港股市場正在開展估值修復之路，但由於是香港國際金融中心，地緣政治、美聯儲收緊流動性和加息動向消息面都將對其造成影響。港股現階段已經完成築底行情，未來方向為上漲趨勢。

2022年3月22日，週二上證指數低開小幅走高，隨後展開橫盤震盪，下午盤開啟時分出現上攻，隨後遭遇壓力衝高回落，雖然近幾日的成交量有所下降，但依然是各指數（深成指、創業板、科創板）中最為強勢表現表現。截至收盤，上證綜指報3259.86點，升6.17點，漲0.19%。全日成交額4027.99億。

深證成指全日下來走勢偏弱，截至收盤報12318.78點，跌60.86點，全日成交額5599.97億。

創業板指數今天走勢弱於主板，截至收盤報2688.23點，跌37.95點，跌幅為1.39%，全日成交額2219.94億。

科創50指數整個交易日下來，低開低走，盤中震盪。截至收盤報1134.32點，跌18.01點，跌幅為1.56%，全日成交額396.8億。

恆生指數全天走勢較為強勁，反彈先於內地市場，而且力度和動能都非常強，也是繼此前的超賣與超跌的強勁修復。截至收盤報21889.28點，升667.94點，漲3.15%，全日成交額為1403.2億港幣。

從各指數看出，走勢分化較為嚴重，滬指與深指沒有形成共振格局，而是表現出滬強深弱，板塊輪動熱點的趨勢越加明顯，而且節奏也會加快，投資者難以捕捉，容易踏空。從3月22日的北向資金表現來看，全天淨賣出9.22億元，已經兩個交易日淨賣出。其中滬股通淨賣出3.57億元，深股通淨賣出為5.65億元。本月滬股通淨賣出273.05億；深股通淨賣出328.21億。

全天下來，房地產開發板塊最為強勢，頭部地產股走出趨勢，前期超跌標的已經開始修復。但市場整體仍然在溫和修復，上週跳空的缺口依然沒有修復。後續支撐較強，二次殺跌探底概率不高，趨勢處於反彈。目前市場是欠缺人氣的，一直處於修復過程中，最近幾個交易日超級主力沒有明確的方向，量能配合力不足。短期還有上昇機會，但空間會比較少，振幅會加大。滬指短期支撐點為3145點附近，短期壓力位是3322點附近，築底震盪行情為主。重點關注高成長、高業績標的。

創業板方面，5天均線依然是沒有被修復的，上方壓力依然存在，超賣修復動能欠缺，反彈力度有限，不排除橫盤震盪調整，探底下行可能性。30天均線附近有壓力，需要放量突破。

港股方面，近期不断有多家公司发布回购公告，最为显著的是阿里巴巴，今早宣布将股票回购规模从150亿美元提高至250亿美元，回购将持续至2024年3月底。港股市场正在开展估值修复之路，但由于是香港国际金融中心，地缘政治、美联储收紧流动性和加息动向消息面都将对其造成影响。港股现阶段已经完成筑底行情，未来方向为上涨趋势。

美聯儲政策立場上週出現重大轉變。為抗擊通脹，美聯儲暗示，今年內將把基準利率提升至1.9%，明年底還將升至約2.8%。美聯儲主席鮑威爾表示，最早在下次政策會議開始縮減美聯儲近9萬億美元的資產負債表。在美國當地時間週一（3月21日），美聯儲主席鮑威爾在全美商業經濟學家協會舉辦的會議上發表講話，講話主題為《恢復價格穩定》。鮑威爾表示，美聯儲將調整政策，以恢復價格穩定，同時保持強勁的勞動力市場。如有需要，美聯儲將加息25個基點以上。鮑威爾說：“如果我們認為加息50個基點是合適的，我們就會這麼做。如果美聯儲需要加息至中性利率之上，我們會這樣做。我們可以很好地斷定我們需要迅速採取更多行動。美聯儲尚未就下一次利率調整做出決定。我們沒有所謂的觸發加息50個基點的測試。”比較鷹派的說話，給市場後期帶來風險不確定性。鮑威爾講話期間，美股開始殺跌，盤中道瓊斯指數、納斯達克指數均跌超1%，最終集體收跌。同時帶來了美債收益率飆升，短端美債拋售明顯，2年期和5年期美債收益率上升近20個基點。2年期美債收益率最高升至2.136%，升幅為2009年6月以來第二大。美國5年期和30年期國債收益率曲線利差收窄至20個基點以內，創2007年以來最窄。美債收益率上升，是影響市場風險偏好的指標，也不利於全球股市，影響多頭積極性。

