2024年初，日本股市一路走高，日經指數突破1989年12月創下的歷史最高值。全球無數媒體爭相報導，認定“日本走出了失去的30年”，指出其原因包括，第一，日元的疲軟，在推動日本企業出口增長，盈利增加，股價上漲。第二，日本2023年國內生產毛額（GPD）成長1.9%，消費者物價指數（CPI）上漲2.8%，除生鮮食品和能源外的核心CPI上升3.9%，創42年來新高，走出了長期通貨緊縮的泥沼，不論經濟成長，還是通膨水平，都達到了安倍經濟學的目標。

3月15日，日本最大工會聯合會Rengo公佈的2024年「春鬥」（春季生活鬥爭，即薪資談判）初步結果顯示，年度薪資漲幅達到5.28%，高於前一年的3.8%，更創下30年來最大漲幅。

從數據來看，日本出口景氣，就業良好，民眾收入上升，經濟成長，日元當然前途光明。 3月19日，日本央行「謹慎地」宣布結束了持續八年的負利率政策，將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%區間。這是日本央行17年來首次升息。日本央行同時表示，仍將維持寬鬆的貨幣環境，繼續購買國債。日元會因升息而上漲嗎？日股會怎麼走？

升息後，日元迎來新時代！

升息後，日元對其他主要經濟體貨幣的匯率不升反降。在日元兌換美元匯率跌破150關口後，日本當局一再發出乾預警告。日本財務大臣和相關官員“一而再，再而三”地強調，“日本不排除採取任何措施應對外匯過度波動。”

問題是，日本當局何時出手幹預市場？

做空日元的空頭押注在「一聲警告」中迅速增加。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至4月2日當週，全球對沖基金和資產管理公司持有的日元淨空頭合約增至14,8388份，達到2007年1月以來的最高值。大空頭在日元上「梭哈」了，賭日元繼續貶值！

4月10日，日本首相岸田文雄公開表態，日本政府正密切關注外匯走勢，並認為過度波動是不可接受的。岸田文雄表示，將與七國集團（G7）合作應對匯率問題，並指出G7曾表示日元匯率的無序波動可能會對全球經濟產生負面影響。

岸田文雄或許不明白，不同時期，相同的表態，能夠表達截然相反的意思，也許只是裝糊塗。而外匯市場的大空頭們對他的表態同樣“裝糊塗”，就好像他不存在。

4月16日，紐約外匯市場日元兌美元匯率一度下跌至154.79，創下34年來最低，日經指數低開低走，收跌1.94%報38471.20點，創2月21日以來最低收盤。公債市場出現拋售，殖利率全線上漲，其中2年期公債殖利率上漲0.5個基點至0.275%，5年期公債上漲1.5個基點至0.495%，均達2009年11月以來最高水準。最終形成了罕見的日元、日股、日債「三殺」的現象，引爆了日本經濟界和社會的普遍擔憂。

4月17日，日本商工會議所所長誠懇地表示，日元貶值正在與資源價格上漲一起推升通貨膨脹，使日本企業遭受日元貶值的深度困擾，中小企業受到的負面影響尤其嚴重。他希望日本政府和其他國家立刻協調介入局勢。

日本經濟同友會代表幹事憤怒地控訴美國，“現在已經到了需要糾正匯率的程度了！日美利差是日元貶值的主要原因，匯率幹預不知能否改變趨勢，美國有必要下調利率了。”

同日，日本財長遠赴華盛頓，跟同樣面臨貨幣貶值危機的韓國財長一起「覲見」美國財務部長耶倫，三國財長發表聯合聲明強調，就近期外匯市場的動向，美國已認識到日本、韓國對日元、韓元對快速貶值的嚴重擔憂。關於匯率問題，三國會繼續進行「密切磋商」。

4月18日，路透社報導，日本官員在華盛頓花了大量時間，說明他們將要幹預匯市的原因，推動七國集團（G7）的財長們承認過度和無序的外匯波動會損害經濟，似乎默許了日本當局即將介入市場的舉動。

日本央行行長植田和男錶示，“我們將謹慎行事，評估近期政策變化對經濟和通膨的影響，然後適當考慮進一步的調整。”

