5月非農報告，出現了近年來最詭異的一幕。
官方週五數據顯示，5月美國意外增加了27.2萬個就業崗位，比共識預期的18萬個高出50%，比華爾街最高預期高出1.4萬個。更驚人的是，這個數字比預估值高出4個標準差，創下過去一年最高紀錄。時薪數據也意外成長，較去年同期均高於預期。
但同時，失業率卻意外地從3.9% 上升到4.0%，為兩年來最高水準。
新增就業大超預期，為何失業率不降反升？
這與企業調查和家庭調查之間的巨大差異有關，前者激增27.2萬人，而後者則大幅下降了40.8萬人！
企業調查和家庭調查是美國衡量就業市場狀況的兩個主要調查。過去一年來，企業調查數據一直呈上升趨勢，而家庭調查數據停滯不前，目前水平已回落至去年夏天的水平。
現在這兩個調查之間的差異達到了900萬，這是有史以來的最大差距。
表面增加27.2萬，實際可能不到10萬人
那麼問題來了，這次的27.2萬新增就業人數中，存在多少水分？
有人發現，根據美國勞工統計局的數據，所有就業機會中，有23.1萬個來自「出生/死亡調整」(Birth/Death adjustment)模型，也就是根據新企業成立的估算值。這部分工作實際上並沒有被統計，而是被假定存在並直接計入電子表格中。
也就是說，這23.1萬個就業機會只是統計局基於模型假設「憑空創造」出來的，用以調整就業總人數。
知名分析師Anna Wong指出，「出生/死亡調整」模型已經跟不上現實情況了，目前就業成長的實際速度可能不到每月10萬人。她認為，失業率數據目前更能反映就業市場的真實狀況。
自去年4月以來，出生-死亡模型增加了190萬個就業崗位，占同期所有新增就業人數的56%。這意味著，過去一年中超過一半的「就業成長」來自該模型。
一半新增就業來自非法移民？
從表面上看，過去一年的新增就業是絕對亮眼的，彰顯了就業市場的強勁勢頭，然而，深入分析其結構，新增崗位的品質卻令人擔憂。
過去一年，美國全職工作年資年減了120萬個，取而代之的是150萬個兼職職位。
光是5月一個月內，就有62.5萬個全職工作消失，兼職增加了28.6萬個。
還有一個數據值得注意，5月份，美國本土勞動力人數大幅下降了66.3萬，總數降至1.30445億，移民數量卻激增了41.4萬人。
時間線拉長到過去4年，所有新增就業機會都由移民承擔，而本土工人的就業崗位自2019年12月以來一直在減少。
過去一年的情況更加糟糕：本土工人流失了66.8萬個工作崗位，而移民卻增加了93.4萬個工作崗位。
移民新增崗位很可能來自非法移民，過去三年裡，大量非法移民湧入美國邊境。
也就是說，美國的就業成長主要由非法移民推動，而本土勞動市場正不斷萎縮。
在非農報告公佈之前，渣打銀行發布報告稱，如果排除這些非法移民工人，非農就業在24財年每月的增量可能在12.5萬左右，美國就業市場遠遠不會像今天看起來這麼強勁。如果聯準會充分了解非法移民對非農就業的影響，那麼每月23.1萬的非農增速就沒什麼好擔心的。
而且，由於這些非法移民的工資通常低於最低工資標準，因此雖然在過去的一年裡，有數百萬非法移民被雇用，但美國的通貨膨脹並沒有飆升。（美國股票投資網）