初由高盛在2022年透過萬事達卡發行，允許用戶賺取更多積分，用於購買或租賃別克、凱迪拉克等通用汽車旗下品牌的車輛。

花旗集團跌1.49%。花旗集團CEO簡·弗雷澤週二在公司年度會議上指出，美國消費者在支出上變得更加謹慎，較低收入者在維持貸款支付上越來越吃力，這使得銀行在發放信用卡和汽車貸款方面不得不變得更加謹慎。儘管她表示，消費者總體上仍然健康且有韌性，但他們在支出模式上變得更加挑剔。她也提到，除了抵押貸款外，其他所有貸款類別的逾期率都已上升至疫情前水準。簡·弗雷澤在會議上也談到了花旗集團正在進行的重大改革，包括出售海外零售業務和減少員工人數，這些舉措使其股價今年上漲了超過20%，超過了競爭對手摩根大通和美國銀行。

能源股普遍下跌。墨菲石油跌超4%，康菲石油、西方石油、雪佛龍跌超3%，巴西石油跌超2%，殼牌跌2%，英國石油、埃克森美孚跌超1%；美國能源漲超1%。

熱門中概股普遍下跌。那斯達克中國金龍指數跌3.23%。嗶哩嗶哩跌超5%，愛奇藝跌超4%，京東、網易跌超3%，微博、騰訊音樂、百度、理想汽車、滿幫、阿里巴巴跌超2%，富途控股、拼多多跌超1%；蔚來漲超2%，小鵬汽車小漲。 (證券時報)

美國國務卿布林肯前腳剛結束自己的訪華行程，美國電動車製造商特斯拉執行長馬斯克後腳就來。美國國務卿布林肯前腳剛結束自己的訪華行程，美國電動車製造商特斯拉執行長馬斯克後腳就來。

