投資是思想的遊戲，它與你有多麼強壯、你能跑多快多遠無關，它與你如何定義這個世界，以及你如何扮演自己的角色高度相關。

與投資有關的另一個詞是你的世界觀，它是一個複雜的、獨特的混合體，包括你天生的氣質、你的生活經歷、你對這些經歷的反應，以及你從教育、閱讀和生活中汲取的智慧，所有這些疊加在一起，會形成一個心理拼圖，形成你的人生哲學，這是構成你一切的基礎。

一個人的人生哲學會在其人生的每一個節點上，以無數種方式呈現出來。但在這裡，我們只專注在一個面向—你的投資哲學，以及它如何影響你的投資決策，反之，你的決策又帶來哪些影響。

曾經有一個相當不錯的關於投資哲學的定義，它是這樣描述的，“投資哲學是關於金融市場如何運作的認知，以及如何運用這些認知為投資目標服務的一系列信念和見解”。就像所有的好定義一樣，這個描述簡潔明了，非常好。為了弄清楚它的全部意義，我們接下來一步一步，條分縷析，仔細研究它的各個方面。

首先，讓我們看看什麼是「一系列信念和見解」。它問的是，你的個人信念是什麼？你對金融市場的運作有何看法？這些看法從何而來？你所學過的什麼知識塑造了你的觀點？

巴菲特告訴我們，股市雖然常常是有效的，但並非時時有效。這就是他對金融市場的看法。

其次，什麼是「運用認知」。這是一個更為複雜的問題，因為它涉及兩個獨立的因素—方法和個人特質。巴菲特在這裡也給我們指引了方向，他認為，我們應該管理一個低換手率的集中投資組合，這個組合包括一攬子股票，建立在評估了基本面，以及未來自由現金流折現折扣的基礎上。

這就是巴菲特的投資流程，也是他戰勝市場的方法。關於個人特質，巴菲特曾談到他認為投資者的「個人氣質」非常重要。

所有這些獨立的組成部分（包括你對市場的看法、你的投資方法、你作為投資者的氣質）匯總在一起就反映出完整的你的投資哲學。當這三者和諧交融時，你就可以稱為一個有金錢心智的人。

人類之所以是幸運的，是因為我們有學習的能力。如果你認為市場並沒有如你所預期的那樣為你服務，你可以去嘗試理解新的理念，磨礪自己的金錢心智，最終使自己有能力做出改變。我想不出來比巴菲特投資哲學更好的理念了，因為他所擁有的是終極金錢心智。

我們不乏可以藉鏡的訊息，但我相信，大多數時候，我們太專注於分析巴菲特的投資方法，而對於他深厚的基礎哲學理念關注太少，這些基礎哲學使巴菲特能夠成功地運用其方法。本章的目標就是教你像巴菲特一樣，更能理解投資世界。

我們將深入探討，看看對巴菲特的投資理念產生重要影響的因素。我認為對巴菲特有重大影響的人，最早應該始於一位尚未被大眾完全了解的人—巴菲特的父親。

一旦我們清楚了巴菲特的父親對他的影響有多大，我們就能更好地理解巴菲特投資哲學的根源，這一哲學不僅指導了他的個人生活，也指導了他在投資領域的行為。

一、父親：霍華‧霍曼‧巴菲特

談到自己的成功，巴菲特一直毫不猶豫地提醒大家，他的成功很大程度上歸因於出生在正確的時間、正確的地點，他稱之為「中了卵巢彩票」。

他說：「我實在算得上是這個世界上極其幸運的人，我是1930年出生的，我出生在美國的機率只有2%。從出生的那一天起，我就中了大獎，我出生在美國而不是其他國家，否則我面臨的機會將截然不同。

