巴倫周刊—以太坊ETF能複製比特幣ETF的成功嗎？

美國證券交易委員會（SEC）周一（7月22日）批准九隻直接投資於以太坊的ETF上市。

今年5月，在立場突然發生變化後，SEC批准了幾家交易所提交的19b-4檔案，這些交易所要求SEC修改規則，以便讓以太坊現貨ETF上市交易。

這九隻ETF周二開始上市交易，它們分別是貝萊德推出的iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)、Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH)、21Shares Core Ethereum ETF (CETH)、Fidelity Ethereum Fund (FETH)、 Franklin Ethereum ETF (EZET)、VanEck Ethereum ETF (EFUT)、Bitwise Ethereum ETF (AETH)、Grayscale Ethereum Trust (ETHE)和Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)。

比特幣ETF於今年1月獲准上市，資金流入超過500億美元，這些ETF的推出也推動比特幣大幅上漲，今年迄今價格上漲了50%。

加密貨幣風險投資公司Framework Ventures的聯合創始人邁克爾·安德森(Michael Anderson)指出，以太坊ETF獲准上市基本上已經被市場消化。道瓊斯市場資料(Dow Jones Market Data)顯示，周二上午以太坊下跌0.5%，至3469美元。

安德森還指出，以太坊ETF推出後，資金流動情況可能會給以太坊的價格帶來重大影響。

分析人士普遍認為，以太坊ETF的資金流入將遠遠少於比特幣ETF。加密貨幣交易公司Wintermute的分析師稱，在開始交易後的前100天裡，有138億美元流入比特幣ETF，相比之下，預計同期流入以太坊ETF的資金額可能約為48億至64億美元。

以太坊的市值較小可能是原因之一，根據CoinMarketCap的資料，截至周一，以太坊市值在4170億美元左右，約為比特幣1.3兆美元市值的三分之一。

與此同時，加密資料提供商Coin Metrics首席執行官蒂姆·賴斯(Tim Rice)指出，當比特幣ETF於今年1月推出、一些財富管理公司和投資顧問將資金組態到這些ETF時，“他們沒有料到以太坊ETF這麼快就會上市”。

賴斯認為，這些投資者對加密貨幣的組態可能已經達到了他們的上限，他說：“我認為這個因素可能會給投資者對以太坊ETF的熱情造成一些抑制。”

賴斯還認為，這些投資者也不太可能通過賣出部分比特幣ETF來買入以太坊ETF，因為他們希望避開短期資本利得稅。

不過，比特幣和以太坊帶來了“全然不同的用例”，21Shares的戰略和業務發展主管伊萊姆澤·恩丁加(Elisamzer Ndinga)如是說。恩丁加指出，根據他對21Shares在歐洲發行的加密貨幣交易所交易產品(ETP)需求的觀察，投資者傾向於同時購買比特幣和以太坊產品。以太坊ETP在跟蹤以太坊價格的交易所進行交易，加密貨幣ETF是ETP的一個子類。

投資以太坊ETF需要考慮的另一個問題是，由於“質押”(staking)機制存在監管方面的不確定性，作為對監管機構的讓步，以太坊ETF不具有“質押”功能。“質押”指的是投資者通過鎖定他們的加密貨幣獲得獎勵、以幫助保護網路的過程。根據以太坊基金會(Ethereum Foundation)的資料，目前“質押”功能的收益率為3.2%。

Wintermute的分析師在周一發佈的報告中寫道：“如果沒有質押功能，以太坊ETF就失去了一個重要的潛在回報來源，可能會降低在追求收益的投資者眼裡的吸引力。” (巴倫周刊)