投資人格外關注晶片相關大廠AMD和SMCI以及電商與雲端運算巨頭亞馬遜在周二公佈其最新季度財報，因為他們關係到英偉達的走勢，並牽連著大盤。

是否AMD會像台積電和英特爾一樣財報後大跌，是否SMCI真的像之前市場猜測一樣，不敢公佈指引數據是因為業績太差？而微軟和Google的亮眼業績，又將如何為亞馬遜的財報預熱，釋放出什麼樣的重要訊號？今天我們將好好分析一下。

AMD

我們先從資料中心業務-公司營收成長的關鍵驅動入手。

自2022年第四季起資料中心逐漸穩定回升，2023年第四季更是創下了新的季度記錄，達到了23億美元。這項成績突顯了AMD在資料中心領域的實力。

在資料中心領域的競爭格局中，AMD與英偉達、英特爾等巨頭展開了激烈的競爭。雖然從整體規模來看，AMD可能稍遜於英偉達，但其成長動能卻不容忽視。

英偉達憑藉其Hopper GPU和InfiniBand網路的出色表現，以及AI推理在資料中心收入中的佔比增加，實現了持續的高速成長。然而，AMD也透過不斷優化產品策略、加強與合作夥伴的合作關係等方式，逐步擴大了在資料中心市場的份額。

儘管AMD的10-K報告中並未直接透露GPU和CPU的具體銷售份額，但從市場成長預期來看，GPU市場的未來十年複合年增長率高達26.4%，顯著超過CPU市場預期的10.5% 。

這表明，隨著GPU在各行業（如遊戲、資料中心和人工智慧等）需求的持續成長，AMD可能會積極地在GPU領域進行投入和佈局，以最大限度地抓住市場成長的機會。

彭博分析師發布預估通報，認為英偉達將繼續主導2024 年的人工智慧（AI）GPU 市場，銷售額將達到400 億美元，而AMD 公司為35 億美元、英特爾公司僅為5 億美元。

從公司收入結構的假設分析來看，如果假設GPU和CPU在AMD總收入中各佔約50%的份額，結合各自市場的成長率，可以預測AMD的整體收入將實現約18.5%的複合年增長率。這項預測不僅與公司過去十年的營收成長表現相符，也反映出AMD在市場中的穩健成長與適應能力。

AMD新款AI處理器輔助PC市場復甦

AMD正專注於推動PC市場復甦，並在人工智慧領域尋求成長。儘管2022年PC出貨量因通膨下降了16%，但2023年的市場表現已開始改善。

AMD推出了針對高階PC市場的新型桌面處理器，名為Ryzen 8000G系列，這是繼去年底8040系列之後的另一個重要發布。這款處理器主要面向遊戲和內容創作，同時優化了本地AI工作負載。宏基、華碩、聯想和惠普等主要PC製造商對這款新晶片表現出了濃厚的興趣，這有助於AMD在競爭激烈的市場中與英特爾爭奪更大的市場份額。

AMD的風險因素

AMD即將發布的第一季財報中，市場普遍預計營收為54.5億美元，年增1.8%。調整後的每股盈餘（EPS）預計將與去年同期持平。

在財報前90天內，AMD每股收益的預期被下調達31次，反映了分析師對公司短期財務表現的擔憂，並可能在財報發佈時對投資者信心及股價造成不利影響。

另一個值得關注的風險訊號是來自競爭對手英特爾的最近財報。

儘管其業績超出市場預期，但由於下一季的營收和獲利指引低於分析師預期，其股價在盤後交易中暴跌超過7%。鑑於英特爾與AMD在CPU市場的直接競爭關係，英特爾的疲軟表現可能預示著AMD的財報前景同樣不容樂觀。

AMD目前面臨的嚴峻庫存問題對其財務和營運造成了顯著影響。

該公司的庫存週轉天數已達121天，遠高於歷史平均的82天。

在2021年至2023年間，AMD的庫存水準幾乎翻倍，而同期營收成長卻遠未跟上這一速度。這種庫存與收入成長的不匹配使得庫存問題愈發凸顯，對AMD的財務狀況構成了巨大威脅。