當譚主問他對新能源車的未來有什麼想法時，他表示，未來所有的汽車都將是電動的。

包括路透社、法新社在內的90多家境外媒體轉引了馬斯克的這項判決。目前，全球新能源車銷售滲透率約18%左右，距離馬斯克的設想，還有巨大的空間。

這句話，無疑是對白宮政客近些日子炒作的所謂中國電動汽車“產能過剩”，最大的反諷。

事實上，在拜登政府剛上台時，他們也認為，新能源車就是未來。

2021年8月，剛上任半年多的美國總統拜登就簽署行政令，為美國新能源車產業設定一項目標：

2030年實現美國境內一半新售汽車為可「零排放」汽車，包括蓄電池電動車、插電式混合動力車、燃料電池車。

彼時，在美國，數字還不到0.5%，從0.5%到50%，可見白宮決心之大。拜登也在媒體面前表態稱，電動化，沒有回頭路。

但短短不到三年時間，美國上下不少人對新能源車的態度就發生了轉變：

白宮官員頻繁炒作所謂中國電動車“產能過剩”，福特、通用等美國汽車公司紛紛放棄或縮減電動車計畫。

利用大數據手段，譚主對2016年至今美國媒體關於電動車的報道進行分析後發現，「風險」一詞的比重，持續上升。

進一步分析後，譚主發現，「風險」的集中點在於，中國在新能源產業的領導力。

也就是說，美國不認為新能源車有問題，而是中國在新能源車領域佔主導優勢有問題。

中國有著較完善的新能源汽車產業鏈體系。在長三角，新能源整車廠可在4小時車程內解決所需配套零件供應。

換句話說，所謂中國電動車“產能過剩”，是“中國威脅論”的另一個變體。這背後，是美國焦慮心態的展現。

正如中國駐美大使謝鋒在出席哈佛甘迺迪中國論壇開幕式時所提到的，問題不是產能過剩，而是焦慮過剩。

新能源車，代表的是綠色轉型，是各國應對氣候變遷的行動。而美國的焦慮，也不只體現在新能源汽車這一領域。

我們都知道，氣候變遷是拜登政府掛在嘴邊的一個詞。上台後，拜登政府就明確提出，將氣候危機「置於美國外交政策與國家安全的中心」。

並且，拜登政府也將氣候變遷視為美國重回多邊體系，重拾所謂「全球領導力」的手段。

但當譚主利用大數據手段蒐集、分析了自拜登政府上台以來，外媒關於「美國政府」+「氣候變遷」的相關報道後，譚主發現，相關報道量呈現出逐年下降的趨勢。

這也能從側面反映出，拜登政府開始越發不願意提及氣候變遷議題。

一個如此受重視的話題，為何報道量會越來越少呢？譚主又分別對每一年的報道進行了主題分析。

2021年，相關通報主要集中在美國政府對於應對氣候變遷的表態和目標。

到了2022年，相關報導開始關注美國實現這一目標的路徑和方式——這一年，報道最多的，是《通膨削減法案》。這項法案，被稱為「美國歷史上最重要的氣候立法」。

照理說，達成如此重要的法案，是一件足以讓美國人慶祝的事情。但在對法案相關報導進行情緒分析後我們發現，法案推出後，負面情緒持續上升——從2022年的9.5%上升到2023年的24.7%。

就拿其中觸達量較高的一篇文章舉例，在《國會山報》這篇名為《為什麼喬·拜登的“綠色新世界”是一個昂貴的爛攤子》的報道中提到， 「拜登政府大幅增加美國再生能源的努力在美國現實情況面前『碰了壁』」。

換句話說就是，理想很豐滿，現實很骨感。

這篇報導中舉了這樣一個例子，在《通膨削減法案》分配了大量資金用於再生能源開發的情況下，2022年美國新建的風力發電場和太陽能發電場數量反而比一年前下降了16%。

之所以會出現這樣的情況，是因為新項目無法連接目前的電網。

相關通報中提到，美國有超過8,100多個能源項目正在等待接入電網的許可，等待時間有四、五年之久。這也意味著，一些2022年審核的項目，要到2026年才能投入使用。

而這只是理論上的可能──美國多地的電網已經處於滿載運轉的狀態，要接入新的項目，就需要升級一整套輸電系統。這些花費，遠比新建一個專案高得多。此外，對於誰來花這個錢，美國內部也沒有達成協議。

很明顯，這是一個系統性工程，涉及儲能、傳輸等各個環節，這需要事先規劃以及各部門之間的協調。

能源專家景春美告訴譚主，美國聯邦政府和州政府在政策的製定和協調上，始終存在著步調不一的情況。這種各自為政、缺乏系統性規劃的狀態，也很大程度上拖累了美國清潔能源產業的發展速度。

這就導緻美國的一些新能源項目要不然是建了用不了，要不然就是乾脆放棄不建了。

這些現實情況，也讓拜登政府雄心勃勃的氣候目標陷入一種尷尬的境地——錢都花了，但事情辦不成。

美國《紐約時報》就提到，即便目前美國國會兌現所有承諾的補貼，到2030年時美國的溫室氣體排放量也只能在2005年基礎上下降25%左右，遠低於曾定下的50%的目標。

國際再生能源總署的報告指出，過去10年間，全球風電和光伏發電項目平均度電成本分別累計下降超過60%和80%，這其中很大一部分歸功於中國創新、中國製造、中國工程。

這對拜登政府而言，又是不可接受的——拜登政府原本希望透過應對氣候變遷的行動，重拾美國的領導力，但在具體操作過程中，拜登政府卻發現，這是在給中國的影響力「做嫁衣」。

這種反差，讓美國在氣候變遷上的行動變得猶豫起來，以致於拜登政府對氣候變遷表述的聲量，也變得低了起來。

與之形成鮮明對比的是，中國一直堅定不移地走綠色低碳發展道路。目前，中國建成了世界上規模最大的電力供應系統和清潔發電體系，新能源汽車、鋰電池和光伏產品等新能源技術和裝備製造水準位於世界領先地位。