2022年3月25日，上證指數、深成指、創業板、科創板全線下跌，上方依然壓力較大，走出回踩走勢。回踩預計下週完成，並開始走反彈行情，但市場情緒低迷仍然是需要面對的問題。滬深和科創板指數已經連跌五週。

恆生指數方面，繼續走下跌回調，午後跌幅進一步擴大。科技股、互聯網醫療板塊成為領跌者，因為香港是全球金融中心，外圍消息面對其是有一定影響，恆指新的交易週反轉向上機會大，但要重點關注美聯儲動向、地緣政治衝突影響。

消息面方面，美國最新公佈的新申領失業金人數持續下跌，跌至52年半以來最低。美國勞工部公佈，首次申領失業保險救濟人數上星期減少二萬八千，為連續第二個星期下跌，跌至十八萬七千，是1969年9月初以來最低。市場則預期跌至二十一萬二千。持續申領人數亦連跌兩個星期，跌至一百三十五萬，是1970年1月初以來最低。而在美國耐用品訂單連升四個月後轉跌，美國商務部公佈，耐用品訂單2月跌2.2%，前年4月以來最大跌幅，大過市場預期的0.5%。反映企業開支前景出乎意料轉弱。扣除飛機的非國防資本貨訂單下跌0.3%，是去年2月以來首次下跌，市場則預期升0.5%。此外，美聯儲有針對議息有決策權的官員呼籲不應該過快加息。明尼亞波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡里表示：“數據一直反映通脹加劇，預計今年合共加息七次，每次加息25個基點，但不應該太快加息，擔心如果供應鏈問題更早解決、通脹明顯降溫，就可能出現過度收緊政策的情況。”芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯表示：“支持明年三月底之前，每次議息都加息25個基點，雖然對必要時50個基點持開放態度，但呼籲要謹慎行事。美聯儲理事沃勒就擔心樓價和租金升勢沒有放緩跡象，建議縮減資產負債表時，長遠考慮出售按揭抵押證券。消息面反映出來的是，針對美聯儲加息，內部分歧還是有的，這些官員的表態，有利於全球股市的消息面。

另外一組重要的消息面是糧食安全，美國總統拜登在歐洲出席七大工業國峰會（簡稱G7）後表示，俄烏地緣政治衝突嚴重影響小麥等主要農產品供應，全球可能出現糧食短缺。

並表示：“我們確實有討論糧食短缺，這會成為現實。”聯合國也發出警告，俄烏地緣政治衝突會明顯損害全球經濟復甦，估計今年增長率只有2.5%，明顯低過去年的5.6%，擔心貧困國家面臨“完美風暴”，包括需求放慢已發展市場加息和債務高企等。糧食板塊的標的，未來要重視。

糧食安全是國家安全、經濟安全戰略的重要組成部分，是世界各國普遍關心的頭等大事。在此淺談一下糧食安全概念。現代糧食的研究開始於20世紀10年代初的世界糧食危機背景下。聯合國糧食及農業組織（FOA）在當時第一次提出糧食安全概念。隨著經濟發展和糧食安全面臨問題越來越嚴峻，FOA於1974年在羅馬召開第一次世界糧食首腦會議，會議通過了《消除飢餓和營養不良的羅馬宣言》和《世界糧食安全的國際約定》兩個文件，將糧食安全定義為“保證任何人在任何時候，都能夠得到為了生存和健康所需要的糧食”。1996年，FOA糧食安全委員會對糧食安全作出新的定義“只有當所有人在任何時候都能在物質上和經濟上獲得足夠、安全、富有營養的食物來滿足其積極健康的膳食需要及食物喜好時，才能實現糧食安全。”而中國，關注糧食安全問題的研究始於20世紀80年代中期，在1994年外國著名學者萊斯特·r·布朗發表《誰來養活中國》一文後，國內外針對中國的糧食安全問題一直在研究、討論，也讓我國糧食安全學科研究從走上了“高速公路”。