我補充一點，實際上巴菲特不僅“中了卵巢彩票”，還中了更難得的強力球彩票，因為他出生在內布拉斯加州的奧馬哈，出生在巴菲特家族。

關於巴菲特家族，我們可以追溯到1696年，當年有個叫約翰·巴菲特（John Buffett）的人與漢娜·提圖斯在紐約長島的北岸結婚。時間快速推進到1867年，西德尼·霍曼·巴菲特（Sidney Homan Buffett）響應了政府當時的西進號召，離開紐約，駕著馬車前往西部謀生。

到達奧馬哈之後，他決定留在當地。 1869年，他開了一個雜貨店，名為SH巴菲特雜貨店，由此開啟了巴菲特家族在奧馬哈的商業王朝，延綿不絕，直到今天。

投資人面臨的一個困難的挑戰是，在令你分心的紛繁環境中，如何保持一定的獨立思考。對於那些具有金錢心智的人而言，他們十分清楚，保護和保持獨處思維的「甜蜜的獨立」（sweet independence）是多麼重要。

然而，這種獨立是有代價的。根據定義，獨立的人往往是不走尋常路的人，是不墨守成規的人，正如愛默生提醒我們的那樣，“無論在哪裡，整個社會似乎都有共同的默契，約束其每一個成員” ，尤其是那些特立獨行的人。

大家要明白，獨立思考、自我實現恰恰是具有金錢心智者的強而有力的特質，它具有獨立和反思雙重要求。但是，這還不是全部，金錢心智還需要內在的精神力量，以克服來自外部的對思想和行動獨立者的蔑視。

愛默生寫道：「對於不合群的行為，外界會用它的不滿來鞭打你。因此，一個人必須知道如何應對外界對你的不滿。」此時，金錢心智會得到加強，這令人想起愛默生最著名的一句話：“令人討厭的小人物身上有著愚蠢的一致性，想要偉大就可能被誤解。”

在執行股票買賣的指令之前，投資人應該獨立做出最終決策。毫無疑問，成功的投資就是需要獨立思考，而這正是金錢心智的核心。那些具備獨立思考能力的人會做得很好，不這樣做的人會深受其苦。

對此，愛默生表示同情，他曾說：「我們必須獨立，獨立必須先於真正的社會。」這是不是讓你聯想到一個場景—伯克希爾-哈撒韋的總部位於奧馬哈，那裡距離紐約有1200英里之遙，那是一個安靜的所在，遠離華爾街的喧囂與誇張，遠離誇誇其談的佈道。

巴菲特和父親之間的親密關係是眾所周知的。在巴菲特的童年時代，父子倆經常形影不離。霍華德稱他的這個小男孩為“火球”，而少年巴菲特什麼都不想，只想成為父親那樣的人。

很多年後，巴菲特說如果他的父親是個鞋子推銷員，「我現在可能也是個賣鞋的」。巴菲特常說，父親是自己一生中最重要的老師，是他引導了自己對書籍的熱愛。我們都知道，巴菲特每天花時間最多的事情，就是獨自安靜地閱讀和學習。我相信愛默生也會認同這個做法。

毫無疑問，巴菲特從父親那裡繼承了他的愛國主義精神，也學會了誠實、正直，以及將道德行為放在首位的思想。

巴菲特說：「父親曾經告訴我，建立一個好名聲需要花20年，而失去它只需要20分鐘。這是我從他那裡得到的最好的建議。如果你能記住這句話，就會做一些與眾不同的事情。

曾經有人問巴菲特，如果可以選擇回到過去，和歷史上的任何人交流，他會選擇誰？巴菲特沒有絲毫猶豫地回答說：“我的父親。”

二、導師：本‧格雷厄姆

本·格雷厄姆於1894年出生於倫敦的猶太商人家庭，他們家做的生意是從奧地利和德國進口瓷器和小古董。 1895年，格雷厄姆的父親舉家遷往紐約，在美國開了一家分公司。

