20220329 國內外重點新聞

日本央行再度出手無限量購債 遏制殖利率上升

日本央行 (Bank of Japan) 周一 (28 日) 宣布，將再度提供無限額度的政府公債購買方案，以壓低市場利率。當前由於海外的利率調升，對日本國內債券帶來強大賣壓，日本央行出手實施無限量購債，也強烈顯示出該行持續推動貨幣寬鬆的決心。上次在 2 月實施的無限量購債，由於條件比市場行情差，結果沒有任何一家金融機構參加。而此次日本央行實施的無限量購債，條件仍然低於市場行情，預料有興趣的金融機構應該不多

中俄關係密切外資不安 資本逃離中國速度前所未見

2020年中國股票雖占全球股票市值9%，但在國際投資人資金配置中僅占2.7%。對基金經理人來說，現在匯回資金比較容易，被動指數編纂商開始將中國境內股票和債券納入他們的指標，國際基金也無視貿易戰和疫情，逐漸穩定加碼中國的部位。中國股市是全球除了俄羅斯以外，表現最差的股市。國際金融協會（Institute of International Finance）數據顯示，中國股市平均每日資金外流金額一度逼近5億美元（約新台幣144億元）。對改革派來說，資本外逃代表北京當局吸引國際資金行動的挫敗

伊爾艾朗：美國面臨生活成本危機 Fed升息恐讓經濟萎縮

分析師預估，非農報告當中備受關注的每小時工資可能年增 5.5%，意味著通膨將加劇，此外，3 月核心 PCE 指數年增幅可能為 5.5%，較 2 月的 5.2% 進一步升溫。

伊爾艾朗表示：「企業擁有定價權，由於需求依然強健，我們可以度過難關。但整體來說，所有人對生活費高漲都會很有感，這將是一段難熬的時期。」他擔心聯準會 (Fed) 對抗通膨的舉措，可能讓美國經濟萎縮, 積極升息將讓美國經濟成長遭遇嚴重打擊，「債市相信美國通膨過高，Fed 已經遠遠落後形勢... 為了趕上通膨，可能讓經濟陷入不景氣。」

阿聯能源部長：無人可替代俄國供油 OPEC+勿因政治分心

阿拉伯聯合大公國能源部長馬茲魯伊指出，俄國每天石油產量1000萬桶，是全球能源聯盟OPEC與夥伴國（OPEC+）的重要成員, 俄國的供應對石油市場至關重要，其他國家無法替代。他並呼籲OPEC與夥伴國（OPEC+）勿讓政治分散自身注意力。

高通今年起投片重回台積電懷抱，與聯發科競爭恐再度升溫

今年起，供應鏈傳出，高通已經陸續將中高階機種轉回台積電(2330)投片，明年多數機種的手機晶片都會在台積電投片, 高通與聯發科(2454)均強化在HPC、AI與車電領域，種種變化均將讓高通與聯發科的競爭再度升溫, 高通自去年底將陸續將旗艦機種轉回台積電5奈米下單，今年中階機種也重回台積電採7奈米投片，而明年會有更多機種均重回台積電代工，這也意味著，高通與聯發科在手機晶片端的競爭，將重回過去的起跑點，這將讓兩業者在手機晶片端的競爭再度升溫。高通與聯發科這幾年已經將布局快速延伸到AI、HPC與車電等新領域，尤其高通，更是從去年下半年開始，不再強調5G手機，更直接在所有論壇中強調自家布局AI、HPC、車用等領域的情況與斬獲

全球LCD TV面板價格止跌落空 面板廠恐停產

經過長達三年左右的供需調整，加上新冠肺炎疫情爆發，2020 年第 2 季開始，LCD TV 面板迎來史上最長漲價潮，但從去年 8 月開始，終端需求達到飽和，面板產業景氣反轉向下，並延續至今。市場普遍預期本季面板價格有望止跌，終究未能如願。,本季全球 LCD TV 面板價格止跌預期落空, 目前面板廠的壓力已經從晶片等原材料供應不足轉移至需求面。全球疫情緩解，導致需求回落, 供應鏈風險逐步解除，進而帶動品牌開始去化庫存，且這輪去化庫存是全盤性，涉及 TV、顯示器、筆電、手機等消費電子產品

5G循環見頂 摩根大通降評聯發科

摩根大通證券指出，聯發科（2454）5G系統級晶片（SoC）已見初步砍價跡象，預言整體5G SoC營收循環高峰可能在2022年出現，加上對終端需求萌生疑慮，終結五年來對聯發科多頭觀點，基於大陸中高階5G需求疲弱，聯發科5G SoC可能在第二季啟動初次降價，幅度約5～10％, 降評至「中立」，推測合理股價由1,300元降為1,050元。

