•
英美菸草公司在擺脫香菸方面做得很好，但投資者需要注意另一個風險。
英美菸草(British American Tobacco)的股息收益率高達9.7%。考慮到整體市場提供的約1.3%的收益率，超高收益率是風險增加的明顯跡象。考慮到該公司的主要產品正面臨長期下滑，這並不令人驚訝。但除了香菸，還有更多值得擔心的問題。
英美菸草公司的生意是無法粉飾的。 2018年，公司生產了大約7,000億支香菸。到2023年，它的產量僅為5,550億。這是五年內21%的巨大降幅。該公司能夠透過提高價格來抵消收入下降的衝擊，但該公司的核心菸草業務顯然出了問題。
公平地說，英美菸草公司並不孤單。它的主要競爭對手奧馳亞(Altria)和菲利普莫里斯國際(Philip Morris International)都面臨著同樣的逆風，也採取了同樣的應對措施。然而，在某種程度上，價格上漲可能會加劇銷量下滑。當這種情況發生時，這三家菸草巨頭都可能會遭受一些嚴重的痛苦。
這就是為什麼這三家公司都在尋求利用菸草利潤投資其他與尼古丁相關的業務。英美菸草公司在這方面做得相當不錯。 2023年，其新品類業務，基本上是非捲菸業務，佔收入的16.5%，更重要的是，在部門層面是獲利的。它比管理層的計畫提前兩年實現了盈利，所以這是一件大事。
相比之下，奧馳亞做出了許多錯誤的決定，導致了巨額的一次性費用。然而，菲利普莫里斯國際公司在業務多元化方面做得相當好，無菸產品佔2024年第一季營收的39%。因此，英美菸草公司在應對捲菸產業的衰退時處於中間位置。
也就是說，奧馳亞的股息殖利率為8.6%，而菲利普莫里斯國際的股息殖利率僅為5.2%。從風險/回報的角度來看，英美菸草9.7%的收益率似乎相當誘人。
然而，在購買英美菸草公司(British American Tobacco)的高收益股票之前，你還需要考慮一個因素：該公司的資產負債表。截至2023年底－這家總部位於外國的公司每年只發佈兩次財務報告－其債務與息稅折舊及攤銷前利潤(ebitda)的比率約為4.7。相較之下，菲利普莫里斯國際(Philip Morris International)和奧馳亞(Altria)分別為3.6倍和2.2倍。
鑑於菸草業面臨的不利因素，對投資者來說，財務實力應該與企業的經營業績一樣重要。在這種情況下，英美菸草公司看起來是主要參與者中最弱的。這並不是說有任何迫在眉睫的風險，但至少在目前，英美菸草的同行似乎更有能力應對逆境。
從風險/回報的角度來看，英美菸草可能會吸引更激進的投資者。該公司在捲菸領域站穩了腳跟，在實現業務多元化方面的努力比計畫做得更好。但決定購買該股的投資者需要關注的不僅僅是經營業績，因為如果捲菸行業達到臨界點，槓桿率更高的資產負債表最終可能會帶來非常大的負面影響。
雖然槓桿是保守投資者避開英美菸草公司(British American Tobacco)的另一個原因，香菸是首要原因，但它可能不應該讓更激進的投資者望而卻步。不過，較激進的投資者仍應密切關注公司的債務情勢。 （北美財經）