完整的糧食安全概念包括從宏觀到微觀多個層次，宏觀是指糧食安全是通過全球及一個國家的食物獲取能力進行反映，而全球食物獲取能力取決於全球糧食總產量，一個國家在特定年份的糧食獲取能力則主要取決於其的糧食總產量、糧食儲備量、食物淨進口量、個別國家多個一個指標，那就是國際糧食援助量。微觀層次是指探討個人的營養安全狀況，營養安全是糧食安全的基本要求，只有在實現營養安全的基礎上，才能保證個人能過上有活力和健康的生活。糧食安全是一個相對的且動態的概念，通過一些數量指標反映出來。國際上通過的指標分別有糧食自給率、儲備率，也是評價一國糧食安全狀況的重要方向標。而細分領域分別有糧食播種面積、有效灌溉面積、播種面積成災率、國際市場保障能力等指標。

糧食安全是一國政府所追求的長期戰略目標，世界各大國，只要解決好農業問題就會對該國的經濟發展和社會穩定起到至關重要的作用，並對本地區、世界經濟發展、糧食安全有重大意義。很多國家在糧食安全上都有自己的生存保障體系。比如：立法，把糧食安全納入法制軌道；採取針對性措施，穩步提高糧食綜合生產能力；建立健全糧食市場體系；完善糧食流通體系；建立適合自己國家的糧食儲備體系；實現糧食儲備多元化；積極開拓國際市場；建立風險機制；俄烏地緣政治衝突，再一次把世界糧食危機放到了地球村的“桌子”上，俄烏所在的黑海地區被譽為“世界糧倉”之一，根據世界銀行的數據，2018年俄羅斯是全球最大小麥出口國，烏克蘭是第五大小麥出口國。兩個國家加起來約佔全球小麥出口總量的四分之一。目前，俄羅斯、烏克蘭、白俄羅斯、匈牙利、阿根廷和土耳其等國家都相繼出台了糧食出口禁令，限制小麥、黑麥、大麥和玉米等穀物的出口，世界糧食安全和食品價格受到的衝擊正在逐步擴大。另外，全球糧食總產量因為自然災害導致周期性減產；東南亞國家近些年來的快速推動工業化路線，導致農業用地大量變為工業用地；全球能源價格上漲，市場對乙醇汽油（乙醇汽油主要原料為：玉米、小麥等糧食作物）需求激增，生產生物乙醇過程中消耗了大量糧食資源。世界正在面臨一場前所未有的糧食危機，對全球經濟是重大的影響。

恆生指數高開後進行下行測試，在20天均線附近得到支撐並展開反彈。科技股展開集體反彈，能源板塊走強，部分教育股表現也十分搶眼。美聯儲的縮表計劃對市場多頭積極性還是存在影響的，此外美國國債的表現，讓市場擔憂美國可能產生滯漲。後市繼續是向上反轉趨勢和經過此前的下跌築底，港股具有很強投資配置價值，可重點關注銀行股與消費股板塊。

2022年3月28日，週一上證指數低開回補缺口後開始不斷努力拉升，截止收盤小幅走高，上方依然有壓力，不過多頭情緒較好，雖然成交量沒有進一步放量，但沒有縮量已經是好事。未來的兩個交易日能否保持上攻動能和成功收紅至關重要。下方3150點仍然是強支撐區間。後面的交易日預計上演多空爭奪，震盪趨勢較大，有繼續探底測試可能性，同時進行築底鞏固底部支撐區間。截至收盤，上證綜指報3214.50點，升2.26點，漲0.07%。全日成交額3744.7億。