不久之後，格雷厄姆的父親不幸離世，當時35歲，留下他的母親獨自撫養他和他的兩個兄弟。

巴菲特的哲學基礎已經由他的父親建立了起來，現在他有了一種自然的聯繫，可以把他從父親那裡學到的東西和格雷厄姆的學說結合起來。洛溫斯坦解釋說：「本·格雷厄姆打開了一扇門，並以某種形式與巴菲特進行個人對話。他為巴菲特提供了探索市場多種可能性的工具，也提供了一種適合其學生性格的方法。

因此，洛溫斯坦寫道：「有了葛拉漢的技術……以葛拉漢的特質為榜樣，巴菲特能夠展現他標誌性的獨立思考。」但巴菲特和葛拉漢的關係遠不止於此，儘管巴菲特欣然接受了格雷厄姆的投資方法，但他「把格雷厄姆理想化了—就像一個英雄，就像他的父親一樣」。

事實上，巴菲特曾經說過：“本·格雷厄姆遠不僅僅是一名作家或老師。除了我父親，他比任何人對我的影響都要大。”

華倫提醒我們，「要想獲得一生的投資成功，並不需要過人的智商，需要的是一個健全的決策知識框架，以及防止情緒腐蝕該框架的能力」。一種結合了適當哲學架構的投資方法是投資成功的必備法寶。

葛拉漢經常提醒我們，投資人最大的敵人是自己。當投資人無法從市場的情緒過山車中擺脫出來時，他們就不可避免地屈服於市場的負面力量，這最終會令他們的投資組合受到懲罰。

巴菲特用他自己的比喻，繼續講述他的老師關於市場先生的寓言，他寫道：「就像舞會上的灰姑娘一樣，你必須聽從那個警告，否則時間一到，一切都會變成南瓜。

對於市場先生，你會發現有用的是他的錢包，而不是他的智慧。如果有一天他帶著一種特別愚蠢的情緒出現，你可以自主選擇忽視他或利用他，但如果你受到他的影響，那結果將是災難性的。 」

斯多亞學派會告訴投資人如何應對市場先生，但正是巴菲特接下來所說的這段話，讓我們更了解了投資哲學發展過程中的連結。

「如果你不確定自己是否比市場先生更了解你的業務，那麼你就不屬於這個遊戲。就像人們在玩撲克時所說的，如果你在遊戲中已經玩了30分鐘，還不知道傻瓜是誰，那麼你就是那個傻瓜。

這句話非常重要，每個投資人都需要認真理解。如果你已經確定了自己持股的一家公司的價值，那麼在很大程度上，你會對股票市場的價格沒有太大興趣，因為股價不是你投資進展的主要衡量指標。

你所投資對象的經濟回報決定了你的財務狀況，而股市的狂躁狀態反而成為一個次要指標，對你決定增加持股或出售股票可能有利，也可能不利。一旦你的投資思維達到了這個水平，你很容易保持斯多亞派的漠不關心，會對股市固有的價格波動處變不驚。

事實上，我們的確可以清楚地看到巴菲特在投資方面的斯多亞派風格。他認為股市中所發生的事情非常矛盾，至少從短期走勢來看是這樣的。他寫道：「在我看來，投資的成功不會來自神秘的公式、電腦程式或股票價格變動所產生的閃爍訊號。

相反，能夠將良好的商業判斷與市場情緒隔離開來，保持思想和行動的獨立性，才能使投資者成功。在我努力保持隔離的過程中，我發現牢記格雷厄姆講的市場先生的故事是非常有用的。 」

三、查理·芒格

查理·蒙格與巴菲特相處的時間，遠比巴菲特和他父親或老師相處的時間要長得多。他們在1959年相識，並立即成了好友。

1962年，芒格創立了自己的投資合夥企業惠勒‧芒格公司（Wheeler, Munger& Co），他們成了投資上的鐵哥們。 1978年，芒格成為波克夏-哈撒韋公司的副董事長，他們之間的商業夥伴關係一直持續到今天。