高庫存不僅限制了AMD在研發、市場拓展和資本支出等關鍵領域的投資能力，還可能因市場變化迅速而導致庫存過時，進而引發資產減損和利潤損失的風險。

SMCI

到目前為止，SMCI在2024年已經確立其作為市場領導者的地位。

然而，儘管第一季股價飆升260%，但由於公司未按慣例提前提供業績預告，4月19日的股價遭遇了超過23%的暴跌。

對於即將發布的2024財年第三季業績，預計營收將達到37億美元至41億美元，GAAP每股收益預測在4.79美元至5.64美元，而非GAAP每股收益則預計在5.20美元至6.01美元之間。華爾街分析師普遍預期該季非GAAP每股收益為5.76美元，預估營收為39.4億美元。這反映了市場對SMCI持續獲利能力的高度信心，尤其是在大規模雲端服務和高效能AI伺服器市場需求不斷增長的背景下。

現在有兩種情況：

1、符合預期

考慮到SMCI先前未事先發布財報指引，我們可以推測，如果公司預見到業績與市場預期有顯著差異，它可能會在財報發布前調整指引。然而，公司既未降低也未提高其業績指引，這表明實際結果可能緊貼市場預期。這種情況意味著可能不會出現大漲或大跌。

2、偏離預期

官方營收指引為36億美元至36.5億美元，每股盈餘預計約為5.50美元，這與分析師預期的39.4億美元收入和5.76美元EPS相比較，較為保守。如果實際業績未能達到市場的高預期，尤其在先前股價因未達預期而遭遇重挫的情況下，那麼股價可能還要再來一次大跌。

SMCI未來2-3成長動力

市場成長預期：根據Nvidia、AMD和台積電的預測，AI相關的基礎設施和晶片市場將迎來強勁成長。 Nvidia預計未來幾年將建造和升級價值數萬億美元的資料中心，AMD預測資料中心AI加速器市場的年增長率將達70%，到2027年市場規模將達到4000億美元，台積電預計AI處理器市場將實現年均50%的成長率。這些成長預期為SMCI提供了廣泛的市場機會，因為公司能夠透過提供高效能的伺服器和儲存解決方案來滿足這些成長需求，從而增強其在市場上的地位和營收潛力。

技術與能源需求：隨著資料中心GPU功耗的增加，例如Nvidia的下一代B200加速器預計消耗1000瓦電力，這種高功耗帶來更多的熱量產生，需求對冷卻技術的依賴進一步加強。 SMCI已有液冷技術方案，能夠有效管理這些高效能元件的熱效率。隨著市場對高效冷卻解決方案的需求增加，SMCI的經驗和技術優勢使其能夠在提供高附加價值服務方面取得競爭優勢，進一步推動營收成長。

市場領先優勢：晶片製造商之間的競爭加劇，使得時間成為關鍵因素。如果SMCI能夠比其他OEM更早推出基於最新技術的系統（如AMD的下一代MI400加速器），將為合作夥伴提供競爭優勢，從而增加其市場佔有率。這種快速響應市場的能力不僅能夠幫助SMCI維持與晶片製造商的合作關係，還能夠吸引更多的客戶選擇其先進的硬體解決方案，從而增強公司的市場份額和盈利能力。

AMZN

我們首先看微軟和Meta的最新財報提供哪些對亞馬遜未來財報的幾個關鍵預警點。

首先，儘管Azure和Google Cloud的成長加速提供了對雲端市場健康的正面證據，但這也意味著亞馬遜AWS面臨越來越多的競爭壓力。

特別是Azure的成長速度超過了AWS，這可能預示著市場份額的進一步再分配。亞馬遜需要展示其如何透過服務創新和定價策略來保持競爭力，並可能需要加大在AI整合和全球擴張方面的投入以保持其市場領先地位。

目前市場普遍預測其成長率將達到15%，比之前有兩個百分點的加速。其營收從2017年的4.33億美元穩定成長至2023年的24.63億美元，展現了強勁的成長動能。同時，息稅前利潤也實現了從26.27%到27.14%的穩步提升，而毛利潤率則保持在相對穩定的水平，這充分顯示了AWS高效的盈利能力和穩健的經營策略。

在廣告業務方面，儘管Meta和Alphabet作為行業巨頭最近實現了廣告收入的成長，這反映出線上廣告市場的持續活力，亞馬遜也在此領域展現了顯著的競爭優勢。

自2023年1月29日起，亞馬遜在其Prime Video服務中引入了有限的廣告，並借鑒了Netflix先前的成功策略。這項新策略受到了投資者的廣泛關注，預計將對亞馬遜的整體廣告收入產生顯著的正面影響。