深證成指低開探底走震盪市，交易量有所縮減。未來有機會完成探底測試，後市有望成交量進一步放大。截至收盤報11949.94點，跌122.79點，全日成交額4959.14億。

創業板指數今天走勢弱於主板，受新能源板塊和醫藥板塊下跌拖累，向上升勢不足。截至收盤報2594.13點，跌43.81點，跌幅為1.66%，全日成交額1803.33億。

科創50指數低開低走，交易量進一步縮減。截至收盤報1090.73點，跌16.13點，跌幅為1.46%，全日成交額299.1億。

A股市場全天下來，還是滬強深弱，板塊輪動走勢，而且節奏非常快，普通投資者很難抓住機會。成交量沒有放大，一直壓抑著市場情緒。最近多個交易日，最活躍的依然是地產股板塊，消息面明朗後屬於撥開雲霧見天日，守得云開見月明。帶動了板塊市場情緒，成為大盤領頭陽，未來還有升勢動能。隨著後面的業績披露期高峰到來，相信很多投資者正在期待這一時刻，並成為個人衡量市場走勢的參考風向標。北上資金淨流入85.08億，屬於積極信號，畢竟此前幾個交易日下來都是淨流出。全日下來，滬股通買入28.65億，深股通買入21.65億。

恆生指數高開後進行下行測試，在20天均線附近得到支撐並展開反彈。科技股展開集體反彈，能源板塊走強，部分教育股表現也十分搶眼。美聯儲的縮表計劃對市場多頭積極性還是存在影響的，此外美國國債的表現，讓市場擔憂美國可能產生滯漲。後市繼續是向上反轉趨勢和經過此前的下跌築底，港股具有很強投資配置價值，可重點關注銀行股與消費股板塊。截至收盤報21684.97點，升280.09點，漲1.31%，全日成交額為1343.1億港幣。

消息面方面，中石化去年純利提升超過1倍，國際油價從去年至今一直保持上漲，帶動了中石化淨利潤創近十年最好表現。並同時表示：“預計中國經濟今年有望穩定增長，成品油需求有望繼續復甦，天然氣、石化產品需求也會同時增長，但地緣政治、全球供求變化、庫存水平等風險因素，都會讓國際油價波動風險增大。”因此，消息面對國際市場油價、大宗商品價格的價格波動還是比較大的，需要重點關注與風險規避。

國家統計局3月27日公佈，今年以來，各地區、各部門加大穩增長和支持實體經濟的力度，工業經濟穩定恢復，企業利潤小幅增長。1月至2月，全國規模以上工業企業利潤同比增長5.0%，增速較去年12月份回升0.8個百分點。今年1月至2月，工業企業銷售較快增長，規模以上工業企業營業收入同比增長13.9%，高於去年12月份1.6個百分點。在41個工業大類行業中，有40個行業收入同比增長。並表示：“1至2月份，工業企業利潤增速受基數較高影響較去年全年明顯回落，企業成本壓力加大，利潤率和產銷銜接水平均有所下降；企業盈利改善仍不均衡，下游行業尤其是中小微企業利潤增長緩慢，企業生產經營還面臨不少困難和挑戰，工業企業效益狀況持續恢復的基礎仍不牢固。”

上海因應疫情防控需要，開始分區防控。上海證券交易所公佈，因應防疫特殊時期調整安排，上市公司訊息披露辦理時段會延遲至晚上十一時。如果受疫情影響，企業未能按原訂日期披露年度業績，可以申請延期至四月底。新股上市會放寬文件的簽署要求和回複查詢的時間等。如果企業發債集資用於防疫或償還到期債務會特事特辦、即報即審。上海土地交易市場也發佈公告表示，在疫情防控政策下，中止今年首批國有建設用地使用權的轉讓活動，後續將根據疫情防控工作及時重新啟動交易活動。此消息對市場反映還是比較大的，從消息發布的晚上到週一新的交易日準備開始，投資者一直關注上交所動態，擔心對股市的正常交易造成影響。畢竟突發公共事件是會對經濟造成影響。

