新任CEO必須應對好人工智慧驅動的繁榮市場，並為可能的蕭條做好準備。

ASML迎來了新老闆克里斯托夫·富凱（Christophe Fouquet），掌舵這家歐洲最大的科技公司，Fouquet面臨著一個棘手的權衡難題，即幫助引導歐洲最大的科技公司度過美國和中國的“晶片戰爭”，出口限制影響了該公司一半的產品銷售。同時保持該集團對競爭對手的領先優勢並管理當前的人工智慧熱潮。

Fouquet在周三的半導體設備製造商年會上被任命為ASML首席執行官，他繼承了一家在其領域盈利並佔據主導地位的公司，但潛在的陷阱不容小覷。

美國和荷蘭實施的出口限制意味著ASML產品系列的很大一部分無法在其最大的市場之一中國銷售。

隨著Fouquet的接手，ASML的股票估值居高不下，反映了市場樂觀的預期，但在產品推出和產能擴張的情況下，卻有令人失望的風險。

即將離任的前任執行長彼得·溫寧克（Peter Wennink）在過去10年中將該公司的市場估值增加了10倍以上，達到3200億歐元（3400億美元），他在告別演說中表示，ASML的擴張將在Fouquet的領導下繼續進行。

在50年的歷史中，全球半導體行業的年銷售額已增長到6000億美元，但是，Wennink說，「在未來6~8年內，我們需要將這一數字增加近一倍。這就是我們需要進一步提升能力的原因。

Fouquet必須維持ASML作為光刻系統的領導供應商的產業地位，該系統使用光束來製造積體電路，並與台積電、英特爾、三星電子等公司合作，不斷推動先進製程製程發展。

分析師表示，光刻設備約佔半導體設備市場的三分之一，而ASML的市佔率超過90%，因為它是唯一一家擁有「EUV」光刻技術的公司，用於製造世界上所有最先進的晶片。

老一代「DUV」光刻的競爭對手包括日本的尼康和佳能，但Fouquet也將不得不關注中國光刻設備製造商SMEE和其它可能出現的公司。

中國限制

中國晶片製造商有很大的動力開發ASML設備的替代品，這些設備在美國主導的限制下是買不到的。自2018年以來，這些已成為ASML頭痛的問題，因為美國試圖限制中國製造自己的先進晶片的能力。

以銷售額計算，中國大陸是ASML在2023年的第二大市場。

此外，中國晶片製造商將繼續提高他們使用ASML的DUV設備製造的晶片品質。 ASML不能在中國銷售EUV工具。

Fouquet周三向股東解釋說，隨著晶片變得越來越先進，使用DUV而不是EUV工具的效率越來越低，直到它變得非常昂貴。

所以「從技術上講你可以，在經濟上你不能。我認為這是簡短的答案，」Fouquet說，他也必須向尋求進一步限制的政府提出這一論點。

Fouquet 在2018-2022 年負責監督ASML 的EUV 計劃，包括開發價值3.75 億美元的新型「高數值孔徑」EUV設備，目前正在由英特爾測試，預計將支持到2030 年代的銷售成長。

一位曾與Fouquet共事的消息人士稱，即使對一家關鍵供應商施加壓力，要求其改進技術並同時將產量提高兩倍，他也能夠保持暢通無阻。

消息人士稱：“他了解技術，了解業務，他也了解如何讓事情運轉起來”，這些運營工作涉及美國IC設計公司、歐洲供應商和亞洲客戶。

Fouquet是一位訓練有素的物理學家，他也需要發揮外交技巧，特別是如果唐納德·川普在11月贏得美國總統大選，對中國政策產生不可預測的影響。

ASML的崛起

ASML的員工人數從2014年的13,000人增加到目前的43,000人，本周一，該公司公佈了在埃因霍溫建立新工廠的計劃，以容納另外20,000名員工。

該公司的股價是2023年市盈率的40倍，略高於應用材料（AMAT）和KLA等其它頂級半導體設備供應商。 Fouquet 在他職業生涯的早期曾在這兩家公司工作過。

自2022 年以來一直持有ASML 股票的投資者Nick Rossolillo 主持Chip Stock Investor 播客，他表示，一個擔憂是政府正在支持在美國、日本、歐洲、中國大陸、台灣和韓國建設新的晶片工廠。

「在這波晶圓廠建設熱潮中，政府補貼對ASML這樣的設備供應商意味著什麼？在2028-2030年，當所有額外的產能都釋放出來時會發生什麼？」Rossolillo說。 (半導體產業縱橫)