由此，拜登政府希望透過炒作所謂中國電動車“產能過剩”，打壓中國新能源產業的發展，意圖藉此提升美國的“領導力”。

但這樣的做法，無疑是在阻礙全球應對氣候變遷的行動，也是在打美國政府自己的臉。

事實上，新能源領域的發展，本就要依賴全球化下的合作。

就拿特斯拉來說，馬斯克就提到，特斯拉上海超級工廠是特斯拉表現最好的工廠。也正是這座工廠，曾多次讓特斯拉「起死回生」。

馬斯克此次來華，北京恰好在舉辦國際車展。現場展出了新能源車型278個，而特斯拉則沒有參展。

有不少分析認為，特斯拉不參展的原因之一，就是長時間沒有推出新車型。面對國內新能源汽車品牌接連推出新產品、新功能的競爭環境，特斯拉也面臨較大壓力。

而根據外媒報道，馬斯克此次訪華，也是希望在自動駕駛方面與中國進一步合作。特斯拉認為，這會是電動車產業的新成長點。

美國企業希望與中國合作，但一些美國官員，不這麼想。

前不久，美國加州大學洛杉磯分校教授克里斯多福唐也專門撰文告誡拜登政府，與中國電動車公司建立合作關係可以促進美國的創新。拜登政府應該鼓勵更多企業進入美國市場。讓市場決定勝負，這才是符合美國精神的做法。

曾幾何時，美國是自由貿易的旗手，鼓勵市場競爭。但現如今，美國政客對於全球貿易的態度，也發生了轉變。

我們以美國官員中與全球貿易最為相關的兩個人——美國商務部長雷蒙多以及美國貿易代表戴琪為例，譚主利用大數據手段蒐集、分析了近幾年外媒關於“自由貿易” +「戴琪/雷蒙多」的相關通報後發現，報道量呈現下降趨勢。

同時，「公平」成了美國政客頻繁提及的字眼。

美國政客為何談「公平」不談「自由貿易」？從圖上可以看到，2022年以來，「自由貿易」這個表述出現的頻率開始下降。以這一年為視角進行分析，我們也能明白，什麼是美國政客理解的「公平」。

2022年，美國政府發布新版《國家安全戰略》。在這份文件中，美國政府首次將中國明確定義為「唯一競爭對手」。這項改變，也是眾多智庫與分析機構最為關注的重點。

但很少人注意到，相較於2021年版的《國家安全戰略》，這一版文件中還有一個變化。卡內基國際和平基金會美國治國方略計畫主任克里斯多福‧奇夫維斯就撰文表示：

白宮沒有發表支持自由貿易的有力聲明，這一轉變引人注目。

這對外界來說，是個預警。這意味著拜登政府會在貿易政策上做出巨大的調整。

調整的抓手，是文件中提到的一個字—「產業政策」。

克里斯多福·奇夫維斯表示，文件對產業政策的強調表明，美國明顯偏離了自己作為全球自由市場經濟主要倡導者的責任。

而美國所謂的產業政策，其實就是貿易保護主義。

一位長期關注美國貿易政策變化的業內人士告訴譚主，自由貿易的基礎是關稅及貿易總協定框架下的多邊主義，有關稅一類的客觀指標可以作為評估標準。而公平貿易則是美國政府透過迫使其他國家退讓的方式，來保護本國的貿易利益。

在這樣的情況下，美國會將自身國內的經濟問題，以及貿易逆差問題都認定為是順差國採取了「不公平的貿易手段」所導致的，而​​美國就可以以此為藉口，制定對美國商品有利，卻對其他國家商品不利的「公平貿易」政策。

具體到新能源領域，就是《通膨削減法案》中關於新能源汽車的條款。

《通膨削減法案》帶有強烈的單邊主義和保護主義色彩，構成對其他國家相關產業歧視性對待。而這些條款，將其他國家的新能源車擋在美國市場之外。

也就是說，其他國家那些高品質、成本低的新能源車並沒有對美國新能源汽車品牌造成影響，美國新能源汽車品牌也沒有什麼動力去提升自己的產品力。這對提升美國新能源品牌的競爭力，幾乎毫無作用。

這也是為何《通膨削減法案》實施一年多後，美國仍然對中國新能源汽車發展如此焦慮的原因，甚至不惜炮製所謂「產能過剩」的議題，來抹黑中國新能源汽車產業的發展。

事實上，無論是《通膨削減法案》還是所謂“產能過剩論”，背後體現的，都是美國政客反對自由貿易的心態。目前，新能源汽車已成為國際貿易的焦點，這也讓新能源汽車成為美國重點打壓的對象，尤其是針對中國新能源汽車的打壓，更是無所不用其極。

美國政客曾多次公開表示，希望在應對氣候變遷問題上與中國合作，但為了打壓中國，美國不惜破壞其他國家在減排上的努力，甚至不顧自己曾奉為圭臬的市場經濟，實施貿易保護主義政策。這些「打臉」行徑體現出，遏制打壓中國的念頭，已經蒙蔽了美國政客的雙眼。