近斷時間，不管是國際還是國內，突發公共事件頻發，有自然災害、事故災難、公共衛生事件、社會安全事件。在此淺談突發公共事件對國家安全、國家經濟安全的影響。站在客觀角度分析，“地球村”的各國社會情況正在進入突發公共事件高危期，傳統與非傳統公共安全問題並存，突發公共事件的影響波及社會生活、經濟、市場等方方面面，造成巨大的經濟損失。特別是在國際地緣政治衝突、難民潮、全球新冠疫情衝擊下，突發公共事件應急管理成為各國政府公共管理的重點關注領域之一，怎樣快速提高突發事件應急處置能力，成為各國政府構建公共安全保障體系的需求，也是維持社會穩定、公眾和諧生活、企業生產的需要和維護國家安全中經濟安全的重要措施。

突發公共事件影響一國的經濟發展與社會穩定和激發各種矛盾，亦威脅公眾的生命財產安全，給全球經濟、國家經濟、社會與公眾造成巨大經濟損失，減緩國家經濟增長、經濟結構失衡、宏觀與微觀調控難度加大，對各領域、各行業都是有著巨大的負面影響。特別是容易引發投資者心理恐慌，不利於全球經濟增長。全球新冠疫情的蔓延，成為世界歷史上人類的生存和發展最強影響力的公共衛生事件。

隨著經濟全球化的發展，國際政治經濟一體化進程在過去30年內得到快速發展，國與國之間的政治、經濟、文化、軍事等多個領域聯繫交流不斷加強，各種經濟合作組織不斷產生、國家間的聯合峰會召開次數不斷增多，因此在該環境下，一個國家或地區發生公共衛生安全事件可能會波及其他國家或地區，公共安全問題已經具有跨國性特徵。同時，許多公共安全問題由於參雜了複雜的社會原因，開始演化為非傳統安全問題。非傳統安全包括國家安全和經濟安全各個領域，亦包括公共衛生（流行疾病、瘟疫）、人口安全、恐怖主義、跨國犯罪等方面。

特別在投資領域，突發公共事件將會對人們產生嚴重心理衝擊，從而對其經濟預期、日後的行為產生負面影響。亦對消費者、企業家、各行業信心造成衝擊，波及經濟正常運行和發展潛力。除了造成重大損失外，公共安全問題的影響具有高度不確定行，在較長的時期裡對經濟環境、投資環境、人文環境造成不利影響，因此也成為世界各國重視並針對此進行應急管理手段處置的舉措。從國際經驗來看，面對突發事件，首先是啟動國民經濟危機應急系統，不同的國家有不同的危機應急系統，但一般為國民經濟動員系統：國民經濟動員是指當一國處於臨戰狀態時，根據國家戰爭動員令，政府依法將戰爭所需的一起力量轉化為軍事目的、意圖、戰略使用，滿足戰爭需要直至戰爭勝利或結束。該系統是為假如現在戰爭爆發的情況下而設立的，也是國家軍事潛力的標誌。不過由於突發公共事件與戰爭具有高度相似的特徵，因此用於針對突發的自然災害、公共衛生事件是特別適用的；另一個則是國民經濟危機管理系統：主要是針對各種社會經濟原因而導致國民經濟受到的損害。當突發事件爆發，國民經濟就能有計劃、有方向、有預案地轉入應急狀態，將突發公共事件給國民經濟造成的損害降低最低

ESG 投資策略對上市公司來說重點體現在全過程綠色投資上，對像康臣藥業這樣從事中成藥及疾病治療、經濟效益好、長期穩健增長、對環境友好、社會責任感強、公司治理完善的企業或許是有優勢的。ESG投資是時代趨勢，機構投資者的投資將更多地受ESG策略影響和驅動，相信康臣藥業(01681)在良好的業績成長性加持下，如今更加重視ESG管制，加強公司治理，未來的發展前景或將更為廣闊。