在數位廣告領域，亞馬遜近年來的表現還算突出，與Alphabet和Meta等行業巨頭在2022年的成長放緩形成了鮮明的對比。亞馬遜的廣告收入成長率持續維持在20%以上，這項卓越成績主要歸功於其在自家電商平台上實施的獨特廣告銷售策略。與YouTube影片觀眾或Instagram Reels用戶相比，亞馬遜平台上已處於購物模式的用戶更有可能對贊助廣告做出回應並進行購買。

這種策略不僅加強了亞馬遜在廣告市場的立足點，也為公司的廣告部門在競爭激烈的市場環境中持續成長提供了動力。透過優化廣告投放和增強用戶互動，亞馬遜正在鞏固其作為數位廣告領域創新領導者的地位。

從AI的角度來看，微軟和Google的業績強調了AI技術對雲端服務業務的推動作用。亞馬遜在此領域的努力，特別是其AI服務的市場表現，將是投資人特別關注的焦點。

投資人將期待亞馬遜能展現其AI產品和服務在提升雲端運算效率、降低成本和開闢新市場的具體成效。

此外，亞馬遜如何應對與AI相關的倫理和隱私問題，也可能影響其在公眾和監管層面的形象及業務的永續發展。

Meta的財報顯示，儘管公司大幅增加AI和資料中心的資本支出，但股價反應顯示市場對成本增加和短期獲利壓力的擔憂。這對亞馬遜而言是一個明顯的警示，顯示其必須在加大技術投資的同時，更有效地管理成本並提升營運效率，以避免對股價造成負面影響。

市場分析師普遍認為，生成式AI技術的崛起將推動更多企業增加雲端服務的投資，特別是在託管AI運算的需求上。

亞馬遜、微軟和谷歌正在這一領域展開激烈競爭。亞馬遜在這方面的一個重大舉措是對AI新創公司Anthropic的投資，至今已投資40億美元。 Anthropic開發的Claude聊天機器人與OpenAI的ChatGPT直接競爭，美國銀行的分析師指出，這項投資可能有助於亞馬遜在技術和市場認知上縮小與微軟的差距。

對於亞馬遜來說，其雲端運算和廣告部門的收入成長在很大程度上將決定其股票的表現。根據市場分析師的預測，亞馬遜第一季的總營收預計將年增11.9%，達到1,425.63億美元。特別值得關注的是，廣告收入預計將成長23.5%，達到117.4億美元，展現出此部門的強勁動力。同時，每股盈餘預期從一年前的0.31美元大幅提升至本季預期的0.83美元，反映出年增率高達168.19%。

亞馬遜管理層對2024年第一季的營運利潤率達到8.4%表示出高度信心，反映出公司對未來利潤率顯著擴張的預期。

在資本支出方面，由於前期的物流設施建設已基本完成，預計2024年的資本支出將低於2022年的水準。這項減少的支出將有助於提高公司的財務效率和自由現金流。

分析師進一步預測，亞馬遜的營運利潤率可能達到9%，而自由現金流利潤率預計將達到5.5%。這些保守的預測仍顯示亞馬遜預計在未來實現EBIT成長60%和自由現金流成長達4.4倍。

Temu對亞馬遜衝擊

Temu的快速崛起在跨境電商領域對亞馬遜構成了顯著的挑戰。自從進入美國市場以來，Temu以驚人的速度累積了5,100萬月度活躍用戶，並在短短一年多的時間裡，訪客數量達到了4.67億，僅次於亞馬遜的26.59億，成為全球第二大電商平台，超過了速賣通和SHEIN。

更值得注意的是，Temu已經超越了亞馬遜、塔吉特和沃爾瑪，在蘋果應用商店中成為排名第一的購物應用程式。

根據路透社的報道，Temu不僅在電商市場上取得了突破，還成功挑戰瞭如Dollar Tree和Dollar General等美元商店，根據Earnest Analytics的數據，Temu在美國市場的份額接近17%，這表明其價格競爭力和市場滲透力正在迅速增強。

與此同時，亞馬遜面臨的壓力正在增加。一月份，亞馬遜宣布將裁減「Buy with Prime」部門5%的員工，該部門專注於為零售商提供配送服務。這項舉措可能反映了亞馬遜在調整其業務策略以應對市場競爭的日益激烈，尤其是來自Temu等新興力量的挑戰。

好了，你覺得這三隻股的財報怎麼樣？你堅定持有哪個？你的策略是什麼？歡迎大家評論區一起討論。(美國股票投資網)