但正如譚主在先前的報道中提到的，在全球綠色轉型的背景下，以新能源汽車為代表的中國出口“新三樣”，都是稀缺產能、優質產能。這些優質產品，對全球節能減排降碳發揮了巨大作用。

數據顯示，2022年我國再生能源發電量相當於減少國內二氧化碳排放約22.6億噸，出口的風電光伏產品為其他國家減排二氧化碳約5.73億噸，合計減排28.3億噸，約佔全球同期可再生能源折算碳減量的41%。 2023年，中國新能源汽車為全球減少碳排放約5,000萬噸。

這是美國官員再怎麼炒作，也改變不了的事實。

在綠色轉型的大背景下，新能源產業有著巨大的發展空間，對中美兩國而言，這些，都是機會。

前提是，美國政府需要放棄打壓中國的念頭，正視中國的發展，遵守經濟法則和市場規則。否則，讓白宮下不來台的，不只是馬斯克，還有美國向全世界喊過的話。 (玉淵譚天)

黃仁勳(Jensen Huang) 再向業界丟下重磅「核彈」。

台北時間2月26日，市值2兆美元的AI 晶片巨頭輝達（NVIDIA）宣布推出全新NVIDIA RTX 500 和1000 Ada一代消費級GPU（圖形處理器）加速晶片，全面支持在輕薄筆記型電腦等行動裝置中運行生成式AI（AIGC）軟體。

輝達表示，與僅使用CPU的配置相比，全新RTX 500 GPU可為Stable Diffusion等模型提供高達14倍（1400%）的AIGC效能，AI 照片編輯的速度提高3倍，3D渲染性能提高10倍，從而全面提升生產力效率。

作為入門款GPU產品，輝達RTX 500將成為全球內建AIGC技術且價格最便宜的GPU晶片。

同時，這也意味著，黃仁勳持續降低AI PC設備門檻，即將大量出貨輝達GPU晶片，消費者「買筆電送AI 」的時代真的要來了！

據悉，輝達RTX 500和RTX 1000均採用與RTX 4090、L40伺服器GPU一樣的Ada Lovelace架構，或採用台積電4N（5nm）工藝，擁有神經處理單元(NPU)、第三代RT 核心、第四代Tensor Core、Ada一代CUDA核心、專用GPU記憶體、DLSS 3光線追蹤技術、第八代NVIDIA AV1（NVENC）編碼器等一系列旗艦AI 晶片才擁有的重要配置。

輝達稱，隨著AIGC和混合工作環境成為新標準，無論是內容創作者、研究人員還是工程師，幾乎每位專業人士都需要一台強大AI 加速功能的筆記型電腦來幫助使用者應對產業挑戰。而RTX 500 和1000 GPU 透過AI 為各地緊湊型設計的筆記型電腦使用者提升工作流程。

具體來說，首先，基於NVIDIA Ada Lovelace 架構，RTX 500 和1000 GPU晶片擁有第三代RT 核心，光線追蹤效能比上一代提升了2倍，可實現高保真、逼真的渲染。

其次，搭載第四代Tensor Core AI 加速技術下，RTX 500 和1000 GPU吞吐量是上一代的2 倍，可應用於深度學習訓練、推理和基於AI 的創意工作負載。

再次，與上一代相比，擁有最新CUDA核心的RTX 500 和1000 GPU，單精度浮點(FP32) 吞吐量提高30%；而第八代NVIDIA 編碼器支援AV1，效率比H.264 高出40 %。

最後，RTX 500 GPU 配備4GB GPU專用內存，RTX 1000 GPU 配備6GB GPU專用內存，可處理更大的項目、資料集和多應用工作流程，全面支援部分複雜3D場景和AI 應用研發。

另外，內建NPU的RTX 500 和1000 GPU晶片，可提供最高193 TOPS 的AI 效能，滿足日常AI 工作流程。如果你希望利用AI 來實現深度學習、資料科學、進階渲染等工作流程，輝達也提供RTX 2000、3000、3500、4000 和5000 Ada筆記型電腦GPU，最高支援682 TOPS 的AI 效能。

