很快地2022年就要進入尾聲，今年可以說是前(2021)年的顛倒。怎麼說呢？因為2021年有因為全球發生疫情，但台灣防疫出色而多出來的轉單，不僅是生技股大漲特漲，電子族群也因為營收爆發性成長而衝高，例如：ABF載板、NB相關等，還有別忘了貨櫃三雄的「奇幻旅程」，讓不少人加入當股海水手的行列。只不過好景不長，這些在2021年大漲特漲的熱門族群，在今(2022)年都成了票房毒藥。不少投資人大嘆「十年河東，十年河西」。但事實上也不過才一年，根本不到十年。

雖然我們常常在講：「逝者已矣，來者可追」，但是我們的確可以試著從今年發生的一些重要大事，不管是政經的，又或是產業的，從中得到一些寶貴的經驗。我們趕快來看一看吧！

依照事情的重大程度，由大至小排列出3件跟股市、產業以及總經相關的財經大事，第一件大事就是俄烏戰爭。

2022年2月24日，俄羅斯正式入侵烏克蘭，戰事初期市場一面倒的看好俄羅斯會速戰速決，但沒有想到烏克蘭首都基輔屢攻不下，最終烏克蘭等到了來自歐美的軍援，無論是武器或是資金，這讓原本想要速戰速決的俄羅斯總統普丁氣炸了，不定時地放話要使用核武器。只不過戰事一拖就是10個月，眼看著到明年2月，俄烏戰事就已經滿一年了，什麼時候會結束，目前可能連普丁或是澤淪斯基都沒有辦法說一個準。

俄烏戰爭持續下去的結果，就是原物料價格的居高不下。在美國Fed積極升息的情況之下，好不容易在近2個月，生產者物價指數(PPI)年增率以及消費者物價指數(CPI)年增率開始不再創新高，但是人們卻還沒有辦法完全脫離通貨膨脹的陰影，主要的原因就是民生物資的物價仍舊居高不下，這個情況一但拖久了，會造成人們的消費力減弱，進而造成廠商的獲利下滑，體質不好的公司可能因此而倒閉關門，再進一步造成銀行的呆帳，銀行緊縮資金之下，生產端沒有辦法拿到便宜的資金做生意，減產造成供給減少，商品價格更進一步推升，形成一連串地負向循環。因此我評估俄烏戰爭的歹戲拖棚，是造成全球經濟陷入衰退的主因之一。對資本市場的衝擊程度達到5顆星的最高等級。

【第二件大事：中美台的三角關係】

再來看我評估影響市場的第二件大事，就是中美貿易戰的持續，以及中美科技戰的升級。由於過去十年中國快速地崛起，形成對美國霸權地位的一大挑戰。美國終於選擇在5年之前，由當時的總統川普大力揮刀砍向中國，一連串地貿易限制，例如：進口限制、關稅壁壘，禁止高科技產品輸中，再到限制美企在中國設廠，看起來完全不像是一個全球大國領袖的所做所為。

那麼這樣的一連串打壓中國的行徑，對我們台灣有什麼影響呢？我的判斷是短多中空。原因是短期間之內，紅色供應鏈遭到打壓，訂單重新調整，不少訂單轉而下到台灣，台商享受到超過一年以上的轉單紅利；可是這就像是吃了興奮劑的病人一樣，一但這個轉單效益減少，緊接著而來的是企業獲利的衰退。今年就有相當多的電子大廠，業績較去年相較，呈現大幅衰退。而獲利大幅衰退的影響，就是股價從高檔下挫，而且下挫的幅度少則三成，多則五成以上，因此今年不少投資朋友因而受傷。

看起來中美科技戰之下，台灣看似受惠者，但是複雜的兩岸關係，讓台灣成為中美兩大國角力的戰場。我國科技業雖然受惠轉單，中國科技業尤其是國家重點扶植的半導體產業，恐面臨胎死腹中的困境。而台灣傾美的作法，換來的是中國對台灣一連串地貿易報復，從早期的鳳梨、香蕉、釋迦，到台灣進口的河砂，再到近期的龍膽石斑、啤酒、高梁酒等民生物資，用盡各種看似不合理的藉口，阻止台灣商品輸往中國，這樣一來苦的可是台灣老百姓。

根據行政院資料，去(2021)年台灣第1大出口市場為中國大陸（含香港），占整體出口比重42.3%；第2大出口市場為東南亞國協（10國），占整體出口比重15.7%；第3大出口市場才是美國，占整體出口比重14.7%。可見中國才是影響台灣最重的國家。

