一夜蒸發近6000億美元！交易員瘋狂抛售七巨頭 英偉達「AI泡沫」悄然到來？

周四(7月12日)美股收盤，科技七巨頭(Magnificent Seven)慘遭交易員抛售，市值一夜蒸發近6000億美元。英偉達收跌5.57%，特斯拉跌8.44%。人工智能(AI)泡沫化的争論再次掀起，英媒對英偉達股價過熱展開分析。

在美國消費者物價指數(CPI)數據公布後，交易員選擇撤出近期表現強勁的科技七巨頭。英偉達和特斯拉慘崩外，Meta公司跌逾4%，蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜則分别跌超2%。對比之下以小盤股爲主的羅素2000指數收漲超3.5%。

七巨頭市值單日總計蒸發了近6000億美元，約合4.35萬億元人民幣，相當于少了一個摩根大通，其市值5954.6億美元。

美國6月CPI環比下降 0.1%，同比僅增長3.0%，年度漲幅是自2021年初以來消費者價格漲幅最慢的一次。

随後，美股投資者紛紛湧向對利率敏感的股票。

美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲開始降息的條件已經基本成熟，本周股市上漲步伐加快。芝加哥商品交易所(CME)的Fed Watch工具顯示，周四公布的通脹數據增強了人們對9月份降息的押注，約90%的交易員預計會出現這樣的結果。

另一個财報季将在周五晚些時候拉開帷幕，屆時摩根大通、富國銀行和花旗集團都将公布其第二季業績。

今年以來，英偉達股價水漲船高，英國《金融時報》(Financial Times)的美國金融評論員羅伯特·阿姆斯特朗(Robert Armstrong)寫道：「在讨論是否仍應持有英偉達股票之前，請先花點時間考慮一下對該公司的預期。以下是曆史每股收益和預期每股收益的圖表，它還顯示了一年前的每股收益預期。」

(來源:Financial Times)

英偉達的收入預計将在本财年翻一番，達到1200億美元。羅伯特指出，這并不誇張，該公司在5月份表示，預計本财年第二季收入将達到280億美元。更引人注目的是，分析師預計，此後四年内，收入将再次翻一番以上，在截至2029年1月的财年達到2450億美元。

作爲參考，Gartner數據顯示，2023年所有半導體的總銷售額爲5330億美元。

換句話說，AI硬件的大規模建設還遠未達到頂峰。分析師也不認爲競争會加劇，預計營業利潤率将保持在50%以上。因此，上圖顯示的收益出現了驚人的增長。

「我不確定我們能從分析師對未來幾年的預測中讀出多少信息，除非是大聲、熱情的聲音。但英偉達的股價在過去6個月内從今年收益的25倍上漲到45倍。這表明，投資者要麽相信未來與分析師預測的類似，要麽正在玩一場與收益預期完全無關的遊戲，」他分析稱。

「這種日益高漲的熱情是我們必須評估英偉達懷疑論者論點的背景。」

3月份，紐約大學教授Aswath Damodaran解釋他爲何出售了大部分英偉達股份。他提到：「在我看來，英偉達的股價已經超出了預期。我反向計算了一下，AI市場需要有多大，英偉達的份額需要有多大，才能證明這個價格是合理的。當時的股價是45美元。我計算出，AI芯片市場規模必須達到5000億美元左右，而英偉達必須占據80%的市場份額，才能基本實現收支平衡。」

該股目前價格爲127美元，因此你可以想象現在AI芯片市場的隐含價值是多少。

(來源:Trading View)

另一種懷疑論者認爲，如果英偉達的增長速度能達到其價格所暗示的水平，那麽其客戶的AI投資計劃就必須非常龐大。雖然這些客戶的計劃很大，但還不夠大。要麽微軟、谷歌和Meta等公司必須投入比目前預期更多的資金，要麽英偉達的收入必須低于預期。

羅伯特引述了高盛全球股票研究主管、長期技術分析師Jim Covello的話，他認爲炒作周期的壓力将迫使公司繼續投資AI，因此明智的做法是繼續投資那些從這種投資中受益的公司，包括芯片制造商、公用事業公司等，即使這些公司看起來很貴。#AI熱潮#

「隻有當AI的賺錢應用在下一次經濟放緩時尚未出現時，周期才會結束。在利潤下滑的環境下，投資者對昂貴、低回報實驗的容忍度将會消失，AI熱潮将會結束。許多人将英偉達描述爲AI淘金熱的賣鎬和鏟子，這是一個不錯的比喻。但如果在下一次經濟衰退之前沒有人發現黃金，那麽這股熱潮将突然結束。」

他最後總結道：「我認爲Covello的論點很有說服力，部分原因是AI似乎有很多應用的領域是投資，畢竟，投資就是在大量嘈雜的信息中尋找信號。但我與之交談的少數量化金融人士似乎對此并不十分滿意。他們中的一些人表示，AI隻是做了他們一直在做的事情，隻是計算機能力更強。但英偉達的定價并不是爲了将AI視爲一項進化技術，它的定價是爲了革命。」