同一天，「股神」華倫‧巴菲特旗下的波克夏-哈撒韋公司決定第八次發行日元債券，籌集2,633億日元（約17.1億美元）。這是波克夏八次發行日元債券中規模第二大的交易，僅次於2019年首次發債的4,300億日元。有市場人士認為，巴菲特曾表示要增持日本商社股份，這筆錢可能就是用來投資日本企業的。這是天大的好消息，將對日股產生提振效應。但實際效果不佳，為什麼？

4月22日，在紐約外匯市場上，日元兌美元一度跌至1美元兌換154.85日元左右，刷新了自1990年6月以來的最低點。

4月23日，日本共同社報導，日本財務大臣又跑出來表示，“對於過度的波動，將不排除任何選項，做出妥善應對”，暗示將乾預匯市阻止日元貶值。

喊了一百次「狼來了」的日本當局，何時出手幹預匯率？

被揭穿的日本魔術！

4月16日，國際貨幣基金組織（IMF）在最新的2024年4月《世界經濟展望報告》（WEO）中調高了2024～2025年期間，全球經濟的成長速度預期至3.2%，上調了美國經濟的成長預期0.6個百分點至2.7%，下調了日本的經濟成長預期。 IMF預計2024年日本經濟成長僅0.9%和2025年為1%。

這意味著2025年，日本的名目GDP（國內生產毛額）將在被經濟衰退的德國超過後，再被印度反超，跌至世界第五，比此前的預測提前了整整1年。有日媒分析稱，日元貶值降低了以美元計算的GDP數據，加速了該國排名的下滑。

日本經濟界人士普遍擔憂，日元持續貶值，進口糧食、原物料價格會隨之上漲。先前根據日本帝國數據銀行預測，今年日本漲價的商品數量可能會超過1萬種。而難以從出口中獲利的內向型經濟企業，尤其是中小企業將會進一步面臨利潤減少，虧損甚至破產的現實壓力。

4月19日，受中東局勢影響，日經指數一度暴跌1300多點，收盤依舊較前一日下跌1011點，創今年最大跌幅紀錄，收於37068點，為兩個月來的最低水平。岡三證券首席策略師指出，日元貶值導致進口物價上漲，會讓國內消費不振，導致市場對企業績效的前景感到悲觀。但日元走弱也會透過增加入境遊客來提振內需。

4月23日，日本厚生勞動省公佈數據顯示，2024年2月日本人均實質薪資年減1.8%，比8日發布的初步統計數據下調了0.5個百分點。這是日本人均實質薪資連續第23個月負成長，民眾收入確實在成長，但是物價上漲得更快。

日本想要如以前一樣，採取積極行動幹預日元匯率，必將大規模地拋售美債。目前，美債規模正在持續飆升，耶倫幾次三番來華推銷，天天愁沒人買。根據美國財政部最新公佈的國際資本流動報告（TIC）顯示，日本作為美債的第一大持有國，在外匯存底僅有1,2906億美元（2024年3月）的情況下，今年2月仍「被逼著使出吃奶的力氣」增持了164億美元美債至11679億美元。日本要敢貿然砸美債的盤，東京地檢肯定能讓岸田文雄再上電視道歉。

4月6日，岸田文雄針對自民黨政治「黑金」醜聞道歉。

有分析師認為，在這種情況下，日本大幅度升息的危害同樣巨大，升息會抑制消費支出、減少企業投資，也降低出口商品的競爭力，增加政府的債務成本，「一拳能把自己打趴下。

日元成了日本政治經濟的「命根」。日元之困，困住了日本。

日本經濟能否維持住地位和規模，日本的資本市場能否躲開“割韭菜的超級鐮刀”，日本是不是要帶頭“二刷”亞洲金融風暴的劇本，做空日元的大資本能賺多少錢？

4月23日，日本央行總裁植田和男性突然表示，如果趨勢通膨率加速向2%的目標邁進，將再次升息。目前，全球的投資人聚焦日本央行4月25日到26日召開的金融政策決策會議，日元環流、美元環流會不會迎來大變數？

• 日本當局什麼時候才會出手幹預匯率？
• 日本央行會不會繼續升息？
• 日股還會漲嗎？
• 日元兌美元會跌多少？ (宋鴻兵觀天下)