而去(2021)年台灣第1大進口來源為中國大陸（含香港），占整體進口比重22.1%；第2大進口來源為日本，占我整體進口比重14.7%；第3大進口來源為東南亞國協（10國），占整體進口比重12.4%；第4大進口來源才是美國，占整體進口比重10.3%。因此在商言商，跟中國交惡絕非台灣人民之福。因此中美台的三角關係，短期間之內對資本市場的衝擊程度也達到4顆星的等級，但長期來看有可能會上升到5顆星等級。

【第三件大事：台積電赴美設廠】

第三件我認為2022年資本市場的大事，非台積電(2330)到美國設廠莫屬。台積電號稱台股的護國神山，過去就一直是外資重點持股；這三年隨著製程推進到5奈米，成功超車韓國三星之後，台積電的產業龍頭地位更加無人可取代。但真正引爆台積電赴美設廠的導火線是前2年的半導體斷鏈事件，晶片短缺造成了許多產業無法正常發展，例如汽車業面臨無車可賣、軍工業也出現產品交期延後的情況。

由於中國一直想藉由台灣優異的半導體實力來超英趕美，因此美國為了斷中國在半導體產業發展的後路，也為了確保自己國內的半導體需求供應無虞，遂提出台積電到美國設廠的「邀請」。為了此事，已交棒退休的台積電創辦人張忠謀先生都難得地多次公開表示：「晶圓代工到美國設廠沒有成本優勢」、「晶圓代工到美國設廠成本多出50%」。不過即便如此，在今(2022)年12月5日，仍舉行了新廠上機典禮，除了產業界巨頭(如：蘋果執行長庫克、Nvidia執行長黃仁勳)共同出席之外，更重要的是美國總統拜登也出席該典禮。當然以旁觀者的身份來說，這會不會只是拜登向選民證明他有促進就業、解決產業鏈短鏈問題的一張政績牌呢？類似的場景也發生在川普任內，只不過當時的主角是鴻海。台積電赴美設廠是福是禍還是未定之天，但對台灣半導體後勢發展的確是一個變數，現階段我會給他3顆星的衝擊評等。

最近台北股市似乎又變了一個人了，從一個熱情活潑的小男孩，變成了一位害羞的小女生。為什麼會這麼說呢？因為不管是美股大漲或是營收利多的刺激，似乎都激不起投資人的興趣。從哪裡可以看得出來呢？答案就是成交量！

從12/8開始，每日成交量就不曾超過2000億，到截稿日時，五日均量也下滑到1963億，相較於一個月之前2500億的五日均量，減少了超過20%。為什麼會這樣呢？我想主要有3個原因：

1：外資準備放假：過去外資在12月都是準備過聖誕節以及新年的準備，所以現貨市場不容易出現大買，只有在期貨市場仍留有多單。

2：內資追價力道縮手：或許是今年第三季的下挫，讓大家仍記憶猶新，所以當指數漲至15000點附近時，有近關情怯的表現。

3：權值股的動能熄火：權值股往往會是影響成交量的關鍵。如果權值股動能熄火，不僅指數不易有所突破，連帶也使得成交量出現退潮。

不過，大家也不用特別擔心，因為現階段只是量縮，指數的部份還沒有大幅修正。那麼怎麼樣的指數修正，我們才需要緊張呢？我來分享給大家兩個觀察點。第一個觀察點，是回檔0.382的位置，如果就前波上漲的點數來計算，回檔0.382的位置，將近是14100左右，距離截稿日為止的低點14515，還有400多點的空間。第二個觀察點，是回檔0.5的位置，如果就前波上漲的點數來計算，回檔0.5的位置，大約是落在13900左右。因此，在13900~14100的這一個區間，很有可能會是多頭展現較強支撐的位置。

修正的空間跟大家分享完之後，我們也來討論一下時間吧！如果從技術指標-隨機指標(KD)來看，日KD的位置是K值回到24.8，而D值回到38.7。如果按照大家比較常使用的KD指標用法，指標回到20以下是屬於超賣區，漲到80以上是屬於超買區。因此，以目前的指標數值來看，可能還需要一週左右的時間，指標會正式進入低檔超賣區，介時多頭有機會反攻。算算時間，剛好是年底作帳前一週，如果上漲持續到KD進入到高檔超買區，那剛好搭上封關前的紅包行情。

