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昨日(週三)國際原油期貨急跌逾5%，應該是創今年以來最大跌幅，筆者看了一下，幾乎所有分析師都看空原油，認為經濟成長的放緩，抑制了石油需求，一致預測到明年應該會有更大的跌幅。

筆者自己基本上不去預測原油的走勢，事實上也沒有人可以預測趨勢，總是會有突發的意外事件，今天我們並沒有要預測情況，但是從一些基本的數據和邏輯推論，也許可以找到一些投資機會?

我們可以看到，近幾個月以來WTI原油的走勢相當兇猛，一路突破90大關，近幾日才有有明顯的回檔趨勢，但是對照台股的塑化類股呢?

我們對照加權指數的”塑化類股”走勢，可以發現塑化類股的走勢是反向破底的，完全沒有反應這幾個月走強的趨勢，在石油大漲的時候，塑化產品報價上揚，原先庫存的利差將會擴大，獲利會跟著提升。

所有分析師一致看壞原油走勢且台股塑化類股持續破底，但我們要有獨立思考能力，在利差擴大的前提下，塑化類股的獲利並不會太差，目前塑化類股並沒有反應油價上漲的趨勢，反而持續破底。

股價沒有漲不代表獲利不會回升，不過前面說到，我們無法預測未來的趨勢，原油價格基本上決定了塑化股走勢，但在目前”低基期”且”業績轉強”的展望下，塑化類股現在的位階，我個人是偏多看待。

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國發會在9/27號發布景氣對策信號，綜合判斷分數為15分，景氣燈號低迷不振，連續10個月藍燈。

工業生產指數、製造業銷售量指數、機械及電機設備進口值、批發零售及餐飲業營業額，全都是藍燈，景氣復甦持續低迷，但身為投資者的我們，真的要如此悲觀嗎?

連續10個月的藍燈，追平了2011年的歐債危機，超越了2008年的金融海嘯，M1B年增率趨勢持續低檔，資金的流動性依然不佳，所有的指標都指向景氣依然衰退，我們可以從中找到什麼機會呢?

2000年12月-2002年02月歷經網路泡沫，連續15個月景氣藍燈。
2008年09月-2009年05月歷經金融海嘯，連續9個月景氣藍燈。
2011年11月-2012年08月歷經歐債危機，連續10個月景氣藍燈。
2015年06月-2016年03月景氣低迷，連續10個月景氣藍燈。

如果我們能把投資的期間拉長，不要只是看短短幾天，而是以幾個月、年的單位來看待，會發現這些最壞的時刻，堅持下去反而能帶來可觀的超額報酬。

1. 回顧今年債市、房市持續不佳，中美的關係持續緊張，地緣政治的風險升高，聯準會也持續升息，不惜以經濟衰退為代價，對抗通貨膨脹，在景氣燈號持續低檔的情況下，台股加權指數反而逆勢走出一波行情，在目前位階偏高的情況下，應當布局低基期的類股，何況景氣燈號持續低檔，不應該去選擇估值偏高的個股，誰能夠預測景氣燈號是否會持續不佳呢?

2. 目前美國10年公債殖利率已經到了4.6%，持續創新高，中國、日本持續拋售美國國債，甚至是美國聯準會今年也持續拋售美國國債，是美國國債的最大賣家。這樣的情況，反而不利股票走勢，資金會從股票市場流向債券市場，在這樣的市場環境之下，資金會優先縮減炒作題材或是估值偏高的"高基期股"，而流向估值較低的"價值股"。

如果是老讀者都會了解，筆者不太喜歡去追逐市場上的熱門股，更何況綜合以上兩點，現階段優先布局的股票，更是要選擇"低基期"且"業績轉佳"的價值股票投資， 假設景氣持續不佳，追逐的熱門股，估值已偏高，資金流出反轉下來的速度會非常快，反之持有低基期的個股，反而是一把保護傘，等待景氣轉好的時候優先發酵。

下篇文章，讓筆者來解析現階段，還有哪些類股會在未來"業績轉強"，讓您在"低基期"的保護傘下安心持有，最後祝大家中秋佳節愉快，我們下篇文章見！

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