康臣藥業(01681)是一家從事現代中西藥及醫用成像對比劑研發、生產及營銷的現代化製藥企業。根據公佈的2021年度財務報告，公司銷售收入突破20億元（貨幣單位：人民幣）大關，實現收入20.45億元，較上年同期增長16.6%。公司股東應占淨利潤為5.90億元，較上年同期增長18.3%。在新冠的大背景下，康臣藥業用收入和淨利潤均保持雙位數的穩健增長向廣大股東交出一份較好的答卷。縱觀公司近9年的長期財務表現，營業收入從2013年的5.72億元增長至2021年的20.45億元，年復合增長率（CAGR）為17.26%；歸母淨利潤從2013年的1.53億元增長至2021年的5.90億元，複合增長率（CAGR）為18.38%；公司長期財務表現與復合增長率亮眼。

近日，公司董事局又欣然宣布成立環境、社會及管治（ESG）委員會，主要負責向董事局報告有關集團ESG實操的事宜，以及監管制定及執行集團有關ESG的願景、策略、目標及政策。

熟悉港資資本市場的投資者應該可以敏銳的感覺到，此舉意味著康臣藥業(01681.HK)將邁向ESG企業應具備的綠色長期可持續發展新階段。未來ESG報告將成為公司的第二份綠色財報，這將對上市企業短期估值和長期價值均有深遠的影響。ESG委員會的成立，既順應了當前機構投資者ESG 投資理念的興起，或成為機構投資者投資的新選擇，又是企業對投資者及社會負責任的有力體現。

ESG是衡量投資標的可持續發展的重要指標，將ESG因素納入機構投資決策的策略，被稱作是“負責任的投資”，是當前國際主流的投資策略和投資方法之一。據統計，2020 年初，全球的ESG 投資規模超35萬億美元；到2021年底，全球可持續發展基金產品有將近6000多支；截至2022年5月20日，國內共有73家基金公司發行ESG基金，資金規模合計達2269億元；截至去年底，在港銷售的ESG零售基金總資產規模突破了1萬億港元，相比2020年，增幅達49%。國際上主流的退休養老基金逐步將ESG指標納入其投資策略中，部分機構投資者甚至全部採用ESG衡量標準，原因是注重ESG的上市公司風險與雷坑更少，有利於改善投資組合的投資回報率。

根據東方證券和GSIA的統計，全球五大主要市場（美、加、日、大洋洲、歐）於2012 年初的ESG 投資規模達13.26 萬億美元，對比2020 年規模的35.30萬億美元，年復合增長率達13.02%。同期，2012 年初的全球總資產管理規模為61.68 萬億美元，相較2020 年規模的98.42萬億美元，年復合增長率達6.02%；ESG 投資規模增長率超過全球整體資產管理規模增速；同時，在2020年末ESG投資規模佔全球整體資產管理規模的35.9%。

不單單是投資基金，在企業融資及發債上，金融機構也向綠色低碳傾斜。近日，匯控宣佈為大灣區內企業低碳減排提供約339億元人民幣的融資支持；港聯交所披露的數據顯示，2021年於港聯交所上市的綠色、社會責任及可持續發展債券（GSS債券）增加至95只，集資額逾2800億港元；而在2020年，此數目僅為18只，集資額為670億港元。

聯交所上市企業遵循嚴苛的ESG 報告編制規範，賽倍達哪裡買其編制依據是與國際前沿接軌的，將參考國際標準化組織《社會責任指引》和全球可持續發展標準委員會發布的《GRI 可持續發展報告標準》。康臣藥業此次公告ESG委員會由董事局至少兩名主要成員組成，就是按照國際規範搭建ESG管治架構，體現出董事會在上市公司ESG管治中的全方位責任，確認了董事會在ESG有關事項的領導角色，是企業更好地邁入綠色低碳、持續改善自身ESG治理及長期可持續發展的保證，將較好地提升企業綜合競爭力。

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