所以，時間以及空間都有了的話，接下來就要來想想，哪些股票值得留意了！想要有量又有價，還要讓投資人有感，最直接的就是權值股了。權值股有電子、傳產和金融，我認為在外資缺席下，金融股的機率較大，若是外資休假後立馬歸隊，那麼電子股的表現機率大，傳產不會缺席，但會是擔任配角的機率較大。

因此，我們從台灣50成份股下手，篩選KD指標已經回落低檔的個股，請參考附表一。

附表一是KD指標回落低檔的台灣50成份股，一共是10檔。金融股有：國泰金(2882)，電子股有：欣興(3037)、瑞昱(2379)、友達(2409)，傳產股有：萬海(2615)、台塑(1301)、南亞(1303)、台塑化(6505)、台化(1326)、和泰車(2207)。其中有一些是本益比低的，例如：欣興(3037)、瑞昱(2379)，有一些是股價低於淨值的，例如：萬海(2615)、友達(2409)，大家可以優先留意。祝各位操作順利囉！

烏克蘭與俄羅斯的戰爭，短期間似乎沒有落幕的跡象。連帶也讓能源稀少的問題浮上檯面，世界各國紛紛在尋求新的潔淨能源。除了過去我們耳熟能詳的太陽能、風力、水力以及地熱之外，現在又多了一項「氫能源」。

為什麼說氫是一種潔淨能源呢？這就要回到國中理化了，國中理化中的水分子方程式，就是2個氫分子加上1個氧分子，就可以合成2個水分子，而在過程中，會產生熱能。所以只想要辦法把氫電化，得到就是熱能和水。水可以回歸到大自然，而熱能可以收集起來再利用。這就是氣能源發電的主要架構。

2：能量比汽油和天然氣高，轉換效率超過51%

【台灣將氫能源列入淨零排放政策】

事實上利用氫能源來發電，並不是一個全新的技術和發明，日本早在(至少)5年前就已經開發出來氫能源車，只不過當時市場仍不成熟。如今原油價格居高不下，天然氣價格飆漲，再加上太陽能、風力、水力等綠色能源不夠穩定。因此才又把氫能源列入潔淨能源的行列。而我國政府在2050年淨零排放政策中，第一次明確的將「氫能源」列入能源政策。

在實務應用上，會用氫當作燃料，做成氫燃料電池，利用氫燃料電池來取代現在旳儲能電池。目前世界上燃料電池的領導廠商「Bloom Energy」也開始開發利用氫做為燃料電池的能源，取代過去利用天然氣做為燃料的設計。

或許會有投資朋友懷疑，氫能源電池真的那麼有發展性嗎？還是只是一個話題呢？根據市調機構的表示，全球氫能源燃料電池的市場規模，可望於2027年達到520億美元，約新台幣1.5兆元，估計2020年至2027年的年增率為31.4%，可見未來氫能源電池，將會是我們相當值得關注的投資項目。目前投入氫能源電池的台廠，我查訪到的有4家：高力(8996)、康舒(6282)、中興電(1513)、台達電(2308)。

1.高力(8996)：主要產品是集熱板以及熱交換器，同時也是Bloom Energy的協力廠商。前三季的EPS為2.24元，優於去年全年。股價持續創下歷史新高。

2.康舒(6282)：同樣也是Bloom Energy關鍵電源轉換器的主力供應商，2022年燃料電池的營收佔比約10%，但是2023年有機會翻倍。前三季的EPS為1.45元，優於去年全年。股價還在低檔徘徊。

3.中興電(1513)：2014年透過購併美國H2PT，2016年併購了加拿大巴拉德定置型燃料電池部門，藉以取得燃料電池的專利及門票。中興電目前正朝向Bloom Energy的經營模式前進。前三季EPS 3.6元，十一月中開始投信連續買超，有季底作帳的機會。

4.台達電(2308)：國內儲能櫃領先廠商，目前已成立專門小組關注氫能發電，企圖打造儲能完整版圖，前三季 EPS 9.53元。外資持股66.6%。

我相信能源議題是未來十年甚至二十年，或是我們有生之年都會面臨到的問題，如何在追求經濟的發展上，還能夠做到環境永續的目的，都將是每一個國家政府竭力追求的目標。所以，在政策的推動下，我相信這個投資方向是正確的。祝各位投資順利囉！

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