很顯然，黃院士的想法是：一旦要用AI，就要買輝達GPU顯示卡。沒有更高效能的CPU難以開發和使用AIGC 應用程式。

「你買的越多，你省的就越多。」黃仁勳曾說。（The more You buy，the more You save ）

輝達透露，全新NVIDIA RTX 500 和1000 Ada 世代筆記型電腦GPU 將於今年春天在戴爾、惠普、聯想和MSI 等行動工作設備中應用。

實際上，在AI 時代下，鈦媒體App編輯手中的一台Redmi Book 15E，由於沒有內置NVIDIA獨立顯卡，因此，我們安裝很多支持CUDA如NVIDIA App等多款AI 應用就會顯示“安裝無法繼續” ——很顯然，GPU已深深改變了我們的生活。

近期公佈的輝達最新財報顯示，2024財年，輝達收609.22億美元，年增126%；淨利年增581%，至297.60億美元，成為地表最強的公司。

受利多業績影響，輝達美股持續大漲。

2023年，輝達股價已累計上漲236%，進入2024年英輝達價短短兩個月漲幅又超過63.05%，最新市值約2兆美元。

如今，在新的AI 時代下，全球科技巨頭排行發生了重大變化：輝達超越了谷歌、亞馬遜等一眾巨頭，已成為全球第三大科技公司，僅次於微軟、蘋果。

隨著股價暴漲，輝達聯合創辦人兼CEO黃仁勳身價也水漲船高，最新增加85億美元，至681 億美元，成為全球第21位最富有的人。

黃仁勳不僅超越科氏工業CEO查爾斯‧科赫(Charles Koch)，也成功超越中國首富、農夫山泉創辦人兼董事長鐘睒睒。

對於中國市場，輝達也首次提到，華為是輝達重要的競爭對手之一。同時，黃仁勳對外確認，輝達向客戶提供A100/H800 AI 晶片的替代樣品，同時遵守了美國商務部半導體出口管制規定。

黃仁勳最近接受《Wired》對話時坦言，華為是非常好的公司。儘管他們受到現有半導體處理技術的限制，但他們仍然可以透過將許多晶片聚集在一起來建立非常強大的系統。

黃仁勳強調，輝達非常期望去中國市場進行業務競爭，並希望「我們能夠成功地服務市場」。

2月26日晚，美國儲存晶片巨頭美光科技（Micron Technology）宣布，該公司已開始大量生產其用於AI加速的先進Micron 24GB HBM3E內存方案，提供高達1.2 TB/s頻寬，相比競爭對手功耗降低30%，應用於輝達H200 Tensor Core GPU，最快將於2024年第二季出貨。

隨著輝達A100、H100晶片的成功量產，輝達瞄向AI 超算雲Nvidia DGX Cloud、AI 軟體棧Nvidia AI Enterprise等全新業務。

黃仁勳先前表示，生成式AI 讓每個（軟體）企業都擁抱加速運算，提高吞吐量，而輝達將利用Nvidia AI Enterprise，對這些企業所有的軟體堆疊進行管理、優化、修補。而Google成為了Nvidia AI Enterprise的最新合作方。

「我們將其推向市場的方式是將Nvidia AI Enterprise 視為作業系統，每年每個GPU 收取4500 美元。我的猜測是，世界上每一家在專有雲和私有雲中部署軟體的軟體企業公司，都將在Nvidia AI Enterprise 上運行。」黃仁勳表示。

半導體行業機構Futurum Research 首席執行官丹尼爾·紐曼(Daniel Newman) 認為，“英特爾曾經是業界的霸主。而現在，很多公司正聯合起來，以確保輝達不會變得太強大。”

綜合多方消息，3月18日舉行的GTC大會上，輝達將推出基於下一代Blackwell GPU架構的新款B100 AI晶片，採用台積電3nm製程製程、三星提供最新HBM儲存技術，據推測B100效能至少是H200的兩倍、也就是H100的整整四倍，預計B100將成為全球最強大的AI 晶片。（鈦媒體）