化合物半導體基板、磊晶大缺，中美晶、嘉晶、IET、全新擴產啖商機

台廠及日系大廠均反映自去年下半年開始，碳化矽基板可說是一板難求，執全球牛耳Wolfspeed供應自家使用已相當吃緊，歐洲IDM大廠也是與該公司簽有長期供貨合約之下，才得以少量取得碳化矽基板，由於化合物半導體在高功率、高頻率應用領域所表現出物理特性明顯優於傳統矽基材，電動車、快充、5G基站等應用逐漸成熟之下，化合物半導體被視為後摩爾時代材料創新關鍵角色。

隨著通訊、車用、智慧感測、能源管理及國防軍工需求日增，化合物半導體氮化鎵、碳化矽基板需求殷切，國際大廠Wolfspeed、II-VI、Qromis等陸續擴增產能，並於2022下半年開始量產8吋基板

台廠在化合物半導體在基板、磊晶佈局擴產不落人後，中美晶(5483)、嘉晶(3016)、IET-KY(4971)、全新(2455)等大舉擴增產能，將優先大啖快充、電動車、太陽能及通訊等龐大商機。

氮化鎵適合高頻率應用，包括通訊裝置，以及用於手機、平板、筆電的快充。相較於傳統快充，氮化鎵快充擁有更大的功率密度，故充電速度更快，且體積更小便於攜帶, 預估氮化鎵功率半導體至2025年可達13.2億美元

中美晶旗下環球晶(6488)今、明兩年將倍數擴增新產能、今年底將擴增至5000片，2023年總產能則增加至1萬片水準

嘉晶目前氮化鎵於200V以下已經開始量產，碳化矽月產能約600片，氮化鎵月產能約2000片，新產能約2至3年開出，而今年化合物半導體及超結磊晶部分預估成長幅度超過五成以上。

磊晶廠IET-KY針對5G需求所開發的氮化鎵產品，目前主要的服務偏重於高摻雜氮化鎵二次生長，8英寸GaN on Si也開始考慮使用這種二次生長，正加速規畫擴增機台

GaN on SiC獲得國防軍工客戶認證通過採用，目前已小量出貨，另有美系客戶通過認證，未來在5G基站部分可望逐步放量，今年亦有擴增產能計畫

蘋果大砍單 台鏈罩烏雲

受俄烏戰爭與通膨壓力影響，蘋果將大砍iPhone 13、iPhone SE 3、AirPods等三大產品線訂單，其中，AirPods全年訂單量將銳減1,000萬組，砍單最嚴重；剛上市不到三周的iPhone SE 3與iPhone 13系列機種將減單至少各200萬支

蘋果在俄國智慧手機市場市占達16%、排行第三，去年在當地銷售約500萬支iPhone。蘋果供應商主管透露，蘋果會轉趨保守看待下季展望，不令人意外。蘋果最新的砍單行動，凸顯在俄烏戰爭加劇近年困擾產業的晶片荒，使科技業的壓力加重

原本市場對該新品銷售充滿期待，但蘋果考量需求低於預期，正通知多家供應商減少第2季訂單量，大約比預期少200萬至300萬支。

玉晶光去年獲利降 3外資砍目標價

玉晶光2021年在蘋果產品滲透率提升，但供應鏈缺料問題干擾，2021年合併營收為167.36億元，年增5.26%，創下歷年新高，儘管近期大陸疫情再起，深圳、東莞及上海等疫區相繼封城停工，蘋果供應鏈也受到影響，不過玉晶光預估，今年第1季營運應該還是會優於去年同期，多家外資發布最新報告維持玉晶光「買進」評等，其中歐系外資將玉晶光2022年/2023年每股盈餘下調8%，以反應利潤率下滑，目標價也從590元降至550元；亞系外資維持「買進」評等及目標價660元；美系外資維持「買進」評等，但目標價由538元降為528元；日系外資亦將目標價由550元降至530元；另一家美系外資則給予「建議買進」評等，目標價510元。

台積電目標價又被暴砍

高盛調整目標價的主要原因包括，總體經濟下滑影響消費產品需求，目前尚未看到晶圓代工端出現砍單，但不排除今年底或明年初面臨訂單調整；由於需求出現波動性，今年晶圓代工價格再全面漲價的機率不高，由於半導體設備出貨吃緊，晶圓廠設備採購的時間也被迫拉長，因此代工廠的擴張幅度也會下修；鑑於地緣政治風險導致市場波動加劇，高通膨情況支持升息周期，但台股風險溢價假設從6%上調至6.25%；而新台幣貶值對代工廠的影響，高盛認為，整體來看對台廠毛利率、營業利益率仍為有利因素，台積電股價從由855元降至842元，聯電則由71.2元降為65.3元。