兩人的友誼持續了超過60年，兩人對投資的熱情持續了58年，他們完美的「飛行員和副駕駛」的關係持續了42年，他們一起使伯克希爾成為世界上最大、最受尊敬的公司之一。總之，巴菲特和蒙格超過一半的生命是在彼此的陪伴下度過的。

1959年，芒格的父親過世，他趕回家料理後事。在朋友的介紹下，巴菲特和蒙格終於在奧馬哈相見。巴菲特當時已經處於創立自己投資合夥企業的初期，他向芒格建議，致富之路不是法律，而是投資。

芒格廣學博學，他的知識範圍之廣令人震驚，似乎很少有他不知道的事。和葛拉漢一樣，他也具有快速得出結論的能力。巴菲特說：“芒格擁有世界上最棒的30秒思維能力。他可以一瞬間洞悉全局，在你說完一句話之前，他就已經看透了本質。”

鑑於芒格所取得的成就，他完全值得有專人為其著書立傳。謝天謝地，我們有幾本關於芒格的書：《窮查理寶典》《查理‧蒙格的智慧》，以及其他優秀的描述了芒格宏大思想體系的書。探究芒格深邃的思想，要從三個面向入手，分別是：發展通識智慧；從失敗中學習；擁抱理性。

1994年4月，在南加州大學馬歇爾商學院，查理·芒格在吉爾福德·巴布科克博士的學生投資研討會上做了一場精彩演講。在這場演講中，芒格思如泉湧，展現了令人驚嘆的知識廣度。在開始之前，學生們已經準備好了，打算聽聽芒格對股市的觀點，也許還想學會一些投資技巧。

但是，芒格說要做個小變動，他不直接談論投資，而是說「選股藝術是通識智慧藝術的一個小分支」。在接下來的一個半小時​​裡，他要求學生不要把市場、金融和經濟學看作一個個割裂開來的話題，而是應該將其視為一個廣泛的研究大集合，涵蓋物理學、生物學、社會學、數學、哲學和心理學。

這就是芒格的風格。

從班傑明·富蘭克林的思考習慣到查理·蒙格專注於獲得通識智慧，我們可以看到一脈相承的脈絡。根據芒格的說法，我們不需要成為每個學科的專家，我們所需要的只是對各個學科的主要模型有基本的理解。這樣，在投資時我們就可以享受芒格所說的通識智慧「疊加效益」了。

四、通識智慧在投資中如何呈現？

但是，所謂的通識智慧在投資中到底會如何呈現呢？

如果我們研究物理學，肯定繞不開艾薩克·牛頓。在其名著《數學原理》中，牛頓概述了三個運動定律，其中第三運動定律為：每個力都存在一個大小相等，方向相反的反作用力。

這直接與既定的經濟學原理有關，主要是供需原則。當供給與需求處於平衡狀態時，我們就說經濟處於平衡狀態。

但是，如果這種平衡被生產或消費中的意外打破，那麼經濟將以相等的力量做出反應，從而恢復平衡。失衡狀態不會長久存在，研究牛頓可以幫助我們掌握這個顛覆的真理。

然而，許多人並沒有從物理學的角度來觀察經濟和股市，也許他們更喜歡生物學。在這種情況下，我建議閱讀查爾斯‧達爾文的書，他在書中告訴我們，生命系統的學習、演化、適應過程，以及突變。

毫無疑問，市場也是鮮活的系統，這使得市場與原子物理系統完全不同。原子物理系統是高度可預測的，可以近乎精確地重複相同的動作成千上萬次，物理系統通常處於完美的均衡狀態。

相較之下，生物系統表現出非均衡的特徵，一些微小的變動有時會引發很大的反應，而一些較大的變動可能只會產生微小的反應。

在物理學中，可預見的負回饋推動系統恢復到均衡狀態，但在生物學中，我們觀察到的正回饋循環可以將系統推向新的和不可預見的方向—就像股票市場一樣。

研究社會學給了我們另一個模式：最理想、最有效的社會，主體是最多元的。但一旦多樣性系統出現崩潰，所有成員都只有一種心智時，系統就會變得不穩定，就會導致繁榮和蕭條，就像股市一樣。