最近，《連線》（Wired）的記者採訪了輝達CEO黃仁勳。

記者表示，與Jensen Huang交流應該帶有警告標籤，因為這位Nvidia首席執行官對人工智能的發展方向如此投入，以至於在經過近90 分鐘的熱烈交談後，我（指本採訪的記者，下同）確信未來將是神經網路的涅槃。我還可以看到這一切：機器人復興、醫療天賜物（medical godsends）、自動駕駛汽車、有記憶的聊天機器人。該公司聖克拉拉園區的建築物並沒有起到任何作用。無論我的目光落在哪裡，我都會看到三角形中的三角形，這種形狀幫助輝達獲得了第一筆財富。

黃是過去一年的風雲人物，甚至可能是未來十年。因為科技公司確實對Nvidia 的超級運算GPU 愛不釋手。這不是以前的Nvidia，它是X 代視頻遊戲顯示卡的供應商，透過有效渲染無數的三角形使圖像變得栩栩如生。這就是輝達，它的硬體開創了一個我們與電腦對話、電腦與我們對話的世界，最終，根據你與哪位技術專家交談，它們超越了我們。

在我們的會面中，現年61 歲的黃穿著他標誌性的皮夾克和簡約的黑色運動鞋。他在那個星期一早上告訴我，他討厭星期一早上，因為他星期日工作一整天，開始正式工作週時已經很累了。

黃仁勳制定了一個模式，讓輝達走在每個科技大趨勢的前面。2012 年，一小群研究人員發布了一個名為AlexNet 的突破性影像辨識系統，該系統使用GPU（而非CPU）來處理程式碼，開啟了深度學習的新時代。於是，黃立即指揮公司全力追逐人工智慧。2017 年，當Google發布了被稱為Transformer 的新型神經網路架構（ ChatGPT 中的T）並引發了當前的人工智慧淘金熱時，Nvidia 處於完美的位置，可以開始向飢餓的科技公司出售其專注於人工智慧的GPU。

Nvidia 目前佔據AI 晶片市場70% 以上的銷售額，估值剛超過2 兆美元。2023 年最後一季的營收為220 億美元，比上年成長265%。去年其股價上漲了231%。黃要么在他所做的事情上出奇地出色，要么非常幸運——或者兩者兼而有之！——每個人都想知道他是如何做到的。

但沒有人能永遠統治。他現在成為中美科技戰的焦點，並受到監管機構的擺佈。黃仁勳在人工智慧晶片領域的一些挑戰者是家喻戶曉的名字——Google、亞馬遜、Meta 和微軟——並且在科技領域擁有最雄厚的財力。12月底，半導體公司AMD推出了一款用於人工智慧運算的大型處理器，旨在與Nvidia競爭。新創公司也瞄準了這個目標。研究公司Pitchbook 的數據顯示，光是去年第三季度，創投就向人工智慧晶片投資了超過8 億美元。

究竟黃仁勳是如何看待這些的呢？

黃仁勳：你和我都是史丹佛大學的畢業生。

Lauren Goode：是的。嗯，我讀的是新聞專業，而你沒有讀新聞專業。

黃仁勳：嗯，作為領導者和個人，我真正敬佩的人是Adobe 執行長尚塔努·納拉延(Shantanu Narayen)。他說他一直想成為一名記者，因為他喜歡講故事。

Lauren Goode：能夠有效地講述企業的故事似乎是建立企業的重要組成部分。

黃仁勳：是的。戰略制定就是說故事。文化建設就是說故事。

Lauren Goode：您曾多次說過，您並沒有根據宣傳資料推銷Nvidia 的想法。

黃仁勳：這是正確的。這實際上是為了講故事。

Lauren Goode：所以我想從另一位技術主管告訴我的事情開始。他指出，輝達比亞馬遜早一年，但在許多方面，英輝達亞馬遜更有「day one」的做法。您如何保持這種前景？

黃仁勳：坦白說，這確實是個好詞。我每天早上醒來都像第一天一樣，原因是我們總是在做一些以前從未做過的事情。它也有脆弱的一面。我們很可能會失敗。剛才，我正在開會，我們正在做一些對我們公司來說是全新的事情，但我們不知道如何正確地做。

黃仁勳：我們正在建造一種新型的資料中心。我們稱之為人工智慧工廠。按照當今資料中心的建構方式，許多人共享一組電腦並將他們的檔案放在這個大型資料中心中。人工智慧工廠更像是一台發電機。這是相當獨特的。過去幾年我們一直在建造它，但現在我們必須將其變成產品。