從數學中，我們學習了由布萊斯·帕斯卡和皮埃爾·德·費馬所建構的機率論。我們進一步會注意到18世紀的長老會牧師托馬斯·貝葉斯，他的定理給了我們一個數學公式，在信息和條件有限的情況下，基於過去的數據，透過動態調整的方法，幫助我們一步步預測出相關的機率。

總而言之，帕斯卡、費馬和貝葉斯給了我們一個框架，可以正確估計公司未來的自由現金流，這使我們確定投資的內在價值成為可能。

在哲學中，我們毫無疑問會同時研究古代斯多亞學派和現代哲學家，如勒內·笛卡爾、弗朗西斯·培根、大衛·休謨和伊曼努爾·康德（我們將在本章的後面再次提到他們）。

我們會閱讀奧地利哲學家路德維希·維根斯坦，他的研究領域包括邏輯、數學和語言哲學。從維根斯坦那裡，我們了解到，當我們談論「意義」時，指的是我們在語言使用中達成語言理解時所給出的解釋。如果無法給予解釋，往往是因為我們未能正確地描述事實。

如果沒有對心理學的深入研究，那麼投資中的通識智慧就是不完整的。由此我們將進入對於失敗的研究，從失敗中學習。

在芒格看來，研究什麼是有效的很重要，研究什麼是無效的是絕對必要。要找到失敗的根源就要從心理學開始，因為幾乎沒有例外，我們的失敗、錯誤，都源自於心理迷思中的思考錯誤。

在過去的40年中，關於決策和投資心理學的文章汗牛充棟，你一定會認為廣大投資者應該已經調整了他們的思維技能，但我們知道事實並非如此。哲學家迪特里希·德爾納告訴我們，問題出在那些想走捷徑的人身上，他稱之為「捷徑思維」。

他說，“相對於搞清楚系統中多變量相互之間的複雜關係”，人們傾向於只選擇一個變數。這在心理上是經濟的，是一種捷徑，因為它使我們從大量的額外工作中解脫出來。但是，正是這種偷工減料式的「捷徑思維」引發了問題。

無論是巴菲特還是蒙格，都常提到理性的概念。正如我們很快就會看到的那樣，他們傾向於把它看得比所有其他心理模型都重要。

所以，當他們談到理性的重要性時，我們有必要認真聽。但我們真的能確定他們是什麼意思嗎？他們是否在更隨意的邏輯上使用了這個詞？也許吧。還是他們是兩個喜歡認真閱讀的人，思考兩個學術學派之間的經典爭論？也許也是這樣。

我懷疑，答案更有可能是這兩者的結合。巴菲特和蒙格花了多年的時間閱讀和思考那些重要的概念，塑造了他們自己對真理的感知。我認為花些時間去探索一下，形成這種獨特的伯克希爾的理性方法，理清各種哲學之間的線索，是明智的。

要理解金錢心智的錯綜複雜，我們必須充分了解一些投資方法，這些方法能幫助我們定義、收購和管理創造價值的企業。但這並不是全部，因為我們在本章中也學到，哲學基礎對我們理解投資世界同樣重要。

那麼，關於金錢心智這個話題，我們還能說些什麼呢？

我們可以說金錢心智是獨立思考、自我實現，正如愛默生的定義。一個具有金錢心智的人知道自己擁有什麼以及為什麼擁有，金錢心智不僅可以增強自信，還能面對股市的恐懼和貪婪保持理性。

正如查理·芒格所概述的那樣，一個具有金錢心智的人，透過研究不同學科的心理模型來發展通識的智慧。

同樣重要的是，以金錢心智去研究失敗能避免犯別人犯過的錯誤。金錢心智是一種理性的思維，它既欣賞先驗知識，又欣賞事後經驗，它理解兩者融合的最大好處。最後，金錢心智是務實的。（筆記俠）